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本期觀點：宏觀微妙? 先抑后揚

時間：2010-9-1—2010-9-30

關鍵詞：需求 成本 供給 宏觀政策 國際市場

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：8月鋼價震蕩走高，底部空間明顯抬升；

●供給分析：粗鋼產能再度上升，建材庫存減倉下行；

●需求分析：基建投資高位回落，樓市受制宏觀調控；

●成本分析：原料價格高位調整，一線鋼廠集體提價；

●宏觀分析：樓市調控政策頻出，融資平臺深入整頓，巨額貨幣存量推高長期通脹水平；

●綜合觀點：鑒于9月相對積極的需求預期以及成本均線的明顯上移，預計9月鋼價有望在調整后恢復上行。

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行情回顧：8月鋼價底部抬升原因分析

●需求總量有所放大

●成本均線繼續(xù)上移

●資金狀況相對寬松

一、行情回顧篇

滬上鋼價自7月下旬觸底反彈以來，8月中上旬漲勢完全延續(xù)，至8月19日達到本輪反彈的最高點4020元/噸，較7月同期價格上行4.6%，較4月中旬底部價格上行9.8%，隨之8月下旬出現回落整固，但跌幅僅為1.2%。至此可以看出，西本8月月報中震蕩走高的觀點基本成立。

8月鋼價震蕩走高的背后，一些積極的變化也確實得到了體現。

其一，需求總量有所放大。根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，本月終端采購量較上月上升13.43%，其中終端備貨需求占據主導，而中間倒手貿易也始終活躍其間。盡管下游用戶的提前備貨也為后期需求透支埋下了隱患，但卻從另一個側面反映出市場對后市的看漲心態(tài)。

其二，成本均線繼續(xù)上移。從西本新干線跟蹤監(jiān)測的進口鐵礦石數據來看，63.5%品味的印度粉礦到岸報價已經連續(xù)多日維穩(wěn)在160美元/噸，此價位不但較前期價格底部反彈30%，且已經略高于國內鋼廠與三大礦山執(zhí)行的三季度協(xié)議價格。且隨著礦石價格的一路推高，國內主導鋼廠也開出了清一色的漲盤。成本均線的不斷上移，也支撐市場價格易漲難跌。

其三，資金成本連續(xù)下行。根據西本新干線最新監(jiān)測數據顯示，大額銀行承兌匯票貼現利率已經連續(xù)走低將近兩月，而7月銀行新增貸款量也依然處于歷史上的相對高位，客觀而言，貿易商目前普遍處于不差錢的狀態(tài)，這也是鋼材市場不斷有資金囤貨抄底的一個重要條件。

然而，鋼價整體走高的同時，政策風險的始終存在以及需求自身的反復性對價格的牽制作用也不容小視。8月以來，國內樓市調控可謂動作不斷，于此同時，歐美國家經濟數據的低于預期以及美元的中期反彈也導致資本市場全面重創(chuàng)，滬鋼1101也從前期4407高點應聲下挫，直接考驗4230支撐，幾天時間里跌幅接近4%。對于金融屬性已經日益強化的鋼材市場而言，資本市場的動蕩走勢對需求的壓制作用也極為明顯。

綜上所述，8月鋼價基本確立了上行趨勢，但8月底的震蕩回落卻使得市場分歧加劇，那么，即將到來的9月份，鋼價到底是見頂回落還是調整到位？原料價格還有沒有繼續(xù)上行的動力？國際市場發(fā)展形勢怎樣？帶著諸多問題，一起來看9月滬上建筑鋼材行情分析報告。
 
供給分析：國內粗鋼產量有所回升

●本月國內建筑鋼材庫存繼續(xù)減倉

●本月國內鋼材產能釋放略有回升

●本月我國鋼材出口全面回落

●下月建筑鋼材產能預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，本月國內建筑鋼材庫存繼續(xù)減倉，單月減倉力度為14.96%，減倉力度較上月明顯加大。但值得關注的是，在本輪價格反彈過程中，只有螺紋鋼和高線庫存出現了明顯減倉，其余鋼材品種如熱軋、冷軋、中厚板的庫存卻依然保持增倉勢態(tài)，且熱軋庫存已經是連續(xù)2月上行，此種跡象，一方面表明期鋼廠減產主要集中于較為低端的建筑用鋼環(huán)節(jié)，而相對高端的卷板品種產能依然維持高位；另一方面也表明目前的供給壓力依然大于需求水平，庫存風險的客觀存在需要引起大家的重視。

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2、國內鋼材供給現狀分析

從供給現狀來看，根據統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數據，7月份我國粗鋼產量5174萬噸，同比增長2.2%，日產粗鋼166.9萬噸，較上月減少12.3萬噸。1-7月粗鋼產量為37548萬噸，同比增長18.2%。7月份生鐵、鋼材產量分別為4758萬噸和6767萬噸，同比下降1.9%和增長9.7%；1-7月生鐵、鋼材產量分別為35197萬噸和46587萬噸，分別增長14.4%和23.1%。

數據顯示，7月日均粗鋼產量已經是連續(xù)3個月回落，并且達到了今年3月以來的最低水平。但值得注意的是，隨著鋼價的觸底反彈，鋼廠又出現了快速復產現象，據中鋼協(xié)日前發(fā)布的最新旬報顯示，8月上旬中鋼協(xié)會員單位共產粗鋼1413萬噸，全國粗鋼日產量為171.9萬噸，環(huán)比7月下旬增加了7.7萬噸。這也是粗鋼日產量在連續(xù)3個月環(huán)比下降后再現回升態(tài)勢。面對后期需求釋放的不確定性，鋼廠產能的過快恢復或將對后期行情發(fā)展產生一定制約。

3、國內鋼材出口現狀分析

再從出口市場來看，海關總署數據顯示，7月份我國出口鋼材455萬噸，較6月份減少107萬噸，與去年同期相比增長151.38%。1-7月累計出口2813萬噸，同比增長152.1%。

7月份我國進口鋼材140萬噸，較6月份減少7萬噸，比去年同期下降19.54%。1-7月累計進口983萬噸，同比下降0.4%。

7月出口鋼坯0萬噸。7月進口鋼坯5萬噸，比6月份增加3萬噸，1-7月累計進口31萬噸，較去年同期下降90.4%。

7月份我國出口焦炭59萬噸，同比增加54萬噸。1-7月累計出口198萬噸，同比增長599.3%。

7月份我國進口鐵礦石5120萬噸，比上個月增加403萬噸，同比下降11.85%。1-7月累計進口36041萬噸，同比增長1.5%。

數據來看，我國鋼材出口在年后連續(xù)4個月上升之后，7月再度出現19.04%的明顯下挫，此種跡象，既跟7月出口退稅政策的取消有關，但最根本的原因還在于國際鋼市的走弱以及需求的減少。而7月鐵礦石進口量卻在連續(xù)3個月環(huán)比下降之后再度出現8.54%的回升，也顯示出隨著鋼價的反彈，前期觀望的鋼廠又開始加大了對鐵礦石的采購力度。

4、下月建筑鋼材供給預期

由于國內鋼材市場素來具有“減產艱難、復產迅速”的特點，所以隨著7月底鋼價的觸底回升，8月粗鋼產量整體回升幾乎已成定局。

需求分析：下月建筑鋼市需求預期向好

●本月上海建筑鋼材需求整體放大

●滬上房地產開工情況較為良好

●預計下月建筑鋼材市場需求釋放將有所放大

三、需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數據組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監(jiān)控數據顯示，已經過去的農歷6月份（7.12-8.9）銷量水平略好于傳統(tǒng)需求釋放預期，較農歷5月上升13.43%。從歷史經驗來看，農歷6月之后，需求釋放會呈現逐步上升的勢態(tài)，乃至迎來金九銀十的消費旺季。

2、國內建設投資額度分析

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上海統(tǒng)計局數據顯示，今年1-7月，本市全社會固定資產投資2653.33億元，比去年同期下降3.1%。三大投資領域中，城市基礎設施投資714.72億元，下降33.2%；工業(yè)投資647.5億元，下降2.9%；房地產開發(fā)投資1048.08億元，增長34.9%，占全社會固定資產投資的39.5%，呈現較好的增長態(tài)勢。

數據顯示，隨著政府投資行為的逐步淡化和退出，今年上?；A設施投資額度出現明顯回落，但房地產開工情況卻保持相對積極，今年1-7月房地產開發(fā)投資甚至占到了全社會固定資產投資的四成水平。而從國家的政策導向來看，打壓房價的同時卻并沒有壓制開工面積的成分，決策層反倒是希望通過督促土地開發(fā)、增加有效供給來達到平抑房價的目的。從這個角度而言，樓市開工面積維持高位或也將對后期需求形成一定支撐。

3、下月建筑鋼材需求預期

傳統(tǒng)經驗表明，即將來臨的9月份大部分時間處于農歷8月，需求預期較農歷7月將有所放大，應該說也是年內需求釋放最為活躍的月份之一。從這個角度而言，下月的需求釋放預期應該相對積極。

成本分析：原料成本高位盤整

●原材料價格運行現狀

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●9月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

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本月原料價格繼續(xù)震蕩走高，根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，截至8月24日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價格為4050元/噸，月環(huán)比上漲250元/噸，漲幅為6.5%；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2840元/噸，月環(huán)比上漲210元/噸，漲幅為7.9%；山西地區(qū)焦炭價格為1680元/噸，月環(huán)比上漲60元/噸，漲幅為3.7%；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格價格為1240元/噸，月環(huán)比上漲90元/噸，漲幅為7.8%。與此同時，品位63.5/63印粉報在160美元/噸附近，月環(huán)比上漲20美元/噸，漲幅為14.28%。

數據清晰表明，本月進口鐵礦石呈現領漲勢態(tài)，但由于目前現貨報價已經略高于國內鋼廠與三大礦山執(zhí)行的三季度協(xié)議價，且現貨鋼價已經出現回落調整跡象，所以鋼廠接貨意愿開始明顯減弱，鐵礦石市場已經基本是有價無市局面，而礦價能不能進一步突破上漲對后期價格高度極為關鍵；而鋼坯價格自7月初率先反彈以來，最高反彈幅度曾經接近18%，中間環(huán)節(jié)較大的利潤空間導致市場拋售壓力加大，加之鋼廠不愿承擔過高的價格風險，所以鋼坯價格也隨之出現震蕩回落；而受國際廢鋼價格反彈帶動，國內廢鋼價格開始逐步走高，主導鋼廠也多數上調了收購價格，本月廢鋼市場底部價格明顯抬升。

同時值得注意的是，7月中旬以來，BDI（波羅的海綜合運費指數）持續(xù)大幅反彈，累計漲幅高達68%?？梢钥闯觯F礦石需求的回升以及日本、印度煤炭進口需求的增加對其推動作用較為顯著。

綜合來看，盡管本月原料價格整體走高，但最為關鍵的原料品種---鐵礦石價格已經出現了滯漲局面，而由于7月份現貨礦價跌幅較大（低點至123美元/噸），根據季度定價要求，4季度協(xié)議價較3季度協(xié)議價或是變化不大或是存在小幅度的下浮空間，這也使得后期現貨礦價上行動力減弱，除非后期需求能出現超預期釋放，否則后期礦價或難以觸及上半年高點。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月市場最為關注的，莫過于國內一線鋼廠9月價格調整，不出市場意料之外，主導鋼廠開出了清一色的漲盤。其中寶鋼最為謹慎，其各品種直接或間接上調150-800元/噸，低于此前上漲預期。而鞍鋼主要品種上漲200-1000元/噸，武鋼主要板材品種上調幅度則為200-800元/噸。主導鋼廠的價格調整透露出幾點信號：其一是終端參與鎖價的意愿尚不強烈，這也是寶鋼調價謹慎的重要原因；其二鋼廠價格并未出現瘋狂推漲，實際上也有利于后期行情的健康發(fā)展；其三目前礦價反彈幅度（30%）超過現貨鋼價反彈幅度（10%），所以鋼廠的盈利情況仍不樂觀，后期仍有進一步提價轉嫁成本的要求。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，本月原料價格整體走高，盡管個別品種已經出現上行受阻現象，但短期回調空間也較為有限。而就鋼廠出廠價格來看，近幾年也從未出現過一線鋼廠首次上調出廠價格后，下月出現下調的情況。換言之，下月成本均線仍有繼續(xù)抬升的可能。

宏觀經濟：關注樓市調控和淘汰落后產能

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）7月份主要宏觀經濟數據

（1）據國家統(tǒng)計局消息，7月份居民消費價格(CPI)同比上漲3.3%，漲幅比上個月擴大0.4個百分點，環(huán)比上漲0.4%。7月份工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲4.8%，比上個月下降1.6個百分點。

（2）央行發(fā)布2010年7月金融統(tǒng)計數據報告，7月份廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元，同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.07萬億元，同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.95萬億元，同比增長15.5%。當月凈投放現金638億元，同比多投放40億元。本月本外幣貸款增加4881億元，其中，人民幣貸款增加5328億元，外幣貸款減少56億美元。

（3）2010年7月，CFLP中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為51.2%，比上月回落0.9個百分點。

（4）據國家統(tǒng)計局11日發(fā)布的數據，今年前7個月，中國城鎮(zhèn)固定資產投資增速高位回穩(wěn)，投資總額達119866億元，同比增長24.9%，比上半年回落0.6個百分點。

（5）7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%，比6月份回落0.3個百分點；1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.0%，比上半年回落0.6個百分點。

（6）財政部11日公布，7月份，全國錄得財政收入7783億元，同比增長16.2%。1-7月累計，中國實現財政收入51133億元，這一規(guī)模與2007年全年水平基本相當。

（7）7月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.3%，漲幅比6月份縮小1.1個百分點，環(huán)比與上月持平；全國商品房銷售面積6466萬平方米，同比下降15.4%；全國商品房銷售額3066億元，下降19.3%。7月份，全國房地產開發(fā)景氣指數為104.72，比6月份回落0.34點，比去年同期提高6.71點。

（8）海關總署昨日發(fā)布的外貿數據顯示， 7月份，我國進出口值2623.1億美元，增長30.8%。從環(huán)比看，7月進出口較6月增長3%。這也是繼上一月后，我國月度出口值及進出口總值再創(chuàng)歷史新高。同時，7月單月貿易順差達到287.3億美元，仍在高位盤旋。

（9）7月份，商務部重點監(jiān)測的57種主要生活必需品價格同比上漲7%，漲幅比6月份擴大1.2個百分點。

（10）國家統(tǒng)計局今日發(fā)布數據顯示，7月份社會消費品零售總額12253億元，同比增長17.9%，比上個月回落0.4個百分點。

（11）1-7月，全國房地產開發(fā)投資23865億元，同比增長37.2%。 1-7月，全國房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積32.43億平方米，同比增長29.4%；房屋新開工面積9.22億平方米，同比增長67.7%；房屋竣工面積2.86億平方米，同比增長12.6%。

（二）9月份宏觀經濟走勢預期

一、樓市調控繼續(xù)升溫

2010年鋼市與2009年鋼市對比來看，幾乎完全逆反的走勢體現了宏觀政策走向以及經濟環(huán)境對鋼材市場的深刻影響。09年以經濟危機為背景，反而給了固定資產投資高速發(fā)展的契機以及資金貨幣成本及其低廉的可能，伴隨著4萬億政府投資的逐步落實，2009年上半年鋼價也創(chuàng)下了新的高點。而10年的主題詞更多卻是“政策收緊“、”宏觀調控”，而樓市調控可謂政策上面臨的最大不確定風險。

可以看到，自7月份調控“松綁”的風聲傳出后，決策層接連釋放出的信息已相當明晰：銀監(jiān)會再次出手勒緊三套房貸，京滬深杭成為代表城市；國土資源部將一份“囤地黑名單”置于鎂光燈下；住建部部長姜偉新則公開表示，“堅定不移地遏制部分城市房價上漲過快”；國務院副總理李克強8天內兩度表態(tài)，要繼續(xù)堅持房地產宏觀調控，堅決抑制投機炒作行為；國家發(fā)改委財政金融司司長徐林日前亦透露，推進房產稅改革或將重上議程。

種種跡象表明，樓市新一輪調控信號已然明確，如果沒有看到實質效果，不排除后期政策進一步從嚴的可能。而資本市場向來存在牽一發(fā)而動全身的關系，所以樓市調控的繼續(xù)深入，對市場的心態(tài)以及預期都存在明顯影響。在樓市調整沒有告一段落之前，鋼材市場價格漲勢或也將受到一定制約。

二、地方政府融資平臺深入整頓

當然，樓市調控主要是涉及到民生層面，而地方政府融資平臺的整頓則更多揭示了我國現在所面臨的金融風險。有數據顯示，今年上半年的12萬億投資里，中央只有9000多億投資，地方占了11萬億，地方政府對于利用投資拉動GDP的熱情可謂空前。但審計署對全國多個省市的審計表明，有一半左右的省債務規(guī)模超過財政收入2倍，其中最高的超過了2倍多。而如果現在中央再不下氣力整治，那么后期很有可能出現中國式的次貸危機。換言之，依靠大量債務赤字來推動政府投資的模式在后期或將難以為繼。如果國家繼續(xù)對地方融資平臺、房地產和產能過剩行業(yè)貸款進行嚴格控制，那么后期地方政府投資能力或將面臨嚴重考驗。這也是我們需要關注的政策風險。

三、淘汰落后產能取得實質進展

8月8日，國家工信部出臺了18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產能的企業(yè)名單，全國超過2000家企業(yè)面臨淘汰落后產能壓力，從行業(yè)來看，煉鐵、煉鋼、水泥、玻璃、焦炭和造紙仍是此次淘汰落后產能的主力。從時限看，這些企業(yè)的落后產能必須在今年9月底前關閉，意即本次執(zhí)行時間只有兩個月不到，可以看出淘汰落后的緊迫性和重要性。

同時文件要求，對未按規(guī)定限期淘汰落后產能的企業(yè)吊銷排污許可證，銀行業(yè)金融機構不得提供任何形式的新增授信支持，投資管理部門不予審批和核準新的投資項目，國土資源管理部門不予批準新增用地，相關管理部門不予辦理生產許可，已頒發(fā)生產許可證、安全生產許可證的要依法撤回。必要時，政府相關部門可要求電力供應企業(yè)依法對落后產能企業(yè)停止供電。

而從全國分地區(qū)淘汰落后產能的情況來看，本次淘汰落后煉鐵產能涉及全國大多數省市，淘汰煉鐵最多是河北1181萬噸，其次是山西659.5 萬噸，基本達到全省產量20%；而煉鋼產能淘汰最多為河北、廣東、重慶3省。這也意味著，盡管本次淘汰落后產能占總量比例不算很大，但對部分地區(qū)的影響會較為明顯。

綜上所述，從本次政策執(zhí)行要求、涉及范圍和時間規(guī)定來看，本次淘汰工作可謂空前嚴厲，如果執(zhí)行到位，對短期鋼價將起到一定助推作用，也有利于鋼市的長遠發(fā)展。

國際市場：國際鋼價觸底回升

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將震蕩走高

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價基本實現了觸底反彈。具體數據如下：

螺紋鋼價格繼續(xù)走低：歐美市場方面：8月與7月同期相比較，美國市場價格和進口價格均維持穩(wěn)定。同期，歐盟鋼廠價格上漲86美元/噸，出口價格上漲75美元/噸，德國市場報價上調37美元/噸。這都是以上國家本輪下跌以來的首次反彈。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從7月23日的560美元/噸調整至8月23日的579美元/噸，單月價格上漲19美元/噸（1美元對人民幣6.8007元）；韓國市場報價反彈15美元/噸，出廠價格也上調了10美元/噸；而日本市場價格卻繼續(xù)回落4美元/噸，出口價格則回落30美元/噸。另外，中東出口價格小幅上調5美元/噸，而土耳其出口報盤則大幅回升50美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價也有30-70美元/噸不等的明顯上行。

方坯價格繼續(xù)走高：8月份與7月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）大幅上行65美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）和出口遠東CFR報價也雙雙走高80和40美元/噸；與此同時，中東市場進口價格較上月基本持平。拉美出口(FOB)報價也上調了8美元/噸。

綜合來看，國際鋼價在5月見頂回落，至今已經歷時3月之久，本月伴隨中國市場的反彈以及廢鋼等原料價格的走高，下游需求詢盤和接貨意愿也開始加強，帶動國際鋼價整體走高。但目前情況來看，歐美經濟數據較為悲觀，資本市場也屢屢下挫，對市場心態(tài)打壓明顯，所以國際鋼價止跌勢態(tài)可以確立，但短期上行阻力也較為明顯。

綜合觀點：9月鋼市將出現前低后高局面

七、綜合觀點篇

全面總結一下9月份分析報告內容，西本新干線分析認為，9月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數據顯示，本月終端需求較上月放大13.43%，應該說，需求透支的情況尚不算嚴重。且目前固定資產投資尤其是房地產投資依然維持相對高位，從這個角度而言，9月終端采購量依然存在繼續(xù)放大的可能。

其二、供給層面。從供給情況來看，由于8月鋼廠產能已經出現較快恢復，加之鋼材出口仍有繼續(xù)下滑趨勢，所以后期庫存消化的速度或將出現一定減緩。供需之間的相互制約或也將在一定程度上牽制鋼價的上漲空間。

其三、成本因素。原料價格從底部反彈至今，主要品種都出現了10-30%不等的反彈空間，已經明顯大于現貨價格不足10%的反彈力度。換言之，現在無論是鋼廠還是貿易商，都面臨成本倒掛的壓力，這也決定了市場回落空間有限。但現貨礦價能不能有效突破160美元/噸依然有待需求考驗，而如果成本繼續(xù)推高無力，那么鋼價上行空間也將受到制約。

其四、宏觀政策。近期金融市場可謂動蕩不斷，歐美經濟數據利空加之美元中期反彈導致商品市場普遍回落，而國內房地產調控的動作頻出也導致資本市場短期內幾乎無上行動力可言。但提醒關注的是，在實體經濟已經出現回落的背景下，保增長和調結構的兩難問題也更加凸顯。換言之，在經過三季度的觀察期之后，也不排除四季度政策轉松的可能。

其五、國際市場。繼上月觸底企穩(wěn)之后，本月國際鋼價已經實現了全面反彈，且由于廢鋼價格上漲和下游需求回升，加之歐洲夏休即將結束，市場對后期需求較為看好。所以后期國際鋼價仍有進一步走高的空間，這也將對國內鋼價形成一定支撐。

綜合上述分析，筆者個人最后對9月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：由于近期政策利空占據主導，下游需求多以觀望等待為主，所以9月上旬，市場仍以消化前期漲幅和政策風險為主，鋼價存在震蕩走低的可能，但回落幅度有限。而隨著后期資本市場的改善、現貨市場信心的恢復以及終端需求的正常釋放，9月中后期，依然存在重回升勢的可能，但能不能觸及或者突破8月高點，需求的釋放程度以及政策的配合極為關鍵。基于此，預計上海市場優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格將在3800-4100元/噸之間展開震蕩整理。[文]西本新干線特邀評論員 2010-8-27