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本期觀點(diǎn)：鋼廠虧損加劇 原料上漲乏力

時(shí)間：2015-6-8—2015-6-12

● 市場回顧——鐵礦繼續(xù)震蕩上漲，煤焦鋼坯低位持穩(wěn)；

● 成本分析——鋼價(jià)繼續(xù)小幅下跌，長材企業(yè)虧損嚴(yán)重；

● 庫存分析——鋼廠鐵礦補(bǔ)庫放緩，焦炭廢鋼到貨減少；

● 事件數(shù)據(jù)——巴西鐵礦發(fā)貨減少，澳洲鐵礦逐步復(fù)產(chǎn)；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠虧損資金趨緊，原料市場上漲乏力。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場小幅震蕩為主，鋼廠虧損加劇，采購積極性減弱。其中，進(jìn)口礦走勢相對堅(jiān)挺，鋼坯和煉焦煤跌勢趨緩，廢鋼繼續(xù)走低但資源偏緊，焦企關(guān)于提價(jià)的談判仍處于焦灼狀態(tài)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格逐步止跌回穩(wěn)。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持1970元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2100元/噸，與上周末持平，市場庫存維持在60萬噸左右。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持1970元/噸。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格保持2130元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2130元/噸左右。本周下游調(diào)坯企業(yè)檢修明顯增多，唐山地區(qū)帶鋼開工率下降6%至69%左右，型材開工率下降18%至60%,建材開工率下降5%至35%左右。雖然目前下游采購積極性不高，但市場現(xiàn)貨資源也相對緊張，鋼坯廠家普遍虧損，無意繼續(xù)降價(jià)銷售。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格將繼續(xù)低位徘徊。

鐵礦石：

本周國產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中有漲，進(jìn)口礦小幅震蕩上漲。截止本周四，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格上漲10元至580元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠的國產(chǎn)礦庫存增加5萬噸至80萬噸左右，進(jìn)口礦庫存增加20萬噸至1540萬噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持520元/噸。在南方地區(qū)，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格上漲20元至560元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持550元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持440元/噸。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口礦價(jià)格小幅震蕩，周四普氏62%粉礦價(jià)格為64.75美元/噸（CIF），較上周五上漲3.25美元/噸。近期市場上期貨資源依然不多，貿(mào)易商多有惜售心理，更愿意落地后以人民幣結(jié)算，庫存相對偏緊的鋼廠只能更多在港口拿貨，港口庫存繼續(xù)呈下降態(tài)勢。不過，考慮到6月下半月進(jìn)口礦到貨量將較為集中，且鋼廠前期的低價(jià)礦庫存所剩不多，生產(chǎn)成本明顯上升，6月份鋼廠檢修可能將有所增多，對于鐵礦石市場上漲將形成一定壓制。更何況，以阿特拉斯為代表的一些國外中小礦山在目前的價(jià)位上又有了一定盈利空間，開始逐步復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)礦價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口礦價(jià)格將繼續(xù)在60美元附近小幅震蕩。

煤焦：

本周國產(chǎn)煤炭價(jià)格變動(dòng)不大，除了山東地區(qū)煤企普遍將氣精煤價(jià)格上調(diào)10元/噸左右外，其它地區(qū)暫時(shí)穩(wěn)定。進(jìn)口市場因缺少實(shí)際成交量支撐，本周漲勢受阻，澳大利亞峰景煤到中國價(jià)格保持95.5美元/噸（CIF）。本周國內(nèi)部分焦企已向鋼廠提出漲價(jià)10-20元，但絕大部分鋼廠暫時(shí)持觀望態(tài)度。目前，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持680元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為780元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持920元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格830元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫存多在9-10天。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格為780元/噸右，日鋼庫存保持在70萬噸左右。貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價(jià)格保持950元/噸左右。本周國內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)走低，且鐵礦漲價(jià)已令鋼廠成本壓力大增，在此形勢下，多數(shù)廠家顯然很難接受焦炭上漲。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)煤焦市場將繼續(xù)以穩(wěn)為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌20元至1400-1450元/噸，邊角料價(jià)格為1500-1530元/噸；山東、福建、浙江市場重廢價(jià)格下跌20元至1360-1400元/噸。在北方市場，河北唐山地區(qū)重廢價(jià)格保持至1370-1400元/噸（不帶票），遼寧重廢價(jià)格保持1640元/噸左右。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌20元至1470-1530元/噸。由于近期持續(xù)礦漲鋼跌走勢，廢鋼價(jià)格已略低于生鐵成本，貿(mào)易商出貨積極性減弱，鋼廠到貨量普遍減少，川渝地區(qū)廢鋼價(jià)格下半周試探性小漲。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格將逐步止跌回穩(wěn)，但短期反彈動(dòng)力仍顯不足。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

在進(jìn)口礦持續(xù)回升推動(dòng)下，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)上升（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2607元/噸，較上周末上漲30元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2522元/噸，較上周末上漲29元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2451元/噸，較上周末上漲25元/噸。目前國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2304元/噸和2455元/噸，較上周末分別下跌37元/噸和15元/噸，對應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼的虧損幅度擴(kuò)大至200元/噸左右，熱軋板卷也虧損70-100元/噸，較上周增虧50元左右。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠對進(jìn)口礦采購積極性減弱，部分廠家適當(dāng)提高國產(chǎn)礦配比；煤焦企業(yè)漲價(jià)呼聲漸高，少數(shù)廠家甚至控制出貨量試探鋼廠反映；廢鋼資源相對緊張，本周鋼廠到貨普遍減少。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周黑色期貨市場總體震蕩運(yùn)行，礦煤焦走勢強(qiáng)于鋼材。不過，本周多空雙方交易積極性都有所減弱，持倉量明顯下降。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、5月份巴西出口鐵礦石2770萬噸，同比下降9.7％，日均環(huán)比下降6.7％。而5月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發(fā)運(yùn)3800.23萬噸，環(huán)比增長7.41%，其中發(fā)往中國增加157.37萬噸?！居^點(diǎn)】雖然近日中巴合作大船運(yùn)輸可能將降低海運(yùn)成本20%左右，但仍難以與澳大利亞鐵礦競爭亞洲市場，其出口量減少已是不可避免的。

2、阿特拉斯Abydos鐵礦和Wodgina鐵礦已于5月份先后恢復(fù)生產(chǎn)，并計(jì)劃于7月份復(fù)產(chǎn)Mount Webber鐵礦?！居^點(diǎn)】目前60美元的價(jià)位對于澳大利亞中小礦山來說已略有盈利，這部分資源復(fù)產(chǎn)后，將很快對國內(nèi)市場形成壓力，價(jià)格將逐步向55美元/噸左右靠攏。

六、綜合觀點(diǎn)

目前，國內(nèi)不少鋼廠已虧損200元/噸左右，包括馬鋼、柳鋼、包鋼在內(nèi)的一批1500-2500立方高爐相繼開始檢修1-2個(gè)月，6月份國內(nèi)鋼材產(chǎn)量增長難度較大，且市場面臨半年資金回籠關(guān)口，大中型鋼廠對后期市場也看淡居多，只要能維持生產(chǎn)，不會(huì)明顯增加原料采購，因此從基本面來說，無法對原料市場形成支撐。同時(shí)，目前部分原料資源供應(yīng)偏緊、美元持續(xù)走弱也只說是短期行為，預(yù)計(jì)下半月后形勢會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。總體來看，短期原料市場難有趨勢性行情，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石將繼續(xù)小幅震蕩，鋼坯、廢鋼、煤焦底部維穩(wěn)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/6/5