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本期觀點(diǎn)：供應(yīng)壓力猶存 原料窄幅波動(dòng)

時(shí)間：2015-5-1—2015-5-31

關(guān)鍵詞：資金 產(chǎn)量 需求 心態(tài)

● 市場(chǎng)回顧——煤焦廢鋼持續(xù)下跌，進(jìn)口鐵礦超跌反彈；

● 成本分析——鋼價(jià)降幅大于成本，多數(shù)鋼廠再度轉(zhuǎn)虧；

● 庫(kù)存分析——鋼廠繼續(xù)謹(jǐn)慎采購(gòu)，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——信心不足壓力猶存，原料市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

4月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體下跌，大部分品種價(jià)格再創(chuàng)新低。下半月后，受國(guó)外礦山減產(chǎn)消息的影響，進(jìn)口礦價(jià)格逐步回升，特別是期貨市場(chǎng)連續(xù)漲停，帶動(dòng)其它原料產(chǎn)品價(jià)格止跌回穩(wěn)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

4月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)一直圍繞2000元/噸震蕩運(yùn)行。截止4月24日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2070元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2190元/噸，較3月底持平，下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商也以去庫(kù)存為主。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材企業(yè)20MnSi方坯采購(gòu)價(jià)格為2180元/噸，較3月底下跌120元/噸。從需求情況看，截止4月底，唐山地區(qū)帶鋼開工率回升10%至75%左右，型材開工率回升5%至81%,建材開工率保持在40%左右。經(jīng)過近一個(gè)月的去庫(kù)存后，目前唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存已降至85萬噸左右，較3月底下降45萬噸。同時(shí)，鋼坯企業(yè)在短暫盈利后重新陷入虧損之中，鋼廠挺價(jià)意愿開始轉(zhuǎn)強(qiáng)。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將以小幅震蕩上漲為主，價(jià)格有望重返2100元/噸左右。

鐵礦石：

4月上半月國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走低，進(jìn)口礦價(jià)格再創(chuàng)新低，下半月后受國(guó)外礦山停產(chǎn)、減產(chǎn)消息的影響，進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)小幅回升，成交情況略有好轉(zhuǎn)。截止4月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為560元/噸左右（見圖2），較3月底下跌50元/噸，河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下降15萬噸至70萬噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存增加100萬噸至1360萬噸。安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價(jià)格下跌40元至440元/噸左右；湖北地區(qū)64%品位鐵精粉價(jià)格保持570元/噸。進(jìn)口方面，月初期貨市場(chǎng)出現(xiàn)多頭斬倉(cāng)跡象，期貨價(jià)格連續(xù)跌停，拖累現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)跟跌，普氏62%粉礦價(jià)格最低降至47.5美元/噸，較3月底下跌3.75美元/噸。下半月后，由于阿特拉斯宣布停產(chǎn)，力拓和淡水河谷又相繼宣布一季度鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下降10-12%，市場(chǎng)抄底跡象明顯，普氏價(jià)格逐步回升至53.5美元/噸（CIF）。目前國(guó)內(nèi)2/3以上的礦山已經(jīng)相繼停產(chǎn)，港口庫(kù)存雖仍在1億噸左右，但實(shí)際可用于銷售的并不多，市場(chǎng)供過于求的局面開始逐步緩和。不過，目前市場(chǎng)信心依舊不足，一些廠商仍認(rèn)為礦價(jià)將向三大礦山的成本線靠攏（40美元/噸以下），采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此礦價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)5月份國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口礦價(jià)格在50美元/噸上下小幅波動(dòng)的可能性更大，短期不會(huì)出現(xiàn)大漲大跌的情況。

煤焦：

4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格整體下跌。其中，山西焦煤集團(tuán)將煉焦煤優(yōu)惠幅度提高20-50元/噸不等，神華集團(tuán)將部分煉焦煤出廠價(jià)格下調(diào)30元/噸，兗礦、濟(jì)寧礦業(yè)將精煤出廠價(jià)格下調(diào)35元/噸，潞安集團(tuán)精煤出廠價(jià)格下調(diào)25-35元/噸。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格降至97美元/噸（CIF），較3月底下跌10美元/噸，但商家反映鋼廠詢盤依然不多。4月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)降至680元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為800元/噸，較3月底下跌60元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌40元至940元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫(kù)存多在10天左右。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌90元至820元/噸右，日照鋼鐵庫(kù)存保持在73萬噸左右。貴州地區(qū)前期價(jià)格偏高，本月三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌170元至980元/噸左右。由于煤化工產(chǎn)品市場(chǎng)疲軟，目前國(guó)內(nèi)不少焦化企業(yè)已虧損100元/噸左右，因此即便是鋼廠仍要求降價(jià)，焦化企業(yè)普遍有挺價(jià)心理，計(jì)劃加大限產(chǎn)力度。煤炭市場(chǎng)相對(duì)疲軟，畢竟目前進(jìn)口煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格將小幅下跌，焦炭?jī)r(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)。

廢鋼：

4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格持續(xù)下跌。截止4月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1470-1520元/噸，邊角料價(jià)格為1570-1600元/噸，較3月底下跌80元/噸；山東、福建、安徽市場(chǎng)重廢價(jià)格降至1440-1480元/噸，下跌90元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格在1420-1460元/噸之間波動(dòng)（不帶票），較3月底下跌20-30元/噸。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌80元至1570-1630元/噸。由于前期進(jìn)口礦價(jià)格跌幅較大，焦炭?jī)r(jià)格也持續(xù)下跌，鐵水成本仍占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，部分大中型鋼廠繼續(xù)壓縮廢鋼采購(gòu)量。一些小電爐鋼廠雖然采購(gòu)穩(wěn)定，但數(shù)量有限，不足以對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受下半月進(jìn)口礦反彈影響，4月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅減?。ㄒ姳?）。截止4月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2522元/噸，較3月底下降47元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2444元/噸，較3月底下降54元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2389元/噸，較3月底下降66元/噸。由于一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，加上4月份下游需求恢復(fù)依然緩慢，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)小幅下跌，大部分鋼廠再度轉(zhuǎn)虧。截止4月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75熱卷平均價(jià)格分別2459元/噸和2524元/噸，分別較3月底下跌126元/噸和下跌76元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損100元/噸左右，熱卷虧損50元/噸左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），4月份國(guó)內(nèi)鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，繼續(xù)降低庫(kù)存水平，一些大中型鋼廠的進(jìn)口礦庫(kù)存已降至20天以內(nèi)。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)家推出一些拉動(dòng)鋼材內(nèi)需的項(xiàng)目（如運(yùn)輸、水電、核電等），加上氣溫逐步回暖，下游需求有好轉(zhuǎn)的跡象，下半月后鋼材價(jià)格逐步止跌回穩(wěn)，部分鋼廠產(chǎn)能也有所恢復(fù)。不過，目前市場(chǎng)對(duì)于4月下旬這波鐵礦石價(jià)格回升仍持觀望態(tài)度，多數(shù)認(rèn)為屬于市場(chǎng)的超跌反彈表現(xiàn)，供需關(guān)系并未有明顯好轉(zhuǎn)，一些原料供應(yīng)商也有逢高出貨的心理，因此市場(chǎng)持續(xù)上漲時(shí)間和空間都相對(duì)有限。預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格將先漲后跌，煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降，焦炭以穩(wěn)為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/4/24