米奇7777狠狠狠狠视频|午夜性色一区二区三区不卡视频|日本免费一级婬片a级中文字幕|精品少妇第一页

本期觀點(diǎn)：通脹炒作 底部抬升

時(shí)間：2010-11-1—2010-11-30

關(guān)鍵詞：供給 需求 成本 冬儲(chǔ) 通脹

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：供需博弈漲跌兩難，10月鋼價(jià)橫盤整理；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低，建材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)；

●需求分析：終端需求略有回落，房地產(chǎn)投資高位維穩(wěn)；

●成本分析：原料價(jià)格試探拉高，主導(dǎo)鋼廠價(jià)格部分回落；

●宏觀分析：全球貨幣超發(fā)引發(fā)通脹預(yù)期加劇，大宗商品價(jià)格呈全面走高格局；

●綜合觀點(diǎn)：基于成本走高預(yù)期和通脹炒作氛圍，下月鋼價(jià)存在震蕩走高的可能。

?

?

行情回顧：10月鋼價(jià)窄幅震蕩

●多方博弈牽制鋼價(jià)

●冬儲(chǔ)成本或創(chuàng)新高

一、行情回顧篇

跟9月跌宕起伏的行情相比，10月鋼價(jià)走勢(shì)可謂無(wú)比糾結(jié)。想上漲，但是供需矛盾、政策風(fēng)險(xiǎn)制約明顯；欲下跌，又看到貨幣超發(fā)、熱錢洶涌，大宗商品牛氣沖天。正是在資金和政策、供給和需求、貿(mào)易商和鋼廠之間的多方博弈之下，10月鋼價(jià)進(jìn)退維谷、全月只有不足50元/噸的漲跌空間。

換言之，盡管市場(chǎng)此前對(duì)10月行情存在極大爭(zhēng)議，但無(wú)論看漲還是看跌一方都沒(méi)有如愿，鋼價(jià)在當(dāng)前價(jià)位的橫盤觀望留給市場(chǎng)最大的影響不在其他，而在于冬儲(chǔ)成本的居高難下，追溯2003至今的冬儲(chǔ)行情，只有2007年和今年價(jià)格是在4000元/噸朝上，其余年份冬儲(chǔ)成本多在3600元/噸以下。如此高的冬儲(chǔ)成本，除非賭漲通脹行情，天量流動(dòng)性推動(dòng)大宗商品新高。否則，后期的成本代價(jià)和利潤(rùn)空間也實(shí)在難言樂(lè)觀。

既然十月行情糾結(jié)至今難出方向，那么，即將到來(lái)的11月鋼價(jià)將如何發(fā)展？需求釋放情況如何？原料價(jià)格如何變化？國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)如何？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看11月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。
 
供給分析：國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下年內(nèi)新低

●9月國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)

●9月國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低

●9月我國(guó)鋼材出口出現(xiàn)增長(zhǎng)

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存經(jīng)過(guò)國(guó)慶節(jié)后的大幅增倉(cāng)之后，隨后又出現(xiàn)持續(xù)減倉(cāng)趨勢(shì)，單月減倉(cāng)力度為3.43%，減倉(cāng)速度明顯弱于上月的7%，這也從一個(gè)側(cè)面印證了10月需求釋放已經(jīng)出現(xiàn)一定放緩跡象。但跟其它品種如熱軋、冷軋、中厚板的繼續(xù)增倉(cāng)相比，螺紋鋼和線材仍屬于需求情況相對(duì)較好的品種。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為4795萬(wàn)噸，同比下降5.9%，粗鋼產(chǎn)量年內(nèi)首次低于5000萬(wàn)噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低；日均粗鋼產(chǎn)量為159.83萬(wàn)噸，較8月減少6.75萬(wàn)噸，今年內(nèi)首次低于160萬(wàn)噸，也是年內(nèi)最低點(diǎn)。1-9月粗鋼產(chǎn)量47453萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%。此外，9月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為4570萬(wàn)噸和6543萬(wàn)噸，同比下降6%和增長(zhǎng)4.5%；1-9月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為44941萬(wàn)噸和59984萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)10.1%和19%。

數(shù)據(jù)顯示，受節(jié)能減排影響，9月粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)了一定縮減，但5.9%的減幅尚未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，且10月主導(dǎo)鋼廠計(jì)劃產(chǎn)量環(huán)比9月普遍出現(xiàn)了10%以上的明顯提升，后期供給壓力仍需引起重視。

3、國(guó)內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

再?gòu)某隹谑袌?chǎng)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月份出口鋼材301萬(wàn)噸，較8月份增加21萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)21.86%。1-9月累計(jì)出口3394萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)116.1%。

9月份我國(guó)進(jìn)口鋼材132萬(wàn)噸，較8月份減少3萬(wàn)噸，比去年同期下降30.89%。1-9月累計(jì)進(jìn)口1250萬(wàn)噸，同比下降6.6%。

9月出口鋼坯0萬(wàn)噸，1-9月共出口13萬(wàn)噸。9月進(jìn)口鋼坯4萬(wàn)噸，比8月份減少4萬(wàn)噸，1-9月累計(jì)進(jìn)口44萬(wàn)噸，較去年同期下降88.7%。

9月份我國(guó)出口焦炭23萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。1-9月累計(jì)出口242萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)565.9%。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，9月我國(guó)鐵礦石進(jìn)口5260萬(wàn)噸，創(chuàng)下了今年5月以來(lái)的新高，比8月份的礦石進(jìn)口環(huán)比增加18%，但仍較去年同期下降19%。9月鐵礦石進(jìn)口量出現(xiàn)反彈。1-9月我國(guó)的鐵礦石進(jìn)口累計(jì)4.6億噸，同比下降2.5%；進(jìn)口鐵礦石的均價(jià)為121.7美元/噸，同比上漲56.4%。

國(guó)內(nèi)鋼材出口連降兩月之后再次出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，這顯示出市場(chǎng)對(duì)于出口退稅取消的影響已經(jīng)有所消化，但出口環(huán)比增幅畢竟只有7.5%，且較今年6月的高峰水平仍有46%的回落空間，這也說(shuō)明出口回暖有限。

但與國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)口環(huán)比減少的情況相比，9月鐵礦石進(jìn)口量卻創(chuàng)下了今年5月以來(lái)的新高，且進(jìn)口均價(jià)達(dá)到了143美元/噸，同樣也是年內(nèi)新高水平。鐵礦石進(jìn)口的量?jī)r(jià)齊升，也說(shuō)明了國(guó)內(nèi)鋼廠的減產(chǎn)計(jì)劃的難以持續(xù)性。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，9月粗鋼產(chǎn)量的回落更多是政策強(qiáng)制干涉的結(jié)果，并非鋼廠的自發(fā)選擇。而隨著政策執(zhí)行力度的階段性轉(zhuǎn)松以及目前相對(duì)高位的價(jià)格誘惑，后期鋼廠快速?gòu)?fù)產(chǎn)的動(dòng)力也是充足的，而根據(jù)我們西本新干線數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠10月計(jì)劃排產(chǎn)量環(huán)比9月普遍出現(xiàn)了10%以上的明顯提升，因此對(duì)于下月的供給預(yù)期，還是偏向于環(huán)比回升的。但另一方面，考慮到今年節(jié)能減排任務(wù)的艱巨程度，同時(shí)行業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，后期產(chǎn)量反彈幅度或也將受到一定限制。

需求分析：下月建筑鋼市需求將略有回落

●本月上海建筑鋼材需求釋放較為正常

●滬上固定資產(chǎn)投資整體平穩(wěn)

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求釋放將略有回落

三、需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過(guò)去的農(nóng)歷8月份（9.8-10.7）比農(nóng)歷7月份需求下滑11.13%，這應(yīng)該說(shuō)也受到了中秋和國(guó)慶長(zhǎng)假的明顯影響，但農(nóng)歷9月（10.8-11.5，目前截止到10月26日）銷量卻出現(xiàn)了一定回升跡象，這既符合傳統(tǒng)的金九銀十銷量走高的預(yù)期，也存在世博尾聲部分工地施工加快的成分。

?2、本市建設(shè)投資額度分析

從本市建設(shè)投資額度來(lái)看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度，本市城市基礎(chǔ)設(shè)施投資899.28億元，比去年同期下降39.1%，降幅比1-8月擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)，占全社會(huì)投資的比重由去年同期的39.6%下降至26%。前三季度，本市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1384.83億元，比去年同期增長(zhǎng)30.9%，增幅比1-8月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍保持較快增長(zhǎng)。

可以看出，受去年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售回暖和適度寬松貨幣政策的影響，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)加快項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度，投資增幅自1-4月起連續(xù)第6個(gè)月保持在30%以上，且占全社會(huì)投資的比重也由去年同期的28.4%提高到40.1%，躍居三大投資領(lǐng)域的首位。

同時(shí)從國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，前三季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積35.54億平方米，同比增長(zhǎng)28.1%，房屋新開(kāi)工面積11.94億平方米，增長(zhǎng)63.1%，而政府對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的政策導(dǎo)向也仍然保持以擴(kuò)大供給，減少投機(jī)需求為主，這將有助于保持商品房開(kāi)工面積的整體高位運(yùn)行。

但是從城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)看，今年以來(lái)，上海城市基礎(chǔ)設(shè)施投資受世博會(huì)的顯著影響，投資增幅波動(dòng)很大。由于9月仍處于世博會(huì)召開(kāi)期間，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資因受施工限制，以及缺乏新開(kāi)工大項(xiàng)目的支撐，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)此種情況需要到10月之后才會(huì)得到改觀。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，由于國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資總體處于高位轉(zhuǎn)穩(wěn)的勢(shì)態(tài)，且房地產(chǎn)行業(yè)仍然保持對(duì)建筑鋼材的較為強(qiáng)勁的需求，這也使得供需關(guān)系在近期處于相對(duì)平衡的狀態(tài)，但從目前的需求格局來(lái)看，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，后期北方工地將進(jìn)入陸續(xù)停工階段，而華南市場(chǎng)也即將受到亞運(yùn)會(huì)的顯著影響，華東市場(chǎng)由于處于世博的尾聲，下游需求出現(xiàn)階段性放量的跡象，但后期能不能持續(xù)放量仍存在懸念。從傳統(tǒng)季節(jié)因素和全國(guó)市場(chǎng)考慮，下月建筑鋼材需求小幅回落的可能性應(yīng)該更大一些。

成本分析：原料價(jià)格維持堅(jiān)挺

●原材料價(jià)格運(yùn)行現(xiàn)狀

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●11月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原料價(jià)格維穩(wěn)堅(jiān)挺，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價(jià)格為4100元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2990元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1700元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格價(jià)格為1280噸，月環(huán)比上漲80元/噸。與此同時(shí)，品位63.5/63印粉目前為161美元/噸，月環(huán)比上漲14美元/噸，漲幅為9.52%，且礦價(jià)在160美元/噸以上已經(jīng)維持半月。

分品種來(lái)看，由于市場(chǎng)趨勢(shì)尚不明朗，調(diào)坯軋材企業(yè)采購(gòu)較不積極，僅是在原料緊缺的情況下適量補(bǔ)貨，導(dǎo)致鋼坯市場(chǎng)缺乏拉漲動(dòng)力，全月維持窄幅波動(dòng)勢(shì)態(tài)；而盡管煤價(jià)上漲迫使焦化企業(yè)要求漲價(jià)，但是部分鋼廠目前焦炭庫(kù)存都在15天以上，且基本仍在限電限產(chǎn)，因此對(duì)于漲價(jià)跟進(jìn)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)焦炭的漲幅明顯弱于煤炭的漲幅；而廢鋼市場(chǎng)總體呈現(xiàn)穩(wěn)中小漲走勢(shì)，各廠家維持采收狀態(tài)，個(gè)別滯后地區(qū)小幅跟調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格。同時(shí)國(guó)產(chǎn)礦由于貨源不足，出貨較為正常，價(jià)格出現(xiàn)小幅拉高。而進(jìn)口礦市場(chǎng)維持堅(jiān)挺，由于目前港口現(xiàn)貨資源資源集中在大戶手中，商家不愿輕易降價(jià)銷售，但隨著大部分鋼廠庫(kù)存都得到一定的補(bǔ)充，采購(gòu)不積極，加之近期鋼材價(jià)格持續(xù)走低，供需雙方觀望氣息濃厚，目前市場(chǎng)成交較為清淡。另受鐵礦石需求回暖影響，近期海運(yùn)市場(chǎng)較為活躍，主要航線運(yùn)費(fèi)紛紛上漲。

同時(shí)值得注意的是，本月四季度鐵礦石協(xié)議礦價(jià)格下調(diào)10%的消息已經(jīng)得到確認(rèn)，下調(diào)后的四季度鐵礦石離岸價(jià)將在135美元/噸左右。這是三大礦今年來(lái)首次下調(diào)價(jià)格，這也意味著目前的鋼價(jià)與成本將使得擁有協(xié)議礦的鋼廠獲得一定的利潤(rùn)空間，或?qū)⑦M(jìn)一步加大其生產(chǎn)動(dòng)力。另提醒關(guān)注的是，根據(jù)季度定價(jià)的規(guī)則，明年一季度的協(xié)議價(jià)將以今年9、10、11月的現(xiàn)貨價(jià)格為基價(jià)，而9、10月的均價(jià)已經(jīng)在150美元/噸以上，且目前大宗商品普遍漲勢(shì)強(qiáng)勁，所以一季度炒高礦價(jià)的可能性還是客觀存在的。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

客觀而言，目前漲跌兩難的行情，一定程度上也存在冬儲(chǔ)前期貿(mào)易商和鋼廠博弈的成分。而從博弈的結(jié)果來(lái)看，目前華東和華南鋼廠出廠價(jià)格仍維持堅(jiān)挺，只有華北鋼廠降幅較為明顯。很顯然，目前的成本高位是難以讓多數(shù)仍處于倒掛的貿(mào)易商滿意的，且過(guò)高的成本也壓縮了后期的利潤(rùn)空間和加大了后期的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

但另一方面需要注意的是，當(dāng)前鋼廠成本也處于較高水平，行業(yè)內(nèi)平均盈利水平大都處于100元/噸以下，只有部分具有成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大鋼廠盈利水平略高一些。經(jīng)驗(yàn)表明，在鋼價(jià)運(yùn)行于行業(yè)成本附近，各環(huán)節(jié)缺乏明顯利潤(rùn)空間的情況下，鋼價(jià)也確實(shí)是缺乏下行動(dòng)力的。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，由于通脹背景之下資產(chǎn)價(jià)格、主要能源價(jià)格以及主要燃料價(jià)格都呈上行走勢(shì)，所以下月成本均線仍有繼續(xù)上移的空間。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策與樓市政策的影響

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）9月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP同比增10.6%，CPI同比漲2.9%。9月份CPI同比漲3.6%，漲幅創(chuàng)23個(gè)月新高。

（2）央行13日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)新增人民幣貸款5955億元，分別比上月和去年同期多增503億和788億元。截至9月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)19%，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)20.9%。

（3）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI為53.8%，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，是PMI連續(xù)第二個(gè)月回升，創(chuàng)下近四個(gè)月來(lái)最高值。

（4）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資192228億元，同比增長(zhǎng)24.0%。前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資192228億元，同比增長(zhǎng)24.0%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資165870億元，增長(zhǎng)24.5%，比1-8月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

（5）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.3%，而1-8月的增速為16.6%，16.3%的數(shù)據(jù)意味著9月工業(yè)增速重回下降通道。

（6）財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度全國(guó)財(cái)政收入為63039.51億元，增長(zhǎng)22.4%。從財(cái)政收入走勢(shì)看，第一季度全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)34％，第二季度增長(zhǎng)22.7％，第三季度增長(zhǎng)12.2％，呈逐步回落態(tài)勢(shì)。

（7）前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資33511億元，同比增長(zhǎng)36.4%，其中，商品住宅投資23512億元，增長(zhǎng)33.8%，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為70.2%。9月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資5156億元，增長(zhǎng)35.0%。

（8）海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，9月份我國(guó)進(jìn)出口值2731億美元，增長(zhǎng)24.7%。其中出口1449.9億美元，增長(zhǎng)25.1%；進(jìn)口1281.1億美元，增長(zhǎng)24.1%；當(dāng)月貿(mào)易順差168.8億美元，較上月環(huán)比減少15.7%。9月份我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口值環(huán)比增長(zhǎng)5.6%，刷新今年7月份創(chuàng)下的2622.9億美元的紀(jì)錄，再創(chuàng)歷史新高。

（9）中國(guó)人民銀行決定，自10月20日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。

（二）11月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、流動(dòng)性推高大宗商品價(jià)格

在CPI創(chuàng)下23個(gè)月新高、棉糖油等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“全面開(kāi)花”的背景之下，加息終于靴子落地，但是0.25個(gè)百分點(diǎn)的增幅非但對(duì)資金打壓作用有限，反而更激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心和做多的熱情。而美元量化寬松，日本降低利率，各國(guó)匯率戰(zhàn)暗潮洶涌，國(guó)際自然災(zāi)害與熱錢炒作，更是不斷催生出商品市場(chǎng)“相對(duì)利好”的基本面和資金面，除黃金屢創(chuàng)新高，原油再次站上80美元之外，有色、煤炭等資源類也極具推高條件。但海外金融市場(chǎng)泡沫的放大也勢(shì)必倒逼國(guó)內(nèi)增大政策運(yùn)行區(qū)間，為保持適度寬松政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，四季度政府既要加大“調(diào)結(jié)構(gòu)”力度，又要確?！鞍菪栽鲩L(zhǎng)”，故年內(nèi)是否持續(xù)加息市場(chǎng)爭(zhēng)議極大，而海內(nèi)外量化寬松仍為當(dāng)前主基調(diào)，在流動(dòng)性盛宴之下，大宗商品本輪牛市行情應(yīng)該說(shuō)尚未見(jiàn)頂，遵循這一主題，螺紋鋼或也有輪動(dòng)上漲的可能。

二、樓市調(diào)控或?qū)⒔档秃笃谛枨箢A(yù)期

盡管流動(dòng)性目前對(duì)大宗商品價(jià)格能夠形成強(qiáng)勁支撐，但單就建筑鋼材、尤其是螺紋鋼的基本面而言，其最大的消費(fèi)市場(chǎng)—房地產(chǎn)市場(chǎng)卻是前景慘淡，這也拖累鋼材板塊始終弱勢(shì)難改，獨(dú)立于行情之外。

而我們看到，國(guó)慶節(jié)前后，既有國(guó)五條的出臺(tái)，又有包括上海、北京等14個(gè)城市被套上限購(gòu)緊箍咒，如今北京開(kāi)發(fā)商預(yù)售資金也要受到監(jiān)管，盡管目前房地產(chǎn)開(kāi)工面積并未出現(xiàn)顯著回落，但是從其計(jì)劃到施工的周期而言，調(diào)控效果應(yīng)該在今年底到明年初會(huì)逐步顯現(xiàn)，也就是說(shuō)，明年基于商品房板塊對(duì)于建筑鋼材的需求拉動(dòng)作用應(yīng)該是呈下行趨勢(shì)的，只不過(guò)，保障房這一塊或多或少能形成一定彌補(bǔ)，但整體需求的下滑對(duì)鋼市的上行空間或也將形成一定制約。

國(guó)際市場(chǎng)：國(guó)際鋼價(jià)窄幅震蕩

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期仍將保持疲軟

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)總體走勢(shì)較為疲軟，部分原料品種還出現(xiàn)了一定回落。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格窄幅震蕩：歐美市場(chǎng)方面：10月與9月同期相比較，美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲22美元/噸，但進(jìn)口價(jià)格卻下調(diào)了22美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格略上調(diào)3美元/噸，出口價(jià)格則回落12美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)17美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從9月23日的619美元/噸調(diào)整至10月23日的622美元/噸，單月價(jià)格上漲3美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)則繼續(xù)上調(diào)20美元/噸，出廠價(jià)格也上調(diào)了30美元/噸；而日本市場(chǎng)價(jià)格也上調(diào)了14美元/噸，出口價(jià)格則基本持平。另外，中東出口價(jià)格上調(diào)20美元/噸，而土耳其出口報(bào)盤卻下調(diào)了30美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了10-30美元/噸不等的下調(diào)。

方坯價(jià)格多數(shù)回落：10月份與9月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）大幅回落40美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）和出口遠(yuǎn)東CFR報(bào)價(jià)則雙雙下跌20-30美元/噸不等；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格較上月上調(diào)25美元/噸。拉美出口(FOB)報(bào)價(jià)則上調(diào)了4美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(worldsteel)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，9月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.117億噸，同比增長(zhǎng)0.9%，環(huán)比下降1.0%。9月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1429萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7％，環(huán)比增長(zhǎng)17.7％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為871萬(wàn)噸，同比下降1.5%，環(huán)比持平；北美粗鋼產(chǎn)量為934萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.3％，環(huán)比下降0.2％；亞洲粗鋼產(chǎn)量為6911萬(wàn)噸，同比下降2.0%，環(huán)比下降4.4％。

總結(jié)來(lái)看，受需求疲軟影響，本月國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)較為疲軟，且歐美扁平材市場(chǎng)還出現(xiàn)了一定下調(diào)。但由于廢鋼價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象、9月鋼廠減產(chǎn)以及大宗商品全面上行的走勢(shì)，國(guó)際鋼價(jià)下跌動(dòng)力也不足，市場(chǎng)多以平穩(wěn)觀望為主。另考慮到目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢及后期圣誕節(jié)假期的影響，預(yù)計(jì)年底前歐美需求都不具備快速恢復(fù)的可能性，下月國(guó)際鋼價(jià)仍將以窄幅震蕩為主，而我國(guó)鋼材出口繼續(xù)回升的空間也相對(duì)有限。

綜合觀點(diǎn)：11月鋼市或?qū)⒌撞刻Ц?/span>

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下11月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，11月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前需求釋放水平雖然較去年同期有所不及，但仍維持了一定的釋放量，也就是說(shuō)，目前的供需水平仍能維系弱勢(shì)平衡。而即將來(lái)臨的11月，部分受世博影響的工程或也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)小幅放量的過(guò)程，單就華東市場(chǎng)而言，11月份的需求水平，理論上是不會(huì)比10月份弱勢(shì)。

其二、供給層面。盡管9月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)能給市場(chǎng)些許安慰，但實(shí)際上，9月下旬開(kāi)始，鋼廠產(chǎn)量便有逐步恢復(fù)的跡象，而10月主要鋼廠的排產(chǎn)量更是出現(xiàn)普遍大幅提升。也可以認(rèn)為，目前市場(chǎng)最大的利空便在于鋼廠在期貨上的大舉拋空以及發(fā)貨量的加大，且北方低價(jià)資源南下對(duì)華東市場(chǎng)的沖擊也不容小視。

其三、成本因素。如果單從供需層面來(lái)看，后期鋼市確實(shí)難有上升動(dòng)力。但后期成本攀升的趨勢(shì)還是明顯的，尤其是一季度礦價(jià)完全存在推高10%左右的空間，且海運(yùn)費(fèi)以及焦煤價(jià)格也存在較大的上漲隱患。也可以認(rèn)為，成本支撐或?qū)⒊蔀楹笃阡搩r(jià)走高的主要?jiǎng)恿?，且制約著鋼價(jià)的下行空間。

其四、宏觀層面。盡管國(guó)家當(dāng)前對(duì)于治理通脹和調(diào)控樓市是輪番出招，但顯然目前流動(dòng)性的影響遠(yuǎn)大于基本面，在當(dāng)下全球貨幣超發(fā)的背景下，我國(guó)單方面的加息反而增加了控制熱錢流入的難度，且原油、鐵礦石等大宗商品作為海外熱錢博弈的標(biāo)的，上漲預(yù)期極為強(qiáng)烈。在大宗商品集體走高的背景之下，螺紋鋼下行空間或也有限。

其五、商家心態(tài)。從貿(mào)易商的角度而言，期待近期鋼價(jià)回調(diào)無(wú)疑有利于降低冬儲(chǔ)成本，擴(kuò)大后期的利潤(rùn)空間，但是由于資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以及原料成本的居高難下，貿(mào)易商與鋼廠的博弈顯然處于失利狀態(tài)。如果后期博弈仍難有勝算的話，那么市場(chǎng)或許只能承擔(dān)被動(dòng)跟漲的結(jié)局。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)11月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：目前鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)供需面的弱勢(shì)與資本面的強(qiáng)勢(shì)，處于博弈階段，這也是鋼價(jià)難出方向的根本癥結(jié)所在。但縱觀全局來(lái)看，接下來(lái)的中期（以半年以上為預(yù)期時(shí)間單位）成本走高預(yù)期以及通脹炒作因素，或能逐步占據(jù)上風(fēng)，與之相伴的是11月份本區(qū)域潛在需求的釋放預(yù)期，因而不排除鋼價(jià)震蕩向上的可能，但上行的高度和可持續(xù)性，最為直接的關(guān)聯(lián)仍舊是需求能夠?qū)嶋H釋放的持續(xù)性和強(qiáng)度，因此建議仍需關(guān)注現(xiàn)貨供需基本面的博弈，以及政策面突發(fā)因素的影響，淡看純粹資本市場(chǎng)炒作?；诖?，11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，或?qū)⒃?100-4400元/噸區(qū)間運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評(píng)論員 2010-10-29