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本期觀點(diǎn)：鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎 原料上下兩難

時(shí)間：2014-12-8—2014-12-12

● 市場(chǎng)回顧——外礦價(jià)格探底回升，煤焦市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定；

● 成本分析——鋼材降幅小于原料，多數(shù)鋼廠保持盈利；

● 庫(kù)存分析——鋼廠依舊按需采購(gòu)，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——國(guó)外鐵礦發(fā)貨減少，礦山下調(diào)長(zhǎng)協(xié)折扣；

● 綜合觀點(diǎn)——庫(kù)存偏低資金緊張，原料價(jià)格上下兩難。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)小幅波動(dòng)，進(jìn)口礦和鋼坯價(jià)格小幅反彈，國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌，煤焦價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格小幅波動(dòng)。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2450元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2570元/噸，較上周末上漲30元/噸，市場(chǎng)庫(kù)存保持在24萬噸左右。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持2380元/噸左右。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購(gòu)到廠價(jià)格保持2570元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌30元至2500元/噸左右。從需求看，目前唐山地區(qū)帶鋼開工率回升5%至77%左右，型材開工率下降2%至74%。由于本周期貨市場(chǎng)大漲，部分鋼廠有提價(jià)意向，但下游仍謹(jǐn)慎采購(gòu)，市場(chǎng)成交不溫不火，上漲動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格仍以小幅震蕩為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格整體補(bǔ)跌。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購(gòu)價(jià)格下跌30元至690元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存保持在95萬噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存下降10萬噸至1460萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格下調(diào)30元至590元/噸，部分廠家已經(jīng)完成冬儲(chǔ)。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持620元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格下跌50元至630元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格下跌40元至480元/噸。進(jìn)口方面，受期貨市場(chǎng)上漲帶動(dòng)，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格觸底反彈，截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為71.5美元/噸（CIF），較上周四上漲2.25美元/噸，但幾大現(xiàn)貨平臺(tái)成交平淡，觀望情緒依舊?？紤]到年底鋼廠普遍資金偏緊，即便想補(bǔ)庫(kù)，也力不從心，鐵礦石價(jià)格很難持續(xù)好的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)下周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中有降，進(jìn)口礦以小幅波動(dòng)為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格變動(dòng)不大，目前澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格為123.75美元/噸（CIF），較上周末下跌0.25美元/噸，在國(guó)內(nèi)煤炭資源未明朗之前，不少沿海鋼廠保持觀望態(tài)度，進(jìn)口煤成交疲軟。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格總體穩(wěn)定。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持840元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為960元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1020元/噸，目前河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠焦炭庫(kù)存在90萬噸左右。遼寧地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼采購(gòu)價(jià)格下調(diào)20元/噸，現(xiàn)庫(kù)存保持50萬噸左右。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1200元/噸左右。目前煤炭資源稅還沒有定論，鋼廠、煤焦企業(yè)都保持觀望。另外，北方鋼廠整體庫(kù)存水平不高，部分廠家短期可能接受焦化企業(yè)的提價(jià)要求，而南方鋼廠11月份到貨較好，可能會(huì)適當(dāng)壓價(jià)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤焦價(jià)格將小幅波動(dòng)。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格小幅波動(dòng)。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格在1960-2000元/噸，邊角料價(jià)格為2050-2080元/噸；山東、福建、安徽市場(chǎng)重廢價(jià)格在2000-2070元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格回升20元至1700-1740元/噸（不帶票），遼寧市場(chǎng)重廢價(jià)格保持2080-2100元/噸。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌40元至1980-2030元/噸。近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)持續(xù)疲軟，中頻爐鋼廠采購(gòu)積極性不高，采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào)，而主導(dǎo)鋼廠兼于目前鐵礦和板材價(jià)格有所反彈，采購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以穩(wěn)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)降低（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2785元/噸，較上周末下降8元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2709元/噸，較上周末下降16元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2658元/噸，較上周末下降32元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2885元/噸和3071元/噸，分別較上周五下跌28元/噸和上漲17元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級(jí)螺紋鋼盈利10-30元/噸，熱卷盈利達(dá)到150-200元/噸，大中型鋼廠的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)出來。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），由于資金問題，加上前期到貨情況尚可，鋼廠普遍采購(gòu)謹(jǐn)慎，進(jìn)口礦和煉焦煤庫(kù)存略有下降，北方部分鋼廠焦炭庫(kù)存也有所減少。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、澳大利亞黑德蘭港11月對(duì)中國(guó)的鐵礦石出口量為2900萬噸，低于10月的3170萬噸。【觀點(diǎn)】近期澳大利亞至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)大幅下跌，和鐵礦石出口量減少相吻和，目前的礦價(jià)已經(jīng)低于不少中小礦山的成本線，加上年底中國(guó)買家資金緊張，出口量可能將持續(xù)減少。

2、近日必和必拓和淡水河谷先后宣布下調(diào)12月份部分長(zhǎng)協(xié)礦折扣，幅度分別為1.2美元/噸和0.5美元/噸?！居^點(diǎn)】在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌的局面下，四大礦山反而減少優(yōu)惠幅度，一是表明目前的價(jià)格已經(jīng)接近底部，市場(chǎng)處于四大礦山可控范圍之內(nèi)；二是表明長(zhǎng)協(xié)礦的比重已經(jīng)有明顯下降。

六、綜合觀點(diǎn)

目前鋼廠整體原料庫(kù)存水平偏低，但資金壓力迫使鋼廠在目前的相對(duì)低位也不愿貿(mào)然出手補(bǔ)庫(kù)，原料市場(chǎng)整體成交平淡，價(jià)格上下兩難，這種局面可能將持續(xù)到月底。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵礦石、廢鋼、鋼坯價(jià)格都將小幅震蕩運(yùn)行，煤焦價(jià)格以穩(wěn)為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/12/5