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本期觀點：虧損嚴(yán)重 跌勢趨緩

時間：2013-3-18—2013-3-22

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：期鋼破位下跌，現(xiàn)貨殺跌出貨；

●成本分析：原料價格跌勢加劇，建材鋼廠全面降價；

●供需分析：工地需求正常偏弱，社會庫存繼續(xù)增倉；

●宏觀分析：經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，資金成本相對平穩(wěn)；

●綜合觀點：預(yù)計下周市場跌勢將趨于緩和，但止跌尚有難度。

一、行情回顧

??? 1、西本指數(shù)?

  
  ? 2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

  ??本周滬上鋼價跌勢加劇。截至3月15日，西本指數(shù)報在3830元/噸，較上周五下跌100元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在3630元/噸，較上周五下跌100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在3660元/噸，較上周五下跌100元/噸。

市場反饋，自2月20日以來，國內(nèi)鋼價掉頭向下，本周跌勢加劇，上海市場單周跌幅達(dá)到百元，目前價位比年初高點已經(jīng)下跌200元/噸，比年前價格也下跌了120元/噸，貿(mào)易商噸鋼虧損普遍達(dá)到100-200元/噸，而鋼廠也幾乎是全面虧損，且廠商矛盾還在深化。鋼市哀鴻遍野之下，卻依然盼不來宏觀面的利好支撐，反倒是庫存新高、產(chǎn)量新高、期鋼破位令市場再度承壓，而唐山的環(huán)保整頓由于力度尚不明確，對市場的提振作用也暫時有限。謹(jǐn)慎偏空、降價出貨的思路仍是當(dāng)前市場主導(dǎo)。

那么，下周鋼價有沒有止跌可能？需求釋放情況如何？原料價格有無進(jìn)一步下跌空間？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周以來，國內(nèi)鋼價加速下跌。

北京市場：本周北京建筑鋼價震蕩走低，單周價格下調(diào)100元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3580-3600元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3600-3630元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在3600-3620元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3600-3620元/噸。

市場反饋，上周五市場成交仍不理想，所以本周初以來，北京市場庫存較大的三級鋼和盤螺率先下挫，但能未能有效刺激市場，而后期在期鋼走低、成交持續(xù)低迷的拖累下，周三以來，連資源相對緊張的二級鋼也加入了跌價陣營，且部分商家明跌加暗降，盤中多次下調(diào)價格，三級大螺紋3600元/噸一線支撐眼看不保，但市場仍沒有止跌跡象。而周三以來的唐山環(huán)保整頓，影響僅限于調(diào)坯軋材，高爐幾乎沒有影響，對市場也難有提振作用。綜上，預(yù)計短期北京鋼價仍將以弱勢調(diào)整為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格大幅下調(diào)，單周價格下調(diào)130元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在3540-3580元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3700-3750元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3710-3750元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報3800-3850元/噸。

市場反饋，經(jīng)過本地沙鋼代理商的聯(lián)合抗?fàn)?，本周主?dǎo)鋼廠均大幅降價。其中沙鋼對螺紋鋼下跌250元/噸，線材、盤螺價格下跌100元/噸；永鋼對螺紋鋼下調(diào)180元/噸，線材下調(diào)130元/噸，盤螺下調(diào)100元/噸。盡管如此，現(xiàn)貨市場價格的倒掛仍然明顯，且2月補差不到位，部分商家仍然以停售抵制。不過，本周期鋼破位、庫存高位，貿(mào)易商又面臨著資金回籠的壓力，除部分停售資源之外，其余資源仍以大幅降價出貨為主。但成交仍未出現(xiàn)明顯放量，不過下半周成交情況總體略好于上半周。短期來看，杭州市場或?qū)A向于弱勢企穩(wěn)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格延續(xù)回落，單周價格下調(diào)60元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3640-3660元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格3720-3750元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在3920-3950元/噸。

市場反饋，本周以來，周邊市場連續(xù)下挫，原料價格也出現(xiàn)加速下跌，本地一線鋼廠首先打壓價格，韶鋼二級大螺紋降至3770元/噸左右，其他鋼廠也紛紛跟進(jìn)。而成交來看，雖然地位成交尚可，但是迫于目前的庫存和資金壓力，商家仍以降價跑貨為主。短期來看，市場仍將弱勢調(diào)整為主，行情尚難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

  ??本周國內(nèi)鋼價加速下跌，鋼廠價格普遍失去支撐，各區(qū)域鋼廠出廠價格全面下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出臺的3月中旬價格政策中，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對螺紋出廠價格大幅下調(diào)180-250元/噸，線材、盤螺出廠價格下調(diào)30-130元/噸，并對3月上旬合同價格補差100-200元/噸。值得注意的是，由于鋼價大幅下跌，鋼貿(mào)商依靠鋼廠補差難以彌補虧損，近日杭州、寧波、成都等地相繼出現(xiàn)代理商聯(lián)名向鋼廠寫公開信要求補償?shù)那闆r，這在以往非常罕見。這也意味著鋼廠的強勢地位已經(jīng)逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，廠商關(guān)系開始進(jìn)入了新的階段。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月我國粗鋼產(chǎn)量12545.2萬噸，同比增長10.6%；其中2月份粗鋼產(chǎn)量為6183萬噸，同比增長9.8%；2月粗鋼日均產(chǎn)量220.8萬噸，環(huán)比增長7.6%，創(chuàng)歷史新高。在今年之前的國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量歷史最高水平在2012年4月的201.9萬噸，今年2月份的日均產(chǎn)量較此前的歷史高然仍高出9.36%，年化粗鋼產(chǎn)量已超過8億噸，產(chǎn)量增速之快超出預(yù)期。也難怪春節(jié)之后國內(nèi)鋼材市場庫存節(jié)節(jié)攀升，港口鐵礦石庫存卻持續(xù)下降，鋼價易跌難漲，礦價卻易漲難跌，今年國內(nèi)鋼鐵企業(yè)盈利形勢難以樂觀。

2、原材料

本周原材料價格全面下跌，其中進(jìn)口礦價出現(xiàn)加速下跌，鋼坯、廢鋼也跌幅較大。

  ???鋼坯市場：本周鋼坯價格連續(xù)下跌，累計跌幅達(dá)90元/噸。近日成品鋼材價格明顯下跌，加上本周三燕鋼普碳方坯招標(biāo)價突破市場心理價3200元大關(guān)至3195元/噸，有現(xiàn)貨的貿(mào)易商出貨意愿增強，市場人士多看跌近期市場。近日北方商家關(guān)注河北省的環(huán)保政策，部分市場人士認(rèn)為有可能將會導(dǎo)致鋼價波動。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，幅度為20元/噸。山西省內(nèi)中小鋼廠焦炭庫存高位，另部分高爐仍在檢修中，對焦炭需求量降低。鋼廠為打壓焦炭采購價格，多保持低位采購，采購量有限。而焦炭上游煤炭價格雖有下跌，但降幅遠(yuǎn)沒有焦炭價格下跌幅度大，部分焦企已開始限產(chǎn)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格連續(xù)下跌，累計跌幅達(dá)130元/噸。近日成品鋼材價格跌勢不止，鋼廠對于廢鋼的采購方面量價齊跌。目前商家心態(tài)較差，恐慌出貨，使得市場延續(xù)低迷態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格繼續(xù)下跌，幅度為20元/噸。近日進(jìn)口礦價加速下跌，鋼廠對國產(chǎn)礦采購更加謹(jǐn)慎，維持低庫存生產(chǎn)，礦商觀望為主，市場成交清淡。進(jìn)口礦價大幅下跌，63.5%印粉外盤報價在134.5美元/噸，較上周五下跌13.75美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為133.75美元/噸，較上周五下跌13.25美元/噸。受粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高水平以及唐山地區(qū)開始有鋼廠減產(chǎn)影響，市場人士對后市預(yù)期下降，采購商均選擇減少采購，近期鐵礦石市場以下跌為主。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）3月13日上漲1.16%，報875點，連續(xù)11個交易日出現(xiàn)上漲，為今年以來的最高點。傳統(tǒng)3-4月的南美谷物出運，長距離糧食運輸主力船型巴拿馬運價大幅反彈。受巴拿馬船型運價反彈帶動，靈便市場亦出現(xiàn)反彈，海岬船型租金因澳洲颶風(fēng)消退后的礦石貨盤增加而小幅回升。但因行業(yè)供需面依舊失衡，運價反彈的高度和持續(xù)度都會相對有限。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周終端采購繼續(xù)小幅回升，目前情況來看，基本已經(jīng)恢復(fù)到了去年同期水平，但跟此前市場偏于樂觀的預(yù)期相比，尚存在一定差距。

  ??而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫存繼續(xù)增倉，但增倉速度有所減緩，反映出下游需求釋放速度略有加快。但總體而言，目前市場規(guī)格齊全、庫存偏高，而隨著商家心態(tài)的惡化，割肉出貨意愿增強，所以低價沖擊較為明顯。

四、宏觀分析

（1）鐵道部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資376億元，同比增長25.7%。其中，鐵路基本建設(shè)投資251億元，同比增長20.9%。

（2）據(jù)國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，2月份全社會用電量為3374億千瓦時，同比下降12.5%，1-2月全社會累計用電量為7892億千瓦時，同比增長5.5%。按此數(shù)據(jù)測算，1月全社會用電量為4518億千瓦時，同比增長24.3%，增幅比去年同期高30.9個百分點。

（3）2013年1月，中鋼協(xié)重點監(jiān)測的80家大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額為13.38億元，較去年12月環(huán)比下降59.8%。1月份，80家鋼企的銷售利潤率為0.4%，較去年12月份下降0.7個百分點。1月份鋼企的三項費用同比上升明顯，其中管理費用上漲16%，財務(wù)費用上漲12%，銷售費用上漲18%，工資同比上漲7%。

（4）2013年2月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%，環(huán)比上漲1.1%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.2%。

（5）2013年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）25676億元，同比名義增長21.2%，增速比去年全年加快0.6個百分點，比去年同期回落0.3個百分點。1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資6670億元，同比名義增長22.8%，增速比去年全年提高6.6個百分點。其中，住宅投資4583億元，增長23.4%，增速提高12個百分點，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.7%。

（6）2013年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.9%，比2012年12月份回落0.4個百分點。從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.79%。

（7）1-2月，我國進(jìn)出口總值3.83萬億元人民幣（折合6093.1億美元），扣除匯率因素同比（下同）增長14.2%。其中出口2.05萬億元人民幣（折合3267.3億美元），增長23.6%；進(jìn)口1.78萬億元人民幣（折合2825.8億美元），增長5%；貿(mào)易順差2778.2億元人民幣（折合441.5億美元），去年同期為貿(mào)易逆差47.8億美元。

（8）據(jù)央行統(tǒng)計，2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86萬億元,同比增長15.2%，比上月末低0.7個百分點，比上年同期高2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額29.61萬億元,同比增長9.5%，比上月末低5.8個百分點，比上年同期高5.2個百分點。1-2月社會融資規(guī)模為3.61萬億元，比上年同期多1.59萬億元。2月份社會融資規(guī)模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元。

2月份的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)并不及預(yù)期，顯示我國經(jīng)濟復(fù)蘇仍然較為疲弱。2月份CPI同比上漲3.2%，漲幅創(chuàng)下去年4月以來的最高水平，通脹憂慮增加；工業(yè)增加值增速小幅放緩，1-2月份同比增幅為9.9%，低于去年12月份10.3%的同比升幅；1-2月消費品零售額同比增速放緩至12.3%，去年12月份增幅為15.2%；2月份新增人民幣貸款6200億元，同比少增907億元，環(huán)比少增4500億元。不過投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，1-2月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長21.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長22.8%，增幅比去年12月分別加快0.6和6.6個百分點。1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資376億元，同比增長25.7%。其中，鐵路基本建設(shè)投資251億元，同比增長20.9%。隨著全國兩會結(jié)束后中央財政資金的下拔以及部分重點建設(shè)工程的相繼啟動，我國投資仍有望繼續(xù)保持較快增長，對國內(nèi)鋼市需求也將形成較強的支撐作用。

資金方面，央行本周二和本周四央行分別在公開市場開展了260億元和180億元的正回購操作，本周央行通過公開市場凈回籠資金440億元。而在此前三周，央行已連續(xù)凈回籠資金共計9200億元。央行自2月19日重啟正回購操作以來，連續(xù)凈回籠資金，意在糾正過于寬松的流動性狀況及市場預(yù)期。近期市場資金面總體仍相對平穩(wěn)，資金利率變化不大，據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月13日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.04‰，較3月7日下降0.25%。近日央行行長周小川表示，央行高度警惕通脹，打算通過貨幣政策等措施穩(wěn)定物價和通貨膨脹預(yù)期，意味著央行已傾向于收緊銀根，后期市場資金面很可能將有所趨緊。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價跌勢加劇，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、供需因素。目前來看，需求逐漸恢復(fù)的趨勢還是明確的。只不過在政策利空、價格下跌的背景下，買方觀望的情緒較為嚴(yán)重，拖累了庫存消化速度。而隨著年前訂單的逐漸到貨以及鋼廠產(chǎn)量的連續(xù)攀高，供給壓力顯著上升。此種供給強勢、需求觀望的局面，對價格的抑制作用或仍將持續(xù)。

其二、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼均出現(xiàn)加速下跌跡象，尤其是進(jìn)口礦單周跌幅達(dá)到9%，令此前堅不可摧的成本支撐作用大為減弱。而在貿(mào)易商普遍虧損的壓力下，廠商矛盾明顯加重，建材鋼廠大幅降價補差成為主流，后期成本或出現(xiàn)進(jìn)一步下移。

其三、政策以及市場心態(tài)。目前樓市調(diào)控利空繼續(xù)發(fā)酵，唐山環(huán)保整頓也是提振作用有限。而期鋼主力3800元/噸破位之后，從技術(shù)面和周期經(jīng)驗來看，或已經(jīng)轉(zhuǎn)入下行通道，但短期震蕩反復(fù)或也不可避免。

綜合來看，本周市場加速下挫，期現(xiàn)全面破位下行，但也正是由于下跌過度、虧損嚴(yán)重，部分商家已經(jīng)出現(xiàn)一定惜售心態(tài)，短期抄底需求亦有入場跡象?；诖耍A(yù)計下周市場跌勢將趨于緩和，但止跌尚有難度。對下周市場行情仍維持偏消極的評價—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3750-3830元/噸區(qū)間弱勢整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/3/15