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本期觀點(diǎn)：7月鋼市? 探底將盡

時(shí)間：2010-7-1—2010-7-31

關(guān)鍵詞：需求 成本 產(chǎn)能 宏觀經(jīng)濟(jì) 國際市場(chǎng)

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：6月鋼市低位震蕩，成交低迷反彈無望；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)能仍處高位，去庫存化形勢(shì)艱巨；

●需求分析：內(nèi)需不振出口受阻，鋼廠訂單明顯下滑；

●成本分析：一線鋼廠大幅補(bǔ)跌，原料成本逐步下移；

●宏觀分析：實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，資金成本再度走高，人民幣升值和出口退稅調(diào)整加大出口壓力；

●綜合觀點(diǎn)：基于需求、資金以及宏觀政策等多方壓力，7月鋼市有可能逐步見底，但尚不具備走出底部區(qū)域、實(shí)現(xiàn)反彈回升的動(dòng)力。

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●6月需求持續(xù)低迷

●粗鋼產(chǎn)能仍處高位

●成本支撐有所體現(xiàn)

●商家出現(xiàn)抗跌心理

一、行情回顧篇

跟5月鋼價(jià)的持續(xù)下挫相比，6月鋼市更多體現(xiàn)了一種煎熬筑底的意味?？梢钥吹?，西本鋼材指數(shù)從5月底的3920元/噸回落到6月上旬的3860元/噸，隨后在此價(jià)位橫盤半月不見調(diào)整。鋼價(jià)進(jìn)退維谷的兩難局面，或許也正是現(xiàn)行市場(chǎng)需求、供給、成本等多方因素相互博弈糾結(jié)的直觀體現(xiàn)。

首先來看需求情況，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月需求持續(xù)弱勢(shì)，滬市終端線螺采購量較上月基本持平，但較去年同期大幅下滑35%。終端需求疲弱如此，加之中間需求入場(chǎng)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，鋼價(jià)自然上行無力。

再來看供給層面。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月滬上建材庫存消化緩慢，連續(xù)多周減倉幅度都不及1%。另從鋼材產(chǎn)能來看，5月份我國粗鋼產(chǎn)量再次創(chuàng)下5614萬噸的月度新記錄，而日均產(chǎn)量盡管出現(xiàn)環(huán)比回落，但也維持在180萬噸以上高位。供給的持續(xù)高位和庫存的消化緩慢，都使得鋼材市場(chǎng)舉步維艱，難有表現(xiàn)。

盡管供強(qiáng)需弱形勢(shì)已定，但成本支撐的作用卻再次發(fā)揮。對(duì)應(yīng)目前滬上二級(jí)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼3800元/噸的價(jià)位，無論是品味63.5%的印度粉礦150美元/噸的現(xiàn)貨售價(jià)，還是三大礦山147美元/噸的三季度要價(jià)目標(biāo)，都使得鋼廠不得不面臨虧損境地。換言之，由于成本剛性支撐，滬上鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)跌無可跌的境地。

最后，不得不提及商家心態(tài)。如果說前期商家主動(dòng)殺跌還存在鋼廠補(bǔ)差彌補(bǔ)虧損的可能，那么就目前價(jià)位而言，鋼廠補(bǔ)差空間已經(jīng)大為縮減，商家下跌意愿也已經(jīng)微乎其微，甚至部分商家還出現(xiàn)了低位惜售的心理。正是經(jīng)銷商主動(dòng)維穩(wěn)的聯(lián)合操作，使得6月鋼市疲軟之中也維持了一份穩(wěn)定。

6月鋼市已經(jīng)弱勢(shì)收?qǐng)?，那么，即將到來?月份，滬上建筑鋼材價(jià)格總體走勢(shì)如何？宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景如何？供需格局能否發(fā)生轉(zhuǎn)變？國際市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)怎樣？帶著諸多問題，一起來看7月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。
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供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍處高位

●本月國內(nèi)建筑鋼材庫存消化緩慢

●本月國內(nèi)鋼材產(chǎn)能釋放仍處高位

●本月我國鋼材出口形勢(shì)繼續(xù)增長(zhǎng)

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

由于供強(qiáng)需弱形勢(shì)的客觀存在，所以國內(nèi)建材庫存消化速度也極為緩慢，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月國內(nèi)建材庫存較上月僅下降0.67%，如此低的消化水平幾乎到了可以忽略不計(jì)的地步。換言之，今年鋼材市場(chǎng)的高庫存已經(jīng)成為常態(tài)化的存在，如果后期需求釋放程度難以達(dá)到預(yù)期，那么高庫存無疑也將牽制后期鋼價(jià)的反彈高度。

2、國內(nèi)建筑鋼材供給現(xiàn)狀分析

再從供給水平來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月份，我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5614萬噸，同比增長(zhǎng)20.7%，這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月創(chuàng)月度新高；5月份，我國生鐵產(chǎn)量5226萬噸，同比增長(zhǎng)14.3%；鋼材產(chǎn)量7122萬噸，同比增長(zhǎng)23.6%。 5月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量為181.1萬噸，較4月份的184.7萬噸，環(huán)比下降了1.95%；但仍處于歷史次高水平。1-5月，我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到26890萬噸，同比增長(zhǎng)23.8%，照5月份的粗鋼生產(chǎn)水平生產(chǎn)，全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.56億噸。

3、國內(nèi)建筑鋼材出口現(xiàn)狀分析

而從出口市場(chǎng)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月份我國出口鋼材494萬噸，環(huán)比增加63萬噸，增幅為15%，是去年同期的135萬噸的近4倍，1-5月累計(jì)出口鋼材1496萬噸，同比增加127%。5月出口鋼坯為5萬噸，1-5月累計(jì)出口5萬噸。

5月進(jìn)口鋼材136萬噸，同比下降18%，環(huán)比減少14萬噸，降幅為9%，1-5月累計(jì)進(jìn)口697萬噸，同比增加7%。當(dāng)月進(jìn)口鋼坯2萬噸，環(huán)比減少4萬噸，1-5月累計(jì)進(jìn)口鋼坯23萬噸，同比下降89.7%。

5月進(jìn)口鐵礦石5190萬噸，1-5月累計(jì)進(jìn)口2.62億噸，同比增加8.4%。

5月出口焦炭47萬噸，1-5月累計(jì)出口84萬噸，同比增加325.3%。
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當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示， 5月出口數(shù)據(jù)仍延續(xù)此前良好的回升態(tài)勢(shì)，主要得益于5月前訂單激增的時(shí)滯效應(yīng)（出口訂單簽訂至報(bào)關(guān)通常要滯后1-2個(gè)月的時(shí)間）。此前歐美及亞洲地區(qū)需求旺盛，一方面是夏休前的季節(jié)性補(bǔ)庫，另一方面，鐵礦石大幅上漲的預(yù)期也驅(qū)動(dòng)了海外買家的超量采購。但隨著5月以來全球鋼價(jià)的相繼回落，鋼廠訂單水平也出現(xiàn)了明顯下滑，據(jù)西本新干線了解到的部分鋼廠情況顯示，熱軋板卷主要鋼廠4、5月份接單均在130萬噸以上，到6月份迅速下降到73萬噸；中厚板雖然沒有熱卷下降明顯，但6月份出口訂單也由5月份的32萬噸下降到25萬噸。

與此同時(shí)，國內(nèi)出口退稅調(diào)整又以迅雷不及掩耳的速度出臺(tái)，使得本已弱勢(shì)的鋼材市場(chǎng)更為雪上加霜。2010年6月22日 ，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局公布了關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知，自 2010年7月15日 起取消包括部分鋼材在內(nèi)的406種商品的出口退稅。其中涉及到的主要鋼材品種有48種，熱軋卷板、中厚板、帶鋼和大型h型鋼都是是受到影響的主要品種，取消出口退稅前，除厚度≥ 3mm 高強(qiáng)度冷軋普中板卷出口退稅率為13%外，其他品種出口退稅率均為9%。若以今年前四個(gè)月的出口情況來看，約40%的鋼材出口量將受到?jīng)_擊。

種種跡象表明，今年下半年，我國鋼材出口形勢(shì)將極為嚴(yán)峻。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

可以看到，盡管5月我國粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，但日均環(huán)比下降了1.95%，說明鋼價(jià)回落對(duì)鋼廠產(chǎn)能客觀上已經(jīng)造成了一定影響。但根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近期檢修減產(chǎn)仍以中小民營(yíng)鋼廠居多，大型鋼廠檢修減產(chǎn)情況尚不多見，之所以如此，也與國內(nèi)鋼廠一貫作用有關(guān)，即不跌破成本不輕言減產(chǎn)，且就減產(chǎn)與否大鋼廠之間還存在很強(qiáng)的博弈心理，所以短期供給情況仍然難有明顯改觀，6月份粗鋼產(chǎn)能回落空間將相對(duì)有限。

需求分析：下月建筑鋼市將進(jìn)入需求淡季

●本月上海建筑鋼材需求釋放繼續(xù)回落

●本月上海固定資產(chǎn)設(shè)投資額度略有回升

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求釋放將繼續(xù)疲軟

三、需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農(nóng)歷5月份（5.14-6.11）依然遠(yuǎn)低于歷史同期水平，下游需求持續(xù)疲軟已經(jīng)成為鋼價(jià)難有好轉(zhuǎn)的最大癥結(jié)所在。

再對(duì)應(yīng)來看滬上實(shí)際投資額度，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1747.32億元，比去年同期增長(zhǎng)5.6%，其中5月份投資354.12億元，下降11.2%。本市城市基礎(chǔ)設(shè)施投資516.7億元，下降13.6%。1-5月，本市房地產(chǎn)開發(fā)投資694.89億元，比去年同期增長(zhǎng)38.9%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的39.8%，比重同比上升9.6個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，5月份上海建設(shè)投資額度雖略有起色，但總體仍顯低迷，且需求中市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)連續(xù)兩月回落，而在政策調(diào)控之下房地產(chǎn)市場(chǎng)顯然也難挑大局。 滬市投資低迷、需求疲軟的情況年內(nèi)或都難以看到明顯改觀。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)表明，即將來臨的7月份大部分時(shí)間處于農(nóng)歷6月，也是上海鋼市傳統(tǒng)的需求淡季。另外，申城已從6月17日開始正式入梅，持續(xù)時(shí)間將達(dá)月余。梅雨天氣不但客觀上會(huì)對(duì)現(xiàn)貨交易造成一定影響，并將加大銹蝕資源比例，對(duì)疲弱的鋼市現(xiàn)貨行情產(chǎn)生進(jìn)一步?jīng)_擊。而上海建設(shè)投資額度數(shù)據(jù)也同樣不容樂觀?；谝陨弦蛩兀覀冾A(yù)計(jì)7月需求形勢(shì)仍將持續(xù)低迷。

成本分析：原料成本繼續(xù)下移

●原材料價(jià)格運(yùn)行現(xiàn)狀

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格繼續(xù)走低

●7月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、 原材料成本分析

現(xiàn)貨市場(chǎng)既然弱勢(shì)難改，那么成本均線也只能再度下移。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價(jià)格為3800元/噸，月環(huán)比下跌150元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2680元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1800元/噸，月環(huán)比下跌100元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格價(jià)格為1160元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；而品位63.5/63印粉報(bào)價(jià)依然徘徊在150美元/噸附近，單月價(jià)格無明顯變化。總體來看，原料市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行，供需雙方都十分謹(jǐn)慎，僵持觀望氣氛濃重，且由于后期鋼廠減產(chǎn)力度將繼續(xù)加大，而國際廢鋼市場(chǎng)仍在弱勢(shì)下行，所以國內(nèi)原料價(jià)格依然存在繼續(xù)走低的可能。

同時(shí)提醒關(guān)注的是，我國5月進(jìn)口鐵礦石5190萬噸，月環(huán)比減少6.19%，并且這是繼4月環(huán)比減少6.24%的之后的第二個(gè)月環(huán)比下降。同時(shí)西本新干線監(jiān)測(cè)的海運(yùn)費(fèi)走勢(shì)顯示，波羅的海國際干散貨海運(yùn)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)19個(gè)工作下挫，截止6月23日?qǐng)?bào)在2515點(diǎn)，跌幅達(dá)到了40.2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。海運(yùn)費(fèi)和鐵礦石進(jìn)口量雙降的局面，說明前期熱炒的鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯降溫。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

從本輪鋼廠降價(jià)來看，如果說5月是建筑鋼廠的降價(jià)熱潮的話，那么6月伊始，一線鋼廠卷板類品種的大幅補(bǔ)跌可謂聲勢(shì)更為兇猛?？梢钥吹?，6月4日，在連續(xù)六個(gè)月或上漲、或平盤出廠價(jià)后，寶鋼7月報(bào)價(jià)第一次下跌，且部分品種跌幅超過500元/噸；而6月8日，武鋼熱軋7月降300元/噸，6月補(bǔ)400元/噸不含稅；鞍鋼華東地區(qū)熱卷6月補(bǔ)400元/噸，7月降450元/噸；汽車板、深沖板出廠價(jià)格更是直降1000元/噸?？梢灶A(yù)見的是，幾大鋼廠跌價(jià)并不是本輪鋼廠跌價(jià)的終結(jié)，7月份大型鋼廠仍有繼續(xù)輪動(dòng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

但提醒關(guān)注的是，盡管一線鋼廠卷板類品種仍有繼續(xù)補(bǔ)跌的壓力，但單就建筑鋼材，尤其是螺紋鋼這一品種而言，華東區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格或已經(jīng)到達(dá)底部區(qū)間，而華東主導(dǎo)鋼廠的補(bǔ)跌補(bǔ)差空間也已經(jīng)極為有限。在成本支撐作用之下，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)的抗跌性開始有所體現(xiàn)。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，由于下游需求無力支撐，鋼價(jià)弱勢(shì)格局難有改觀，后期鋼廠減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大也就成了大概率事件。受此影響，相關(guān)爐料價(jià)格、鋼廠成本、大宗商品價(jià)格仍有繼續(xù)走低的空間。但提醒關(guān)注的是，三季度鐵礦石價(jià)格仍有上漲壓力，而近期資金成本也出現(xiàn)強(qiáng)勁走高之勢(shì)，成本面的復(fù)雜性和可變性也是我們需要考量的因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)：實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，出口市場(chǎng)面臨壓力

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1） 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月我國CPI同比上漲3.1%，超過3%的警戒線，并創(chuàng)19個(gè)月以來的最高。PPI則同比上漲7.1%，創(chuàng)20個(gè)月以來的新高。

（2）央行數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣增長(zhǎng)21%。5月末，廣義貨幣(M2)余額66.34萬億元,同比增長(zhǎng)21%，比上月低0.5個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額23.65萬億元，同比增長(zhǎng)29.9%，比上月低1.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額3.87萬億元，同比增長(zhǎng)15.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1005億元，同比多回籠307億元。本外幣貸款增加6306億元，其中，人民幣貸款增加6394億元，外幣貸款減少14億美元。

（3）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)與匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月PMI為53.9%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，回落至11個(gè)月以來的低點(diǎn)。

（4）國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資67358億元，同比增長(zhǎng)25.9%，比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有及國有控股投資28064億元，增長(zhǎng)21.7%；房地產(chǎn)開發(fā)投資13917億元，增長(zhǎng)38.2%。

（5）國家統(tǒng)計(jì)局披露的最新消息：5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.5%，增速比上年同月加快7.6個(gè)百分點(diǎn)，比4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.5%，增速比上年同期加快12.2個(gè)百分點(diǎn)，比1-4月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

（6）財(cái)政部11日發(fā)布的最新數(shù)字顯示，受今年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好拉動(dòng)，前五個(gè)月全國財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)了30.8%的高增長(zhǎng)，但值得關(guān)注的是，5月份單月財(cái)政收入增幅較前4個(gè)月增幅回落了13.6個(gè)百分點(diǎn)。

（7）中國銀監(jiān)會(huì)15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，中國房地產(chǎn)貸款余額7.33萬億元，顯示2010年個(gè)人住房按揭及房地產(chǎn)開發(fā)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)隱患可能上升。銀監(jiān)會(huì)同時(shí)警示，2010年不良貸款雙控壓力加大，部分信貸資金形成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和損失的可能性增大。

（8）中國人民銀行新聞發(fā)言人19日發(fā)表談話表示，“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。不過，這次僅是在2005年匯改基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣匯率不會(huì)進(jìn)行一次性重估調(diào)整。

（9）國際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為119.99，環(huán)比大幅升值3.37%。人民幣實(shí)際有效匯率已連升3月。

（10）2010年6月22日 ，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局公布了關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知（財(cái)稅[2010]57號(hào)），《通知》宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自 2010年7月15日 起取消包括部分鋼材在內(nèi)的406種商品的出口退稅。其中涉及到的主要鋼材品種有大型型鋼（包括H型鋼）、熱軋硅錳合金鋼條桿、普通中厚板、普通熱軋板卷、普通熱軋窄帶鋼、普通冷軋窄帶鋼；寬度< 600mm 電鍍鋅窄帶、< 600mm 熱鍍鋅窄帶、< 600mm 鍍錫板及< 600mm 的其他鍍層板；部分普通冷彎型材等。取消出口退稅前，除厚度≥ 3mm 高強(qiáng)度冷軋普中板卷出口退稅率為13%外，其他品種出口退稅率均為9%。

（二）5月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩

盡管5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不乏亮點(diǎn)，但也難以掩蓋實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩的客觀事實(shí)。

可以看到，受國家政策調(diào)控影響，國內(nèi)拉動(dòng)內(nèi)需的幾大重要板塊--基建、房產(chǎn)、汽車行業(yè)都受到了不同程度的沖擊，這也直接導(dǎo)致后期鋼材消費(fèi)蒙上陰影。

數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資67358億元，同比增長(zhǎng)25.9%，比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，較去年全年的30.5%下降4.6個(gè)百分點(diǎn)。

1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積28.51億平方米，同比增長(zhǎng)30.5%。1-5月，全國商品房銷售面積3.02億平方米，比去年同期增長(zhǎng)22.5%，增幅比1-4月回落10.3個(gè)百分點(diǎn)。

5月份，我國的汽車產(chǎn)量為145.8萬輛，同比增長(zhǎng)26.6%，但環(huán)比已連續(xù)兩個(gè)月回落。5月份，汽車企業(yè)庫存和經(jīng)銷商庫存總量較4月份增加11.80萬輛，汽車庫存周期連續(xù)三個(gè)月上升。

5月份，國內(nèi)PMI指數(shù)滑落1.8個(gè)百分點(diǎn)至53.9%，從分項(xiàng)指數(shù)來看，反映內(nèi)需的新訂單、采購以及進(jìn)口指數(shù)分別大幅下滑至54.8%、56%和50.9%(4月份分別為59.3%、60.1%和53.1%)；而反映外需的出口訂單指數(shù)也滑落0.7個(gè)百分點(diǎn)至53.8%。

面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩的局面，政府的應(yīng)對(duì)之策是加大保障房供給，通過高鐵的建設(shè)加快城市化進(jìn)程，同時(shí)通過國民收入倍增計(jì)劃提高中低收入階層的消費(fèi)能力，這種做法也許能造福于長(zhǎng)遠(yuǎn)，但短期卻難以收到成效，尤其是對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)后期可能出現(xiàn)的開工面積大幅下滑而言，保障房的彌補(bǔ)作用或也將有限。同時(shí)，由于2009 年地方融資平臺(tái)負(fù)債總額可能高達(dá) 9 萬億元，從控制財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，國家對(duì)地方融資平臺(tái)的整頓和監(jiān)管或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)期的政策，從而限制地方政府的投資能力，進(jìn)而將拉低整個(gè)投資增速。再加上國際環(huán)境的不確定因素沖擊，我國下半年經(jīng)濟(jì)客觀存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得后期鋼材市場(chǎng)的回升高度將受到制約。

2、出口政策重拳出擊，國家淘汰落后產(chǎn)能決心堅(jiān)定

取消出口退稅的利空突然而至，使得尚未企穩(wěn)的鋼材市場(chǎng)再遇考驗(yàn)。

此次取消出口退稅主要涉及熱軋、中厚板、帶鋼等中低端過剩品種，相對(duì)高端冷軋仍維持13%的出口退稅率，政府希望通過對(duì)“兩高一資”(高能耗、高排放、資源性)產(chǎn)品的出口限制來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的意圖十分明顯。

從短期出口市場(chǎng)來看，由于我國鋼材出口量占國內(nèi)產(chǎn)量的比例較低，只有9%左右，出口受阻直接傳導(dǎo)到國內(nèi)市場(chǎng)影響相對(duì)有限，但部分占出口份額較大的鋼材品種受到的沖擊會(huì)相對(duì)明顯。比如大型型鋼、熱軋板卷和中厚板。而從目前國內(nèi)鋼廠情況看，由于原材料價(jià)格相對(duì)較高，國內(nèi)鋼廠已經(jīng)普遍處于虧損或微利的狀態(tài)，進(jìn)一步下調(diào)出口報(bào)價(jià)的可能性不大，出口退稅取消后直接結(jié)果便是削弱我國鋼材出口競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致國內(nèi)鋼企利潤(rùn)空間再度受損。

與此同時(shí)，國務(wù)院于6月4日 、6月17日就分別下發(fā)了兩份《關(guān)于進(jìn)一步加大節(jié)能減排力度 加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，《關(guān)于進(jìn)一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》文件，明確將對(duì)2005年以來建設(shè)的鋼鐵項(xiàng)目進(jìn)行清理，重申2011年底前不再核準(zhǔn)、備案任何擴(kuò)大產(chǎn)能的鋼鐵項(xiàng)目，而這一“清理”將涉及到2005年以來總量達(dá)3億噸的未批先建粗鋼產(chǎn)能。如果政策執(zhí)行到位，那么我國鋼材產(chǎn)業(yè)的整個(gè)格局也將發(fā)生明顯改變。

種種跡象表明，國家對(duì)于淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能是決心堅(jiān)定、不惜重拳，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)格局和發(fā)展都將形成利好效應(yīng)。

國際市場(chǎng)：國際鋼價(jià)繼續(xù)回落

●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國際線螺市場(chǎng)后期將繼續(xù)走低

六、國際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，國際鋼價(jià)繼上月見頂回落之后，本月跌勢(shì)出現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格全面走低：歐美市場(chǎng)方面：6月與5月同期相比較，美國市場(chǎng)價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格回落10-20美元/噸不等。同一時(shí)期，歐盟鋼廠價(jià)格大幅回落90美元/噸，出口價(jià)格亦回落92美元/噸。而德國市場(chǎng)報(bào)價(jià)更是急劇下挫140美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國市場(chǎng)，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從5月23日的578美元/噸調(diào)整至6月23日的566美元/噸，單月價(jià)格下跌12美元/噸（1美元對(duì)人民幣6.8102元）；韓國市場(chǎng)報(bào)價(jià)則大幅下調(diào)87美元/噸，而出廠價(jià)格也回落64美元/噸左右；但日本市場(chǎng)價(jià)格卻出現(xiàn)了9美元/噸的小幅上行，出口價(jià)格卻回落了20美元/噸。與此同時(shí)，中東出口價(jià)格繼續(xù)下跌75美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了70-100美元/噸的明顯下行。而土耳其出口報(bào)盤也下調(diào)了80美元/噸。

方坯價(jià)格再度走低：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌90美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）和出口遠(yuǎn)東CFR報(bào)價(jià)分別下調(diào)135和80美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格較上月繼續(xù)下跌75美元/噸。而拉美出口(FOB)報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了12美元/噸左右的小幅下行。

從國際市場(chǎng)來看，由于國際債務(wù)危機(jī)的影響尚未結(jié)束，加之隨后而來的歐美夏休假期會(huì)進(jìn)一步影響需求釋放，所以后期國際鋼價(jià)仍有繼續(xù)走低的空間。

綜合觀點(diǎn)：7月建筑鋼材市場(chǎng)探底將盡

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下7月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，7月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，金三銀四需求釋放尚且不濟(jì)，而接下來的7月適逢梅雨加高溫天氣，本就是建筑鋼市的傳統(tǒng)淡季，需求釋放更加成為難題。但提醒關(guān)注的是，經(jīng)過數(shù)月調(diào)整，7月鋼價(jià)完全存在見底可能，中間需求和抄底需求下月表現(xiàn)或?qū)⑾鄬?duì)積極。

其二、供給因素。客觀而言，供需關(guān)系改善程度如何，很大程度上取決于鋼廠的減產(chǎn)水平。就當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，5月和6月國內(nèi)的日均粗鋼產(chǎn)能都已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比小幅回落，而7月這一比例仍有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。但由于市場(chǎng)保有庫存量仍處高位，加之出口回流會(huì)加大市場(chǎng)的供給壓力，所以下月供需形勢(shì)尚難發(fā)生實(shí)質(zhì)改觀，供給壓力仍將牽制市場(chǎng)價(jià)格上行。

其三、成本因素?？梢钥吹?，原料價(jià)格經(jīng)過前期的大幅回落之后，本月跌勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)一定減緩，而進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格更是已經(jīng)近月維穩(wěn)。而國內(nèi)鋼廠經(jīng)過輪動(dòng)下跌之后，部分鋼廠也已經(jīng)出現(xiàn)跌無可跌的局面。換言之，接下來的7月份，成本支撐的作用會(huì)表現(xiàn)得更為明顯。

其四、宏觀政策。本月以來，宏觀面依然以利空占據(jù)主導(dǎo)，無論是銀監(jiān)會(huì)關(guān)于房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)隱患的警示，還是國務(wù)院對(duì)于抓緊清理核實(shí)處理融資平臺(tái)公司債務(wù)的表態(tài)，抑或是取消部分商品出口退稅政策的迅速出臺(tái)，都進(jìn)一步的加大了市場(chǎng)的看空情緒。但反過來看，隨著利空逐步出盡，市場(chǎng)底部空間也會(huì)越來越清晰可見。

其五、國際市場(chǎng)。目前形勢(shì)來看，國際鋼價(jià)的跌勢(shì)較國內(nèi)是有過之而無不及，而接下來歐美的夏休將使得需求更為低迷。國際鋼價(jià)難以止跌，無論對(duì)國內(nèi)出口市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)都將造成一定壓力。

其六、相關(guān)品種影響。細(xì)究來看，國家取消部分商品出口退稅，首當(dāng)其沖的就是熱軋卷板，而一線鋼廠繼續(xù)補(bǔ)跌，仍然存在下行空間的也是這類品種。如果熱軋卷板后期繼續(xù)走低，螺紋鋼自然也難以獨(dú)善其身。換言之，盡管建筑鋼材價(jià)格已經(jīng)接近底部區(qū)域，但依然存在被拖累下行的風(fēng)險(xiǎn)。

其七、商家心態(tài)。客觀來看，本月滬上鋼價(jià)已經(jīng)橫盤半月不見調(diào)整，此種情況跟年前極為相似，某種程度上也表明鋼價(jià)已經(jīng)跌無可跌，只是尚且缺乏反彈的動(dòng)力和契機(jī)。作為經(jīng)銷商而言，在此價(jià)位繼續(xù)殺價(jià)出貨無疑不是十分明智的選擇，反而底部觀望、等待機(jī)會(huì)更顯理性。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)7月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：以西本指數(shù)為代表的建筑鋼材市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼價(jià)格，在7月份極有可能繼續(xù)小幅走低、實(shí)現(xiàn)真正見底，但是基于需求釋放、資金狀況以及宏觀政策等多方壓力，7月鋼市尚不具備走出底部區(qū)域、實(shí)現(xiàn)反彈回升的動(dòng)力。所以，上海市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格仍將在3700-3900元/噸之間展開震蕩整理。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 2010-6-25

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