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本期觀點(diǎn)：供需改善 震蕩盤升

時(shí)間：2015-4-1—2015-4-30

關(guān)鍵詞：政策 需求 產(chǎn)量 資金?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：需求漸起政策利好，現(xiàn)貨鋼價(jià)探底回升；

●供給分析：環(huán)保治理限制產(chǎn)量，鋼材出口維持高位；

●需求分析：終端需求逐步啟動(dòng)，社會(huì)庫存轉(zhuǎn)入下降；

●成本分析：礦價(jià)新低煤焦續(xù)跌，多數(shù)鋼企扭虧為盈；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲態(tài)十足，寬松政策密集出臺(tái)；

●綜合觀點(diǎn)：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行、鋼鐵產(chǎn)能整體過剩嚴(yán)重的大環(huán)境下，國內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)回升的難度較大。3月中下旬價(jià)格的大幅上漲，在一定程度上已經(jīng)透支了旺季市場預(yù)期，4月上旬國內(nèi)市場將面臨一定的庫存資源獲利套現(xiàn)壓力。不過當(dāng)前國內(nèi)鋼市總體處在“低產(chǎn)量、低價(jià)格、低庫存”的局面，4月份市場季節(jié)性需求有望繼續(xù)回升，疊加環(huán)保抑制粗產(chǎn)量釋放，國內(nèi)鋼材市場供需形勢有望繼續(xù)改善。加之政策層面依然有進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策的預(yù)期，有利于市場情緒進(jìn)一步向好。預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鋼價(jià)總體將呈震蕩盤升走勢?；诖?，預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-2750元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

行情回顧：3月鋼價(jià)探底回升

一、行情回顧篇

在經(jīng)過去年11月至今年3月上旬連續(xù)四個(gè)多月的淡季下跌之后，國內(nèi)鋼材市場在3月中下旬消費(fèi)旺季終于迎來一波上漲，全國各區(qū)域主要市場價(jià)格普遍大幅上漲，華北地區(qū)北京、天津市場較前期低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)350-400元/噸，華東地區(qū)上海、杭州市場較前期低點(diǎn)價(jià)格漲幅也達(dá)到150-200元/噸，不過隨著庫存資源獲利套現(xiàn)，部分市場在月末價(jià)格再度快速回落。截至3月27日，西本指數(shù)收在2610元/噸，較上月末上漲80元/噸，月環(huán)比漲幅為3.16%，較去年同期價(jià)格下跌740元/噸，同比跌幅為22.09%。3月26日螺紋鋼期貨主力合約RB1510收盤價(jià)格為2491元/噸，較上月末下跌64元/噸，月環(huán)比跌幅為2.5%。最近四個(gè)月來，現(xiàn)貨表現(xiàn)首次好于期貨，期貨主力合約相對(duì)于現(xiàn)貨也再度回到貼水局面。

從需求層面來看，由于今年春節(jié)較晚，工地開工時(shí)間也較往年延遲，3月中旬以后，市場需求才出現(xiàn)明顯的啟動(dòng)跡象。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷1月（2015.2.19-2015.3.19）銷量環(huán)比增長13.58%，同比下降14.29%。1-2月份固定資產(chǎn)投資同比增長13.9%，增速創(chuàng)13年新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，為5年半來新低。固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，顯示國內(nèi)建筑鋼材需求總體依然疲弱。不過隨著天氣轉(zhuǎn)暖，市場季節(jié)性剛性需求出現(xiàn)釋放，3月份市場終端采購量連續(xù)四周環(huán)比回升。而3月中下旬鋼價(jià)大幅上漲，也刺激了市場中間需求加快釋放，不少商家加大了備貨囤貨的力度，市場整體成交一度趨于活躍。

從供給層面來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月全國粗鋼產(chǎn)量13053萬噸，同比下降1.5%；粗鋼日均產(chǎn)量221.2萬噸，較去年12月份增長0.72%。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月上旬和中旬重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量分別為168.2萬噸和164.92，旬環(huán)比分別下降5.03%和1.95%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落。整體看受環(huán)保治理和虧損抑制，一季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量維持在相對(duì)低位。3月中下旬國內(nèi)再掀環(huán)保風(fēng)暴，環(huán)保部在河北、山東、江蘇等地組織了較嚴(yán)格的環(huán)保檢查，不少鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)出現(xiàn)下降，是推動(dòng)國內(nèi)鋼價(jià)在短時(shí)間出現(xiàn)大幅上漲的重要原因。

從成本層面來看，本月進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，普氏指數(shù)跌破55美元/噸關(guān)口，單月暴跌8.75元/噸，創(chuàng)下2008年以來的新低，煤炭、焦炭價(jià)格繼續(xù)下跌20-40元/噸，唐山鋼坯價(jià)格寬幅震蕩，總體比上月末上漲70元/噸。鋼價(jià)上漲而原料下跌，為鋼鐵企業(yè)贏得了喘息之機(jī)，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)從前期虧損轉(zhuǎn)為盈利。在環(huán)保治理壓制粗鋼生產(chǎn)，海外礦山產(chǎn)能集中釋放的形勢下，鐵礦石市場悲觀氛圍蔓延，全球主要機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2015年鐵礦石價(jià)格預(yù)期。成本對(duì)鋼價(jià)走勢總體形成拖累。

最后，政策層面來看，在新年開局經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的形勢下，本月各項(xiàng)寬松政策加快推出，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要抓緊實(shí)施積極財(cái)政政策加力增效措施；央行3月1日起再次降息；1-2月份財(cái)政支出增速逆勢同比大幅提高；住建部要求各地用好用足公積金，各地樓市寬松政策密集出臺(tái)；國開行安排900億元貸款，支持重大水利工程建設(shè)；國土資源部、住建部聯(lián)合發(fā)文促房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。寬松政策的密集出臺(tái)，對(duì)市場情緒逐步向好起到積極作用。

綜上，2015年3月份國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅反彈，那么接下來的4月，鋼價(jià)走勢如何？終端需求能否繼續(xù)放大？原材料價(jià)格變動(dòng)情況怎樣？帶著諸多問題，一起來看4月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：鋼廠庫存創(chuàng)歷史新高

●3月社會(huì)庫存先升后降

●3月環(huán)保因素抑制粗鋼釋放

●2月我國鋼材出口大幅回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1573.08萬噸，較2月末增加90.16萬噸，增幅6.08%，較去年同期仍下降20.3%。分品種來看，3月份與2月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板庫存量分別上升6.42%、6.68%、10.28%和2.48%?？傮w看社會(huì)庫存在春節(jié)后兩周大幅上升，第三周開始轉(zhuǎn)入下降通道，庫存下降的速度快于往年同期。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1736.53萬噸，較上一旬末增加23.74萬噸至，增幅為1.39%，已連續(xù)7旬保持增長，并創(chuàng)下歷史新高；較2月上旬末增加244.8萬噸，增幅16.41%。與去年3月上旬末相比，庫存量同比增加70.28萬噸，增加4.22%?？梢娫阡撡Q(mào)商減少庫存囤積的形勢下，鋼材庫存從市場向鋼廠轉(zhuǎn)移更加明顯。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低400萬噸，鋼廠庫存增加70萬，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期降低330萬噸，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力總體并不算太大。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年1-2月全國粗鋼產(chǎn)量13053萬噸，同比下降1.5%；1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量221.2萬噸，較去年12月份增長0.72%。1-2月份我國鋼材產(chǎn)量16807萬噸，同比增長2.1%；1-2月全國鋼材日均產(chǎn)量284.9萬噸，較去年12月份下降10.07%。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來看，2015年1-2月我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為3072.3萬噸和2142.8萬噸，同比分別下降5%和4.8%。其中1-2月我國鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為52.07萬噸和36.32萬噸，環(huán)比去年12月分別下降9.55%和13.64%。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月上旬和中旬重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量分別為168.2萬噸和164.92，旬環(huán)比分別下降5.03%和1.95%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落。

總體來看，今年1-2月份國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)維持低位相對(duì)平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量環(huán)比則出現(xiàn)較明顯下降，春節(jié)假期以及虧損因素導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性減弱。3月份環(huán)保部加大了環(huán)保檢查力度，河北、江蘇、山東等產(chǎn)鋼大省不少鋼廠均限產(chǎn)停產(chǎn)，預(yù)期粗鋼和鋼材產(chǎn)量仍將維持在相對(duì)低位。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年2月我國鋼材出口量780萬噸,環(huán)比1月的1029萬噸下降24.2%，同比增長62.50%。1-2月我國鋼材出口1808萬噸，與去年同期相比增長56.4%；2月進(jìn)口鋼材87萬噸，同比下降11.2%；1-2月鋼材累計(jì)進(jìn)口203萬噸，同比下降13.2%；

2015年2月，我國進(jìn)口鐵礦石6794萬噸，同比增長10.9%，較2015年1月減少1063萬噸，降幅13.5%；1-2月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦14656萬噸，同比下降0.9%。2月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)70.66美元/噸，較1月下降1美元/噸，連續(xù)13個(gè)月出現(xiàn)下跌，創(chuàng)2009年6月以下月度進(jìn)口均價(jià)新低。

結(jié)合產(chǎn)量數(shù)據(jù)測算，1-2月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為1.14億噸和1.52億噸，同比分別下降7.5%和2.2%。1-2月份出口的大幅增長以及產(chǎn)量的相對(duì)低位，在很大程度上緩解了國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，當(dāng)前全國鋼材市場庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)入下降通道，鋼廠隨著盈利好轉(zhuǎn)盡管存在復(fù)產(chǎn)沖動(dòng)，當(dāng)前環(huán)保高壓已經(jīng)成為新常態(tài)，加之行業(yè)資金依然緊張，鋼企生產(chǎn)仍將受到抑制。隨著需求的季節(jié)性進(jìn)一步復(fù)蘇，下月市場供給壓力或?qū)⒗^續(xù)減緩。

需求分析：3月終端需求逐步好轉(zhuǎn)

●農(nóng)歷1月滬建筑鋼材需求環(huán)比回升

●全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)4月建筑鋼材市場需求將繼續(xù)好轉(zhuǎn)

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

由于今天春節(jié)較晚，工地開工時(shí)間也較往年延遲，3月中旬以后，市場需求才出現(xiàn)明顯的啟動(dòng)跡象。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷1月（2015.2.19-2015.3.19）銷量環(huán)比增長13.58%，同比下降14.29%。1-2月份固定資產(chǎn)投資同比增長13.9%，增速創(chuàng)13年新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，為5年半來新低。固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，顯示國內(nèi)建筑鋼材需求總體依然疲弱。不過隨著天氣轉(zhuǎn)暖，市場季節(jié)性剛性需求出現(xiàn)釋放，三月份市場終端采購量連續(xù)四周環(huán)比回升。而3月中下旬鋼價(jià)大幅上漲，也刺激了市場中間需求加快釋放，不少商家加大了備貨囤貨的力度，市場整體成交一度趨于活躍。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來看，1-2 月份固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速13.9%，較2014 年全年增速下降1.8 個(gè)百分點(diǎn)，為近13 年來最低，累計(jì)增速連續(xù)7 個(gè)月回落。固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，主要受制造業(yè)投資放緩以及地產(chǎn)投資拖累影響。從固定資產(chǎn)投資三大主力來看：

首先，基建投資保持穩(wěn)定增長?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額1-2 月份增速20.79%，較2014 年全年增速回升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回升2個(gè)百分點(diǎn)。其中，“電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”和“交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)”的投資增速明顯加快，“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”的投資增速有所回落。

其次，房地產(chǎn)投資增速小幅回落，保持低位增長。房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額1-2 月份增速7.95%，較去年全年增速小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期回落8.9 個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積、商品房銷售面積和土地購置面積累計(jì)增速較去年同期均大幅下滑。2月份房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)93.77，比去年12 月份回落0.16 點(diǎn)，反映地產(chǎn)投資增速仍未見底。

最后，制造業(yè)投資增速回落。制造業(yè)投資完成額前2個(gè)月增長10.6%，較2014 年增速下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期增速下降4.5 個(gè)百分點(diǎn)。回顧近6 個(gè)月制造業(yè)投資走勢，8 月較快下滑、9 月反彈、10 月份重現(xiàn)下滑、11 月又現(xiàn)回升、12 月穩(wěn)定，2015 年開年出現(xiàn)回落，制造業(yè)的低迷仍較為顯著。

從投資的領(lǐng)先指標(biāo)看，1-2月份固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長6.7%，較2014 年增速回落3.9個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下降1.8%，增速下滑15.4 個(gè)百分點(diǎn)。這可能反映資金到位和項(xiàng)目開工進(jìn)度放緩，后續(xù)的穩(wěn)增長投資需要進(jìn)一步加快資金到位和施工，方能對(duì)投資完成額形成支撐。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

當(dāng)前國內(nèi)市場工業(yè)低迷、投資持續(xù)回落、地產(chǎn)銷售低位增長，固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)到位資金緩慢，四月份雖有季節(jié)性好轉(zhuǎn)的因素，但資金跟不上，投資整體依然會(huì)保持低迷?？傮w來看，“金三”季節(jié)受春節(jié)假期影響需求釋放不明顯，工地施工的高潮將集中到“銀四”季節(jié)，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鋼市需求將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但總體看改善空間會(huì)較為有限。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格屢創(chuàng)新低

●3月原料價(jià)格震蕩下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內(nèi)原料市場除鋼坯有所反彈外，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價(jià)格總體弱勢下跌，尤其是進(jìn)口礦價(jià)連創(chuàng)新低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2060元/噸，月環(huán)比上漲70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1800元/噸，月環(huán)比持平；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為800元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為600元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為54美元/噸，月環(huán)比下跌8.75美元/噸。

分品種來看，本月鋼坯價(jià)格先跌后漲，春節(jié)期間1990元/噸的鎖價(jià)結(jié)束后一度快速下跌至創(chuàng)新低的1930元/噸，隨后出現(xiàn)反彈，下半月隨著環(huán)保力度加強(qiáng)，建筑鋼材、帶鋼等下游產(chǎn)品價(jià)格大幅下漲，帶動(dòng)鋼坯價(jià)格出現(xiàn)一波暴漲行情，普碳鋼坯出廠價(jià)格最高達(dá)到2160元/噸，但月末在成品材價(jià)格回落的帶動(dòng)下，鋼坯價(jià)格又快速下跌，總體較上月末價(jià)格仍上漲70元/噸。當(dāng)前唐山鋼坯庫存仍處于較高水平，總量超過110萬噸，在鐵礦石、煤焦價(jià)格下跌，而鋼坯價(jià)格大漲的影響下，鋼坯企業(yè)已經(jīng)由前期的大幅虧損轉(zhuǎn)為盈利，生產(chǎn)積極性提高。在成品材表現(xiàn)弱勢的情況下，預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格將小幅下跌。

本月焦炭價(jià)格弱勢運(yùn)行，主流地區(qū)下跌幅度均在20-40元之間，鋼廠繼續(xù)壓價(jià)，焦企因供給過剩被動(dòng)降價(jià)。上游煉焦煤市場持續(xù)弱勢，銷售壓力依舊明顯。考慮到目前市場庫存高位運(yùn)行，下游需求不足，各地區(qū)焦化廠有限產(chǎn)甚至停產(chǎn)現(xiàn)象，為能降低資金成本，大多數(shù)焦化企業(yè)嚴(yán)格控制煉焦煤庫存量，同時(shí)降低產(chǎn)能利用率，可能后期焦化廠限產(chǎn)力度會(huì)進(jìn)一步加大。隨著環(huán)保因素凸顯，目前煉焦煤價(jià)格下跌幅度與焦炭價(jià)格相比較為緩慢，且幅度較小，因此煉焦煤市場難言樂觀，對(duì)焦炭價(jià)格支撐力度不足。焦炭期貨遠(yuǎn)月加速下跌，追趕近月合約，更導(dǎo)致悲觀情緒蔓延，前低不斷被新低取代。預(yù)計(jì)4月份焦炭價(jià)格仍將穩(wěn)中有降。

本月廢鋼價(jià)格先抑后揚(yáng)。月初全國廢鋼價(jià)格弱穩(wěn)為主，市場資源供應(yīng)和需求量都不高，廠家收貨不多，中間商進(jìn)出貨頻率低，基層收貨商操作也較為緩慢。隨著鋼坯拉漲，3月下旬廢鋼終迎來上調(diào)，對(duì)之前暗淡的行情，一掃陰霾。據(jù)商家稱，冬季在本月結(jié)束，建筑工地開工面積增加，加之兩會(huì)有政策出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)等用鋼企業(yè)的利好消息，雖然廢鋼市場運(yùn)行有些滯后，但在月底終于趕上末班車，部分主流地區(qū)上調(diào)價(jià)格，上海、廣東上調(diào)80元左右；唐山、天津上調(diào)60元左右，整體情況稍有好轉(zhuǎn)，部分鋼廠跟隨上調(diào)廢鋼采購價(jià)格。預(yù)計(jì)下月廢鋼市場穩(wěn)中有漲。

從鐵礦石市場來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌。本月邯邢局再次下調(diào)出廠價(jià)格（不含稅）17元至547元/噸，帶動(dòng)國產(chǎn)礦市場整體走低。據(jù)河北冶金礦山管理辦公室負(fù)責(zé)人介紹，河北省4億多噸的產(chǎn)量中，成本在800元/噸左右的占25%產(chǎn)量、成本在450元/噸~550元/噸的占70%左右，剩余5%的產(chǎn)量成本在300元/噸左右。這也意味著，國產(chǎn)礦95%以上的成本都是70美元/噸以上，目前國產(chǎn)礦已陷入全面虧損的局面。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1月份，國內(nèi)礦山開工率僅有53%，其中大型礦山開工率63%，中型為40%，小型礦山19%。預(yù)計(jì)下月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格弱穩(wěn)為主。本月進(jìn)口礦價(jià)格出現(xiàn)暴跌，市場悲觀情緒進(jìn)一步蔓延。截止3月26日，普氏62%鐵礦石指數(shù)收?qǐng)?bào)54美元/噸，較上月末下跌8.75美元/噸。近期國家加強(qiáng)環(huán)保治理及淘汰落后產(chǎn)能，對(duì)鐵礦石市場形成了較大利空，加之國際市場主要礦山依然強(qiáng)調(diào)降本增效，并沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)，礦價(jià)出現(xiàn)暴跌。當(dāng)前的礦價(jià)已經(jīng)跌破了FMG的成本，F(xiàn)MG已經(jīng)呼吁行業(yè)進(jìn)行減產(chǎn)，后期礦價(jià)繼續(xù)下跌的空間已相當(dāng)有限。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口礦價(jià)格或?qū)⒌臀恍》磸棥?/p>

4月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)小幅上漲，月中開始形成反彈之勢。截止3月26日，BDI指數(shù)收于598點(diǎn)，較2月底反彈58點(diǎn)。據(jù)悉，船只供應(yīng)減少，BDI指數(shù)在3月13日-25日期間出現(xiàn)9連揚(yáng)。由于海岬型船舶市場過于疲弱，導(dǎo)致部分船東不敵運(yùn)價(jià)下跌壓力，紛紛撤出即期市場，并進(jìn)一步觀望市場風(fēng)向，短期內(nèi)恐無重新恢復(fù)營運(yùn)的計(jì)劃，使得海岬型船舶供應(yīng)緊縮，稍稍扶助其運(yùn)價(jià)走揚(yáng)。預(yù)計(jì)下月BDI或?qū)⒗^續(xù)上漲。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月國內(nèi)板材企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對(duì)4月份熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格普遍下調(diào)100-200元/噸，反映出板材企業(yè)訂單壓力依然較大，對(duì)后市并不樂觀。建筑鋼材廠家在3月上旬出廠價(jià)格以下調(diào)為主，中下旬隨著鋼價(jià)反彈，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行上調(diào)的鋼廠增多，尤其是下旬部分鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)幅度超過100元/噸。其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在3月份連續(xù)三旬對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格均保持不變，對(duì)線材、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)了50-100元/噸，對(duì)并前期合同累計(jì)進(jìn)行了60-100元/噸的補(bǔ)差。尤其是3月下旬在市場價(jià)格已出現(xiàn)明顯上漲的形勢下，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠仍選擇不上調(diào)出廠價(jià)格，在一定程度上出乎市場所料，也反映出鋼廠對(duì)后市預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫存壓力依然較大，隨著原料價(jià)格的下跌，多數(shù)鋼企已經(jīng)扭虧為盈，鋼企總體以保證訂單正常組織為主，對(duì)后期市場預(yù)期并不高。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期 ? ?

綜上所述，近期國家加強(qiáng)環(huán)保治理及淘汰落后產(chǎn)能，對(duì)鐵礦石市場形成了較大利空，加之國際市場主要礦山依然強(qiáng)調(diào)降本增效，并沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)，礦價(jià)出現(xiàn)大跌。當(dāng)前的礦價(jià)已經(jīng)跌破了FMG的成本，后期繼續(xù)下跌的空間已相當(dāng)有限。而鋼鐵企業(yè)原料庫存總體處于偏低水平，一旦生產(chǎn)加快，將存在較強(qiáng)的原料補(bǔ)庫需求。而從鋼廠價(jià)格來看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫存壓力依然較大，隨著原料價(jià)格的下跌，多數(shù)鋼企已經(jīng)扭虧為盈，鋼企總體以保證訂單正常組織為主，對(duì)后期市場預(yù)期并不高?？傮w來看，預(yù)計(jì)下月成本以小幅波動(dòng)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：財(cái)政及貨幣政策加快寬松

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀分析篇

（一）2月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2015年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.9%，比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，不過已連續(xù)兩個(gè)月處在50%的榮枯線以下。

（2）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的2月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為45.1%，比上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，為最近四個(gè)月來的高點(diǎn)，但已連續(xù)10個(gè)月處在50%的榮枯線以下。

（3）匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為49.2，不及預(yù)期的50.5，2月終值為50.7。

（4）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年前2個(gè)月，我國進(jìn)出口總值3.79萬億元，比去年同期下降2%。其中，出口2.26萬億元，增長15.3%；進(jìn)口1.53萬億元，下降19.9%；貿(mào)易順差7374億元，擴(kuò)大11.6倍。2月份，我國進(jìn)出口總值1.7萬億元，增長11.3%。其中，出口1.04萬億元，增長48.9%；進(jìn)口6661億元，下降20.1%；貿(mào)易順差3705億元，去年同期貿(mào)易逆差1373億元。

（5）2015年2月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。1-2月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.1%。2015年2月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.8%，環(huán)比下降0.7%。1-2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降5.5%。

（6）2015年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.8%， 比2014年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類看，1-2 月份，采礦業(yè)增加值同比增長4.2%，制造業(yè)增長7.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.0%，增速分別比2014 年全年下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)、下滑1.9 個(gè)百分點(diǎn)、加快0.8 個(gè)百分點(diǎn)。

（7）1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額47993億元，同比名義增長10.7%，較2014年下降1.25 個(gè)百分點(diǎn)，是自2004 年以來首次累計(jì)增速降到10%的水平；扣除價(jià)格因素后的實(shí)際增速11.0%，較2014 年下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上單位網(wǎng)上零售額21840 億元，增長47.4%，回落8.8 個(gè)百分點(diǎn)。

（8）2015年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）34477億元，同比名義增長13.9%。從施工和新開工項(xiàng)目情況看，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資422650億元，同比增長4.5%；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資19452億元，下降1.8%。從到位資金情況看，投資到位資金58615億元，同比增長6.7%。

（9）2015年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8786億元，同比名義增長10.4%，增速比去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積570097萬平方米，同比增長7.6%，增速比去年全年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積397877萬平方米，增長4.4%。房屋新開工面積13744萬平方米，下降17.7%。其中，住宅新開工面積9852萬平方米，下降19.8%。房屋竣工面積10815萬平方米，下降12.9%。其中，住宅竣工面積7804萬平方米，下降15.8%。

（10）2月末，廣義貨幣(M2)余額125.74萬億元,同比增長12.5%，增速比上月末高1.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低0.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額33.44萬億元,同比增長5.6%，增速分別比上月末和去年同期低4.9個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。2月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比多增3768億元。2015年2月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.35萬億元，比上月少7099億元，比去年同期多4608億元。

（11）3月16日，國家能源局發(fā)布2月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)顯示，2月份，全社會(huì)用電量3595億千瓦時(shí)，同比下降6.3%。用電量繼2014年8月份以來再次出現(xiàn)下滑狀態(tài)。累計(jì)來看，1-2月，全國全社會(huì)用電量累計(jì)8454億千瓦時(shí)，同比增長2.5%。

（12）據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，1-2月份財(cái)政收入2.57萬億元人民幣，增長3.2%；中國1-2月份財(cái)政支出1.89萬億元人民幣，同比增長10.5%。1-2月份財(cái)政盈余6852億元人民幣。

（13）2014年全年全國土地出讓收入同比增長3.1%，其中第一、第二、第三季度分別同比增長40%、14.2%、0.5%，第四季度下降21.6%。除了逐季增長回落，2014年土地出讓收入增長還呈現(xiàn)地區(qū)分化：東部地區(qū)增長7.0%，占57.3%；中部地區(qū)下降0.8%，占24.4%；西部地區(qū)下降2.6%，占18.3%。

(14) 1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)利潤總額7452.4億元，同比下降4.2%；其中煤炭開采和洗選業(yè)下降62.6%，石油和天然氣開采業(yè)下降74.9%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降10.8%。

（二）4月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

一、 數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)。

今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲態(tài)十足，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)新年下行壓力巨大。1-2月規(guī)模工業(yè)增加值同比增6.8%，創(chuàng)2009年來新低；固定資產(chǎn)投資同比增13.9%，增速創(chuàng)13年新低；社會(huì)消費(fèi)總額同比增長10.7%，創(chuàng)9年來新低；1-2月份鐵路貨運(yùn)量同比下降9.1%，連續(xù)14個(gè)月下降，降幅為2009年2月以來最高水平。而與國內(nèi)建筑鋼材需求關(guān)聯(lián)最為密切的房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)相當(dāng)疲弱，1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長10.4%，較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，為5年半來新低。1-2月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降31.7%，土地成交價(jià)款同比下降30.2%；全國商品房銷售面積同比下降16.3%，商品房銷售額同比下降15.8%，超過了去年12月6.3%的降幅。前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期下滑值得擔(dān)憂，預(yù)計(jì)一季度GDP增速可能跌破7%，社科院預(yù)測一季度GDP增速將回落至6.85%，這使得寬松政策加碼的必要性再度加大。

3 月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)向全國人大作政府工作報(bào)告。在本次報(bào)告中，將2015年GDP 目標(biāo)增速下調(diào)至7%,CPI 目標(biāo)增速下調(diào)至3%，投資、消費(fèi)、進(jìn)出口以及貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)的目標(biāo)增速也有不同程度的下調(diào)，摒棄了對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的簡單一味追求。不過政府工作報(bào)告將財(cái)政赤字以及鐵路、水利和棚改投資等與積極財(cái)政政策相關(guān)的指標(biāo)，則出現(xiàn)了上調(diào)。其中財(cái)政赤字率從去年的2.1%提高到2.3%，并提出適當(dāng)發(fā)行專項(xiàng)債券，赤字規(guī)模比2014年增加2700億，考慮到2014年實(shí)際赤字規(guī)模僅有1.13萬億，如果今年赤字規(guī)模完成目標(biāo)，那么新增赤字將會(huì)達(dá)到4900億，增速將會(huì)更加明顯。報(bào)告指出2015年“鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產(chǎn)里程8000公里以上”，“重大水利工程已開工的57個(gè)項(xiàng)目要加快建設(shè)，今年再開工27個(gè)項(xiàng)目，在建重大水利工程投資規(guī)模超過8000億元”，二者今年目標(biāo)值累計(jì)較去年大幅增長了83.9%，這將成為今年我國用鋼增量的一個(gè)新亮點(diǎn)。此外，報(bào)告對(duì)于房地產(chǎn)的政策也出現(xiàn)了松動(dòng)，從抑制投機(jī)到支持自住和改善性需求。預(yù)計(jì)2015年我國財(cái)政政策將明顯發(fā)力，重點(diǎn)投向棚改、鐵路和水利等，而貨幣政策將中性偏松，定向和微調(diào)或成主要方式，以配合財(cái)政政策。

二、政策寬松密集出臺(tái)，環(huán)保執(zhí)行力度再度加強(qiáng)。

在前兩月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期的形勢下，近期政策層面寬松力度明顯加大。3月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，抓緊實(shí)施積極財(cái)政政策加力增效措施；3月20日住房城鄉(xiāng)建設(shè)部召開全國電視電話會(huì)議，要求各地用好用足住房公積金，據(jù)報(bào)道上海市政府正在醞釀提高公積金個(gè)貸限額，可貸額度將一次性大幅提高50%，變?yōu)閱稳丝少J70萬元，每戶最高可貸140萬；財(cái)政部發(fā)文自3月20日起開展為期一個(gè)月的對(duì)地方盤活財(cái)政存量資金有關(guān)情況的專項(xiàng)檢查；國開行2015年將安排900億元貸款，支持重大水利工程建；備受關(guān)注的“一帶一路”規(guī)劃有望在博鰲論壇前后公布；3月25日，國土資源部、住建部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》。

隨著《新環(huán)保法》的正式施行以及監(jiān)管力度的加大，近期鋼鐵行業(yè)已開始首當(dāng)其沖受到壓力。2月25日，華東環(huán)保督查中心對(duì)山東省臨沂市主要領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了約談，約談后整個(gè)臨沂地區(qū)57家企業(yè)由于環(huán)保不達(dá)標(biāo)而被下令限期整改，其中近10家鋼鐵公司都被限令停產(chǎn)。3月上旬，濟(jì)南市環(huán)保局對(duì)山東閩源鋼鐵有限公司違法排污行為實(shí)施按日計(jì)罰，處以150萬元罰款，這是自新《環(huán)保法》實(shí)施以來處罰額度最高的環(huán)境案件，也是濟(jì)南史上開出的最大的一張環(huán)保罰單。3月中旬環(huán)保部組織10個(gè)督查組對(duì)重點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行大氣污染專項(xiàng)檢查，河北、山東、江蘇等產(chǎn)鋼大省不少鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)，成為拉動(dòng)3月中旬國內(nèi)鋼價(jià)大漲的一個(gè)主要原因。李克強(qiáng)總理在兩會(huì)記者會(huì)上表示，今年治理環(huán)境問題的要害就是要嚴(yán)格執(zhí)行新出臺(tái)的《環(huán)境保護(hù)法》，對(duì)違法違規(guī)排放的企業(yè)，不論是什么樣的企業(yè)，堅(jiān)決依法追究，甚至要讓那些偷排偷放的企業(yè)承受付不起的代價(jià)。隨著《新環(huán)保法》的嚴(yán)格執(zhí)行，將在很大程度上抑制國內(nèi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放，并提高環(huán)保成本，對(duì)鋼價(jià)走勢將形成正面影響。

三、央行三月內(nèi)兩度降息，后期寬松依然可期。

春節(jié)后，央行在公開市場連續(xù)四周回籠資金，回籠規(guī)模分別為1420億元、1450億元、530億元和250元/噸，直接3月份最后一周才在公開市場凈投放資金100億元。受外匯占款恢復(fù)性增長、財(cái)政資金投放和春節(jié)后現(xiàn)金回流的共同推動(dòng)，3月份市場資金利率略有回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，3月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.86‰，較2月28日回落1.22%。2月末，M2同比增長12.5%，增速較上月末提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比多增3768億元。尤其是企業(yè)中長期貸款5036億元，環(huán)比同比均大幅多增，顯示信貸結(jié)構(gòu)改善。2月社會(huì)融資規(guī)模1.35萬億元，同比多增4608億元，其中當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比多增5003億元是拉升社融的主要因素。2月份新增信貸及M2增速均大幅超出市場預(yù)期，顯示為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行貨幣政策已在加速寬松。在經(jīng)濟(jì)增長疲弱超預(yù)期、CPI增速維持低位、PPI大幅收縮的形勢下，預(yù)計(jì)后期央行貨幣政策仍將會(huì)加快寬松。

央行于2月28日宣布，自3月1日起存貸款基準(zhǔn)利率各下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是繼去年11月22日至今的三個(gè)多月來，央行第二度降息；并且是今年2月4日調(diào)降存款準(zhǔn)備金率之后，更進(jìn)一步進(jìn)入“降息降準(zhǔn)周期”的貨幣寬松，央行貨幣政策寬松力度明顯加快。不過由于我國已經(jīng)取消貸款利率上限的限制，商業(yè)銀行對(duì)“高污染、高能耗”的鋼鐵行業(yè)普遍限貸，且貸款利率也大幅上浮，此次央行降息受益的更多是大型鋼鐵企業(yè)，民營中小鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)企業(yè)很難從中直接受益。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面總體仍難以改變。

國際市場：3月份國際鋼價(jià)繼續(xù)下跌

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將有望趨強(qiáng)

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，3月份國際鋼市多數(shù)地區(qū)繼續(xù)下跌，市場需求依然疲軟。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)下跌：歐美市場方面：3月與2月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格下跌34美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌115美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌119美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌13美元/噸，德國市場價(jià)格下跌25美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從2月25日的380美元/噸上漲至3月26日的397美元/噸，單月價(jià)格上漲17美元/噸；韓國市場報(bào)價(jià)下跌25美元/噸；日本市場價(jià)格下跌33美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌20美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌40美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)下跌30美元/噸。

方坯價(jià)格全面下跌：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌20美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌20美元/噸；與此同時(shí)，中東市場進(jìn)口價(jià)格下跌30美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌10美元/噸。

另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年2月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.28億噸，同比增長0.6%。2月份歐盟28國粗鋼產(chǎn)量為1362萬噸，同比下降1.8%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為783萬噸，同比下降6%；北美粗鋼產(chǎn)量為885萬噸，同比下降6.8%；南美粗鋼產(chǎn)量為351萬噸，同比增長2.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8726萬噸，同比增長2.7%。中東產(chǎn)量234萬噸，同比增長7.2%；非洲產(chǎn)量為114萬噸，同比下降7.6%。2月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為73.4%，較1月份上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，，創(chuàng)8個(gè)月來新高，但較去年2月份下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。2月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為455.8萬噸，環(huán)比增長5.6%。值得一提的是，2015年前兩個(gè)月印度超過美國成為第三大鋼生產(chǎn)國，1、2月份印度粗鋼產(chǎn)量1460萬噸，同比增7.2%，與此同時(shí)，美國粗鋼產(chǎn)量降4.1%至1350萬噸。

總結(jié)來看，3月份中下旬后全球鋼鐵需求季節(jié)性回升，部分地區(qū)鋼材價(jià)格開始反彈，鋼廠開工率普遍提高。4月份是全球市場傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求有望進(jìn)一步提升，國際鋼材也有望逐步走強(qiáng)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2015年4月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，4月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。由于今年春節(jié)較晚，工地開工時(shí)間也較往年延遲，3月中旬以后，市場需求才出現(xiàn)明顯的啟動(dòng)跡象。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷1月（2015.2.19-2015.3.19）銷量環(huán)比增長13.58%，同比下降14.29%。當(dāng)前國內(nèi)市場工業(yè)低迷、投資持續(xù)回落、地產(chǎn)銷售低位增長，固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)到位資金緩慢，四月份雖有季節(jié)性好轉(zhuǎn)的因素，但資金跟不上，投資整體依然會(huì)保持低迷?？傮w來看，“金三”季節(jié)受春節(jié)假期影響需求釋放不明顯，工地施工的高潮將集中到“銀四”季節(jié)，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鋼市需求將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但總體看改善空間會(huì)較為有限。

其二、供給層面。1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量221.2萬噸，較去年12月份增長0.72%。3月上旬和中旬重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量分別為168.2萬噸和164.92，旬環(huán)比分別下降5.03%和1.95%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落。整體看受環(huán)保治理和虧損抑制，一季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量維持在相對(duì)低位。當(dāng)前全國鋼材市場庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)入下降通道，鋼廠隨著盈利好轉(zhuǎn)盡管存在復(fù)產(chǎn)沖動(dòng)，今年環(huán)保高壓已成為新常態(tài)，加之行業(yè)資金依然緊張，鋼廠產(chǎn)能釋放仍將受到抑制。隨著需求的季節(jié)性進(jìn)一步復(fù)蘇，下月市場供給壓力或?qū)⒗^續(xù)減緩。

其三、成本因素。近期國家加強(qiáng)環(huán)保治理及淘汰落后產(chǎn)能，對(duì)鐵礦石市場形成了較大利空，加之國際市場主要礦山依然強(qiáng)調(diào)降本增效，并沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)，礦價(jià)出現(xiàn)暴跌。當(dāng)前的礦價(jià)已經(jīng)跌破了FMG的成本，F(xiàn)MG已經(jīng)呼吁行業(yè)進(jìn)行減產(chǎn)，后期礦價(jià)繼續(xù)下跌的空間已相當(dāng)有限。而從鋼廠價(jià)格來看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫存壓力依然較大，隨著原料價(jià)格的下跌，多數(shù)鋼企已經(jīng)扭虧為盈，鋼企總體以保證訂單正常組織為主，對(duì)后期市場預(yù)期并不高?？傮w來看，當(dāng)前成本對(duì)鋼價(jià)的支撐依然不足。

其四、政策層面。在新年開局經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的形勢下，本月各項(xiàng)寬松政策加快推出，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要抓緊實(shí)施積極財(cái)政政策加力增效措施；央行3月1日起再次降息；1-2月份財(cái)政支出增速逆勢同比大幅提高；住建部要求各地用好用足公積金，各地樓市寬松政策密集出臺(tái)；國開行安排900億元貸款，支持重大水利工程建設(shè)。目前市場普遍預(yù)計(jì)一季度GDP跌破7%的可能性較大，后期各項(xiàng)寬松政策仍有望加快出臺(tái)，對(duì)國內(nèi)鋼市走勢將形成利好。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2015年4月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢作以下推測： 在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行、鋼鐵產(chǎn)能整體過剩嚴(yán)重的大環(huán)境下，國內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)回升的難度較大。3月中下旬價(jià)格的大幅上漲，在一定程度上已經(jīng)透支了旺季市場預(yù)期，4月上旬國內(nèi)市場將面臨一定的庫存資源獲利套現(xiàn)壓力。不過當(dāng)前國內(nèi)鋼市總體處在“低產(chǎn)量、低價(jià)格、低庫存”的局面，4月份市場季節(jié)性需求有望繼續(xù)回升，疊加環(huán)保抑制粗產(chǎn)量釋放，國內(nèi)鋼材市場供需形勢有望繼續(xù)改善。加之政策層面依然有進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策的預(yù)期，有利于市場情緒進(jìn)一步向好。預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鋼價(jià)總體將呈震蕩盤升走勢?；诖?，預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-2750元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2015-3-27