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本期觀點：春節(jié)行情 漲跌有限

時間：2014-2-1—2014-2-28

關(guān)鍵詞：資金 需求 產(chǎn)量 庫存 環(huán)保?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：1月鋼價震蕩回落，需求萎縮資金偏緊；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會庫存緩慢增倉；

●需求分析：下游需求降至低點，投資增速穩(wěn)中放緩；

●成本分析：原料價格全面回落，主導(dǎo)鋼廠漲跌不一；

●宏觀分析：環(huán)保治理穩(wěn)步推進(jìn)，固定資產(chǎn)投資增速面臨下行壓力；

●綜合觀點：受春節(jié)假期因素影響，2月份的一半以上時間都將處于休市狀態(tài)，市場價格或漲跌有限。

? 行情回顧：1月鋼價震蕩回落

一、行情回顧篇

受需求萎縮、資金緊張以及預(yù)期偏淡等多因素制約，13年年末的鋼價頹勢在2014元月非但沒有得到緩解，反而呈進(jìn)一步加劇勢態(tài)。截至1月24日，西本指數(shù)收在3480元/噸，較上月末下跌120元/噸。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷11月（2103.12.3-2014.1.1）銷量環(huán)比下降21%，同比下降19%。春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工，鋼鐵真實消費繼續(xù)萎縮；同時在價格下跌通道當(dāng)中，備貨需求弱于預(yù)期，導(dǎo)致整體需求下滑勢態(tài)更為明顯，從而對鋼價形成進(jìn)一步制約。

從供給層面來看，10月份至今粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3月下滑，12月份日均粗鋼產(chǎn)量更是降至200萬噸附近，遠(yuǎn)低于年平均213萬噸的水平。鋼廠虧損、環(huán)保壓力以及訂單減少都是造成產(chǎn)量持續(xù)下滑的主要因素。但是由于需求端萎縮的影響遠(yuǎn)大于供給端收縮的水平，從而使得供給減少對鋼價支撐減弱。

從成本層面來看，本月鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料成本全面大幅回落，在市場趨弱的情況下，貿(mào)易商傾向于降價去庫，但是鋼廠原料采購卻控制得更為嚴(yán)格和精細(xì)，導(dǎo)致年前難以出現(xiàn)大規(guī)模原料補庫，原料價格持續(xù)走弱。

在需求萎縮、成本下移以及庫存上升的背景下，疊加春節(jié)前資金偏緊、市場預(yù)期悲觀等影響，使得往年的年前推漲行情無法重現(xiàn)，反而出現(xiàn)了節(jié)前的跌跌不休景象。那么接下來的2014年2月，年后鋼價將走向何方？原料價格如何變化？資金面情況如何？帶著諸多問題，一起來看2月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：12月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會庫存緩慢增倉

●1月社會庫存緩慢增倉

●12月粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)回落

●12月我國鋼材出口小幅增長

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

? 西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至1月17日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1452.65萬噸，至12月13日起已經(jīng)連續(xù)五周增倉，總體增倉幅度為10%，而去年同期連續(xù)五周的增倉水平則達(dá)到了23%。相比之下，今年的增倉速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年水平，也低于歷史同期水平。可以認(rèn)為，對節(jié)后偏于謹(jǐn)慎的預(yù)期疊加較重的資金壓力，嚴(yán)重打擊了貿(mào)易商主動補庫存的積極性，從而造成了今年庫存增倉速度的相對緩慢。

此外，從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月下旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1287萬噸，旬環(huán)比大幅下降6.89%，但較去年同期則上升了36%。鋼廠連續(xù)減產(chǎn)以及年末主動降價去庫，直接導(dǎo)致了12月下旬廠內(nèi)庫存的大幅下降。但是當(dāng)前庫存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期水平，說明今年整體訂貨形勢仍較為嚴(yán)峻。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

? 從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6235萬噸，同比增長6.5%。日均產(chǎn)量為201.1萬噸，較11月份下降1.8萬噸，降幅0.9%。2013年1-12月粗鋼產(chǎn)量77904萬噸，同比增長7.5%。12月鋼材產(chǎn)量9041萬噸，同比增長10.3%。1-12月份鋼材產(chǎn)量106762萬噸，同比增11.4%。

數(shù)據(jù)顯示，受成本壓力、環(huán)保治理以及年末鋼廠檢修影響，12月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落。不過，考慮到行業(yè)年末都有低報產(chǎn)量數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)移到年初上報的傳統(tǒng)。實際產(chǎn)量下滑速度可能會低于統(tǒng)計局以及中剛協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。這一點，從11、12月以來礦價表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但是產(chǎn)量數(shù)據(jù)卻大幅下滑的背離中可以看出倪端。參考過去四年以來，1月的平均環(huán)比產(chǎn)量增速都在9%以上，再綜合今年環(huán)保壓力的客觀制約，可以綜合預(yù)計今年1月的產(chǎn)量增速也許能達(dá)到5%左右水平。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

? 從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2013年12月份我國出口鋼材537萬噸，較11月份上升37萬噸，與去年同期相比增長10.72%。1-12月累計出口6234萬噸，同比增長11.9%；

12月份我國進(jìn)口鋼材121萬噸，較11月份下降4萬噸，比去年同期增長16.35%。1-12月累計進(jìn)口1408萬噸，同比增長3.1%；

12月份我國進(jìn)口鐵礦石7338萬噸，較11月份下降446萬噸，同比增長3.44%。1-12月份我國累計進(jìn)口鐵礦石81941萬噸，同比增長10.2%。

12月鋼材出口量維持在較高水平，主要由于12月以來國內(nèi)鋼價大幅回落，但外圍經(jīng)濟(jì)體整體需求卻較為強勁，國內(nèi)外價差拉大從而使得國內(nèi)出口訂單增多?？傮w而言，2013全年我國鋼材出口形勢都較為理想，主要原因在于我國對發(fā)展中國家出口市場擴(kuò)展力度加大，其中對于東盟的出口增長迅速，我國出口量排名前十的國家中，東盟國家占據(jù)6席；同時，歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇也有助于我國出口形勢的改善。

而12月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降，主要是受南美雨季影響礦山生產(chǎn)以及西澳颶風(fēng)對當(dāng)?shù)刂饕劭谧鳂I(yè)造成阻礙所致，同時，國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量下滑，原料采購不積極也減少了對鐵礦石的需求。總體而言，一季度為南半球雨季及颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，鐵礦生產(chǎn)及發(fā)貨不確定因素較多，預(yù)計一季度后中國礦石進(jìn)口量將明顯上升。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，在環(huán)保壓力、成本制約以及訂單下滑的多重影響之下，10月份以來國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)下滑，12月粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)降至201.1萬噸。預(yù)計1月份實際產(chǎn)量回升有限，但不排除年末統(tǒng)計調(diào)整的原因造成1月名義產(chǎn)量顯著上升的可能。

需求分析：12月份終端需求釋放降至低谷

●農(nóng)歷11月滬建筑鋼材需求釋放繼續(xù)回落

●12月全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計2月建筑鋼材市場需求基本停滯

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

? ?從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷11月終端采購量（2103.12.3-2014.1.1）銷量環(huán)比下降21%，同比下降19%。歷年的年末都是需求淡季，需求下滑屬于正常現(xiàn)象；但今年疊加鋼價下跌帶來的悲觀情緒以及市場資金的整體緊張，導(dǎo)致今年年末的備貨需求明顯萎縮。從而造成了農(nóng)歷11月整體需求水平同比、環(huán)比的雙雙大幅回落。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

?從全國主要投資額度來看，2013年1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額為436,528億元(人民幣),同比增19.6%,增速較1-11月份的低0.3個百份點。而12月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資僅增17.2%，回落的主要原因是基建投資的回落。

具體來看，12月基建投資回落至21.2%，分別比11月和年初回落了2.1和4.4個百分點。而交通的基建投資增速較1-11月份的增速則大跌4個百份點至17.2%?？梢哉J(rèn)為，12月財政、信貸雙雙回落，是基建投資增速下滑的主要原因。

房地產(chǎn)投資相對平穩(wěn)，短期繼續(xù)支撐。數(shù)據(jù)顯示，1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較1-11月份提高0.3個百份點至19.8%。但1-12月的施工項目投資增速為16.2%，較1-11月的增速低1.7個百份點；新開工的項目增速則較1-11月份的增速微跌0.1個百份點至14.2%?？傮w來看，雖然房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)兩月出現(xiàn)回升，但銷售增速繼續(xù)回落，資金來源增速也有所下降，且今年影子銀行的規(guī)范治理預(yù)期強烈，亦會對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資形成一定負(fù)面沖擊，預(yù)計2014年房地產(chǎn)投資仍面臨下滑壓力。

制造業(yè)投資增速小幅增長。2013年1-12月，制造業(yè)投資增長18.5%。相比于11月份，12月制造業(yè)投資當(dāng)月同比增速小幅反彈，但主要來自低基數(shù)影響?？傮w來看，實體經(jīng)濟(jì)投資回報的改善有助于支撐制造業(yè)投資增速,但化解過剩產(chǎn)能的政策將對制造業(yè)投資增速構(gòu)成壓制。

總體來看，政策效應(yīng)消退加上年末財政、信貸的雙雙回落，使基建投資增速有所放緩。預(yù)計1月信貸投放將有明顯增加，財政支出在兩會前可能保持溫和增長，因此1月固定資產(chǎn)投資增速有望溫和回升。但由于今年影子銀行的規(guī)范治理預(yù)期強烈，全年來看固定資產(chǎn)的資金來源或?qū)⑹艿揭欢▔褐?，而融資成本也將上升，或?qū)ν顿Y產(chǎn)生一定抑制。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，年末受信貸、財政的雙回落以及政策效應(yīng)消退影響，固定資產(chǎn)投資增速下滑，建筑鋼材的淡季效應(yīng)完全體現(xiàn)。同時，受鋼價下跌以及預(yù)期謹(jǐn)慎影響，今年的鋼市備貨需求明顯減少，這一點，從12月鋼鐵PMI新訂單指數(shù)大幅回落也可以得到佐證。而接下來的2月份，進(jìn)入到農(nóng)歷春節(jié)假期，鋼材市場需求將接近停滯水平。需求啟動或要到2月底或者3月初。

成本分析：進(jìn)口礦價格大幅下跌

●1月原材料價格全面下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●2月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

? 本月國內(nèi)原料市場價格全面下跌，鋼坯價格跌至2012年9月中旬以來的新低，進(jìn)口礦價單月跌幅也超過10美元/噸。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2830元/噸，月環(huán)比下跌140元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2330元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1150元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1070元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為124.5美元/噸，月環(huán)比下跌10.25美元/噸。

分品種來看，鋼坯價格持續(xù)下跌，單月累計跌幅達(dá)140元/噸，創(chuàng)下2012年9月中旬以來的新低。下游成品材表現(xiàn)持續(xù)低迷，鋼坯市場出貨困難，多數(shù)商家下調(diào)價格以刺激出貨，但市場觀望氛圍較濃，實單成交偏少。按照當(dāng)前普碳方坯出廠價格測算，鋼坯企業(yè)每噸鋼坯虧損已超過200元/噸，市場形勢不容樂觀。部分商家認(rèn)為目前此價位操作風(fēng)險不大，少量拿貨，鋼坯價格繼續(xù)下跌空間已相當(dāng)有限。

本月焦炭價格大幅下跌，累計下跌幅度達(dá)50元/噸。鋼材價格呈大幅下跌態(tài)勢，國內(nèi)部分主導(dǎo)焦化企業(yè)因庫存大，出廠價格繼續(xù)大幅下調(diào)。鋼廠為降成本，仍繼續(xù)下調(diào)焦炭采購價格。從焦炭價格開始下跌起至今，一些鋼廠、焦化企業(yè)焦炭累計降幅達(dá)80-110元/噸，部分廠降幅較小的在40-60元/噸。預(yù)計下月國內(nèi)焦炭價格弱勢運行，部分地區(qū)仍下跌。

本月廢鋼價格繼續(xù)下跌，累計跌幅達(dá)50元/噸。隨著春節(jié)臨近，部分廢鋼貿(mào)易商清倉出庫，大中型鋼廠到貨量有所增加，一些小電爐鋼廠開始停產(chǎn)過年，廢鋼市場階段性供大于求。預(yù)計下月國內(nèi)廢鋼價格將逐步止跌回穩(wěn)。

從鐵礦石市場來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價格連續(xù)小幅下跌，累計跌幅為30元/噸。近期市場上主導(dǎo)鋼廠觀望為主，部分小鋼廠已開始停產(chǎn)過年，市場整體成交平淡，部分供應(yīng)商庫存上升，為回籠資金壓價出庫。進(jìn)口礦價加速下跌，單月累計跌幅達(dá)到10.25美元/噸。去年12月份中國的粗鋼日產(chǎn)量降至201萬噸，為當(dāng)年最低水平，產(chǎn)量下滑導(dǎo)致國內(nèi)主要港口的鐵礦石庫存積壓，從而削弱了對進(jìn)口鐵礦石的需求。預(yù)計下月進(jìn)口鐵礦石市場仍將弱勢運行。

1月份波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)大幅下跌，截止1月23日，BDI指數(shù)收于1271點，較去年12月底暴跌1006點，跌幅達(dá)44.18%，創(chuàng)下了數(shù)十年來該指數(shù)的最大單月跌幅。大宗商品超級周期的結(jié)束和季節(jié)性需求放緩，是BDI指數(shù)本輪暴跌的主要因素。同時，本輪BDI指數(shù)暴跌與中國需求放緩也密切相關(guān)。此外，美元走強也是壓制大宗商品價格的重要因素。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

? 本月板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼相繼出臺2月份價格政策，總體以穩(wěn)中上調(diào)為主。其中寶鋼熱軋上調(diào)80元/噸，冷軋CQ及DQ級上調(diào)70-120元/噸；武鋼熱軋不變，冷軋上調(diào)100-250元/噸；鞍鋼、首鋼冷軋、熱軋全部平盤。反映出板材企業(yè)訂單情況保持不錯，尤其是冷軋系列下游用戶訂貨情況良好，同時也反映出板材企業(yè)對春節(jié)后的市場信心較強。建筑鋼材廠家則在市場價格與出廠價格大幅倒掛的情況下，本月出廠價格全面下調(diào)，其中沙鋼、永鋼、中天等鋼廠本月對線材、螺紋鋼出廠價格累計下調(diào)幅度達(dá)230-270元/噸，反映出建筑鋼材企業(yè)訂單壓力依然較大。值得一提的是，河北鋼鐵決定從2月1日起，對京津螺紋鋼的銷售計價由過磅改為理計，反映出鋼廠在成本壓力加大的情況下，正在千方百計提高利潤。此外，由于今年鋼貿(mào)商冬儲不積極，部分鋼廠陸續(xù)出臺保值銷售等冬儲政策，對市場走勢形成了一定的利空影響。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，國家采取措施削減過剩產(chǎn)能并治理環(huán)境污染，去年四季度以來國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，加之鋼廠虧損加劇，導(dǎo)致原料需求明顯減少，價格連續(xù)下跌。不過目前鋼廠原料庫存依然偏低，隨著春節(jié)后開工率的上升，鋼廠原料補庫將出現(xiàn)增加，對原料價格將形成一定支撐。而從鋼廠價格來看，在經(jīng)過12月以來的持續(xù)下降之后，目前鋼廠價格與市場價格倒掛幅度不大，鋼廠挺價意愿趨強。總體來看，預(yù)計下月原料價格繼續(xù)下降空間有限，綜合成本將以小幅波動為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

（一）12月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）1月匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)六個月新低49.6，弱于市場預(yù)期（50.3)。搜集數(shù)據(jù)期間為1月13日至21日。新訂單49.8，新出口訂單49，拉動PMI初值放緩。

（2）2013年國內(nèi)生產(chǎn)總值568845億元，按可比價格計算，比上年增長7.7%。分季度看，一季度同比增長7.7%，二季度增長7.5%，三季度增長7.8%，四季度增長7.7%。

（3）2013年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算比上年增長9.7%。分季度看，一季度同比增長9.5%，二季度增長9.1%，三季度增長10.1%，四季度增長10.0%。

（4）2013年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）436528億元，比上年名義增長19.6%（扣除價格因素實際增長19.2%）。全年新開工項目計劃總投資357815億元，比上年增長14.2%；新開工項目389256個，比上年增加66194個。

（5）2013年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86013億元，比上年名義增長19.8%（扣除價格因素實際增長19.4%），其中住宅投資增長19.4%。房屋新開工面積201208萬平方米，比上年增長13.5%，其中住宅新開工面積增長11.6%。全國商品房銷售面積130551萬平方米，比上年增長17.3%，其中住宅銷售面積增長17.5%。全國商品房銷售額81428億元，增長26.3%，其中住宅銷售額增長26.6%。全年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積38814萬平方米，比上年增長8.8%。

（6）2013年社會消費品零售總額234380億元，比上年名義增長13.1%（扣除價格因素實際增長11.5%）。

（7）2013年進(jìn)出口總額41603億美元，比上年增長7.6%，其中，出口22100億美元，增長7.9%，進(jìn)口19503億美元，增長7.3%。進(jìn)出口相抵，順差2597.5億美元。12月份，進(jìn)出口總額3898億美元，同比增長6.2%，其中，出口2077億美元，增長4.3%，進(jìn)口1821億美元，增長8.3%。

(8) 2013年12月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%。2013年，全國居民消費價格總水平比上年上漲2.6%。2013年12月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.4%，環(huán)比持平。2013年，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年下降1.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格比上年下降2.0%。

（9）2013年12月末，廣義貨幣(M2)同比增長13.6%，分別比11月末和上年末低0.6個和0.2個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長9.3%，比11月末低0.1個百分點，比上年末高2.8個百分點。全年凈投放現(xiàn)金3899億元。全年人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。12月份，人民幣貸款增加4825億元，同比多增279億元。2013年12月份社會融資規(guī)模為1.23萬億元，比上年同期少3960億元。初步統(tǒng)計，2013年全年社會融資規(guī)模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元。

（10）2013年，全社會用電量累計53223億千瓦時，同比增長7.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1014億千瓦時，增長0.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量39143億千瓦時，增長7.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量6273億千瓦時，增長10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量6793億千瓦時，增長9.2%。

（11）中國鐵路總公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成6638億元，投產(chǎn)鐵路新線5586公里，其中高鐵1672公里。截至2013年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)10.3萬公里，其中高鐵運營里程1.1萬公里，居世界第一位。

(12) 截至2013年末，中國外匯儲備余額為3.82萬億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。這一數(shù)據(jù)相比2012年末增長了5097億美元，年增幅也創(chuàng)出歷史新高。

（二）2月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

一、 2013年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，2014年房地產(chǎn)及基建投資將面臨下行壓力

2013年中國GDP增長率為7.7%，繼續(xù)保持了中高速增長。從分季度看，2013年一季度同比增長7.7%，二季度增長7.5%，三季度增長7.8%，四季度增長7.7%，季度增長變動范圍在7.5%-7.8%，遠(yuǎn)小于2012年季度增長7.4%-8.1%的變動范圍。反映出我國政府在宏觀調(diào)控中采取“上下限”的管理風(fēng)格，全年經(jīng)濟(jì)形勢表現(xiàn)較為平穩(wěn)。1月22日，習(xí)近平主持全面深化改革小組第一次會議，強調(diào)要把黨的十八屆三中全會提出的各項改革舉措落實到位，對改革進(jìn)程中已經(jīng)出現(xiàn)和可能出現(xiàn)的問題，困難要一個一個克服，問題要一個一個解決，既敢于出招又善于應(yīng)招，做到“蹄疾而步穩(wěn)”。2014年我國經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，預(yù)計2014年我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)演繹橫著走的格局，全年經(jīng)濟(jì)增速將維持在7.5%左右。

中國鐵路總公司工作會議1月9日召開，確定2014年國家鐵路安排固定資產(chǎn)投資6300億元，投產(chǎn)新線6600公里以上。2014年國家鐵路安排固定資產(chǎn)投資既低于2013年初鐵道部確定的固定資產(chǎn)投資計劃6500億元，也低于2013年實際完成情況6638億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求防范地方債風(fēng)險，2014年國家將明年加強對地方債務(wù)的整頓，對基建投資將形成一定的沖擊。而從房地產(chǎn)來看，2013年1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資比1-11月增速提高0.3個百分點至19.8%，連續(xù)兩個月增速回升。但房地產(chǎn)累計銷售較上月大幅下滑3.5個百分點至17.3%，房地產(chǎn)銷售持續(xù)轉(zhuǎn)弱對未來房地產(chǎn)開發(fā)將形成壓力。而國家對房地產(chǎn)的長效調(diào)控機制正在逐步推進(jìn)，全國不動產(chǎn)登記穩(wěn)步實施，房產(chǎn)稅立法也有望在2014年出臺，房地產(chǎn)市場過熱的狀況也將受到一定抑制。

二、 環(huán)保治理工作穩(wěn)步推進(jìn)，將繼續(xù)抑制粗鋼產(chǎn)能釋放

1月7日，環(huán)保部有關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體通報，為貫徹落實《大氣污染防治行動計劃》，環(huán)保部與全國31個省(區(qū)、市)簽署了《大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書》。各省(區(qū)、市)空氣質(zhì)量改善目標(biāo)是責(zé)任書的核心內(nèi)容。京津冀及周邊地區(qū)、長三角、珠三角區(qū)域內(nèi)的10個省及重慶市重點考核PM2.5年均濃度下降情況，其中，北京、天津、河北確定了下降25%的目標(biāo)。同時，國務(wù)院將頒布考核辦法，對未通過考核的地區(qū)，環(huán)保部將會同組織部門、監(jiān)察部門進(jìn)行通報批評，并約談有關(guān)負(fù)責(zé)人，提出限期整改意見。據(jù)央視報道，頂著大批人員再就業(yè)的壓力，河北省下定要過幾年緊日子的決心，立下軍令狀，三年讓大氣質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，五年有所改善。河北省省長張慶偉立下軍令狀：鋼鐵、水泥、玻璃，新增一噸產(chǎn)能，黨政同責(zé)，就地免職，必須執(zhí)行。

據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2013年我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為77904萬噸、70897萬噸和106762萬噸，同比分別增長7.5%、6.2%和11.4%。其中12月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為6235萬噸、5472萬噸和9041萬噸，同比分別增長6.5%、5.9%和10.3%；粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為201.1萬噸和291.6萬噸，環(huán)比分別下降0.9%和3.1%。近幾年鋼鐵行業(yè)的低盈利情況決定了2014年新增產(chǎn)能較少，預(yù)計只有3000萬噸左右。而行政性的淘汰在河北等主產(chǎn)區(qū)實施力度空前加強，產(chǎn)能今年凈增長進(jìn)入歷年來的最低狀態(tài)。若今年經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大幅度收縮，需求仍能維持一定水平，行業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)上升，行業(yè)盈利水平也有望在2013年的基礎(chǔ)上繼續(xù)回暖。

三、資金緊張局面有所緩解，國內(nèi)影子銀行監(jiān)管加強

進(jìn)入1月份后，隨著年末因素的消除，上半月市場資金利率明顯回落，不過在春節(jié)前資金需求較大的情況下，下半月市場資金利率再度回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測，1月23日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.39‰，較去年末回落12.43%。2013年全年社會融資規(guī)模為17.29萬億元，比上年多1.53萬億元，創(chuàng)下歷史新高。其中人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。據(jù)報道，截止1月20日，工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款投放已達(dá)4400億元，遠(yuǎn)高于去年同期3000多億的水準(zhǔn)，預(yù)計今年1月全行業(yè)新增貸款過萬億問題不大。春節(jié)之后，國內(nèi)市場資金面將有望逐步緩和，對鋼價走勢較為有利。

1月中旬，銀監(jiān)會等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理規(guī)范非融資性擔(dān)保公司的通知》，要求各地于2013年12月-2014年8月底，對本行政區(qū)域內(nèi)的非融資性擔(dān)保公司進(jìn)行一次集中清理規(guī)范，重點是以“擔(dān)保”名義進(jìn)行宣傳但不經(jīng)營擔(dān)保業(yè)務(wù)的公司。而據(jù)了解，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(107號文)已正式對外發(fā)布,其中明確了影子銀行定義、其高速增長的原因、各類金融監(jiān)管部門與地方政府的責(zé)任,以及旨在限制影子銀行信貸風(fēng)險和杠桿、改善影子銀行活動透明度和統(tǒng)計測算方法的政策指引。國家對影子銀行的規(guī)范和監(jiān)管在短期會造成社會融資的緊縮，抬升非金融部門整體融資成本，對投資需求形成拖累，從而使經(jīng)濟(jì)增長面臨下行風(fēng)險。

國際市場：1月份國際鋼價表現(xiàn)不一

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將盤整為主

六、國際市場篇

? 根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，1月份國際鋼市漲跌不一，歐美市場表現(xiàn)明顯強于亞洲市場。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格漲跌不一：歐美市場方面：1月與去年12月同期相比較，美國鋼廠價格上漲44美元/噸，進(jìn)口價格上漲33美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲3美元/噸，進(jìn)口價格下跌10美元/噸，德國市場價格持平。

亞洲市場方面：中國市場價格——西本新干線鋼材指數(shù)從12月23日的591美元/噸下跌至1月23日的545美元/噸，單月價格下跌46美元/噸；韓國市場報價下跌20美元/噸；日本市場價格下跌9美元/噸，出口價格持平。另外，中東進(jìn)口價格下跌5美元/噸，土耳其出口價格下跌15美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價下跌25美元/噸。

方坯價格小幅下跌：1月份與去年12月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌10美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）持平；與此同時，中東市場進(jìn)口價格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價格下跌5美元/噸。

另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計，2013年全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到16.07億噸，同比增長3.5%，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。2013年全球粗鋼產(chǎn)量增長主要受亞洲、非洲和中東帶動，而其他地區(qū)產(chǎn)量均低于2012年。2013年亞洲粗鋼產(chǎn)量達(dá)到10.81億噸，同比增長6%，占全球產(chǎn)量比重從2012年的65.7%升至67.3%。中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.79億噸，同比增長7.5%，占全球比重從2012年的46.7%升至48.5%。2013年歐盟粗鋼產(chǎn)量同比下降1.8%至1.656億噸。2013年北美粗鋼產(chǎn)量同比下降1.9%至1.193億噸，其中美國下降2%至8700萬噸。獨聯(lián)體產(chǎn)量下降1.8%至1.089億噸。南美粗鋼產(chǎn)量同比下降0.8%至4600萬噸，巴西產(chǎn)量同比下降1%至3420萬噸。12月份全球粗鋼產(chǎn)量為1.292億噸，同比增長6.3%。產(chǎn)能利用率為74.2%，環(huán)比下降1.6個百分點，同比上升2.2個百分點。2013年全球平均產(chǎn)能利用率為78.1%，比2012年高1.9個百分點。

總體來看，近期美國市場較為堅挺，鋼廠堅持提價，但薄板需求稍顯遲緩，短期內(nèi)價格或?qū)⒈３制椒€(wěn)。歐洲市場整體保持平穩(wěn)，鋼廠尋求提價，但目前仍處淡季，需求不足以支撐價格大漲。亞洲市場盤整運行，臨近農(nóng)歷新年，中國、越南以及韓國等市場疲弱，印度市場穩(wěn)中趨漲，日本市場保持堅挺?？傮w上判斷，預(yù)計2月份國際鋼材市場或以盤整為主。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下2月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，2月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷11月終端采購量同比、環(huán)比均大幅回落，而接下來的2月份（農(nóng)歷1月），春節(jié)假期效應(yīng)以及鋼貿(mào)商傳統(tǒng)的提前休市延后入市習(xí)慣，使得整個2月都將是休市或半休市狀態(tài)，需求將降至年內(nèi)最低水平。

其二、供給層面。經(jīng)歷了10月以來連續(xù)3個月的產(chǎn)量下滑，12月日均粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)降至200萬噸附近的年內(nèi)偏低水平。在成本、訂單壓力以及環(huán)保治理等客觀因素影響下，預(yù)計1、2月份實際產(chǎn)量增長有限，但不排除統(tǒng)計調(diào)整帶來的的表面數(shù)據(jù)上的明顯提升。同時考慮到現(xiàn)貨市場接近一個月的休市行情帶來的社會庫存以及鋼廠庫存的持續(xù)上升，對年后市場出貨的心理壓力也是客觀存在的。

其三、成本因素。本月受鋼價下跌、鋼廠減產(chǎn)以及原料補庫不積極等因素影響，進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價格全面大幅回落，焦炭和國產(chǎn)礦跌幅相對較小。但需要注意的是，一季度為南半球雨季及颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，鐵礦生產(chǎn)及發(fā)貨不確定因素較多，在此期間過多的看空礦價容易造成短期價格的判斷失誤。所以對于后期原料價格，整體是穩(wěn)中略降、小幅波動為主。

其四、資金層面。本月央行通過啟動逆回購操作以及實施常備借貸便利操作等多項臨時性寬松政策來向市場釋放流動性，以期穩(wěn)住上升的貨幣利率，防止錢荒的再度出現(xiàn)?？傮w而言，年初的資金面相對年末會適當(dāng)寬松，但中小實體企業(yè)受制于融資渠道的限制，資金成本仍較為高昂，鋼貿(mào)行業(yè)尤其如此，所以資金面能給予的支持有限。

其五、宏觀因素。2013年12月份經(jīng)濟(jì)增長7.7%，工業(yè)增加值如預(yù)期回落，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，消費震蕩回升，全年基本呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)橫著走的格局，預(yù)計2014年此種格局仍將維持。而2014年全球貨幣政策大收縮已經(jīng)開始，利率上升總基調(diào)確立，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及貨幣政策穩(wěn)中偏緊的背景下，對于與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的品種操作上要相對謹(jǐn)慎。

綜上，筆者個人最后對2月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：受春節(jié)假期因素影響，2月份的一半以上時間都將處于休市狀態(tài)，市場價格或漲跌有限。而正月十五之后，盡管存在需求逐漸啟動的預(yù)期，但考慮到12月以來積累的接近兩個月的庫存和銷售壓力，商家回籠資金的心情或較為迫切，所以價格上漲仍面臨較大阻力?；诖耍A(yù)計2月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?400-3600元/噸區(qū)間震蕩運行。提醒大家謹(jǐn)慎操作為主。[文]西本新干線特邀評論員2014-1-24