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鐵礦石港口庫(kù)存屢創(chuàng)高點(diǎn) 融資屬性或催生連環(huán)風(fēng)險(xiǎn)

屢創(chuàng)高點(diǎn)的鐵礦石港口庫(kù)存，正在催生行業(yè)的連環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)網(wǎng)站的監(jiān)測(cè)顯示，自2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存量持續(xù)增長(zhǎng)，截至3月7日，該數(shù)字已達(dá)到1.0857億噸。

有分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前高企的進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存，與鐵礦石貿(mào)易融資密不可分。

機(jī)構(gòu)分析稱，對(duì)于飽受資金壓力的鋼鐵(行情 專區(qū))行業(yè)而言，自去年7月1日開始放開進(jìn)口礦資質(zhì)后，以進(jìn)口礦為載體進(jìn)行套息操作逐漸興盛。不過(guò)，港口庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，表明進(jìn)口鐵礦石的增量并沒有進(jìn)入到鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域。瑞銀證券在研報(bào)中指出，融資礦約占目前港口鐵礦石庫(kù)存的30%~40%。

當(dāng)前，伴隨著港口庫(kù)存的持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際礦價(jià)卻持續(xù)走跌，國(guó)內(nèi)參與鐵礦石貿(mào)易的主體，不得不面臨被套的尷尬。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，進(jìn)入2014年以來(lái)，普氏62%鐵礦石指數(shù)，已從開年的134.5美元/噸，降至3月7日的112美元/噸。

值得注意的是，在鐵礦石貿(mào)易融資中，對(duì)上市不久的鐵礦石期貨，有部分鋼企及貿(mào)易商持觀望態(tài)度，在借用鐵礦石融資之際，并沒有進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)。對(duì)此，一位天津鋼貿(mào)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，鐵礦石價(jià)格一旦出現(xiàn)大幅下挫，對(duì)鐵礦石貿(mào)易商而言，資金將縮水嚴(yán)重。

而在分析人士看來(lái)，資金縮水后，鋼貿(mào)企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)償債困難，隨后銀行(行情 專區(qū))扣押抵押品并進(jìn)行拍賣，而拍賣會(huì)造成鐵礦石價(jià)格的進(jìn)一步下跌。

融資礦占比超三成

在當(dāng)前鋼市粗鋼產(chǎn)量下滑、價(jià)格持續(xù)低迷下，進(jìn)口鐵礦石的逆勢(shì)增長(zhǎng)吸引了外界諸多關(guān)注。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為1.0857億噸，環(huán)比前一周增256萬(wàn)噸。與此同時(shí)，當(dāng)周(3月3日~3月7日)疏港情況未見好轉(zhuǎn)，鋼廠提貨速度繼續(xù)放緩，北方七港一周疏港量仍處在平均線950萬(wàn)噸以下。

天津某鋼貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人李剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在化解產(chǎn)能過(guò)剩和治理大氣污染的雙重壓力下，企業(yè)開工率不高，導(dǎo)致鐵礦石需求明顯偏弱。

但是，主要依賴進(jìn)口的鐵礦石原料供應(yīng)，自進(jìn)入2014年以來(lái)，卻持續(xù)增多。瑞銀證券指出，目前港口庫(kù)存攀升和當(dāng)前融資礦占比升高有密切關(guān)系。

李剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，為解決資金緊張的困境，確實(shí)有不少企業(yè)或貿(mào)易商將鐵礦石用來(lái)融資。

值得注意的是，在3月7日的監(jiān)測(cè)中，在增加38萬(wàn)噸后，上周貿(mào)易礦達(dá)到3577萬(wàn)噸，占港口庫(kù)存的32.94%。

而瑞銀證券在其研報(bào)稱，“目前融資礦約占港口庫(kù)存的30%~40%，但其進(jìn)一步上升的空間有限?！?/p>

不過(guò)，在李剛看來(lái)，伴隨著鐵礦石港口庫(kù)存突破億噸并創(chuàng)新高的同時(shí)，其背后所隱藏的巨大貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，也漸漸隨之浮出水面。

融資屬性加劇行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

西本新干線分析稱，自去年7月1日開始放開進(jìn)口礦資質(zhì)后，以進(jìn)口礦為載體進(jìn)行套息操作逐漸興盛。

瑞銀證券認(rèn)為，融資礦的上升是銀行縮緊鋼鐵生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)信貸的結(jié)果?！叭谫Y礦指鋼廠或貿(mào)易商通過(guò)銀行開出的信用證(通常為3~6個(gè)月)，在支付15%~30%的保證金后，由銀行支付貨款，從而獲得了一定期限的短期融資?！?/p>

在一位不愿具名的分析人士看來(lái)，通過(guò)這樣的操作，貿(mào)易商可以用較低的成本獲得短期融資，而這種方式在行業(yè)內(nèi)并不少見。

事實(shí)上，盡管銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)的信貸有所收緊，但是對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的授信額度卻比較開放，而且利率較低，這使得鐵礦石成為繼銅之后越來(lái)越受歡迎的融資品種。

西本新干線分析稱，通過(guò)境外公司購(gòu)買進(jìn)口礦，一般一個(gè)多月可以將進(jìn)口礦銷售變現(xiàn)，將現(xiàn)金進(jìn)行理財(cái)或其他短貸業(yè)務(wù)，獲得遠(yuǎn)高于信用證貼現(xiàn)成本的收益。

不過(guò)，李剛及多位分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，背負(fù)著產(chǎn)能過(guò)剩包袱的鋼鐵行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓鐵礦石逐漸失去市場(chǎng)眷顧。

上述不愿具名人士表示，一旦國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)礦價(jià)跌破成本價(jià)，手中握有融資礦的企業(yè)及貿(mào)易商，將難逃被套牢的現(xiàn)實(shí)。

形勢(shì)更加嚴(yán)峻的是，未來(lái)一段時(shí)間，礦石的供應(yīng)壓力仍很大。

西本新干線相關(guān)分析認(rèn)為，礦石價(jià)格在2014年震蕩下行會(huì)是大概率事件，帶動(dòng)鋼價(jià)運(yùn)行中樞小步下移。

機(jī)構(gòu)莫尼塔3月5日發(fā)布的報(bào)告顯示，貿(mào)易融資的盈利空間在0.8%左右，所以鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌引發(fā)融資礦拋售套現(xiàn)的概率較高。

亞洲開發(fā)銀行風(fēng)控專家對(duì)外表示，一旦鐵礦石價(jià)格波動(dòng)，存貨價(jià)值存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，且鐵礦石整個(gè)市場(chǎng)的貿(mào)易規(guī)模僅次于原油，對(duì)整個(gè)銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。