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本期觀點(diǎn)：限產(chǎn)影響需求 原料小幅調(diào)整

時(shí)間：2015-8-24—2015-8-28

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦震蕩下跌，廢鋼煤焦穩(wěn)中有降；

● 成本分析——鋼材原料同步下降，鋼廠虧損幅度不大；

● 庫存分析——鋼廠采購力度減弱，鐵礦港口庫存回升；

● 事件數(shù)據(jù)——國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)量大降，海運(yùn)價(jià)格快速回落；

● 綜合觀點(diǎn)——閱兵限產(chǎn)需求減弱，原料總體小幅調(diào)整。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

隨著鋼材市場(chǎng)漲勢(shì)放緩，加上人民幣貶值影響淡化，本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)不大。下半周后隨著北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)期臨近，北方部分地區(qū)進(jìn)口礦和焦炭?jī)r(jià)格略有松動(dòng)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格先跌后穩(wěn)，上半周受小窄帶鋼、型材價(jià)格下跌影響，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格一度降至1770元/噸，較上周末下跌60元/噸；下半周后，下游產(chǎn)品低位成交好轉(zhuǎn)，加上閱兵即將來臨，市場(chǎng)預(yù)期坯料投放量將有所減少，市場(chǎng)庫存消化加快，廠商挺價(jià)情緒增強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格反彈20元/噸。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為1790元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為1910元/噸；山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格1750元/噸左右，較上周五下跌80元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格下調(diào)30元至1940元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌60元至1870元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率下降10至70%左右，型材開工率下降5%至61%,建材開工率下降6%至30%左右。下周鋼坯市場(chǎng)供需都將受到影響，預(yù)計(jì)價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

隨著人民幣貶值影響逐漸淡化，本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)趨弱，除了北方部分鋼廠因閱兵期間燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)停產(chǎn)而加大塊礦、球團(tuán)礦補(bǔ)庫力度外，市場(chǎng)總體成交量不如上半月。截止本周四，普氏62%品位粉礦價(jià)格為56.25美元/噸（CFR），較上周四下跌0.75美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格變動(dòng)不大，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格保持560元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫存增加15萬噸至95萬噸左右，進(jìn)口礦庫存增加30萬噸至1480萬噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持480元/噸。在南方地區(qū)，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格上漲20元至535元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持490元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格下跌20元至370元/噸。近期主要港口到貨量有所增多，庫存穩(wěn)步回升，一旦下周北方部分鋼廠開始限產(chǎn)，進(jìn)口礦價(jià)格下跌將不可避免，國(guó)產(chǎn)礦則將以穩(wěn)為主。

煤焦：

本周國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌，隨著北方中小煤礦報(bào)價(jià)下調(diào)，不少鋼廠也要求大礦降價(jià)20-30元/噸，但暫未同意，廠內(nèi)庫存依然偏高；進(jìn)口市場(chǎng)依舊疲軟，澳大利亞峰景煤價(jià)格較上周五下跌0.75美元至92美元/噸（CIF），鋼廠采購積極性不高。焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，遼寧部分鋼廠采購價(jià)格下調(diào)20元/噸，山東和江蘇部分鋼廠下調(diào)40-50元/噸，考慮到后期環(huán)保減產(chǎn)問題，河北部分鋼廠提出再降價(jià)10-20元/噸，焦企暫未接受。目前，山東、河北地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別為720元/噸和830元/噸。由于煤炭成本降幅有限，加上焦副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，目前焦化企業(yè)多處于小幅虧損或盈虧平衡狀態(tài)，在鋼廠限產(chǎn)壓價(jià)的壓力下，焦企繼續(xù)貫徹限產(chǎn)挺價(jià)的思路，市場(chǎng)大降的可能性不大。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格仍以小幅調(diào)整為主，部分大礦有補(bǔ)降的可能。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)告一段落，隨著長(zhǎng)材走勢(shì)趨緩，華北、華東、中南不少中小鋼廠采購價(jià)格下調(diào)30-40元/噸，主導(dǎo)鋼廠仍以補(bǔ)庫為主，價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1340-1380元/噸，邊角料價(jià)格為1440-1480元/噸，較上周末下跌20元/噸；河北市場(chǎng)小電爐限產(chǎn)增多，重廢價(jià)格下跌30元至1290-1320元/噸（不帶票）。在兩湖、兩廣地區(qū)，重廢主流價(jià)格下跌20元至1430-1480元/噸。由于前期價(jià)格上漲過快，本周貿(mào)易商多選擇快進(jìn)快出，市場(chǎng)庫存壓力較小，因此即使后市出現(xiàn)調(diào)整，幅度也較為有限。隨著下周北方部分小鋼廠停產(chǎn)，預(yù)計(jì)廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)將出現(xiàn)分化，北方小幅回落為主，南方市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

隨著進(jìn)口礦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本略有下降（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2281元/噸，較上周末下降7元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2248元/噸，較上周末下降6元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2183元/噸，較上周末下降4元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格小幅波動(dòng)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2244元/噸和2155元/噸，分別較上周末回落7元/噸和10元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，長(zhǎng)材企業(yè)仍虧損30-50元/噸，熱卷虧損100元/噸左右，鋼廠開工率小幅回升。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠觀望情緒有所加重，煤焦和國(guó)產(chǎn)礦庫存變化不大，廢鋼庫存增幅收窄，只有河北部分鋼廠在環(huán)保期前加緊補(bǔ)充一些進(jìn)口礦資源。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周人民幣貶值影響逐漸淡化，大宗商品期貨盤面承壓震蕩，多頭部分集中減倉，持倉量微增、集中度下降，空頭則小幅增倉壓盤、相對(duì)積極，多空分歧較大。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、1-7月份我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)鐵礦石7.611億噸，同比下降10.4%，其中7月份鐵礦石產(chǎn)量為1.262億噸，同比下降7.5%?！居^點(diǎn)】以目前55美元的價(jià)位來看，90%以上國(guó)產(chǎn)礦企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，而且各方面的壓力在不斷加重（如環(huán)保、進(jìn)口增量），預(yù)計(jì)下半年的減產(chǎn)幅度將大于上半年。

2、近兩周海運(yùn)費(fèi)大幅下跌，累計(jì)降幅近20%?！居^點(diǎn)】海運(yùn)費(fèi)大跌不代表鐵礦石供應(yīng)量減少，相反，近期中國(guó)港口鐵礦石到貨量和國(guó)外發(fā)貨量都是有所增加的，海運(yùn)費(fèi)大跌更大程度上是受到了油價(jià)下跌的波及，而且短期可能將維持這趨勢(shì)。

六、綜合觀點(diǎn)

下周北方將正式進(jìn)入閱兵限產(chǎn)的周期，原料市場(chǎng)需求必將受到一定影響，特別是一些主產(chǎn)區(qū)位于北方或?qū)Ρ狈戒搹S需求依賴性較強(qiáng)的品種（如煤焦和進(jìn)口礦）降幅可能將有所擴(kuò)大，而一些和長(zhǎng)材價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的品種（如廢鋼、鋼坯）則可能出現(xiàn)小幅調(diào)整態(tài)勢(shì)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/8/21