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原標(biāo)題：積重難返 期鋼拐點(diǎn)在哪里？

盡管市場(chǎng)普遍對(duì)鋼市“金九銀十”有所期待，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，使得螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格連連下挫，市場(chǎng)預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，悲觀氣氛蔓延。在業(yè)內(nèi)人士看來，受供應(yīng)過剩和終端需求乏力影響，鋼價(jià)弱勢(shì)格局短期內(nèi)難以改觀。
 
鋼價(jià)繼續(xù)探底

回顧近期行情，螺紋鋼期貨主力1401合約9月30日收盤于3587元/噸，當(dāng)周上漲11元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)在節(jié)日期間走勢(shì)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)南方城市的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格普遍出現(xiàn)小幅上漲。國(guó)慶節(jié)期間公布的中美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，但美國(guó)政府關(guān)門的負(fù)面影響攪動(dòng)資本市場(chǎng)。

“十一”長(zhǎng)假后，雖然部分地區(qū)鋼市迎來了節(jié)后“開門紅”，但從整體上看，市場(chǎng)弱勢(shì)依舊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月8日，16mm三級(jí)螺紋鋼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)約為3380元/噸，較8月中旬的高位下跌近180元/噸。其中，三級(jí)螺紋鋼北京現(xiàn)貨價(jià)格為3370元/噸，上?，F(xiàn)貨價(jià)格為3480元/噸，分別較8月的高位下跌近300元/噸和200元/噸。
 
供需壓力仍大

“目前，高供應(yīng)格局未改，下游需求遲遲未能釋放，是本輪鋼市回落調(diào)整的主因?！币坏缕谪浄治鰩燀n業(yè)軍表示，自8月底以來，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量逐步回升，截至9月中旬，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量高達(dá)214.53萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.66%，處于歷史高位附近，供應(yīng)壓力依然較大。

從需求面來看，8月份房地產(chǎn)新屋開工面積增幅和鐵路固定資產(chǎn)投資額增幅均出現(xiàn)下滑，顯示出下游需求乏力。

同時(shí)，近期有部分銀行暫停房貸的消息傳出，暫停房貸無疑有較大的不利影響，且房產(chǎn)稅試點(diǎn)城市擴(kuò)圍預(yù)期逐步增強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍面臨壓力，進(jìn)一步打壓了市場(chǎng)情緒。

庫(kù)存方面，西本新干線數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企庫(kù)存和主要鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存之和為2790萬噸，而去年同期該數(shù)據(jù)為2491萬噸，庫(kù)存同比增長(zhǎng)12%左右。現(xiàn)貨呈現(xiàn)“南強(qiáng)北弱”格局，其中廣州、長(zhǎng)沙等地鋼價(jià)小幅上漲，北京等地鋼價(jià)趨弱。
 
基本面復(fù)蘇緩慢

盡管中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.1，處于50榮枯分水嶺上方，為連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回升，但上行幅度有所收窄，顯示出經(jīng)濟(jì)總體向好，但增長(zhǎng)動(dòng)能并不充足。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，9月份該指數(shù)為49.2%，較8月份回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)兩個(gè)月回升之后再度回落至50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)回升，新訂單指數(shù)下滑至收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)激增至擴(kuò)張區(qū)間，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)高位回落，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾加大，鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇之路依然曲折。

而美國(guó)債務(wù)上限談判也為市場(chǎng)增添了較多不確定性?？傮w看，短期內(nèi)市場(chǎng)乏善可陳。
 
多頭動(dòng)能蓄勢(shì)待發(fā)

在“空”氣彌漫的氛圍之下，市場(chǎng)對(duì)短期行情難言樂觀。不過，從長(zhǎng)期來看，一些“多頭”動(dòng)能正在蓄勢(shì)待發(fā)，從長(zhǎng)期看，給市場(chǎng)注入了些許希望。

第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好。美歐在10月初公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，利好大宗商品。其中，美國(guó)9月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2011年4月以來最高值。歐元區(qū)企業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭在9月進(jìn)一步增強(qiáng)，歐元區(qū)9月綜合PMI終值自初值52.1略微上修至52.2，創(chuàng)2011年6月以來最高。
 
第二，鐵礦石和焦炭的價(jià)格下跌空間不大，成本支撐力度仍存。國(guó)內(nèi)鋼廠或?qū)㈤L(zhǎng)期維持210萬噸/日上下的高產(chǎn)量，截至9月底，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存維持在7200多萬噸的低位。受歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，歐美的鋼廠對(duì)于鐵礦石、焦炭的需求增加，提高了力拓等礦商的議價(jià)能力，鐵礦石和焦炭大幅下跌的可能性很小。

第三，即將召開的十八屆三中全會(huì)有望在環(huán)保方面取得突破，促進(jìn)鋼廠減產(chǎn)。目前，河北、山東等地已經(jīng)提出了鋼廠減產(chǎn)方案，但是執(zhí)行力度較弱，十八屆三中全會(huì)有望從中央層面推動(dòng)鋼廠減產(chǎn)。
 
鋼價(jià)短期仍在尋底

“今年的旺季行情再度落空。”大連鋼貿(mào)商邵先生感慨道，由于“金九”消費(fèi)旺季并未帶來需求的改善，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況不甚理想。“作為鋼材價(jià)格的直接利益方，我們急待價(jià)格拐點(diǎn)早日到來，以便主動(dòng)制定相應(yīng)的生產(chǎn)、銷售、倉(cāng)儲(chǔ)計(jì)劃?！?/p>

正當(dāng)鋼市陷入低迷時(shí)，“十一”過后連續(xù)兩個(gè)交易日走高的期貨價(jià)格似乎給市場(chǎng)帶來一絲希望。節(jié)后首個(gè)交易日，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格拉升近50個(gè)點(diǎn)，跌勢(shì)暫止。10月9日，該合約依舊延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，較前一日上漲了26點(diǎn)。

“螺紋鋼期貨在經(jīng)歷8月中旬以來的下跌行情后，做空動(dòng)能得到一定釋放，短期再度深跌的可能性較小，但這并不意味著價(jià)格會(huì)立即反轉(zhuǎn)?！便y河期貨分析師李驥表示，在終端需求未出現(xiàn)明顯放量，而鋼材產(chǎn)能依舊維持高位的情況下，螺紋鋼期貨價(jià)格整體仍將維持偏弱走勢(shì)。

對(duì)于市場(chǎng)所關(guān)心的何時(shí)能夠迎來價(jià)格拐點(diǎn)，李驥認(rèn)為，“十一”以來，京津冀多地再次陷入深度霧霾，隨著北方冬季取暖需求逐漸增加，該問題將逐漸加深，這或?qū)⒋偈弓h(huán)保部門再次向鋼鐵企業(yè)施壓。如果環(huán)保政策再度奏效，鋼鐵企業(yè)大幅減產(chǎn)，那么鋼材價(jià)格有可能明顯止跌企穩(wěn)。另外，第四季度固定資產(chǎn)投資往往會(huì)集中釋放，從而帶動(dòng)鋼材需求，提振鋼材價(jià)格?！耙陨蟽煞N情況發(fā)生的時(shí)候，鋼材價(jià)格會(huì)迎來真正意義上的拐點(diǎn)。”