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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，8月份為53.4%，較上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢(shì)。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)略有下滑，新訂單指數(shù)繼續(xù)上升，市場(chǎng)供需矛盾有所緩解。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，季節(jié)性需求回升，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)后市有望平穩(wěn)向好發(fā)展。不過(guò)，當(dāng)月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅上揚(yáng)，成本的大幅上升使得鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步受到壓縮。采購(gòu)量指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)大幅反彈至擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)自低位反彈，要警惕后期鋼鐵產(chǎn)能加快釋放，供應(yīng)壓力加大，鋼價(jià)反彈受阻。

圖1：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)小幅放緩但依舊活躍

8月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較7月份微幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，仍保持在較高水平。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為211.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.01%，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比回落。中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)的8月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為211.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.19%，市場(chǎng)供需矛盾略有緩解。

與此同時(shí)，和生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始呈現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)。當(dāng)月采購(gòu)量指數(shù)回升7.5個(gè)百分點(diǎn)至53.1%；原材料庫(kù)存指數(shù)則回升8.2個(gè)百分點(diǎn)至53.8%。從這兩個(gè)指數(shù)的變化情況來(lái)看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原材料備貨更顯積極，后期國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放很可能將有所加快。

從高爐檢修數(shù)據(jù)來(lái)看，8月下半月，國(guó)內(nèi)高爐檢修的規(guī)模較前期并沒(méi)有明顯增加，其中華東及華北地區(qū)中大型鋼廠近期幾乎沒(méi)有新增的產(chǎn)線檢修計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止8月23日，在調(diào)查的163家鋼廠中，僅25家企業(yè)高爐檢修，高爐開(kāi)工率達(dá)到92.15%。全國(guó)高爐開(kāi)工率維持在較高水平，加上近期鋼價(jià)回升，為鋼企帶來(lái)了一定的利潤(rùn)空間，鋼企增產(chǎn)意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量存在較大的回升可能。

圖2：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

二、需求穩(wěn)定增長(zhǎng)

8月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)高位趨穩(wěn)，較上月增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)，至57.9%，顯示鋼材需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。近期國(guó)家對(duì)公路、鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入力度加大，房地產(chǎn)行業(yè)政策面有所改善，房地產(chǎn)企業(yè)的新開(kāi)工和投資積極性都有所提高，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求形成提振。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬81家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷(xiāo)量147.91萬(wàn)噸，較8月上旬大幅增長(zhǎng)了11.2%。細(xì)分品種來(lái)看，本旬長(zhǎng)材銷(xiāo)量達(dá)到了737.58萬(wàn)噸，較8月上旬增長(zhǎng)了10.2%；同期板帶材銷(xiāo)量達(dá)到697.44萬(wàn)噸，比8月上旬增長(zhǎng)了13.0%。

從市場(chǎng)來(lái)看，商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷6月(7.8-8.6)終端采購(gòu)量環(huán)比增長(zhǎng)8.1%，同比增長(zhǎng)28.29%。整體7月的需求表現(xiàn)超出預(yù)期，不過(guò)8月以來(lái)成交連續(xù)回落，除高溫天氣對(duì)下游采購(gòu)、施工的客觀影響之外，價(jià)格的過(guò)快拉高也不利于下游需求的持續(xù)釋放，值得關(guān)注。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)圖

本月鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)仍為52.7%，與上月持平，顯示當(dāng)前我國(guó)鋼材出口的接單情況依舊不錯(cuò)，但后期出口量難以再創(chuàng)新高。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)鋼材出口515萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.6%，同比仍舊大幅增加19.2%。

近期，國(guó)內(nèi)鋼企生產(chǎn)成本持續(xù)高漲，使得國(guó)內(nèi)主要鋼企8月份的出口報(bào)盤(pán)價(jià)較前期有所上漲，特別是部分冷軋、鍍鋅產(chǎn)品的出口價(jià)格漲幅明顯，而相較于韓國(guó)、印度、獨(dú)聯(lián)體等國(guó)出口報(bào)價(jià)的下滑，我國(guó)出口報(bào)價(jià)的上抬，使得支撐我國(guó)鋼材出口的低價(jià)優(yōu)勢(shì)被大大削弱。同時(shí)，貿(mào)易摩擦也在日益嚴(yán)重地威脅著國(guó)內(nèi)鋼材的出口，僅7月份一個(gè)月的時(shí)間，就有墨西哥、美國(guó)、加拿大等國(guó)對(duì)我國(guó)的部分鋼材采取了反傾銷(xiāo)調(diào)查，國(guó)際貿(mào)易摩擦增多讓我國(guó)的鋼材出口難度明顯增加。從目前格局來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)鋼材出口量將受到多方面利空因素的拖累，但當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)復(fù)蘇，且我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，鋼市整體的出口量將不會(huì)出現(xiàn)明顯的回落。

圖4：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫(kù)存低位反彈

8月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較7月份回升4.2個(gè)百分點(diǎn)至37.8%。該指數(shù)繼續(xù)處于低位，表明當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)消化，庫(kù)存壓力仍在緩解，但指數(shù)低位反彈則顯示隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)加快，后期庫(kù)存下降可能受阻，甚至可能出現(xiàn)總量回升的局面。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，8月中旬末，81家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫(kù)存1283萬(wàn)噸，較8月上旬末上升66.5萬(wàn)噸，旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.34天，環(huán)比8月上旬下降0.1天，高于13年均值0.23天；旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日銷(xiāo)售量8.67天，環(huán)比8月上旬下降0.47天，比13年平均水平高0.46天。從市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截止8月30日，國(guó)內(nèi)五大鋼材社會(huì)庫(kù)存為1459.24萬(wàn)噸，較前一周下降8.5萬(wàn)噸，雖然庫(kù)存量出現(xiàn)連續(xù)24周下降，但是8月份以來(lái)降幅持續(xù)縮小。

8月份，鋼鐵行業(yè)原材料庫(kù)存指數(shù)為53.8%，較7月份回升9.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著近兩月鋼價(jià)的反彈，鋼鐵企業(yè)在盈利好轉(zhuǎn)的情況下積極補(bǔ)充原料庫(kù)存。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7314萬(wàn)噸，較上月增加1084萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.39%，單月進(jìn)口量創(chuàng)下歷史新高。8月份，鋼廠繼續(xù)加大進(jìn)口礦補(bǔ)庫(kù)力度，庫(kù)存上升較為明顯，國(guó)產(chǎn)礦到貨一般；下半月后一些中小鋼廠適當(dāng)增加焦炭和煉焦煤的采購(gòu)量，整體庫(kù)存略有上升。

圖5：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

四、成本支撐強(qiáng)烈

8月份，鋼鐵行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為75.4%，較上月大幅回升12.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)持續(xù)大幅反彈，顯示當(dāng)前原材料市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)格局，對(duì)鋼材價(jià)格形成較為強(qiáng)烈的支撐。

從市場(chǎng)看，本月原料市場(chǎng)仍舊維持強(qiáng)勢(shì)，綜合成本繼續(xù)上升。8月30日，鐵礦石普氏指數(shù)139美元/噸，較上月末上漲9美元/噸。鋼坯、焦炭?jī)r(jià)格明顯上漲。截止8月30日，唐山、昌黎普碳方坯出廠價(jià)格3160元/噸，較上月末上漲70元/噸；當(dāng)日唐山二級(jí)冶金焦1330元/噸，較上月末上漲60元/噸，準(zhǔn)一級(jí)1380元/噸，較上月末上漲30元/噸。目前鋼廠的產(chǎn)量處于高位，且不少中小鋼廠尚有盈利，原料市場(chǎng)需求將保持旺盛。近期鋼廠原料庫(kù)存盡管有所上升，但仍處于低位，后期仍有補(bǔ)庫(kù)的需要。因此，下月原料價(jià)格或仍將堅(jiān)挺運(yùn)行，回調(diào)空間有限，現(xiàn)貨鋼價(jià)的成本支撐依舊堅(jiān)挺。

圖6：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、鋼價(jià)沖高回落

8月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格先漲后小幅調(diào)整，上半月市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)了7月份上漲的走勢(shì)，下半月市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整，但整體走勢(shì)較7月份仍呈上漲格局。截至8月30日，西本鋼材指數(shù)收在3640元/噸，較上月末上漲20元/噸。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬81家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)3963元/噸，環(huán)比8月上旬上漲了0.81%；細(xì)分品種看，本旬長(zhǎng)材銷(xiāo)售價(jià)格報(bào)3727元/噸，環(huán)比上漲1.2%%，板材銷(xiāo)售價(jià)格4129元/噸，環(huán)比下滑了1.61%，管材本旬均價(jià)報(bào)5178元/噸，環(huán)比上升了1.91%。

上半月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格維持震蕩上行，主要原因是：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好，加上國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)查環(huán)保方面消息頻繁出現(xiàn)，鋼廠發(fā)貨不多，庫(kù)存呈小幅下降趨勢(shì)，對(duì)鋼材市場(chǎng)形成助漲。另外原材料價(jià)格大幅上漲，鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)為主，也推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行。下半月在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出情緒升溫，東南亞新興國(guó)家紛紛股市下挫的影響下，期貨、股市出現(xiàn)震蕩調(diào)整，加上月底商家回籠資金壓力下，商家變現(xiàn)意愿強(qiáng)，致使市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整。

圖7：2012年以來(lái)西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金方面偏緊

8月份，盡管央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈投放資金，至今已連續(xù)11周保持凈投放資金，但總體看央行公開(kāi)市場(chǎng)操作依然穩(wěn)中偏緊，市場(chǎng)資金利率連續(xù)攀升，資金緊張的局面逐步顯現(xiàn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，8月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.74‰，較7月23日上漲2.5%。受到當(dāng)月人民幣遠(yuǎn)期匯率升值放緩引發(fā)資金外流及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)將退出QE的預(yù)期升溫影響，7月份我國(guó)新增外匯占款減少244.74億元，連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)減少。而央行行長(zhǎng)周小川表示流動(dòng)性總體充裕，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策而難有大調(diào)整，意味著“緊貨幣”的環(huán)境短難改觀。9月份是三季度末，預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍將維持緊平衡態(tài)勢(shì)。

圖8：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從近期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)日漸顯現(xiàn)。隨著下半年國(guó)家出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施逐漸顯示成效，宏觀經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，投資穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大，淘汰落后產(chǎn)能政策加碼，以及季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，后期鋼市仍有望繼續(xù)企穩(wěn)向好。

一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)基本確立

8月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)全部上升，其中新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)回升明顯，超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)最近兩月連續(xù)回升，本月回升幅度明顯擴(kuò)大，顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)基本確立。目前多數(shù)行業(yè)的庫(kù)存在持續(xù)消化之后已處于相對(duì)較低水平，國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施成效加上企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)的啟動(dòng)，有望拉動(dòng)三季度宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。?

當(dāng)前政府強(qiáng)調(diào)底線思維，著重保經(jīng)濟(jì)增速底線和民生底線，一方面將通過(guò)加大基礎(chǔ)建設(shè)投入穩(wěn)增長(zhǎng)，另一方面通過(guò)加大保障房建設(shè)的投入惠民生，將對(duì)鋼鐵市場(chǎng)后期需求形成直接的利好帶動(dòng)。?

1-7月份，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總額為44302億元，同比增長(zhǎng)20.5%，增速較1-6月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)兩個(gè)月下滑后的首次回升。從7月下旬以來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)政策面有所改善，加之近期爆出再融資預(yù)案的房企數(shù)量有所增加，預(yù)計(jì)在政策面轉(zhuǎn)好的影響下，下半年房地產(chǎn)企業(yè)的新開(kāi)工和投資積極性都將有所提高。另根據(jù)中國(guó)鐵路總公司數(shù)據(jù)，1-7月份國(guó)內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資2617.45億元，同比增長(zhǎng)16%。1-7月份鐵路固定資產(chǎn)投資僅完成了全年的40%，下半年鐵路投資增長(zhǎng)空間依然較大。總體來(lái)看，國(guó)家對(duì)公路、鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入力度的加大，房地產(chǎn)企業(yè)再融資的放開(kāi)等政策都將使結(jié)構(gòu)性需求增加，后期我國(guó)房地產(chǎn)及鐵路投資有望繼續(xù)加快，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求也將形成提振。

二是環(huán)保治理政策加碼

8月份，關(guān)于鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能又有了新的進(jìn)展。中央政府政策加碼，環(huán)保利劍出鞘。鋼鐵大省河北省近日將出臺(tái)的《環(huán)境治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》和《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施方案》，確了定鋼鐵行業(yè)的整頓計(jì)劃，提出到2017年底鋼鐵產(chǎn)能削減6000萬(wàn)噸，到2020年再削減2600萬(wàn)噸。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，河北省全省的鋼鐵產(chǎn)能為2.86億噸，以此計(jì)算，未來(lái)幾年，在不增加一噸鋼鐵產(chǎn)量前提下，河北省要砍掉30%的產(chǎn)能。河北省作為我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能最大的區(qū)域，如果淘汰落后產(chǎn)能執(zhí)行力度嚴(yán)格，對(duì)于化解國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的局面將起到積極作用。

工信部和國(guó)家發(fā)改委日前聯(lián)合制定了化解產(chǎn)能過(guò)?？傮w方案，《方案》將采取4個(gè)“一批”的辦法來(lái)化解產(chǎn)能過(guò)剩，或?qū)⒅饾u對(duì)行業(yè)產(chǎn)能積極影響。即通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需，消化一批；加快實(shí)施走出去戰(zhàn)略，向海外轉(zhuǎn)移一批；優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，兼并重組一批；嚴(yán)格環(huán)保安全能耗標(biāo)準(zhǔn)，淘汰一批。

近日國(guó)務(wù)院高層表態(tài),今冬京津冀及周邊地區(qū)重污染天氣應(yīng)對(duì)工作將加大責(zé)任追究力度，對(duì)工作不力、履職缺位等導(dǎo)致持續(xù)3天重污染天氣的，將對(duì)主要領(lǐng)導(dǎo)和分管領(lǐng)導(dǎo)依法實(shí)施問(wèn)責(zé)。中央政府對(duì)環(huán)保治理的重視程度可見(jiàn)一斑，一旦政策能夠得到嚴(yán)格落實(shí)，后期部分鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能釋放將受到抑制，有助于緩解國(guó)內(nèi)鋼市供應(yīng)壓力。

綜合上述情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、國(guó)家環(huán)保治理政策的加碼，以及國(guó)際上歐美國(guó)家制造業(yè)復(fù)蘇，對(duì)當(dāng)前鋼市都是利好因素。眼下隨著天氣轉(zhuǎn)好，下游工地施工陸續(xù)加快，市場(chǎng)普遍對(duì)“金九銀十”存在較好預(yù)期，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩上漲走勢(shì)。但鋼鐵產(chǎn)能或?qū)⒊掷m(xù)釋放，供應(yīng)壓力加大，加之9月份市場(chǎng)將面臨美國(guó)QE退出的可能以及三季度末資金緊張加劇的影響，制約鋼價(jià)反彈的利空因素仍不容忽視。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）