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“鋼”進(jìn)春天 言之尚早 “鋼鐵魔咒”會否再現(xiàn)？

?對于鋼鐵股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，市場形成了兩方極端觀點(diǎn)——一方認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面逐步轉(zhuǎn)暖有利于周期性板塊行情的啟動，鋼鐵板塊反彈值得期待，大盤也會繼續(xù)上行；另一方認(rèn)為，市場素有“鋼鐵魔咒”，即鋼鐵板塊強(qiáng)勢上漲，往往預(yù)示著大盤大跌，周三鋼鐵股暴漲說明熱點(diǎn)炒作已基本結(jié)束，市場將迎來較大幅度的調(diào)整。

鋼鐵行業(yè)景氣度回升

鋼鐵股近期的強(qiáng)勢和行業(yè)本身景氣度回升是分不開的。中鋼協(xié)9月5日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月全國86戶重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤49億元，同比增加46億元。借7月鋼材價(jià)格反彈之際，全國86戶重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)扭虧為盈，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤23億元，銷售收入利潤率0.77%，為今年以來最高利潤率。

?此外，同期鋼鐵行業(yè)主要指標(biāo)同比向好的還有：實(shí)現(xiàn)利潤同比增長11.7倍、虧損企業(yè)減虧32.1%、銷售收入利潤率提高0.22個(gè)百分點(diǎn)、總存貨降低8.86%、總存貨中的產(chǎn)成品存貨降低2.62%、長期借款降低1.37%、計(jì)提折舊增長0.66%。

先行指數(shù)也表明鋼鐵行業(yè)企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢。9月1日，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，8月份該指數(shù)為53.4%，較上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

自7月份以來，鋼材市場“淡季不淡”，鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，而9月至10月又是傳統(tǒng)旺季，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢。與之對應(yīng)的將是下半年行業(yè)基本面環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)。

“下游需求的轉(zhuǎn)暖，主要是因?yàn)榻趪页掷m(xù)出臺一系列穩(wěn)增長的政策，加大了對公路、鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。此外，房地產(chǎn)行業(yè)政策面有所改善，使得房地產(chǎn)企業(yè)的新開工和投資積極性都有所提高?；A(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)是鋼鐵的兩個(gè)最大用戶，這兩大領(lǐng)域?qū)︿撹F需求的增加，成為推動鋼鐵業(yè)轉(zhuǎn)暖的主要原因?！?

后續(xù)發(fā)展隱憂猶存

鋼鐵行業(yè)后續(xù)有利好，但也有隱憂。華泰證券認(rèn)為，行業(yè)須警惕三個(gè)負(fù)面因素：一是入冬后東北、西北需求將會銳減。二是供給壓力。鋼價(jià)連續(xù)兩個(gè)月回暖，鋼廠7月盈利能力大幅提升，生產(chǎn)積極性及產(chǎn)能利用率也在迅速跟進(jìn)，對后期供給形成壓力。三是資金壓力。9月為季末時(shí)點(diǎn)，銀行存貸比考核是否會對行業(yè)整體流動性造成壓力需要關(guān)注。

與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格的快速上漲可能導(dǎo)致行業(yè)繼續(xù)處于“賣一噸鋼的利潤買不到一根冰棍”的尷尬境地。伴隨著鐵礦石價(jià)格的高漲，越來越多的鋼鐵企業(yè)開始擔(dān)憂鐵礦石的漲價(jià)幅度會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)盈利水平。
 
最新數(shù)據(jù)顯示，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上升，環(huán)比升幅有所加大。8月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CIOPI）為460.02點(diǎn)，環(huán)比上升26.05點(diǎn)，升幅為6.00%，升幅較上月加大3.76個(gè)百分點(diǎn)。其中，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為501.70點(diǎn)，環(huán)比上升7.12%，升幅較上月加大4.93個(gè)百分點(diǎn)。

?從更長遠(yuǎn)來看，行業(yè)的“冬天”可能才剛剛開始。工信部產(chǎn)業(yè)政策司副司長苗長興9月11日在“2013冶金企業(yè)管理創(chuàng)新高峰論壇”表示，當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)面臨著新世紀(jì)以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)型升級的巨大壓力。中鋼協(xié)會長徐樂江也表示，鋼鐵行業(yè)的困難期要持續(xù)到“十三五”末。從這個(gè)角度講，鋼鐵行業(yè)的“冬天”才剛剛開始。

事實(shí)上，制約行業(yè)走出“冬天”的因素還有很多。河北鋼鐵集團(tuán)唐鋼公司總經(jīng)理王蘭玉認(rèn)為，改革開放以來，中國鋼鐵行業(yè)取得了舉世矚目的成就，但過分追求規(guī)模擴(kuò)張也暴露出諸多問題，鋼鐵產(chǎn)能、原料價(jià)格、品種質(zhì)量、結(jié)構(gòu)布局、節(jié)能減排、環(huán)境友好等因素對鋼鐵工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的制約愈加明顯。

?“鋼鐵魔咒”考驗(yàn)多頭

資本市場對鋼鐵行業(yè)的冷暖最為敏感。從5月到7月初，鋼鐵板塊遭遇大幅調(diào)整，大多數(shù)鋼鐵股跌幅都超過20%.不過，其后整個(gè)板塊隨著市場的觸底轉(zhuǎn)暖而企穩(wěn)，并走出了一波振蕩上行的行情。

以寶鋼股份為例，該股從5月20日的最高價(jià)5元一路暴跌至6月26日的最低價(jià)3.85元，一個(gè)多月跌幅高達(dá)23%.此后步入振蕩上行通道，8月26日以來更是表現(xiàn)搶眼，截至9月11日，寶鋼股份報(bào)收4.58元，較前期低點(diǎn)上漲近19%。

不過，值得關(guān)注的是，在本周三鋼鐵板塊的暴漲行情中，很多都是“一元股”。對此，有分析稱，從大筆買單來看，此次相關(guān)個(gè)股漲?；蛞蛟庥鰴C(jī)構(gòu)爆炒。這引發(fā)了市場對于“鋼鐵魔咒”的恐懼。

最近五年來，市場一直存在著名的“鋼鐵魔咒”，即鋼鐵板塊強(qiáng)勢上漲，往往預(yù)示著大盤大跌。自2008年以來，鋼鐵板塊通常是市場中最弱的，往往其他板塊已完成輪漲，或者實(shí)在缺乏題材炒作時(shí)，資金才無奈地去拉鋼鐵股。有統(tǒng)計(jì)顯示，2010年8月3日A股大跌之前，鋼鐵板塊連漲三日；2011年4月21日，鋼鐵板塊再度大漲，而隨后股指卻連續(xù)下挫近1年時(shí)間；同年10月25日，鋼鐵板塊連續(xù)兩日快速拉升，但股指卻在25日開始下挫，隨后1個(gè)多月時(shí)間重挫7%；2013年6月19日，午后鋼鐵板塊突然活躍，隨后股指經(jīng)歷慘痛下跌，短短4個(gè)交易日，滬指最大跌幅超過11%。