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2012年9月底國內(nèi)錳礦現(xiàn)貨市場在經(jīng)歷了3個多月的弱勢之后開始反彈。Mn46澳塊天津港主流現(xiàn)貨車板含稅價由40-41元/噸度上漲到目前的42-42.5元/噸度，欽州港則由39-40元/噸度上漲至42-43元/噸度，平均漲幅在1.5-2.5元/噸度。由于現(xiàn)貨價格漲幅較大，市場參與者開始猜測BHP一月份錳礦期貨對華報價是否也會隨現(xiàn)貨價格上漲。

對比今年4月份港口行情來看，一月份BHP期貨價格上漲基本上是一種必然。今年4月初，BHP上調(diào)了5月份錳礦期貨對華報價，Mn45.5澳塊從4.75美元/噸度上漲到了5美元/噸度，而當(dāng)時該品味澳塊欽州港現(xiàn)貨價格為38-39元/噸度。隨后期貨價格與現(xiàn)貨價格形成互相拉漲之勢，當(dāng)BHP最后一次上調(diào)澳塊期貨價格至5.35美元/噸度時，現(xiàn)貨市場澳塊價格剛好也在在42-43元/噸度，與目前價格持平。而目前期貨價格只有5.2美元/噸度，也就是說BHP理論上存在0.15美元/噸度的上調(diào)空間。且考慮人民幣的升值情況，BHP實際可調(diào)整空間應(yīng)該更大（當(dāng)時美元對人民幣匯率中間價為6.33左右，而目前約在6.28）。但是BHP是否真的會上調(diào)期貨價格？

還是先回到今年4月份的行情。對于當(dāng)時BHP價格之所以能上調(diào)在某種程度上與是當(dāng)時全面看漲的心態(tài)分不開。礦價經(jīng)歷了一年多的下跌之后礦商自然希望礦價能有所反彈，而工廠方面也希望借助國外礦山的力量來與鋼廠抗衡，以成本上升為理由要求上調(diào)合金價格。尤其是工廠方面的這種默許行為導(dǎo)致了礦價在當(dāng)時近乎瘋狂的上漲。但是后來被證實，這種模式根本行不通，外盤價格剛開始第二輪上漲的時候鋼廠就開始下調(diào)合金價格在制止這種無理的上漲，雖然后來BHP抗住外盤價格苦苦支撐，但是礦價還是無法阻擋的開始下跌。

吃一塹長一智。正是受今年4月份行情調(diào)整的影響，對于此次價格上漲，合金廠家方面基本都持抗拒的態(tài)度。而礦商方面也較為謹慎，不太希望外盤價格會有所上漲，畢竟我們只是賺一個差價，外盤價格高了對弱勢的現(xiàn)貨市場也是一個壓力。市場心態(tài)上首先就與今年4月份有了明顯的區(qū)別。而下游合金市場雖然正在上漲，但是南方市場電費上漲帶來的成本增加也給廠家?guī)砹瞬恍〉膲毫?。而北方市場雖然電費成本沒有增加，但是鋼材需求下降、螺紋鋼價格下跌等因素也還是讓合金廠家及貿(mào)易擔(dān)憂。鋼材市場不利，缺乏下游利好支撐的硅錳合金市場能走多遠？此外，今年二月十日，將迎來農(nóng)歷春節(jié)，按照當(dāng)前行情，市場需求在這期間會減到最低。BHP此時貿(mào)然上調(diào)一月份期貨價格如果屆時現(xiàn)貨價格無法持穩(wěn)那么BHP該如何處理？BHP此時上調(diào)一月份期貨價格顯然很大程度上會重蹈今年4月份的覆轍。屆時，BHP將再次陷入被動。

當(dāng)然，BHP也可以放手一搏。一方面，價格上漲很明顯會帶來利潤的增加。此時南非正值雨季，礦山開采量有限，而康密勞、OM、淡水河谷在品質(zhì)上又不能對其構(gòu)成威脅，聯(lián)合礦業(yè)產(chǎn)能有限，其他小礦種更是不足道，留給國內(nèi)廠家的選擇并不多。另一方面，價格上漲也能會明年礦價下調(diào)預(yù)留空間，但是這要建立在外盤價格上漲之后能夠有效的促進現(xiàn)貨價格上漲并且能維持兩個月，否則這只會讓礦價倒掛，犧牲貿(mào)易商的利益。外盤價格上調(diào)現(xiàn)貨價格短期跟漲難度不大，但是誰能保證可以持穩(wěn)兩個月？

綜合來說，如果BHP以追求自身利益最大化為首要而不考慮與伙伴間的長期可持續(xù)的合作關(guān)系，那么他就會選擇上調(diào)外盤價格。如果BHP考慮更多的是一種穩(wěn)定的可持續(xù)的發(fā)展，那么BHP一月份期貨價格應(yīng)該繼續(xù)持穩(wěn)。以BHP的做法，筆者認為持穩(wěn)的可能性略大?；蛘連HP也可以略做0.05-0.1美元的微調(diào)，當(dāng)然這種調(diào)整的意義并不太大。