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本期觀點(diǎn)：需求難以好轉(zhuǎn) 原料弱勢(shì)反彈

時(shí)間：2015-7-13—2015-7-17

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯大幅跌水，煤炭焦炭穩(wěn)中有降；

● 成本分析——成本降幅明顯增大，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定；

● 庫存分析——鋼廠觀望放緩采購，鐵礦港存繼續(xù)回升；

● 事件數(shù)據(jù)——巴西高成本礦停產(chǎn)，煤炭計(jì)稅方法確定；

● 綜合觀點(diǎn)——資金緊張心態(tài)悲觀，原料市場(chǎng)弱勢(shì)反彈。

一、本周國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受金融市場(chǎng)波及，本周鐵礦石、鋼坯、廢鋼市場(chǎng)均劇烈下跌，一舉跌破前期低位，恐慌心理明顯；煤焦弱勢(shì)局面也逐漸明朗化，部分中小企業(yè)已妥協(xié)降價(jià)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

隨著市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，上周末國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格率先下跌70元/噸。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至1680元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為1810元/噸，較上周末累計(jì)下跌140元，雖然燕鋼招標(biāo)價(jià)格達(dá)到1760元/噸，繼續(xù)高于市場(chǎng)報(bào)價(jià)，但對(duì)于恐慌情緒蔓延的市場(chǎng)難有支撐，上周仍少量補(bǔ)庫的貿(mào)易商本周多選擇觀望。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至1670元/噸左右，下跌130元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格下跌160元至1800元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌110元至1870元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率回升1%至61%左右，型材開工率保持在46%,建材開工率下降2%至28%左右，整體需求依舊疲軟。經(jīng)過本周大跌，目前許多鋼坯企業(yè)已虧損超過300元/噸，限產(chǎn)停產(chǎn)企業(yè)逐漸增多，后期市場(chǎng)資源投放量將減少，廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)。但在目前市場(chǎng)氛圍下，貿(mào)易商對(duì)后市較難把握，暫時(shí)觀望居多。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格以小幅震蕩回升為主。

鐵礦石：

受金融市場(chǎng)劇烈震蕩影響，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格加速下跌，周中普氏（62%）價(jià)格一度降至44.5美元/噸（CFR），較上周五下跌10.5美元/噸，下半周市場(chǎng)對(duì)政策救市預(yù)期增強(qiáng)，周四普氏價(jià)格回升至48.75美元/噸（CFR）。國產(chǎn)礦波動(dòng)相對(duì)較小，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格為560元/噸（見圖2），較上周四下跌20元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降5萬噸至75萬噸左右，進(jìn)口礦庫存下降30萬噸至1450萬噸左右，市場(chǎng)觀望氣氛明顯，港口庫存連續(xù)第二周回升。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格下跌10元至500元/噸。在南方地區(qū)，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持555元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格下跌30元至520元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格下跌50元至390元/噸。目前外礦價(jià)格已與前期低位形成雙底之勢(shì)，鑒于目前鋼廠減產(chǎn)并不明顯，且50美元也令國外中小礦山難以承受，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將呈超跌反彈態(tài)勢(shì)，外礦價(jià)格回升至50-53美元后再橫盤整理，國產(chǎn)礦價(jià)格則仍以小幅補(bǔ)跌為主。

煤焦：

本周國產(chǎn)煉焦煤價(jià)格總體穩(wěn)定，山西局部地區(qū)洗煤廠報(bào)價(jià)小幅下調(diào)10-20元/噸，成交相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，進(jìn)口煉焦煤繼續(xù)回落，澳大利亞峰景煤價(jià)格較上周五下跌2.25美元至95.75美元/噸（CIF），港口庫存持續(xù)下降。焦炭方面，在鋼價(jià)持續(xù)下跌影響下，河北地區(qū)鋼廠要求焦化企業(yè)將降幅增加至20-30元/噸，部分有銷售壓力的焦企已經(jīng)松口，同意降價(jià)20元/噸。華東及東北市場(chǎng)也受到波及，山東、江西、遼寧部分鋼廠焦炭采購價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。目前焦企庫存水平較低，鋼廠采購也相對(duì)穩(wěn)定，因此即使在鋼材價(jià)格大跌的形勢(shì)下，多數(shù)焦企對(duì)于降價(jià)仍較為抵觸，降幅相對(duì)有限。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭價(jià)格仍以小幅調(diào)整為主，煉焦煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)全面大幅下跌，降幅幅度達(dá)到80-100元/噸，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1160-1210元/噸，邊角料價(jià)格為1260-1290元/噸，較上周末下跌70-80元/噸；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格一度跌至1100元/噸左右（不帶票），較上周五重挫150元左右，下半周后鋼坯價(jià)格反彈帶動(dòng)廢鋼價(jià)格回升至1150元/噸左右（不帶票）。在兩湖、兩廣地區(qū)，重廢主流價(jià)格下跌100元至1240-1300元/噸，臺(tái)風(fēng)降雨天氣，使得廠商對(duì)后市進(jìn)一步看淡，整體需求疲軟。雖然目前廢鋼價(jià)格已低于鐵水成本，但市場(chǎng)現(xiàn)貨資源并不多。同時(shí)，許多小電爐鋼廠噸鋼虧損已超過300元/噸，限產(chǎn)停產(chǎn)增多，市場(chǎng)將延續(xù)供需兩淡的局面。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格仍有小幅調(diào)整的空間。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅下跌影響，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本明顯下降（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2304元/噸，較上周末下跌247元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2276元/噸，較上周末下跌190元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2221元/噸，較上周末下跌176元/噸。目前國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2022元/噸和2147元/噸，分別較上周末下跌96元/噸和120元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，續(xù)山西和福建之后，江蘇、河南部分中小鋼廠400-500立方米高爐也加入停產(chǎn)行列。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），在進(jìn)口礦跳水過程中鋼廠普遍選擇觀望，庫存略有下降；煤焦處于議價(jià)過程中，部分鋼廠放緩采購，對(duì)焦企施壓；廢鋼方面因一些貿(mào)易商恐慌性拋貨，華東部分鋼廠到貨量有所增多。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期貨市場(chǎng)大幅跳水，多頭止損離場(chǎng)使得市場(chǎng)跌勢(shì)不斷加快，一舉跌破上半年的低位，累計(jì)降幅超過20%，市場(chǎng)人心惶惶。下半周后，受國家救市預(yù)期影響，空頭主動(dòng)大幅減倉，多頭小幅增倉挺價(jià)，礦煤焦期貨均有所反彈。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、巴西淡水河谷公司宣布，受鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格低迷影響，其位于米納斯吉拉斯州的兩座高成本、低品質(zhì)鐵礦將于7月臨時(shí)性停產(chǎn)一個(gè)月。【觀點(diǎn)】雖然淡水河谷也宣布了將通過其它礦增產(chǎn)來彌補(bǔ)這部分產(chǎn)能，但至少向我們傳遞出一個(gè)信號(hào)，即這下大礦也離邊際成本不遠(yuǎn)了，鐵礦價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限。

2、國家稅務(wù)總局對(duì)外發(fā)布《煤炭資源稅征收管理辦法（試行）》公告，明確了煤炭計(jì)稅價(jià)格的確定方法、運(yùn)費(fèi)扣減范圍、洗選煤折算率、混合銷售與混合洗選的計(jì)稅方法等內(nèi)容?！居^點(diǎn)】在市場(chǎng)產(chǎn)能過剩、弱勢(shì)運(yùn)行局面下，資源稅調(diào)整難以改變企業(yè)經(jīng)營困難的局面，只會(huì)進(jìn)一步降低市場(chǎng)價(jià)格重心。

六、綜合觀點(diǎn)

在七部委合力之下，短期金融市場(chǎng)超跌反彈已成定局，但對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)來說，目前終端資金仍未落實(shí)到位，鋼材市場(chǎng)需求難有起色，價(jià)格即使回升，空間和時(shí)間也較為有限。在這種局面下，原料市場(chǎng)弱勢(shì)格局難改，預(yù)計(jì)下周鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格在小幅反彈之后，將轉(zhuǎn)為弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，煤焦價(jià)格則以小幅補(bǔ)跌為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/7/10