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本期觀點：鋼廠推漲 繼續(xù)上行

時間：2012-3-19—2012-3-23

預警色標：紅色

●市場回顧：天氣回暖，鋼價震蕩走高；

●成本分析：原料價格穩(wěn)中略漲，鋼廠價格全面上提；

●供需分析：需求釋放有所好轉(zhuǎn)，庫存繼續(xù)減倉下行；

●宏觀分析：資金成本持續(xù)回落，樓市調(diào)控難見動搖；

●綜合觀點：短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據(jù)主導，仍將有利于推動行情走高。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價加速上行。截至3月16日，西本指數(shù)報在4180元/噸，較上周五上漲70元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在4100元/噸，較上周五上漲70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在4230元/噸，較上周五上漲50元/噸。

盡管從長期來，基建放緩、樓市調(diào)控令鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，但從短期來看，決定市場走勢的需求、資金以及鋼廠政策都出現(xiàn)了積極信號，加之持續(xù)陰雨之后天氣好轉(zhuǎn)、氣溫回升，市場人氣和信心全面提振，因此，鋼市階段性回暖行情應運而生。

那么接下來的一周內(nèi)，漲勢能否延續(xù)？鋼廠政策如何？原料價格如何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，在短暫整固之后，本周全國鋼價再度積極拉高，其中華北鋼價漲幅居前。

北京市場：本周北京建筑鋼價沖高回落，單周價格上漲60元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4300-4400元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4350-4430元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在4450-4500元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4400-4500元/噸。

市場反饋，本周氣溫回升，兩會閉幕，北京的交通管制結(jié)束，均為工地開工加快提供了有利條件，從而推動北京鋼價出現(xiàn)快速拉升，周一到周三僅三天時間，各品種價位普遍拉高100元/噸以上，其中，二級25mm、三級25mm等規(guī)格資源相對緊缺，價格漲幅高于其他品種。不過，隨著價格的快速拉高，需求釋放告一段落，而部分商家獲利兌現(xiàn)意愿加強，周四以后，市場報價出現(xiàn)一定分歧，其中資源相對偏少的高線、盤螺價位維穩(wěn)，但前期漲幅較大的螺紋出現(xiàn)了普遍回落。不過單周下來，北京鋼價漲幅仍有超過50元/噸，足見市場走勢之強。短期來看，北京鋼價仍將以震蕩上行為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格謹慎上行，單周價格上漲40元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在4300-4350元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4250-4300元/噸，其余鋼廠主流報價在4200-4250元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4400-4450元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報4420-4460元/噸。

市場反饋，隨著周末本地主導鋼廠價格的出臺，其中螺紋鋼均上調(diào)20-30元/噸，基本符合市場預期，但線材、盤螺價格漲幅較大，對市場價格刺激明顯。同時，久雨天晴，又逢周一，下游補庫積極性大增，市場成交場面甚是火爆，價格自然也就連續(xù)上漲。不過，周三股市期貨出現(xiàn)大幅調(diào)整，加之雨水天氣重新來襲，市場觀望氣氛再度加重，價格漲勢也隨之高一段落。短期來看，成本走高、需求回暖，杭州鋼價仍將以穩(wěn)中走高為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格謹慎推高，單周價格上調(diào)50元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4500-4550元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格4450-4500元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4550-4600元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4700-4750元/噸。

市場反饋，周末廣州市場成交無好轉(zhuǎn)跡象，價格多數(shù)持穩(wěn)。但周一開盤，外圍市場全面走高，受此帶動，廣州市場報價也出現(xiàn)試探小幅上調(diào)，不過總體成交并未明顯放大，多數(shù)商家操作依然謹慎。另外，考慮到每年4-5月份均是南方雨水季節(jié)，而廣州市場還面臨高庫存壓力，商家對后期市場預期漲幅并不樂觀，多傾向于加緊出貨，因此，近期華南市場漲勢明顯滯后于華北市場，但整體穩(wěn)中走高趨勢不變。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

    本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼出臺了4月份板材價格政策，寶鋼在3月份全面上調(diào)價格之后，4月份價格以平盤為主，武鋼則繼續(xù)小幅上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價格。相對來看本周建筑鋼材廠家價格調(diào)整活躍，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格全面上調(diào)，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對3月中旬線材、螺紋鋼出廠價格上調(diào)20-60元/噸，盤螺出廠價格上調(diào)150-170元/噸；河北鋼鐵對3月中旬出廠價格上調(diào)100-150元/噸。3月份隨著國內(nèi)鋼材市場價格的上漲，無論是板材還是建材廠家價格調(diào)整均以上調(diào)為主，國內(nèi)鋼廠盈利情況有望出現(xiàn)明顯改善。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-2月我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為11261.6萬噸和13929萬噸，同比分別增長2.2% 和4.6%。1-2月粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為187.69萬噸和232.16萬噸，較2011年四季度分別增長9.6%和下降0.2%。1-2月我國粗鋼年化產(chǎn)量達到6.85億噸，已略高于去年全年的平均水平，可見在經(jīng)過去年四季度的明顯減產(chǎn)之后，進入2012年國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放已開始逐步恢復。以我國粗鋼產(chǎn)能8.5億噸測算，目前我國粗鋼產(chǎn)能利用率在82%左右，后期國內(nèi)產(chǎn)量仍有提升空間。

2、原材料

本周原材料價格穩(wěn)中有漲，其中鋼坯、進口礦價格連續(xù)上漲，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續(xù)上漲，累計漲幅為60元/噸。目前河北地區(qū)下游軋材企業(yè)逐漸恢復，鋼坯需求量有所增加，市場信心提振，價格連續(xù)上漲。不過隨著價格大幅推高，部分有盈利的商家出貨意愿增強，鋼坯價格繼續(xù)上漲動力不足。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格基本平穩(wěn)。目前鋼廠采購焦炭相對穩(wěn)定，均按需采購。焦企受前期價格下跌影響，仍維持低開工率。焦企焦炭庫存有限，對后市以看穩(wěn)為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格繼續(xù)平穩(wěn)。上周江蘇鋼廠在無錫召開了廢鋼采購會議，與會鋼廠普遍反映當前廢鋼資源偏緊，短期內(nèi)價格將穩(wěn)中趨漲。不過，考慮到目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，且資金壓力較大，鋼廠認為廢鋼價格上升空間相對有限。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。隨著氣溫上升以及礦山對后期市場相對看好，近期礦山開工增多，市場資源供應逐漸釋放。外盤價格連續(xù)小幅上漲，63.5%印粉外盤報價在149美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。近期一方面鋼廠采購不積極，另一方面貿(mào)易商成本相對較高，低價外售意愿不強，市場還是以小幅波動為主。隨著鋼價的上漲，鋼廠逐漸增加采購，進口鐵礦石價格穩(wěn)中有漲，鋼廠暫時保持相對低庫存運作。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）3月14日上漲1.3%，報855點，連續(xù)第15個交易日出現(xiàn)上漲。近期中國煤炭需求回暖，印尼煤炭發(fā)貨積極，而隨著菲律賓雨季的結(jié)束，鎳礦運輸市場也得以回暖，海運市場整體繼續(xù)回暖走高，靈便型船本周繼續(xù)領漲市場。但高位運行的船舶燃油價格與運力過剩局面仍打壓市場獲利，海岬型船本周緩慢下滑。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，隨著雨水漸止、氣溫回升，市場信心和人氣有所恢復。本周不但終端采購出現(xiàn)小幅放量，并且中間倒手貿(mào)易也重回活躍，市場出現(xiàn)難得的量價齊升景象。不過周三之后，需求釋放告一段落，市場又重回橫盤觀望局面。

    而從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫存減倉速度較上周加快。此外，由于華東大廠盤螺資源多暫緩提貨，也造成了盤螺資源的持續(xù)貨緊價揚。

四、宏觀分析

（1）2月份，全社會用電量3863億千瓦時，同比增長22.9%。1-2月，全社會用電量累計7497億千瓦時，同比增長6.7%。 其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量123億千瓦時，減少4.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5316億千瓦時，增長4.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量940億千瓦時，增長10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1117億千瓦時，增長14.9%。

（2）2月末的信貸短暫沖刺，并未能阻擋因經(jīng)濟增長放緩導致的信貸需求走向疲軟的趨勢。3月13日，21世紀網(wǎng)獨家獲悉，截至3月11日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行信貸集體走軟，新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現(xiàn)了負增長。同時，2月份存款大幅回流1.6萬億的趨勢并未得到鞏固，不少銀行存款再度出現(xiàn)負增長，四大行新增存款不足500億元。

（3）今年1-2月份全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量的增速約為4.9%。而去年同期全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量為6773億千瓦時，同比增長11.7%。這意味著，今年1-2月份的發(fā)電量增速不足去年的一半。

（4）1-2月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資21189億元，同比增長21.5%，增速較去年全年回落2.3個百分點。1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資5431億元，同比增長27.8%，增速較去年全年回落0.1個百分點。從施工和新開工項目情況看，1-2月施工項目計劃總投資291543億元，同比增長12.1%；新開工項目計劃總投資11414億元，同比增長23.2%。

（5）2月末，廣義貨幣M2同比增長13.0%，比上月末高0.6個百分點；狹義貨幣M1同比增長4.3%，比上月末高1.1個百分點。2月份人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元，低于1月份的7381億元，也低于此前市場預計的7730億元。

（6）1-2月累計，全國財政收入20918.28億元，比去年同期增加2423.89億元，增長13.1%。其中，中央本級收入10606.36億元，同比增長11.3%；地方本級收入10311.92億元，同比增長15%。財政收入中的稅收收入18501.34億元，同比增長9.5%。

（7）據(jù)海關統(tǒng)計，今年前兩個月，我國進出口總值5330.3億美元，比去年同期增長7.3%。其中，出口2643.9億美元，增長6.9%；進口2686.4億美元，增長7.7%；累計貿(mào)易逆差為42.5億美元。

隨著調(diào)控的深入，2012年前兩個月我國固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資增速進一步回落。1-2月份固定資產(chǎn)投資增速為21.5%，同比回落3.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅為27.8%，同比回落7.4個百分點。而房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)更加慘淡，1-2月份全國商品房銷售面積同比下降14.0%，這是三年來首次銷售面積出現(xiàn)負增長，而去年同期為增長13.8%；1-2月份全國商品房銷售額同比下降20.9%，去年同期為增長27.4%。在3月14日召開的兩會記者會上，溫家寶總理表示房價還遠遠沒有回到合理價位，因此調(diào)控不能放松，合理的房價應該是使房價與居民的收入相適應。溫總理以少有的強硬與堅定的態(tài)度表達了他堅持宏觀調(diào)控房地產(chǎn)的決心，我國房地產(chǎn)市場仍將面臨繼續(xù)深度調(diào)整，鋼材市場的需求也將受到影響。

資金方面，本周央行連續(xù)第十一周停發(fā)央票，不過正回購力度加大，累計實施了860億元的正回購，本周公開市場到期資金規(guī)模為290億元，央行本周實現(xiàn)資金凈回籠570億元。2月份盡管全月新增人民幣貸款站上了7000億的水準，但票據(jù)融資較1月份的80多億猛增至1100多億，而新增中長期公司貸款1784億，占比僅為25%。據(jù)報道，截至3月11日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現(xiàn)了負增長。受貨幣政策相對寬松以及實體經(jīng)濟對信貸需求減弱影響，本周市場資金利率持續(xù)下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月14日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.27‰，較3月8日下降6.73%，已降至2011年初以來的最低水平。

五、綜合觀點

目前鋼市筑底回升格局已經(jīng)基本確立，但走勢節(jié)奏仍難把握，而對于下周市場走勢，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素?？偨Y(jié)近期需求釋放情況來看，市場多是周初成交放量，周中需求回落，周五再蓄勢待發(fā)，銷量水平雖有反復，但總體走高的趨勢還是明朗的，同時，抄底需求的反復入場，也說明市場信心已經(jīng)逐步恢復。

其二、成本因素。本周原料價格保持穩(wěn)中走高勢態(tài)，其中唐山合金鋼坯到華東廠家的價格已經(jīng)高達4060元/噸以上，且鋼坯生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)計劃已經(jīng)安排到3月下旬之后。受成本走高以及市場回暖等因素共同影響，鋼廠提價意愿也將更為迫切。

其三、資金因素。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)降至5.27‰，而中介利率甚至已經(jīng)跌破5‰，基本重回去年年初水平。這也意味著，市場依然具備資金推動型上漲的動力。

綜合概括而言，盡管宏觀面仍有利空壓頂，但短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據(jù)主導，仍有利于推動行情走高?；诖?，對下周市場行情維持偏積極的評價—紅色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4180-4250元/噸區(qū)間向上調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/3/16