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本期觀點(diǎn)：鋼廠限產(chǎn)檢修 原料跌勢(shì)難改

時(shí)間：2015-11-16—2015-11-20

● 市場回顧——原料總體跌勢(shì)暫緩，焦化企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于原料，板材企業(yè)虧損嚴(yán)重；

● 庫存分析——資金緊張采購謹(jǐn)慎，原料庫存穩(wěn)中略降；

● 事件數(shù)據(jù)——十月鐵礦進(jìn)口大減，巴西礦難暫停發(fā)貨；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市短期繼續(xù)下探，原料下跌趨勢(shì)難改。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

受前期長材價(jià)格反彈影響，本周國內(nèi)原料市場總體跌幅收窄，但成交情況一般，港口庫存壓力不減；期貨市場上半周弱勢(shì)反彈，下半周再度趨弱。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：本周國內(nèi)鋼坯市場價(jià)格繼續(xù)下行，跌幅有所收窄，廠商挺價(jià)意向增強(qiáng)。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至1540元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為1660元/噸，較上周末下跌20元/噸；山西市場普碳方坯價(jià)格下跌30元至1540元/噸；江蘇市場20MnSi方坯出廠價(jià)格下跌40元至1750元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率下降1%至72%左右，型材開工率下降8%至54%,建材開工率下降2%至36%左右，需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。受軋材部分低價(jià)資源成交增加影響，本周北方鋼坯直發(fā)資源走貨略有好轉(zhuǎn)，廠商多有惜售心理。同時(shí)，近期國際廢鋼價(jià)格再度回升，國外對(duì)于中國鋼坯出口詢盤又漸增多，對(duì)國內(nèi)市場形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格走勢(shì)將略強(qiáng)于成品材及上游原料，但受制于下游軋材企業(yè)減產(chǎn)，反彈概率較小。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場跌幅不大，近期中國港口到貨量減少以及巴西第二大礦事故停產(chǎn)對(duì)市場形成短暫支撐，上半周價(jià)格以穩(wěn)為主，下半周后市場再度走弱。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格降至48.1美元/噸（CFR），較上周四下跌0.3美元/噸。鋼廠繼續(xù)收縮國產(chǎn)礦的采購量，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格分別降至510元/噸和470元/噸，較上周末下跌10-20元/噸。目前市場對(duì)于進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌的趨勢(shì)較為認(rèn)同，一是國外資源供應(yīng)量沒有減少的跡象，二是國內(nèi)鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)不可避免，三是年底資金收緊可能引發(fā)部分資源低價(jià)拋售。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鐵礦石市場價(jià)格將繼續(xù)下探。

煤焦：

除山東個(gè)別煤礦優(yōu)惠10元/噸左右外，本周國內(nèi)煉焦煤市場變動(dòng)不大，盡管臨近年底，但受制于資金緊張，鋼廠補(bǔ)庫意愿依然不強(qiáng)，庫存多維持在10天左右。進(jìn)口煤跌幅有所擴(kuò)大，澳大利亞峰景煤價(jià)格降至81.5美元/噸（CIF），較上周末下跌1.5美元/噸。國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中有降，河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別保持在740元/噸和690元/噸，江蘇、江西、遼寧部分鋼廠采購價(jià)下調(diào)10-20元/噸。10月份國內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比下降9.4%，單月降幅再創(chuàng)新高，明顯大于粗鋼和生鐵3%左右的降幅，這也是近期煤焦價(jià)格降幅相對(duì)較小的主要原因之一，目前鋼廠和焦化廠的庫存量都不大。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)煤焦市場仍以小幅調(diào)整為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場總體小幅下跌，由于螺紋鋼價(jià)格轉(zhuǎn)跌，小電爐鋼廠采購力度再度減弱。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌10元左右至1110-1150元/噸，邊角料價(jià)格為1210-1250元/噸；河北市場重廢價(jià)格下跌10元至1070-1080元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)下跌20-30元，重廢主流價(jià)格降至1180-1230元/噸。目前鐵礦成本優(yōu)勢(shì)明顯，11月份以來不少大中型鋼廠已暫停廢鋼采購，而小電爐鋼廠因鋼材價(jià)格連續(xù)走跌，限產(chǎn)停產(chǎn)也有所增多，市場整體需求不振，預(yù)計(jì)下周市場仍以下跌為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)鋼廠原料成本繼續(xù)下降。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2143元/噸，較上周末下降22元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2112元/噸，較上周末下降25元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2051元/噸，較上周末下降29元/噸。鋼材方面，本周長材價(jià)格再度回落，扁平材依舊疲軟，截止本周五，國內(nèi)市場三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別2052元/噸和1907元/噸，分別較上周末下跌32元/噸和下跌39元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損180-200元/噸，熱卷虧損擴(kuò)大至330元/噸左右，扁平材企業(yè)壓力明顯增大。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），受鋼材價(jià)格下跌和資金緊張影響，近期鋼廠仍將原料庫存控制在較低水平，采購較為謹(jǐn)慎，原料庫存總體穩(wěn)中略降。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼總體是先強(qiáng)后弱的格局，下半周做多資金支撐力度減弱，做空資金小幅進(jìn)場壓盤，市場拋壓仍偏重。預(yù)計(jì)下周盤面將小幅震蕩下跌。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、巴西Samarco鐵礦受尾礦壩坍塌影響，暫停其在Espirito Santo州Ubu子公司的鐵礦石球團(tuán)生產(chǎn)和出貨，其Minas Gerais州Germano子公司已停產(chǎn)。【觀點(diǎn)】本周鐵礦市場相對(duì)穩(wěn)定在一定程度上是受益于巴西礦難，但從長遠(yuǎn)看，巴西Samarco鐵礦停產(chǎn)可能在3個(gè)月左右，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量最多500萬噸左右，對(duì)于改變目前鐵礦石市場頹勢(shì)作用不大。

2、10月份我國進(jìn)口鐵礦石7552萬噸，環(huán)比減少1060.4萬噸，同比下降4.9%；1-10月份進(jìn)口鐵礦石77451萬噸，同比下降0.5%?！居^點(diǎn)】10月份鐵礦石進(jìn)口量下降較多，主要是由于9月提前報(bào)關(guān)及10月鋼廠減產(chǎn)所致，但從近幾周國外發(fā)貨情況看，11-12月的到貨量還是會(huì)有所增加，市場壓力依然較大。

六、綜合觀點(diǎn)

年底鋼材市場需求減弱、資金趨緊，市場價(jià)格仍有下探空間，鋼廠經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大，限產(chǎn)檢修數(shù)量將逐漸增多。在這種形勢(shì)下，后期原料價(jià)格下跌趨勢(shì)難改，特別是自給率較低的鐵礦石降幅會(huì)更大，煤焦、鋼坯、廢鋼因國內(nèi)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)或現(xiàn)貨資源偏緊，跌幅相對(duì)較小。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/11/13