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本期觀點(diǎn)：淡季來(lái)臨 繼續(xù)尋底

時(shí)間：2014-6-1—2014-6-30

關(guān)鍵詞：政策 產(chǎn)量 需求 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：5月市場(chǎng)利空彌漫，期現(xiàn)鋼價(jià)跌至新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量保持高位，社會(huì)庫(kù)存大幅下降；

●需求分析：投資增速創(chuàng)近十年低點(diǎn)，房地產(chǎn)下行抑制需求；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)破位下行，鋼廠價(jià)格全面下調(diào)；

●宏觀分析：微刺激政策再度加碼，央行5月公開(kāi)市場(chǎng)凈投放逾千億；

●綜合觀點(diǎn)：盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)已跌至歷史低位，下行空間有限。但在行業(yè)資金問(wèn)題仍在發(fā)酵、房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入深度調(diào)整，以及礦價(jià)破位下行的局面下，6月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)整體走勢(shì)依然難以樂(lè)觀，或仍將繼續(xù)尋底。

行情回顧：5月鋼價(jià)大幅下跌

一、行情回顧篇

5月份，受融資礦問(wèn)題爆發(fā)、房地產(chǎn)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下、銀行收緊信貸等消息影響，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)利空氛圍彌漫，期現(xiàn)鋼價(jià)全面大幅下跌至新低水平，直接月末才初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。截至5月30日，西本指數(shù)收在3220元/噸，較上月末下跌140元/噸，月環(huán)比跌幅為4.17%，同比跌幅也為4.17%。5月29日螺紋鋼期貨主力合約RB1410收盤(pán)價(jià)格為3111元/噸，較上月末下跌116元/噸，月環(huán)比跌幅為3.59%。本月西本鋼材指數(shù)最低價(jià)為3200元/噸，創(chuàng)下2006年10月以來(lái)的新低，螺紋鋼期貨主力合約RB1410最低價(jià)為3055元/噸，創(chuàng)下螺紋鋼期貨上市以來(lái)的新低，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的慘淡局面可見(jiàn)一般。

從需求層面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷4月（2014.4.29-2014.5.28）銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)9.19%，同比下降7.23%。4月份全國(guó)房屋新開(kāi)工面積環(huán)比反彈14%，同時(shí)基建投資在微刺激政策作用下也出現(xiàn)加快，5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)終端需求環(huán)比總體有所改善。不過(guò)在投資增速大幅下降以及房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)深度調(diào)整的局面下，5月國(guó)內(nèi)鋼市需求改善幅度有限，環(huán)比去年同期依然不及。

從供給層面來(lái)看，由于今年成本下降幅度總體大于鋼價(jià)，鋼企開(kāi)工率一直保持在較高水平。4月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到229.5萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的5月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為182.41萬(wàn)噸，也是同口徑的歷史新高，5月中旬盡管環(huán)比回落1.29%至180.05萬(wàn)噸，但依然維持在高位。從庫(kù)存情況來(lái)看，截止5月23日，全國(guó)鋼材庫(kù)存已連續(xù)12周下降，累計(jì)降幅達(dá)29.4%，庫(kù)存水平較去年同期低20.6%；不過(guò)5月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，較去年同期高9.6%。由于鋼貿(mào)商蓄水池功能的喪失，今年市場(chǎng)壓力向鋼廠轉(zhuǎn)移更為明顯。

從成本層面來(lái)看，5月16日，普氏鐵礦石指數(shù)自2012年9月中旬以來(lái)首次跌破100美元/噸關(guān)口，之后短暫反彈至100美元/噸上方后再度下行，在融資礦風(fēng)險(xiǎn)未消除以及資金緊張的局面下，鋼廠對(duì)鐵礦石后市仍普遍悲觀。而本月國(guó)內(nèi)板材、建材代表企業(yè)寶鋼、沙鋼出廠價(jià)格均大幅下調(diào)，反映出主流鋼廠挺市意愿依然不強(qiáng)。

最后，從政策層面來(lái)看，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩容忍度增加，高層多次明確表態(tài)不會(huì)推出新的大規(guī)模刺激政策，使得市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期減弱。不過(guò)在4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之后，多項(xiàng)定向?qū)捤傻奈⒋碳ふ咴俣让芗雠_(tái)，對(duì)市場(chǎng)信心還是形成了一定提振，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)入5月下旬后也逐步止跌企穩(wěn)。

綜上，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均已跌至多年來(lái)的低位，那么接下來(lái)的2014年6月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？終端需求會(huì)不會(huì)有新的變化？原料價(jià)格走勢(shì)如果？微刺激政策會(huì)不會(huì)再度加碼？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看6月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，市場(chǎng)壓力轉(zhuǎn)向鋼廠

●5月社會(huì)庫(kù)存大幅減倉(cāng)

●4月份粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高

●4月我國(guó)鋼材出口創(chuàng)歷史次新高

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1463.32萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)12周減倉(cāng)，累計(jì)減倉(cāng)幅度為29.4%，比去年同期下降了20.6%。由于資金緊張，且預(yù)期不樂(lè)觀，當(dāng)前的庫(kù)存下降更多是鋼廠及經(jīng)銷(xiāo)商主動(dòng)去庫(kù)存引起，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的支撐仍不明顯。在產(chǎn)量處于高位的情況下，全國(guó)鋼材庫(kù)存量持續(xù)下降，說(shuō)明市場(chǎng)真實(shí)需求并不弱。無(wú)奈今年各方資金遠(yuǎn)離市場(chǎng)，缺少資金池的支撐，市場(chǎng)有效需求大打折扣，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的支撐作用依然不明顯。

此外，從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬末重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存為1499.79萬(wàn)噸，比上一旬增加69.99萬(wàn)噸，增幅4.9%。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量較去年同期仍增加131.74萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.6%。由于傳統(tǒng)的代理制在鋼鐵行業(yè)已逐步消亡，鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售端前移，庫(kù)存從市場(chǎng)向鋼廠轉(zhuǎn)移更加明顯，鋼鐵企業(yè)壓力也空前加大。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1-4月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量27816萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%。其中4月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6884萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%；4月份粗鋼日均產(chǎn)量229.5萬(wàn)噸，環(huán)比3月份日均產(chǎn)量增長(zhǎng)1.3%，再創(chuàng)歷史新高。由于今年鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格跌幅大于鋼材，鋼鐵企業(yè)在鋼材跌價(jià)過(guò)程中盈利并未明顯下降，使得當(dāng)前鋼價(jià)盡管已跌至近五年來(lái)的最低點(diǎn)，但鋼廠依然不見(jiàn)減產(chǎn)跡象。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來(lái)看，1-4月份我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為6796.66萬(wàn)噸和4826.57萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9.6%和4.93%。其中4月份我國(guó)鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為58.67萬(wàn)噸和42.86萬(wàn)噸，環(huán)比3月份分別增長(zhǎng)3.49%和1.76%。值得一提的是，隨著板材與建材價(jià)差的持續(xù)擴(kuò)大，5月份開(kāi)始部分有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移能力的鋼廠開(kāi)始減少建材生產(chǎn)，建材市場(chǎng)供應(yīng)壓力將有望逐步趨緩。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量182.41萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.57%，創(chuàng)歷史新高；5月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量180.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.29%，依然是歷史第三高的水平。據(jù)了解，5月中下旬開(kāi)始隨著部分鋼廠轉(zhuǎn)入虧損，鋼廠開(kāi)工率略有下降，預(yù)計(jì)5月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量在4月份基礎(chǔ)上將略有下降。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)出口鋼材754萬(wàn)噸，較上月增加78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.86%，單月鋼材出口量為僅低于2008年8月的歷史次高水平；1-4月鋼材累計(jì)出口2587萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.5%，創(chuàng)歷史最高水平。1-4月鋼材出口平均價(jià)格為795.07美元/噸，同比下降8.08%，是自2011年以來(lái)的同期最低水平。

4月我國(guó)進(jìn)口鋼材130萬(wàn)噸，較上月增加5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%；1-4月鋼材累計(jì)進(jìn)口490萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。

4月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8339萬(wàn)噸，較上月增加943萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%；1-4月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦30534萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.7%；進(jìn)口均價(jià)每噸758.7元，同比下跌11.2%。

總體來(lái)看，近期我國(guó)鋼材出口需求旺盛，一方面由于近半年來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格處于低位，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；另一方面海外主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期上行疊加季節(jié)性需求回升帶動(dòng)鋼材消費(fèi)增加。在出口量大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，我國(guó)粗鋼資源供應(yīng)量增速明顯放緩。據(jù)測(cè)算，1-4月份我國(guó)粗鋼資源供應(yīng)量為24966萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；其中4月份粗鋼資源供應(yīng)量為6223萬(wàn)噸同比下降1.1%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，今年2、3、4月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)三個(gè)月刷新歷史新高，5月上中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)保持在較高水平。不過(guò)從5月中下旬開(kāi)始，隨著部分鋼廠轉(zhuǎn)入虧損，河北地區(qū)鋼廠開(kāi)工率已小幅下降。預(yù)計(jì)5月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較4月份將略有下降。

需求分析：5月份終端需求釋放依然低迷

●農(nóng)歷4月滬建筑鋼材需求釋放小幅回升

●全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)6月建筑鋼材市場(chǎng)需求難以樂(lè)觀

三、 需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

從需求層面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷4月（2014.4.29-2014.5.28）銷(xiāo)量環(huán)比回升9.19%，同比下降7.24%。4月份全國(guó)房屋新開(kāi)工面積1.41億平方米，環(huán)比增長(zhǎng)14%，同比下降15%。同時(shí)基建投資在微刺激政策作用下也出現(xiàn)加快，5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)終端需求環(huán)比總體有所改善。不過(guò)在投資增速大幅下降以及房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)深度調(diào)整的局面下，5月國(guó)內(nèi)鋼市需求改善幅度有限，環(huán)比去年同期依然不及。同時(shí)，在鋼價(jià)下跌局面下，終端用戶(hù)采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，普遍采取“即用即購(gòu)”的采購(gòu)策略，市場(chǎng)總體需求量依然低迷。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

主要從投資來(lái)看，1-4月固定資產(chǎn)投資10.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.3%，增速較1-3月份繼續(xù)放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中4月單月投資增速為16.6%，比2月大幅下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)。4月固定資產(chǎn)投資到位資金累計(jì)同比增速12.5%，較3 月增速繼續(xù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

4 月房地產(chǎn)投資增速小幅反彈，但地產(chǎn)銷(xiāo)售和土地購(gòu)臵面積降幅擴(kuò)大，未來(lái)地產(chǎn)投資下行壓力仍大。4月房地產(chǎn)投資單月增速由3月單月的14.2%升至15.5%。但今年以來(lái)按揭利率不斷上升，4 月地產(chǎn)銷(xiāo)售下降14.3%，土地購(gòu)值面積回落20.5%，新開(kāi)工持續(xù)低迷，對(duì)未來(lái)的地產(chǎn)投資仍構(gòu)成較大的下行壓力。

基建投資4月增速小幅下滑，從上月的22.6%降至20.8%。其中交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政、電力熱力燃?xì)馑顿Y增速下行，而水利環(huán)保市政增速上升。在融資增速回落和地方防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，今年鐵路投資雖加碼1000 億，但此增量?jī)H為2013 年9.4萬(wàn)億基建投資的1%，未來(lái)基建投資仍有下行壓力。

4 月的制造業(yè)投資增速較3月走平，仍為15.2%。從制造業(yè)分行業(yè)投資來(lái)看：偏上游原材料有色金屬、非金屬礦投資增速均出現(xiàn)下滑而黑色金屬微幅反彈，偏中游加工組裝的通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、電氣機(jī)械、計(jì)算機(jī)通信電子增速均出現(xiàn)反彈，偏下游的汽車(chē)制造投資增速回落。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，今年以來(lái)的鐵路投資加碼仍難對(duì)沖融資回落和地方去杠桿，基建投資增速仍有下行壓力，按揭利率上升和地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑會(huì)進(jìn)一步推低地產(chǎn)投資增速。在企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)無(wú)改觀的背景下，制造業(yè)投資仍將維持弱勢(shì)。預(yù)計(jì)5 月固定資產(chǎn)投資仍將繼續(xù)下行。不過(guò)5月中下旬政府密集出臺(tái)加快水利工程建設(shè)、推出基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵(lì)社會(huì)資本參與80個(gè)項(xiàng)目、增加國(guó)家電網(wǎng)投資建設(shè)規(guī)模等穩(wěn)增長(zhǎng)政策，對(duì)平抑投資增速下行將起到積極作用?？紤]到，6月份華東地區(qū)將迎來(lái)高溫梅雨季節(jié)，國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求在5月份基礎(chǔ)上或?qū)⒂兴陆怠?/p>

成本分析：原料價(jià)格繼續(xù)下跌

●5月進(jìn)口礦價(jià)跌破百美元關(guān)口

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●6月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格總體弱勢(shì)，進(jìn)口礦正式跌破100美元/噸關(guān)口，國(guó)產(chǎn)礦大幅下挫，廢鋼和鋼坯價(jià)格下探，焦炭?jī)r(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2820元/噸，月環(huán)比下跌100元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2260元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為900元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為900元/噸，月環(huán)比大跌80元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為95.5美元/噸，月環(huán)比大幅下挫10美元/噸。

分品種來(lái)看，鋼坯價(jià)格在5月的表現(xiàn)極為慘淡。較上月相比，本月雙休日以跌為主，幅度在20-40元/噸之間，而工作日多以穩(wěn)為主。月末在消息面釋放利好及本地庫(kù)存偏低的帶動(dòng)下，成交逐步有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅拉漲。不過(guò)，由于受到資金壓力的影響，反彈空間有限。本月4次燕鋼招標(biāo)價(jià)格均高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，偏弱的行情稍有支撐。不過(guò)，多數(shù)貿(mào)易商及業(yè)內(nèi)人士并不看好后市，其一，鐵礦石、焦煤等原材料價(jià)格的下滑，勢(shì)必會(huì)降低鋼坯成本，從而價(jià)格出現(xiàn)下跌；其二，下游鋼材表現(xiàn)仍較低迷，鋼鐵企業(yè)資金普遍緊張。預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格小幅波動(dòng)為主。

本月焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)。月初，焦企庫(kù)存在高位運(yùn)行，但從中旬開(kāi)始直至下旬，焦企庫(kù)存開(kāi)始回落。受鋼材價(jià)格持續(xù)下跌影響，5月份以來(lái)煤焦市場(chǎng)走勢(shì)仍以偏空為主，雖然個(gè)別地區(qū)漲價(jià)意愿較強(qiáng)，但各地市場(chǎng)預(yù)期中都較為悲觀?？紤]到現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空因素居多，鋼材價(jià)格的下行以及焦炭庫(kù)存偏高，而鋼廠方面采購(gòu)仍維持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致市場(chǎng)需求提升較為緩慢，焦炭市場(chǎng)將較難擺脫弱勢(shì)格局，預(yù)計(jì)6月份焦炭?jī)r(jià)格將小幅下跌。

本月廢鋼價(jià)格回落。5月前期，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，但華東地區(qū)廢鋼依舊持穩(wěn)，直到從中旬開(kāi)始，全國(guó)各地的價(jià)格均出現(xiàn)下滑，華東地區(qū)更是下跌明顯。南方地區(qū)主導(dǎo)鋼廠之一的常州中天，對(duì)重廢采購(gòu)價(jià)累計(jì)下跌70元/噸，報(bào)2260元/噸。據(jù)商家稱(chēng)，廢鋼市場(chǎng)資源供需都很平緩，廠家采購(gòu)意愿不高，商家出貨意愿不強(qiáng)，進(jìn)出貨還是快進(jìn)快出的模式為主，整體市場(chǎng)運(yùn)行較為疲軟。部分地區(qū)鋼廠對(duì)重廢采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行多次調(diào)價(jià)，貿(mào)易商觀望氣氛偏濃，高價(jià)資源成交不多。月末，唐山鋼坯報(bào)價(jià)連續(xù)小幅上揚(yáng)，但對(duì)于廢鋼市場(chǎng)需求并沒(méi)有得到提升，加之運(yùn)行的滯后性，廢鋼上漲動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下月廢鋼市場(chǎng)總體盤(pán)整為主。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)80元/噸。大部分礦山及國(guó)企鋼廠采購(gòu)價(jià)格，紛紛作出2-3輪的下調(diào)，5月下旬開(kāi)始，遼寧地區(qū)凌鋼、本鋼等更甚至頻繁做出下調(diào)。市場(chǎng)出貨動(dòng)力不足，缺乏強(qiáng)有力支撐點(diǎn)，再加上下游鋼坯及鋼材的大幅走跌及進(jìn)口礦的施壓，鐵礦融資問(wèn)題等，使得本月國(guó)產(chǎn)礦表現(xiàn)極為疲軟。預(yù)計(jì)后期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，5月16日，普氏鐵礦石指數(shù)自2012年9月中旬以來(lái)首次跌破100美元/噸關(guān)口，之后短暫反彈至100美元/噸上方后再度下行，現(xiàn)報(bào)較上月末下跌10美元/噸。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，我國(guó)生鐵產(chǎn)量23944萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)0.2%，其中4月產(chǎn)量6018萬(wàn)噸，同比下降0.8%。同時(shí)，今年以來(lái)我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量大幅增加，前4個(gè)月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及精礦30534萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.7%，港口鐵礦石庫(kù)存不斷攀升，庫(kù)存量的增加，也對(duì)礦價(jià)形成抑制。而國(guó)內(nèi)融資礦風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，銀行對(duì)鋼企信貸進(jìn)一步收緊。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)仍有進(jìn)一步小幅下跌的可能。

5月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)低位盤(pán)整，截止5月29日，BDI指數(shù)收于940點(diǎn)，較4月底下跌3點(diǎn)。今年年初以來(lái)散貨船市場(chǎng)一直遵循持續(xù)下降的趨勢(shì)，直至2月中旬開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。而這種好轉(zhuǎn)趨勢(shì)持續(xù)了約一個(gè)月的時(shí)間，但BDI指數(shù)仍然低于2000點(diǎn)。不久之后，下降趨勢(shì)繼續(xù)恢復(fù)，使得散運(yùn)市場(chǎng)跌至目前的狀況。由于未來(lái)市場(chǎng)將出現(xiàn)大量新造運(yùn)力，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題極有可能使市場(chǎng)再次跌至低谷。特別是如果拆船活動(dòng)仍維持目前的較低水平，那么未來(lái)市場(chǎng)上船舶的資產(chǎn)價(jià)值可能將面臨另一輪疲軟，無(wú)論是二手船市場(chǎng)還是新造船市場(chǎng)。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月板材龍頭企業(yè)寶鋼對(duì)熱軋、冷軋、酸洗等主流品種6月份出廠價(jià)格全面下調(diào)80-100元/噸，隨后出臺(tái)政策的鞍鋼、武鋼等鋼廠6月份政策也以下調(diào)為主，反映出板材廠家對(duì)后期板材走勢(shì)并不樂(lè)觀。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌的情況下，本月出廠價(jià)格下調(diào)，補(bǔ)差成為主流，華東地區(qū)鋼廠價(jià)格下調(diào)幅度明顯大于其他區(qū)域。其中沙鋼5月對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)210元/噸，線材累計(jì)下調(diào)100元/噸；河北鋼鐵對(duì)5月結(jié)算價(jià)格螺紋下調(diào)45元/噸，線材下調(diào)25元/噸。值得一提的是，從5月中下旬開(kāi)始，多地主導(dǎo)鋼廠相繼對(duì)代理商出貨價(jià)格進(jìn)行限制，河北鋼鐵、馬鋼、福建三鋼、山東地區(qū)鋼廠等均出臺(tái)了限價(jià)政策，在一定程度上穩(wěn)定了區(qū)域價(jià)格走勢(shì)，但對(duì)全國(guó)整體鋼價(jià)走勢(shì)難以起到根本作用。隨著行業(yè)整體形勢(shì)持續(xù)低迷，鋼廠傳統(tǒng)的銷(xiāo)售協(xié)議制度已面臨逐步瓦解，鋼廠銷(xiāo)售壓力明顯加大，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)作用也遠(yuǎn)不如前幾年。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期 ? ?

綜上所述，二季度主要礦山發(fā)貨量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升，加之國(guó)內(nèi)鋼企資金緊張及對(duì)后市謹(jǐn)慎，礦價(jià)整體走勢(shì)仍可能小幅下跌。而上月底山西焦炭聯(lián)盟會(huì)議決定的5月焦炭提價(jià)方案最終以失敗告終，5月中下旬部分鋼廠再度提出降價(jià)要求，預(yù)計(jì)下月煤炭、焦炭?jī)r(jià)格將小幅下跌。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，在傳統(tǒng)銷(xiāo)售協(xié)議制度面臨逐步瓦解的情況下，鋼廠銷(xiāo)售與資金壓力普遍較大，下月鋼廠調(diào)價(jià)預(yù)計(jì)仍將穩(wěn)中有降?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)下月成本將以低位震蕩為主。 ? ? ? ?

宏觀經(jīng)濟(jì)：微刺激政策再度加碼

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值8.1萬(wàn)億元，比去年同期下降3.1%。其中，出口4.16萬(wàn)億元，下降4.8%；進(jìn)口3.94萬(wàn)億元，下降1.2%；貿(mào)易順差2154億元，減少42.9%。4月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.2萬(wàn)億元人民幣，下降1.3%，較一季度降幅收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口1.16萬(wàn)億元，下降1.4%，較一季度降幅收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1.04萬(wàn)億元，下降1.3%；貿(mào)易順差1122億元，減少2.3%。

（2）中國(guó)4月CPI年率 1.8%，預(yù)期 2.1%，前值 2.4%。中國(guó)4月PPI年率-2.0%，預(yù)期-1.9%，前值-2.3%。

（3）2014年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.7%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月份比上月增長(zhǎng)0.82%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%。

（4）2014年1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）107078億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1-4月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資596142億元，同比增長(zhǎng)13.1%，增速比1-3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資84729億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（5）2014年1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22322億元，同比增長(zhǎng)16.4%，增速比1-3月回落0.4%。1-4月房屋新開(kāi)工面積43234萬(wàn)平方米，降22.1%，降幅收窄3.1%。1-4月商品房銷(xiāo)售面積27709萬(wàn)平方米，同比下降6.9%，降幅比1-3月擴(kuò)大3.1%。1-4月商品房銷(xiāo)售額18307億元，下降7.8%，降幅比1-3月擴(kuò)大2.6%。

(6) 2014年4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額19701億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額10010億元，增長(zhǎng)9.4%。1-4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額81782億元，同比增長(zhǎng)12.0%。

(7) 中國(guó)4月發(fā)電量4250億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%，增速創(chuàng)10個(gè)月新低；1-4月發(fā)電量17027億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.6%。

（8）4月份,全國(guó)財(cái)政收入12481億元,比去年同月增加1050億元,增長(zhǎng)9.2%。1-4月累計(jì),全國(guó)財(cái)政收入47507億元,比去年同期增加4042億元,增長(zhǎng)9.3%。1-4月累計(jì),全國(guó)財(cái)政支出39842億元,比去年同期增加3498億元,增長(zhǎng)9.6%。

（9）4月末，廣義貨幣（M2）增長(zhǎng)13.2%，狹義貨幣（M1）增長(zhǎng)5.5%。當(dāng)月人民幣貸款增加7747億元，人民幣存款減少6546億元；銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率2.72%；跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生5366億元。4月社會(huì)融資規(guī)模比去年減少2091億元，比3月減少6000億元。

（10）國(guó)家能源局發(fā)布全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，4月份全社會(huì)用電量4356億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%；相較于3月份7.2%的增幅和2月份13.7%的增幅來(lái)看，4月份有大幅回落。

（11）央行周四公布數(shù)據(jù)顯示，4月全部金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款1,169億元人民幣，低于前月的1,892億元，創(chuàng)八個(gè)月以來(lái)最低水平。

（12）2014年5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至49.7，較上月終值回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)五個(gè)月最高水平，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。本月各分項(xiàng)指數(shù)大多較上月有所改善，產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單、采購(gòu)量等指數(shù)均回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示需求有明顯復(fù)蘇跡象。

（13）1-4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17628.7億元同比增長(zhǎng)10%，增速比1-3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中1-4月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)同比下降42%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降11.3%，有色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)下降15.8%。

（二）6月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，房地產(chǎn)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。

一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大幅回落，政府結(jié)構(gòu)性穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，推動(dòng)4月經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，但總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍然趨弱。4月投資增速繼續(xù)下行，基建投資增速?gòu)纳显碌?2.6%降至20.8%，制造業(yè)投資增速15.2%，走平但仍然低迷，地產(chǎn)投資增速雖小幅反彈，但未來(lái)下行壓力仍大。4月消費(fèi)增長(zhǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，限額以上零售增速降至9.4%，創(chuàng)2009 年以來(lái)新低。外貿(mào)出口雖結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)，但改善程度仍遠(yuǎn)低于全年7.5%的目標(biāo)，對(duì)港出口仍延續(xù)回落趨勢(shì)，且從廣交會(huì)數(shù)據(jù)看，采購(gòu)商到會(huì)量和出口成交量連續(xù)兩屆雙雙下降，未來(lái)外貿(mào)出口依然面臨重重壓力。4月工業(yè)增加值同比增速降至8.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期。4月發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.4%，增速創(chuàng)10個(gè)月新低；4月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.6%，相較于3月份7.2%的增幅和2月份13.7%的增幅大幅回落。中鐵總公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量12.63億噸，同比降3.3%，固定資產(chǎn)投資完成1077.93億元，同比降2.8%。

近期國(guó)內(nèi)樓市開(kāi)始明確的周期性調(diào)整，下行趨勢(shì)愈加明顯。統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比進(jìn)一步回調(diào)至16.4%，比1-3月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-4月房屋新開(kāi)工面積同比下降22.1%，降幅比1-3月收窄3.1%；商品房銷(xiāo)售面積同比下降6.9%，降幅比1-3月擴(kuò)大3.1%；商品房銷(xiāo)售額同比下降7.8%，降幅比1-3月擴(kuò)大2.6%。1-4月，房地產(chǎn)資金來(lái)源累計(jì)同比下降2%，其中，個(gè)人按揭貸款更是下降11%。4月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比、同比漲幅雙雙回落，價(jià)格環(huán)比上漲的城市數(shù)量降至2013年以來(lái)新低，26個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比止?jié)q。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本輪樓市下跌周期是歷史上首次出現(xiàn)的因?yàn)榉钦咭蛩貙?dǎo)致的市場(chǎng)降溫。表面上看，本輪樓市降溫的直接原因在于信貸的收緊，供需結(jié)構(gòu)的變化。然而究其根源，則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展思路的變化。地產(chǎn)政策雖略有放松空間，但無(wú)法抵消銷(xiāo)售與新開(kāi)工的低迷的負(fù)面拖累，因而不會(huì)改變地產(chǎn)投資增速預(yù)期下調(diào)，并將下調(diào)并拖累總投資增速。而國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日將中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，更加劇了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)后市的擔(dān)憂(yōu)。房地產(chǎn)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的加大，也成為影響國(guó)內(nèi)鋼價(jià)后期走勢(shì)的最大不穩(wěn)定因素。

二、政策雖不會(huì)全面放松，但結(jié)構(gòu)性穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)更加明確。

盡管中央高層多次明確表態(tài)不會(huì)采取強(qiáng)刺激政策，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的局面，5月中下旬各種穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)更加明確，各種微刺激政策產(chǎn)生的累積效應(yīng)，依然值得市場(chǎng)期待。主要包括：

1、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5 月21 日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署加快推進(jìn)節(jié)水供水重大水利工程建設(shè)。在今明年和“十三五”期間分步建設(shè)納入規(guī)劃的172 項(xiàng)重大水利工程。工程建成后，將實(shí)現(xiàn)新增年供水能力800 億立方米和農(nóng)業(yè)節(jié)水能力260 億立方米、增加灌溉面積7800 多萬(wàn)畝，使我國(guó)骨干水利設(shè)施體系顯著加強(qiáng)。建立政府和市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合的機(jī)制，鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本參與工程建設(shè)和管理。

2、國(guó)家發(fā)展改革委5 月21 日發(fā)布通知，首批推出基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵(lì)社會(huì)資本參與80個(gè)項(xiàng)目，涵蓋鐵路、公路、港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施，新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源工程，油氣管網(wǎng)及儲(chǔ)氣設(shè)施，現(xiàn)代煤化工和石化產(chǎn)業(yè)基地等方面，鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本特別是民間投資以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營(yíng)等方式參與建設(shè)及營(yíng)運(yùn)。對(duì)于80個(gè)項(xiàng)目之外的符合規(guī)劃布局要求、有利轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目，也要加快推進(jìn)向社會(huì)資本特別是民間投資開(kāi)放。

3、財(cái)政部5月21日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。試點(diǎn)地區(qū)發(fā)行的政府債券為記賬式固定利率附息債券。2014年政府債券期限為5年、7年和10年，結(jié)構(gòu)比例為4:3:3。

4、5月23日，李克強(qiáng)總理在內(nèi)蒙考察時(shí)指出，針對(duì)企業(yè)融資難問(wèn)題，要運(yùn)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ?，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，盤(pán)活資金存量，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，推進(jìn)金融改革。

5、5月23日，發(fā)展改革委召開(kāi)鐵路投融資改革和建設(shè)項(xiàng)目前期工作協(xié)商會(huì)議，要抓緊出臺(tái)鐵路發(fā)展基金管理辦法，盡早組建鐵路發(fā)展基金公司，并抓緊將支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開(kāi)發(fā)意見(jiàn)報(bào)國(guó)務(wù)院。要加快新開(kāi)工項(xiàng)目前期工作，創(chuàng)造條件確保今年完成社會(huì)投資鐵路建設(shè)目標(biāo)。2014 年全年，中國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總額為8000 億元。

6、5 月23 日，海關(guān)總署公布《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干措施》，一次性推出20 條旨在促進(jìn)外貿(mào)持續(xù)健康發(fā)展的措施，涉及在上海自貿(mào)區(qū)加快形成可復(fù)制可推廣的制度設(shè)計(jì)，加快推進(jìn)京津冀海關(guān)通關(guān)一體化改革等。海關(guān)總署的若干措施內(nèi)容主要分為“抓改革、減負(fù)擔(dān)、促升級(jí)、優(yōu)環(huán)境”等四個(gè)部分。

7、據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委正研究設(shè)立交通產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金是具有引導(dǎo)基金性質(zhì)的政府性基金，吸引社 會(huì)資本參與，總規(guī)模將達(dá)千億級(jí)。

8、財(cái)政部在其網(wǎng)站上發(fā)布的一份通知中稱(chēng)，今年一些支出速度相對(duì)較慢，預(yù)算資金必須在6月30日前分配下達(dá)到各地區(qū)、各部門(mén)。財(cái)政部通知警告稱(chēng)，超過(guò)9月30日仍未落實(shí)到部門(mén)和單位且無(wú)正當(dāng)理由的，除據(jù)實(shí)結(jié)算項(xiàng)目外，全部收回總預(yù)算。

三、央行五月公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金逾千億，鋼鐵行業(yè)資金依然緊張。

央行5月份公開(kāi)市場(chǎng)操作除首周凈回籠600億外，剩余三周分別凈投放1200億元、440億元和200億元，這令本月實(shí)現(xiàn)凈投放高達(dá)1640億，創(chuàng)下春節(jié)后單月凈投放量的新高。受財(cái)政存款集中上繳影響，5月中下旬市場(chǎng)資金利率略有上漲，但央行凈投放有效穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期，普遍判斷去年“錢(qián)荒”不會(huì)再現(xiàn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，5月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.95‰，較4月30日上漲0.81%。4月新增人民幣信貸7747億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)則更弱，4月比去年同月少增2129億元。其中中長(zhǎng)期貸款與3月持平，而短期貸款則有所下降。其他融資中委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票則全線下降。盡管通脹低位使得政府結(jié)構(gòu)性刺激政策仍能延續(xù)，但整體力度依然有限。從融資總量數(shù)據(jù)看，全社會(huì)融資總量增速仍呈現(xiàn)持續(xù)回落的趨勢(shì)，顯示政府政策不會(huì)全面放松。而對(duì)于通過(guò)何種方式放松貨幣政策仍然爭(zhēng)論不止，綜合多家機(jī)構(gòu)研報(bào)可以看出，對(duì)于貨幣政策放松的手段，局部定向放松概率較大，而全面降準(zhǔn)近期動(dòng)用的可能性不大。

近日人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面規(guī)范，明確對(duì)非標(biāo)業(yè)務(wù)作出限制和更細(xì)化的規(guī)定，開(kāi)啟了同業(yè)整頓風(fēng)暴。同業(yè)業(yè)務(wù)新規(guī)的出臺(tái)，將導(dǎo)致非標(biāo)主要對(duì)接的房地產(chǎn)、基建及其他產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)被迫去杠桿，鋼鐵行業(yè)資金情況仍可能會(huì)進(jìn)一步惡化。另?yè)?jù)上海銀監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2013年末，上海銀行業(yè)鋼貿(mào)貸款余額已被壓縮到800多億元，而在2011年末，該數(shù)據(jù)為2800億元，2013年末表內(nèi)授信余額比2012年末、2011年末分別下降了46%和62%。資金遠(yuǎn)離鋼鐵行業(yè)，也使得整個(gè)行業(yè)逐步轉(zhuǎn)入衰退期。

國(guó)際市場(chǎng)：5月份國(guó)際鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將弱勢(shì)運(yùn)行

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，5月份國(guó)際鋼市漲跌互現(xiàn)，歐美市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于亞洲市場(chǎng)。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)：歐美市場(chǎng)方面：5月與4月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格上漲6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌4美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌1美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從4月24日的523美元/噸下跌至5月29日的497美元/噸，單月價(jià)格下跌26美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌8美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲4美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格上漲10美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)持平。

方坯價(jià)格震蕩下跌：5月份與4月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌20美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)， 2014年4月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.37億噸，同比增長(zhǎng)1.7%?？鄢袊?guó)后，4月份全球粗鋼產(chǎn)量為6779萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。4月份歐盟28國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1461萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為903萬(wàn)噸，同比下降0.6%；北美粗鋼產(chǎn)量為973萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7％；南美粗鋼產(chǎn)量為370萬(wàn)噸，同比下降4.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為9278萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%。中東產(chǎn)量229萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%；非洲產(chǎn)量為127萬(wàn)噸，同比下降2.5%。4月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為455.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3％，為歷史次高。4月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為78.7%，較3月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年4月份下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，5月份全球鋼鐵市場(chǎng)整體疲軟，但主要地區(qū)鋼廠并沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃。受廢鋼價(jià)格下跌及進(jìn)口資源壓力的影響，近期歐美市場(chǎng)鋼價(jià)由漲轉(zhuǎn)穩(wěn)。中國(guó)線材出口報(bào)價(jià)達(dá)到5年來(lái)的最低點(diǎn)，多數(shù)國(guó)外用戶(hù)仍然保持觀望。預(yù)計(jì)6月份國(guó)際鋼市將弱勢(shì)運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下6月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，6月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷4月銷(xiāo)量環(huán)比小幅增長(zhǎng)，同比小幅下降，反映出5月終端需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但力度有限。近期地產(chǎn)政策雖略有放松空間，但無(wú)法抵消銷(xiāo)售與新開(kāi)工低迷的負(fù)面拖累，因而不會(huì)改變地產(chǎn)投資增速預(yù)期下調(diào)，并將下調(diào)并拖累總投資增速。而中鐵總公司發(fā)布的1-4月全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量和固定資產(chǎn)投資完成額同比分別下降3.3%和2.8%，顯示出基建投資也仍未發(fā)力?？紤]到6月份華東地區(qū)將迎來(lái)高溫梅雨季節(jié)，終端需求將轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，6月份下游需求或?qū)⒂兴吶酢?/p>

其二、供給層面。4月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量再度刷新歷史新高，5月上中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量保持高位，顯示出當(dāng)前鋼廠開(kāi)工率依然較高。不過(guò)從5月中下旬開(kāi)始，隨著部分鋼廠轉(zhuǎn)入虧損，河北地區(qū)鋼廠開(kāi)工率已小幅下降。另外，中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)委會(huì)調(diào)查的5月份鋼鐵PMI分項(xiàng)生產(chǎn)指數(shù)也出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)5月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較4月份將略有下降。而從庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前主要鋼材品種社會(huì)庫(kù)存同比下降21%，鋼廠庫(kù)存則同比上升10%，由于傳統(tǒng)的代理制在鋼鐵行業(yè)已逐步消亡，鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售端前移，庫(kù)存從市場(chǎng)向鋼廠轉(zhuǎn)移更加明顯，鋼鐵企業(yè)壓力也空前加大。

其三、成本因素。本月進(jìn)口礦價(jià)正式跌破100美元/噸關(guān)口，在此價(jià)位一度短暫抵抗后再度破位下行。在二三季度主要礦山發(fā)貨量將繼續(xù)增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存處于高位的情況下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)普遍謹(jǐn)慎，礦價(jià)整體走勢(shì)仍可能繼續(xù)下跌。而上月山西焦炭聯(lián)盟會(huì)議決定的5月焦炭提價(jià)方案最終以失敗告終，5月中下旬部分鋼廠再度提出降價(jià)要求，預(yù)計(jì)下月煤炭、焦炭?jī)r(jià)格也將小幅走低。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，在傳統(tǒng)銷(xiāo)售協(xié)議制度面臨逐步瓦解的情況下，鋼廠銷(xiāo)售與資金壓力普遍較大，下月鋼廠調(diào)價(jià)預(yù)計(jì)仍將穩(wěn)中有降?？傮w來(lái)看，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐繼續(xù)削弱。

其四、資金層面。盡管通脹低位使得政府結(jié)構(gòu)性刺激政策仍能延續(xù)，但整體力度依然有限。4月新增人民幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)均低于市場(chǎng)預(yù)期，而貨幣反彈至年度目標(biāo)增速以上，預(yù)示政府出臺(tái)全面寬松貨幣政策的概率很低。6月份既是二季度末又是半年末，盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年再度出現(xiàn)去年年中“錢(qián)荒“的可能性不大，但對(duì)整體資金面依然擔(dān)憂(yōu)。而對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)看，鋼企信貸違約以及銀行抽貸已成為近幾月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的焦點(diǎn)事件，資金遠(yuǎn)離鋼鐵行業(yè)，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)的壓制作用相當(dāng)明顯。

其五、政策層面。5月中下旬國(guó)家各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)政策再度密集出臺(tái)，包括國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定啟動(dòng)172項(xiàng)重大水利工程、國(guó)家發(fā)改委發(fā)布首批向社會(huì)資本開(kāi)放的80個(gè)示范項(xiàng)目、發(fā)改委會(huì)議要求確保完成今年鐵路投資建設(shè)目標(biāo)、海關(guān)總署發(fā)文支持外貿(mào)增長(zhǎng)、財(cái)政部發(fā)文敦促地方政府加快支出等等。在影響鋼價(jià)的供需、成本、資金等層面都利空的局面下，政策利好或許將成為6月鋼價(jià)的唯一期待。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)6月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)已跌至歷史低位，下行空間有限。但在行業(yè)資金問(wèn)題仍在發(fā)酵、房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入深度調(diào)整，以及礦價(jià)破位下行的局面下，6月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)整體走勢(shì)仍難以樂(lè)觀，或仍將繼續(xù)尋底?；诖?，預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?100-3250元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2014-5-30