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本期觀點(diǎn)：鋼市依然低迷 原料跌勢(shì)暫緩

時(shí)間：2015-12-7—2015-12-11

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯破位下行，煤焦市場(chǎng)穩(wěn)中有降；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于原料，鋼廠虧損繼續(xù)加重；

● 庫(kù)存分析——檢修增多采購(gòu)謹(jǐn)慎，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——巴西大礦放緩擴(kuò)產(chǎn)，中國(guó)鋼廠十月巨虧；

● 綜合觀點(diǎn)——超跌趨穩(wěn)反彈乏力，原料總體小幅波動(dòng)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

自11月下旬起，山西、山東、河北、江西地區(qū)十余座小高爐（約500立方米）相繼停產(chǎn)，對(duì)于市場(chǎng)心態(tài)的影響遠(yuǎn)大于對(duì)實(shí)際需求的影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格加速下行。本周國(guó)內(nèi)鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)格均跌破重要支撐位，局部地區(qū)煉焦煤和廢鋼價(jià)格也出現(xiàn)較大跌幅，唯有焦炭市場(chǎng)暫時(shí)受到運(yùn)輸不暢的支撐。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：上周末起，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格破位下行，唐山普碳方坯價(jià)格跌破1500元/噸大關(guān)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成較大沖擊，原先有意補(bǔ)庫(kù)的部分用戶再度加為觀望，市場(chǎng)價(jià)格一度降至1460元/噸，較上周末累計(jì)下跌90元/噸，下半周市場(chǎng)低價(jià)詢盤有所增多，價(jià)格微幅回升。其它市場(chǎng)中，山西地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌50元至1470元/噸，江蘇地區(qū)20Mnsi方坯出廠價(jià)格下跌70元至1630元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率下降3%至69%左右，型材開工率下降2%至55%,建材開工率下降3%至32%左右，成交進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。今年北材南下形勢(shì)嚴(yán)峻，加之年底環(huán)保和資金方面的壓力，整體市場(chǎng)形勢(shì)堪憂。預(yù)計(jì)下周鋼坯市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

在鋼材價(jià)格持續(xù)下跌影響下，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌勢(shì)也明顯加快，普氏62%粉礦指數(shù)堪堪守住40美元/噸（CIF）大關(guān)，較上周末下跌3.55美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦成交依舊清淡，鋼廠采購(gòu)價(jià)普遍下調(diào)20-30元/噸，且采購(gòu)量有所減少，河北和安徽地區(qū)鐵精粉價(jià)格降至430-440元/噸。本周進(jìn)口礦的到貨量并未有明顯增長(zhǎng)，淡水河谷也傳出虧損控產(chǎn)的消息，但由于河北、山西、山東地區(qū)中小鋼廠限產(chǎn)開始增多，加上對(duì)鋼材市場(chǎng)整體悲觀，進(jìn)口礦成交依舊不振。另一方面，少數(shù)有貨的貿(mào)易商加緊在年前回籠資金，主動(dòng)壓價(jià)出貨，促使市場(chǎng)價(jià)格連創(chuàng)新低?？紤]到本周礦價(jià)跌幅較大，且與期貨大跌、美元走強(qiáng)有較大關(guān)聯(lián)，預(yù)計(jì)下周隨著外部影響因素減小，礦價(jià)格跌幅將明顯放緩，將在40美元/噸一線小幅震蕩。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有降，山西部分大型煤礦對(duì)河北一些鋼廠肥煤、主焦煤出廠價(jià)下調(diào)30-40元/噸，1/3焦煤和瘦煤下調(diào)50元/噸左右，南方市場(chǎng)則暫時(shí)穩(wěn)定，鋼廠和煤炭企業(yè)庫(kù)存都不高。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤報(bào)價(jià)79美元/噸（CIF），較上周末下跌0.25美元/噸，依然成交清淡。焦炭方面，本周廣西、湖南部分鋼廠補(bǔ)降20-30元/噸，北方地區(qū)受運(yùn)輸影響，鋼廠暫未提出降價(jià)要求，現(xiàn)河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別保持在720元/噸和670元/噸。不過(guò)，考慮到近期鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠高爐開工率繼續(xù)小幅下降，煤焦市場(chǎng)弱勢(shì)難改，預(yù)計(jì)下周繼續(xù)穩(wěn)中有降。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)下跌。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌20元左右至1040-1080元/噸，邊角料價(jià)格為1140-1180元/噸；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌20元至1010-1030元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)下跌50-60元，重廢主流價(jià)格降至1100-1140元/噸。進(jìn)入12月以來(lái)，鐵礦價(jià)格降幅仍大于廢鋼，不少大中型鋼廠進(jìn)一步削減廢鋼用量，并大幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格，上海個(gè)別主導(dǎo)鋼廠上半月降幅達(dá)150元/噸左右，對(duì)市場(chǎng)沖擊不小。同時(shí)，南方一些小電爐鋼廠經(jīng)過(guò)一段時(shí)間觀望，下半周起適當(dāng)?shù)臀谎a(bǔ)庫(kù)，但成交量有限，價(jià)格上漲動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受鐵礦價(jià)格下跌影響，本周鋼廠成本繼續(xù)下降。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2060元/噸，較上周末下降30元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2027元/噸，較上周末下降28元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1960元/噸，較上周末下降25元/噸。鋼材方面，本周鋼材市場(chǎng)需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，冬儲(chǔ)商家寥寥，價(jià)格繼續(xù)走低，特別是長(zhǎng)材跌幅較大。截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別1918元/噸和1865元/噸，分別較上周末下跌49元/噸和下跌18元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損230元/噸左右，熱卷虧損290元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），本周國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開工率繼續(xù)小幅下降，除了煤焦采購(gòu)相對(duì)穩(wěn)定外，鋼廠對(duì)于進(jìn)口礦和廢鋼采購(gòu)積極性依然不高，部分鋼廠更是暫停了國(guó)產(chǎn)礦的采購(gòu)。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

受鋼廠減產(chǎn)預(yù)期影響，周初新舊做空資金交替進(jìn)場(chǎng)、拋壓增大，做多資金高位主動(dòng)挺價(jià)力度降低，價(jià)格破位下行，隨后以小幅盤跌為主，市場(chǎng)普遍不看好，預(yù)計(jì)下周將低位震蕩為主。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、淡水河谷將2016年鐵礦石預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)至3.4-3.5億噸，較2015年變化不大?！居^點(diǎn)】淡水河谷三季度凈虧損21.17億美元，十年來(lái)首度虧損，放緩增產(chǎn)也意料之中。這雖然無(wú)力改變目前鐵礦市場(chǎng)的弱勢(shì)局面，但至少對(duì)于快跌后的礦市是一種短線支撐。

2、據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年10月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)虧損125億元?！居^點(diǎn)】以鋼廠產(chǎn)量計(jì)算，噸鋼虧損已接近220元/噸，考慮到品種因素，實(shí)際螺紋鋼等普材虧損都在250-300元/噸，中小鋼廠減產(chǎn)增多已是大勢(shì)所趨。

六、綜合觀點(diǎn)

下半周后，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)似乎有超跌趨穩(wěn)的跡象，但在北材南下、鋼廠巨虧、年底缺錢等陰影籠罩下，鋼材市場(chǎng)依然不被看好，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍有下行空間。另一方面，考慮到本周焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，應(yīng)該說(shuō)，鋼廠的減產(chǎn)只是剛剛開始，本周跌幅僅僅是反映了心態(tài)，一旦后期減產(chǎn)力度進(jìn)一步增大，原料價(jià)格下跌只是時(shí)間的問題。預(yù)計(jì)下周原料市場(chǎng)跌勢(shì)暫時(shí)趨緩，總體以小幅調(diào)整為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/12/7