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本報記者 黃燁 實習(xí)生 郁萍 發(fā)自上海 《 國際金融報 》

鋼鐵板塊想徹底起底回升，或許還需要一定的時間。寶鋼股份(4.36,0.00,0.00%)回購主因是估值低。”

8月31日，A股上市公司中期業(yè)績報告全部披露完畢，鋼鐵板塊不出意外地成了最悲催的板塊之一。在新浪微博上，網(wǎng)友“l(fā)eolee沙特”統(tǒng)計，整個鋼鐵板塊2012年上半年的凈利潤占比整體凈利潤的比重從去年的1.53%進(jìn)一步下滑到0.37%，且中期凈利潤同比大幅下滑75.92%。

而這幾天，鋼鐵行業(yè)上市公司惟一的好消息或許是龍頭鋼企寶鋼的回購了，此舉提振了當(dāng)天鋼鐵板塊在A股市場中的走勢。

“這從側(cè)面反映了整個鋼鐵板塊目前的低估值。”一位市場人士昨日對《國際金融報》記者表示，“但鋼鐵板塊想徹底起底回升，或許還需要一定的時間。”國泰君安此前也認(rèn)為，“寶鋼股份回購主因是估值低?！?/p>

5元回購

8月28日，寶鋼股份發(fā)布公告《寶山鋼鐵股份有限公司回購報告書(預(yù)案)》，公司擬以不超過每股5.00元的價格回購公司股份，回購總金額最高不超過50億元，預(yù)計回購股份約10億股，占公司總股本約5.7%，占社會公眾股約22.8%，期限自股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月內(nèi)。

“以回購數(shù)量10億股至12億股測算，回購后公司總股本為165.12多億股至163.12億股，寶鋼集團(tuán)有限公司持股比例為79.51%至80.49%?！睂氫摴煞萋暦Q，回購不影響其公司的上市地位。中報數(shù)據(jù)顯示，寶鋼現(xiàn)金為186億元，此次回購意味著將動用約1/3的現(xiàn)金。

對此，有觀點認(rèn)為，相較4元多的股價，回購價5元有作秀之嫌。

“公司愿意拿出50億元來做回購，且希望能夠足額實施，并不是想走走形式?！?月29日，在寶鋼股份業(yè)績說明會上，寶鋼股份原董秘陳纓表示。

不過，在網(wǎng)上業(yè)績說明會上，仍有投資者提出疑問：“此次寶鋼回購股票的價格不超過5元/股的依據(jù)是什么？難道公司股票價格連公司中報凈資產(chǎn)6.43元/股都不值嗎？”

“對于股東希望回購價格越高越好的現(xiàn)象，公司管理層十分理解。”陳纓回應(yīng)稱，“但一般而言，回購價相對于宣布前股價有一定溢價，之前市場的平均溢價水平在15%左右，公司宣布的最高回購價相對于前一天股價有22%以上的溢價。另外，以低于凈資產(chǎn)的價格回購，有助于增厚每股凈資產(chǎn)和每股收益，公司大小股東也都能從中受益?！?/p>

提振有限

“寶鋼此舉對市場來說可謂‘星星之火可以燎原’?！鄙虾５仑斖顿Y咨詢有限公司總經(jīng)理張暉在接受《國際金融報》記者采訪時指出，從寶鋼集團(tuán)2005年拋出的40億元增持計劃，到寶鋼股份如今提出的50億元回購方案，每當(dāng)市場陷入極度低迷之際，“寶鋼系”適時推出的資本運作往往會引起市場的廣泛關(guān)注。

在他看來，具有央企背景、現(xiàn)金流充沛、估值較低的公司很可能成為后市回購的“主力軍”。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于鋼鐵板塊來說，即使出現(xiàn)更多的回購，整個鋼鐵板塊仍難為機(jī)構(gòu)投資者完全看好。數(shù)據(jù)顯示，8月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下滑至39.9%，較上月回落4.6個百分點，為2008年12月份以來的最低點。西本新干線分析師邱躍成還對《國際金融報》記者介紹，今年8月，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅下降11.7個百分點，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間之內(nèi)，為50.8%，“這顯示當(dāng)前鋼市去庫存化進(jìn)程緩慢，庫存壓力依舊沉重”。

事實上，除了寶鋼，鋼鐵上市公司總體仍缺乏足夠的現(xiàn)金流。據(jù)Wind統(tǒng)計，鋼鐵行業(yè)今年第一季度末的貨幣資金為1352.72億元，但短期借款為2687.23億元。

南鋼董事長楊思明日前在蘇州直言，行業(yè)的“冰凍期”3年到5年都不會有變化，“且估計會有一部分企業(yè)倒下去”。