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中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會

從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，5月份為46.8%，較4月份上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，但已連續(xù)三個(gè)月保持在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、新出口訂單指數(shù)明顯回升。PMI顯示當(dāng)前國內(nèi)鋼市積極因素正在聚集，鋼市復(fù)蘇顯現(xiàn)生機(jī)，特別是城鎮(zhèn)化積極穩(wěn)妥推進(jìn)對鋼市的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)作用漸現(xiàn)以及終端需求趨于回暖，將使鋼市獲得底部支撐，價(jià)格下行空間受限。但生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升以及購進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)下滑，預(yù)示后期供應(yīng)壓力或?qū)⒓哟?、成本支撐力度還有可能減弱，加之接下來兩三個(gè)月又逢市場淡季，后期市場走勢能否迎來明顯反彈仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格弱勢震蕩的格局仍將延續(xù)。

圖1：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、產(chǎn)量仍將維持高位

5月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.0%，較上月回升4.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動(dòng)也出現(xiàn)回升，采購量指數(shù)為47.2%，較4月份回升2.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)止跌反彈，回升4.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.5%。從三個(gè)指數(shù)走勢變化情況來看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原料采購較為積極，生產(chǎn)活動(dòng)仍然活躍。

根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量218.54萬噸，環(huán)比5月上旬下滑0.35%，但仍居于歷史次高水平。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比也出現(xiàn)略微下滑，為174.05萬噸，環(huán)比5月上旬減少0.43%。雖然從數(shù)據(jù)上看，5月份月中鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn)苗頭，但在鐵礦石、鋼坯、焦煤等主要煉鋼原材料價(jià)格持續(xù)走弱背景下，鋼廠成本明顯降低，短期來看鋼廠檢修減產(chǎn)的力度有限，后市仍將維持相對高位粗鋼產(chǎn)量。

圖2：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、需求顯露改善跡象

5月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回落之后，反彈2.0個(gè)百分點(diǎn)至45.2%，顯示市場需求趨于回升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示：5月中旬，80家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量133.11萬噸，環(huán)比5月上旬增長1.39%。從細(xì)分品種來看，長材表現(xiàn)良好，銷量達(dá)到674萬噸，較5月上旬上漲3.4%；板帶材銷量達(dá)到614萬噸，較5月上旬減少7.5萬噸。

從市場來看，在房地產(chǎn)投資加快，基建投資穩(wěn)步增長的情況下，5月份終端需求延續(xù)小幅回升態(tài)勢。商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月（4.10-5.9）終端采購量環(huán)比回升7.45%，同比回升3.29%，顯示終端需求釋放總體有所改善。但從5月份的周銷售數(shù)據(jù)來看，連續(xù)四周銷量總體逐周回落，尤其是進(jìn)入5月下旬后需求回落較為明顯，顯示旺季需求或已結(jié)束?？紤]到6月份國內(nèi)將進(jìn)入高溫梅雨的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，期間還要受高考以及端午節(jié)假期影響，預(yù)計(jì)終端需求回升將受制約。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為46.3%，在連續(xù)兩個(gè)月回落之后，止跌反彈，較4月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著我國鋼材出口形勢正逐步好轉(zhuǎn)，但指數(shù)水平仍處在收縮區(qū)間，也意味著后期當(dāng)前外需基礎(chǔ)仍然脆弱，出口持續(xù)增長仍存變數(shù)。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國鋼材出口創(chuàng)34個(gè)月新高，達(dá)到555萬噸，較3月份增加27萬噸，同比增長18.84%。但縱觀近年來出口數(shù)據(jù)，上半年鋼材出口量基本呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的格局，4月份的鋼材出口增加也屬意料之中，未必具有趨勢性。

目前，我國鋼材出口重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向韓國、泰國和越南等東亞國家，這些國家貿(mào)易環(huán)境相對較好，沒有傳出對中國鋼材產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查，這是我國鋼材出口在西方主要國家貿(mào)易壁壘下逆勢增長的主要原因。但隨著印度、越南等亞洲國家大力發(fā)展國內(nèi)鋼材生產(chǎn)，后期中國鋼材面向亞洲的出口將受到挑戰(zhàn)。綜合來看，目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗，亞洲經(jīng)濟(jì)回升也較為溫和，外需基礎(chǔ)仍顯薄弱，難以支持我國鋼材出口持續(xù)大幅增加。但歐美日等國紛紛實(shí)行的寬松貨幣政策，有利于刺激國際市場活躍，后期鋼材出口急劇回落的可能性也較小。

圖4：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫存壓力繼續(xù)緩解

5月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)較4月份微幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。該指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，但出現(xiàn)止跌反彈。當(dāng)前市場庫存壓力仍在緩解，庫存繼續(xù)消化，但在產(chǎn)量居高不下的背景下，持續(xù)上升的鋼廠庫存將會向市場傳導(dǎo)，后期鋼市庫存下降可能受阻，甚至可能再度出現(xiàn)總量回升的局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月24日，全國主要城市五大鋼種(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板)社會庫存總量為1861.46萬噸，較前一周同期減少44.95萬噸，庫存連續(xù)十周下降，但降幅開始收窄；與去年同期相比(2012年5月25日)，增加282.26萬噸，增量連續(xù)三周回落。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示：5月中旬80家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1368萬噸，環(huán)比5月上旬大幅上升4.51%。

圖5：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐繼續(xù)減弱

鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)了2月份以來的連續(xù)下滑勢頭，本月繼續(xù)下調(diào)1.6個(gè)百分點(diǎn)至30.4%，為近8個(gè)月以來的最低。該指數(shù)連續(xù)收縮，顯示當(dāng)前鋼市成本重心不斷下移，支撐力度持續(xù)減弱。

整個(gè)5月份，包括進(jìn)口礦在內(nèi)的鋼鐵爐料經(jīng)過短暫的盤整后，繼續(xù)沿著下滑通道運(yùn)行。在國內(nèi)鋼廠主動(dòng)拋售長協(xié)礦的打擊下，鐵礦石價(jià)格一路走低，5月31日，普氏鐵礦石指數(shù)62%澳礦報(bào)價(jià)109.75美元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)的158美元/噸大幅下跌48.25美元/噸；唐山150鋼坯價(jià)格報(bào)在2880元/噸，較2月中旬末的價(jià)格高點(diǎn)3360元/噸大幅下跌480元/噸。

目前，國內(nèi)鐵礦石價(jià)格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但是成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場呈現(xiàn)價(jià)格和需求雙雙走低態(tài)勢。雖有部分礦選廠商和貿(mào)易商有抄底打算，但是由于鋼材市場遲遲不見回暖跡象，加之受“買漲不買跌”心理影響，仍然不敢貿(mào)然進(jìn)貨。預(yù)計(jì)近期鐵礦石市場疲軟態(tài)勢仍將延續(xù)。

圖6：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、價(jià)格繼續(xù)下滑探底

5月份，由于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢仍然偏弱，鋼鐵市場需求相對低迷，而產(chǎn)量持續(xù)攀升，庫存水平偏高，國內(nèi)鋼市繼續(xù)下滑探底。以螺紋鋼為例，截至5月31日，西本鋼材指數(shù)收在3360元/噸，較上月末暴跌330元/噸，單月跌幅達(dá)8.9%，創(chuàng)下2009年4月份以來近四年新低。另據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，5月份黑色金屬價(jià)格環(huán)比下降1.75%，降幅較上月擴(kuò)大0.42個(gè)百分點(diǎn)。

六、鋼材行業(yè)資金依然偏緊

2013年1-4月全社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元，融資規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄新高。4月M2同比增速達(dá)16.1%，創(chuàng)25個(gè)月以來的新高，并遠(yuǎn)高于今年政策目標(biāo)13%的水平。而今年全球央行掀起新一輪的政策寬松潮，我國跨境資金流入壓力明顯加大，今年前4月外匯占款月均增長近4000億，國內(nèi)市場資金層面總體較為寬松。不過在5月份當(dāng)月受財(cái)政存款上繳因素影響，市場資金面略有收緊，市場資金利率總體較為平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測，5月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.72‰，較4月24日下降1.58%。不過相對于炙熱的金融數(shù)據(jù)，今年前4月的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻明顯偏冷，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力在降低，融資較為順暢的大企業(yè)不再向?qū)嶓w投資，而再回到金融系統(tǒng)。就鋼鐵行業(yè)來看，國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)鋼鐵主業(yè)已連續(xù)五個(gè)季度出現(xiàn)虧損，鋼廠應(yīng)收賬款、負(fù)債率普遍較高，而銀行對鋼鐵行業(yè)的限貸仍在延續(xù)，鋼鐵行業(yè)實(shí)體的資金形勢依然相當(dāng)緊張。

圖7：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從當(dāng)前市場情況來看，城鎮(zhèn)化及部分終端行業(yè)回暖或?qū)⒕植炕夤┬杳?，需求端的利好有望給低迷多時(shí)的鋼市帶來一定的提振。

一是“城鎮(zhèn)化”積極推動(dòng)有利于帶動(dòng)行業(yè)需求回升。關(guān)于城鎮(zhèn)化規(guī)劃的會議可能在6月底至7月初召開，會后城鎮(zhèn)化的推進(jìn)思路將逐漸明晰，措施將更為具體。隨著國內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快，一些相應(yīng)的基礎(chǔ)建設(shè)都得到應(yīng)有的擴(kuò)展，其中軌道交通、市政建設(shè)的跟進(jìn)，將為鋼鐵行業(yè)發(fā)展帶來一定的空間。

二是終端需求回升趨于加快。房地產(chǎn)利空逐步消化，房地產(chǎn)投資增速仍保持上升勢頭。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長21.1%，增速比1-3月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。從單月來看，4月房地產(chǎn)投資加快5.6個(gè)百分點(diǎn)。4月商品房銷售面積累計(jì)同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，為38%；新開工面積累計(jì)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，為1.9%。而與需求較為相關(guān)的房屋施工面積累計(jì)同比繼續(xù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)到達(dá)17.2%。汽車行業(yè)穩(wěn)步回升。擺脫了春節(jié)因素之后，3月汽車產(chǎn)銷恢復(fù)到正常水平，開局尚好。中汽協(xié)公布的2013年4月份全國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，乘用車共銷售144.14萬輛，同比增長12.96%。1-4月，乘用車銷量同比保持15%以上增長，繼續(xù)高于同期汽車行業(yè)增幅。此前中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2013年，中國汽車全年銷量將增長7%，其中乘用車仍然是主要增長市場，2013年乘用車銷售預(yù)期將在1680萬輛左右，增長率約8.5%。電力行業(yè)需求前景廣闊。作為最新能源的代表，風(fēng)電用鋼需求前景也是十分廣闊。2012年底，國家發(fā)展改革委和國家能源局頻頻批復(fù)風(fēng)電項(xiàng)目，這意味著，2013年，我國風(fēng)電業(yè)將迎來建設(shè)高潮，這將為鋼鐵行業(yè)構(gòu)筑更大的舞臺。

整體來看，由于原料價(jià)格下行，鋼廠減產(chǎn)力度不夠，社會及鋼廠庫存總量偏高，雖然此前庫存出現(xiàn)一定回落，但降幅相對于高產(chǎn)量及低需求來說仍顯緩慢。雖然鋼鐵未來需求仍有前景，但若產(chǎn)能和產(chǎn)量得不到很好控制，需求中出現(xiàn)的亮點(diǎn)仍不足以對鋼市形成明顯提振。不過，好在目前國家宏觀調(diào)控的一系列政策正在由刺激需求的需求管理向控制供給的供給管理轉(zhuǎn)變，控制手段正由控制審批的行政化手段向規(guī)范競爭環(huán)境的市場化手段轉(zhuǎn)變。在這種情況下，雖然無助于改變當(dāng)前供大于求的現(xiàn)狀，但對改善鋼市長期運(yùn)行環(huán)境無疑是重大利好。由此我們認(rèn)為，當(dāng)前鋼市積極因素正在積聚，鋼市復(fù)蘇的生機(jī)開始顯現(xiàn)，鋼價(jià)短期雖然仍難免波動(dòng)，但會逐漸朝向穩(wěn)定回升方向發(fā)展。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）