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《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》記者關(guān)注報(bào)道11月份鋼鐵行業(yè)PMI

2013年12月06日17:33   來源：西本資訊
摘要：《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》記者關(guān)注報(bào)道11月份鋼鐵行業(yè)PMI
? ? 原標(biāo)題：11月PMI艱難回升

? ? 經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅 ?經(jīng)濟(jì)回暖跡象似乎正在得到進(jìn)一步支持。11月制造業(yè)PMI升至50.6，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)；連續(xù)第二個(gè)月處在榮枯分水嶺上方。

? ? 不過，國金證券報(bào)告認(rèn)為，靜態(tài)看待PMI似乎回升，但是動(dòng)態(tài)看待PMI則大勢已去。基建鏈條潮水退去，水泥斷崖式下滑、鋼鐵寒意襲來、鐵路設(shè)備“樂在過去”。由于基建鏈條是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的核心推動(dòng)力量，其潮水退去彰顯經(jīng)濟(jì)動(dòng)力消退。

具體而言，總體指數(shù)保持3月上升，11月PMI（50.6）、新訂單（51.2）、產(chǎn)出（52.3）均較10月改善，各項(xiàng)數(shù)據(jù)沒有大起大落保持平穩(wěn)。

然而，現(xiàn)實(shí)情況是，基建鏈條潮水退去。水泥、鋼鐵、鐵路設(shè)備基建三大板塊已折其二、余一為滯后表現(xiàn)。水泥、鋼鐵行業(yè)10月短暫上升至50%以上后，潮水退去。

? ? 水泥斷崖式下滑。其PMI下滑8.3，產(chǎn)出下滑16至42.3，絕對(duì)水平達(dá)到今年1月初狀態(tài)，新增需求亦如同斷崖式下滑（-13）至41，絕對(duì)水平創(chuàng)3月以來低點(diǎn)。盡管11月逐步轉(zhuǎn)淡，但滑落速度之快令人觀至。

? ? 鋼鐵寒意襲來。鋼鐵行業(yè)PMI11月滑落景氣下方，其新訂單大幅下滑-9，產(chǎn)出大幅下滑-7，但由于扭虧意愿強(qiáng)烈、高爐檢修數(shù)量創(chuàng)新低，11月粗鋼估計(jì)維持195噸的日均高產(chǎn)量，疊加需求疲弱與鋼貿(mào)商瘦身過冬，重點(diǎn)庫存庫存環(huán)比回升，鋼鐵價(jià)格呈現(xiàn)疲弱之勢（有色行業(yè)新訂單幾無增長，但庫存高度積壓始現(xiàn)去化，目前依然保持2010年年初水平）。

? ? 獨(dú)余鐵路設(shè)備“樂在過去”。受到前期鐵路基建提升影響，鐵路設(shè)備招標(biāo)之后生產(chǎn)活動(dòng)體現(xiàn)在本期PMI中，本月上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。但是從動(dòng)態(tài)看，未來的鐵路基建投資與設(shè)備投資總量既定，且鐵路改革影響未知，故只能比喻為“樂在過去”。

? ? 11月的PMI重化工折戟，消費(fèi)與外需“維穩(wěn)”11月。國金證券報(bào)告稱，不僅是基建，石油、化工亦滑落至50%以內(nèi)。11月PMI的改善以輕工業(yè)行業(yè)為主，這主要反映換季需求以及10月長假消耗后的庫存回補(bǔ)，考慮到2013年春節(jié)位于2月，未來輕工業(yè)難以維穩(wěn)。出口相關(guān)行業(yè)鏈條表現(xiàn)尚可，但是由于現(xiàn)實(shí)情況以及對(duì)未來外部環(huán)境的判斷，這部分季節(jié)性影響的行業(yè)不可持續(xù)。

? ? 此外，令國金證券擔(dān)憂的是，12月恐重現(xiàn)通縮，被動(dòng)去庫存恐太樂觀。數(shù)據(jù)顯示，11月采購價(jià)格大幅下滑4個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，但其中鋼鐵、水泥的價(jià)格依然高高在上，處于巔峰狀態(tài)，采購價(jià)格反映的是非基建鏈條價(jià)格下滑。

? ? 考慮到未來的需求面的整體不振，以及基建鏈條價(jià)格的下行，國金證券預(yù)計(jì)12月重現(xiàn)通縮，需求復(fù)蘇導(dǎo)致進(jìn)入被動(dòng)去庫存的看法恐太樂觀。

因此，“PMI恐并非溫和回升，而是回升艱難?！眹鹱C券認(rèn)為。
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