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本期觀點(diǎn)：鋼市企穩(wěn)向好 原料震蕩上漲

時(shí)間：2016-3-21—2016-3-25

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦先跌后漲，煤焦走強(qiáng)穩(wěn)中有漲；

● 成本分析——原料跌幅小于鋼材，鋼廠盈利空間縮??；

● 庫(kù)存分析——大中鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——美聯(lián)儲(chǔ)不加息提勁，唐山環(huán)保限產(chǎn)減壓；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材市場(chǎng)企穩(wěn)向好，原料價(jià)格震蕩上漲。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)劇烈震蕩，上半周普遍快速下跌，鋼坯、外礦累計(jì)降幅達(dá)15%左右，廢鋼也小幅跟跌；周三后在期貨上漲帶動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，基本把前期跌幅抹平。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。上半周，唐山下游軋材市場(chǎng)成交疲軟，特別是型材成交量減少明顯，唐山普碳方坯出廠價(jià)格累計(jì)下跌170元至1750元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂。不過，隨著唐山市發(fā)布污染天氣黃色預(yù)警三級(jí)響應(yīng)通知（17-18日限產(chǎn)30%），加上美聯(lián)儲(chǔ)不加息的消息傳出，市場(chǎng)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，下游紛紛出手搶購(gòu)“低價(jià)資源”，部分廠商封盤拉漲，市場(chǎng)價(jià)格再度回升至1950元/噸。在其它市場(chǎng)，山西市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格上漲60元至1800元/噸，江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格下跌20元至1950元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)型材廠家開工率回落4%至66%左右；帶鋼開工率回落1%至79%左右；螺紋鋼和線材開工率保持38%。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)成交將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，唐山鋼坯價(jià)格有望重返2000元/噸以上。

鐵礦石：受鋼價(jià)下跌影響，上半周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)回落，直至52美元/噸左右成交才開始逐漸好轉(zhuǎn)，下半周價(jià)格止跌回升。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為56美元/噸（CIF），較上周四下跌0.2美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格則相對(duì)穩(wěn)定，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格分別保持在540元/噸和510元/噸，但鋼廠采購(gòu)積極性明顯減弱。近一周鐵礦石海運(yùn)費(fèi)變動(dòng)不大，國(guó)外礦山發(fā)貨量也沒有增長(zhǎng)的跡象，市場(chǎng)供需相對(duì)平衡，港口庫(kù)存繼續(xù)小幅下降。在前期礦價(jià)快速上漲過程中，鋼廠在高位基本沒有多少采購(gòu)，部分廠家短期有補(bǔ)庫(kù)的需要。同時(shí)，目前鋼廠普遍盈利，河北、山西部分前期停、限產(chǎn)的中小鋼廠已開始重啟高爐，對(duì)于后期市場(chǎng)需求也是一種支撐。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將重拾升勢(shì)。

煤焦：本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)走勢(shì)趨強(qiáng)，受到近期鋼材、焦炭?jī)r(jià)格上漲影響，部分中小煤礦報(bào)價(jià)上調(diào)10-20元/噸，北方個(gè)別大礦也向鋼廠提出漲價(jià)要求，但鋼廠暫未接受。進(jìn)口煤炭小幅上漲，澳大利亞峰景主焦煤報(bào)價(jià)上漲1美元至86.5美元/噸（CFR），市場(chǎng)詢價(jià)增多。焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)區(qū)出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，湖南、云南部分鋼廠采購(gòu)價(jià)補(bǔ)漲20-30元/噸。目前，山西臨汾、河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別保持在510元/噸和730元/噸。本周煤焦期貨走勢(shì)明顯強(qiáng)于鋼材，表明市場(chǎng)信心正在逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)。

廢鋼：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，上半周各地市場(chǎng)價(jià)格下跌50-60元/噸，下半周后隨著鋼材市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，廢鋼市場(chǎng)也趨于穩(wěn)定，河北及兩廣地區(qū)率先小幅反彈。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1260-1290元/噸，邊角料價(jià)格為1370-1400元/噸，較上周末下跌50元/噸左右；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格回升至1150-1170元/噸（不帶票），較上周末上漲30元。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌20元至1180-1210元/噸。經(jīng)過前期拋貨套現(xiàn)后，目前貿(mào)易商庫(kù)存普遍較低，開始逐漸加大收貨力度。雖然一些大型鋼廠暫持觀望態(tài)度，但小電爐鋼廠目前普遍盈利，采購(gòu)積極性較高。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將繼續(xù)小幅攀升。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受礦價(jià)沖高回落影響，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2236元/噸，較上周末下降34元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2200元/噸，較上周末下降29元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2126元/噸，較上周末下降21元/噸。本周鋼材價(jià)格跌幅明顯大于原料，但由于前期漲幅較大，目前大部分鋼廠仍處于盈利狀態(tài)。截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2267元/噸和2408元/噸，分別較上周末下跌152元/噸和147元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利160元/噸左右，熱卷盈利300元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），隨著市場(chǎng)沖高回落，本周不少鋼廠放緩采購(gòu)，進(jìn)口礦庫(kù)存略有下降，廢鋼方面由于一些貿(mào)易商拋貨套現(xiàn)，一些大型鋼廠庫(kù)存小幅增長(zhǎng)；煤焦庫(kù)存變化不大，華東一些鋼廠提價(jià)后到貨略有增長(zhǎng)。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

上半周期螺、期礦價(jià)格大幅回調(diào)，煤焦則小幅震蕩上漲；下半周后，短期近遠(yuǎn)月多頭主動(dòng)大幅增倉(cāng)挺價(jià)，空頭拋壓降低，近月偏弱，遠(yuǎn)月走強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)總體是震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、周四美聯(lián)儲(chǔ)FOMC決議宣布維持聯(lián)邦基金利率0.25%-0.5%不變。【觀點(diǎn)】除利率不變外，利率點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)有兩次降息，人民幣貶值壓力緩解，對(duì)大宗商品價(jià)格形成有力支撐。

2、1-2月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量6650萬(wàn)噸，同比下降10.4%。【觀點(diǎn)】前兩月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的降幅仍高于粗鋼近2個(gè)百分點(diǎn)，焦企多保持低庫(kù)存運(yùn)行，供需矛盾正在緩和，后市將向好。

六、綜合觀點(diǎn)

在修整了一周后，鋼市在新的臺(tái)階站穩(wěn)了腳跟，隨著終端需求真正啟動(dòng)（新開工投資額大增），加上資金面寬松、環(huán)保限產(chǎn)等利好因素的助力，預(yù)計(jì)后期鋼材市場(chǎng)將保持小幅震蕩上漲態(tài)勢(shì)。在此影響下，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格都有小幅上漲空間，資源相對(duì)偏緊的鋼坯可能再現(xiàn)較大幅度上漲。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/3/18