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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)

從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，5月份為48.8%，比上個(gè)月回落6.9個(gè)百分點(diǎn)，再度回到收縮區(qū)間。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)仍處在高位，新訂單指數(shù)明顯回落，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)激增，顯示當(dāng)前鋼市整體仍然低迷。但同時(shí)也要看到，一些利多因素正在累積。近期，中央強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要位置，一些投資項(xiàng)目加快審批，特別是一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目正在加快啟動(dòng)，這無(wú)疑會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振作用。綜合來(lái)看，后市價(jià)格深幅下滑的可能性不大，整體走勢(shì)呈現(xiàn)小幅震蕩。

圖1：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)活躍依舊

5月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)雖較4月份回落6.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，為53.9%。與此同時(shí)，和生產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也呈現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)。當(dāng)月鋼鐵行業(yè)采購(gòu)量指數(shù)仍處擴(kuò)張區(qū)間，為53.7%，較4月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)也較4月份回落1.0個(gè)百分點(diǎn)至48.2%。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來(lái)看，在鋼廠仍處于微利邊緣的背景下，當(dāng)前鋼廠自主減產(chǎn)規(guī)模仍較為有限，后期國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量仍將處于較高水平。

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，5月中旬全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量1692.1萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為169.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%，全國(guó)預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量203.95萬(wàn)噸，環(huán)比降0.3%。雖然中旬產(chǎn)量較上旬有所下降，但依然較去年同期高出10萬(wàn)噸以上的水平。據(jù)了解，5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)部分鋼廠檢修計(jì)劃有所增加，但規(guī)模依然處于較低水平，難以影響到總體產(chǎn)量的大幅走低。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)我國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平。

圖2：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

二、需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足

5月份，新訂單指數(shù)在3、4月份持續(xù)回升至擴(kuò)張區(qū)間之后，大幅回落17.7個(gè)百分點(diǎn)至41.5%。該指數(shù)的大幅回落顯示當(dāng)前需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量121.92萬(wàn)噸，環(huán)比4月中旬下降4.76%。本旬長(zhǎng)材銷量621.12萬(wàn)噸、板帶材銷量559.20萬(wàn)噸，環(huán)比4月中旬分別下降3.57%、6.68%。

新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，重回收縮區(qū)間，下降到43.7%，較4月份回落6.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示我國(guó)鋼材出口經(jīng)歷了3月份的激增之后，后期面臨波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受歐債危機(jī)惡化、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的影響，4月份我國(guó)鋼材出口下滑。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年4月份我國(guó)鋼材出口量465.5萬(wàn)噸，較3月份減少35.8萬(wàn)噸，較去年同期下滑2.6%。目前，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未好轉(zhuǎn)，歐債危機(jī)硝煙四起，同時(shí)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義繼續(xù)蔓延，巴西、加拿大、美國(guó)等國(guó)家對(duì)我國(guó)鋼鐵企業(yè)頻頻開(kāi)展反傾銷調(diào)查，使得企業(yè)出口的外部環(huán)境更為嚴(yán)峻。

圖3：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

從市場(chǎng)來(lái)看，受投資增速急劇下滑、用戶推遲購(gòu)買影響，5月份終端需求釋放較4月份大幅萎縮，終端采購(gòu)量自4月中旬以來(lái)連續(xù)六周環(huán)比回落。商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷4月滬終端采購(gòu)量較農(nóng)歷3月大幅回落35.6%，較去年同期也回落32%。1-4月份我國(guó)固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)20.2%，較1-3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近10年來(lái)的新低；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)18.7%，較1-3月份回落4.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，宏觀調(diào)控政策已由緊變松。近期發(fā)改委審批投資項(xiàng)目速度聚然加快，銀行新增信貸在五月下旬突然放量，預(yù)計(jì)6月份鋼材需求釋放將趨于好轉(zhuǎn)。

圖4：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)圖

三、去庫(kù)存化進(jìn)程極度緩慢 ?

5月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)激增10.8個(gè)百分點(diǎn)至61.6%，為2011年以來(lái)的第三高點(diǎn)。該指數(shù)大幅回升顯示當(dāng)前鋼市去庫(kù)存化進(jìn)程緩慢，庫(kù)存壓力沉重。從市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截止到2012年5月25日，全國(guó)26個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷和中厚板)社會(huì)庫(kù)存量為1579.2萬(wàn)噸，較前一周下降35.3萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)十四周下降。但與去年同期相比(2011年5月27日)，總庫(kù)存高出118萬(wàn)噸，螺紋鋼和線材總庫(kù)存自2月以來(lái)首次低于900萬(wàn)噸，不過(guò)仍比去年同期高出165.2萬(wàn)噸，增幅均略有放大。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，目前重點(diǎn)鋼企庫(kù)存量高位運(yùn)行。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1210萬(wàn)噸，環(huán)比4月中旬1122萬(wàn)噸上升7.82%，旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.51天，環(huán)比5月上旬7.08天增加0.43天，比2011年平均值5.90天多1.61天；旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日銷售量9.92天，環(huán)比5月上旬9.56天多0.36天，比2011年平均水平7.11天多2.81天。

圖5：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

四、價(jià)格走勢(shì)明顯下跌

5月份，受市場(chǎng)需求持續(xù)不足和產(chǎn)能過(guò)剩常態(tài)化影響，加之遠(yuǎn)期電子盤持續(xù)陰跌不止、外盤利空因素不斷以及原材料價(jià)格低位運(yùn)行等多種因素影響，終端用戶采購(gòu)積極性更為低迷。在此背景下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格逆轉(zhuǎn)了4月份以來(lái)的回升勢(shì)頭，出現(xiàn)明顯下跌。據(jù)中國(guó)物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，5月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)綜合平均價(jià)格比上月下降1.9%。分品種來(lái)看，型材、線材、管材、優(yōu)質(zhì)鋼材等10個(gè)鋼材品種均呈現(xiàn)下跌。

五、資金狀況繼續(xù)改善

經(jīng)歷了政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況與去年年底已有明顯改善。央行自5月12日宣布調(diào)降存準(zhǔn)以來(lái)的連續(xù)第三周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠，本月公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金440億元，但市場(chǎng)資金流動(dòng)性寬松的局面并未改變，市場(chǎng)利率繼續(xù)下行。商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月31日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.49‰，較4月28日下降8.37%，已降至2010年12月初以來(lái)的最低水平。與之相對(duì)，央行公布的信貸數(shù)據(jù)卻不容樂(lè)觀。4月新增貸款大幅回落至6818億元，環(huán)比回落3282億元，同比回落612億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求明顯不足?？紤]到目前銀行間資金充裕，貨款需求持續(xù)低迷，加上外匯占款可能繼續(xù)減少，市場(chǎng)對(duì)央行降息的預(yù)期明顯加大。而6月份公開(kāi)市場(chǎng)到期量超過(guò)2200億元，高于5月份水平，預(yù)計(jì)6月份資金面將有望進(jìn)一步寬松。

圖6：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，當(dāng)前政府已將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要位置，宏觀調(diào)控加大了預(yù)調(diào)微調(diào)力度，注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，正在積極采取擴(kuò)大需求的政策措施，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境。近期召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的相關(guān)政策措施，其中包括對(duì)“十二五”中關(guān)于鐵路、節(jié)能、西部基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)項(xiàng)目的抓緊實(shí)施。這次會(huì)議的召開(kāi)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)務(wù)院有關(guān)啟動(dòng)一批重大項(xiàng)目投入建設(shè)的預(yù)期，并在逐步增強(qiáng)。另外，家電、汽車行業(yè)也利好頻傳。據(jù)悉，中央決定安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元，對(duì)符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器等家電產(chǎn)品進(jìn)行為期一年的推廣；對(duì)1.6升及以下排量節(jié)能汽車以及高效電機(jī)等的推廣給予不同幅度的財(cái)政補(bǔ)貼。值得關(guān)注的是，補(bǔ)貼項(xiàng)目中對(duì)家電行業(yè)的補(bǔ)貼占到了補(bǔ)貼總額的73%，是繼“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”后的又一波刺激政策。從中期來(lái)看，基建投資啟動(dòng)、家電節(jié)能補(bǔ)貼、汽車下鄉(xiāng)及以舊換新重啟有利于鋼材需求好轉(zhuǎn)，加快市場(chǎng)去庫(kù)存化的進(jìn)程。

綜合上述因素來(lái)看，預(yù)計(jì)當(dāng)前的利好消息接連出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)將有一定的刺激作用，鋼市經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間下跌行情之后，短期內(nèi)具有觸底反彈的可能，但由于目前市場(chǎng)需求仍顯疲勢(shì)，難有明顯釋放，特別是粗鋼產(chǎn)量維持高位對(duì)價(jià)格將產(chǎn)生強(qiáng)烈壓制，當(dāng)前市場(chǎng)反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)尚未成熟，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)盤整格局，漲跌均有限。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）