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本期觀點(diǎn)：鋼市震蕩調(diào)整 原料小幅下跌

時(shí)間：2016-5-9—2016-5-13

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯價(jià)格大幅下跌，鐵礦回落焦炭補(bǔ)漲；

● 成本分析——鋼價(jià)回落成本補(bǔ)漲，鋼廠盈利空間縮?。?/span>

● 庫(kù)存分析——鋼廠增產(chǎn)熱情不減，原料庫(kù)存小幅波動(dòng)；

● 事件數(shù)據(jù)——澳礦發(fā)貨逐步增加，晉煤暫停新配資源；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市繼續(xù)震蕩調(diào)整，鐵礦跟跌煤焦趨穩(wěn)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)回落，但原料市場(chǎng)受到鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)的支撐，鐵礦石、廢鋼價(jià)格降幅明顯小于鋼材，煤焦市場(chǎng)則保持補(bǔ)漲態(tài)勢(shì)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

注：方坯、鐵精粉、焦炭均選取河北地區(qū)，廢鋼選取江蘇地區(qū)，進(jìn)口礦為北方港口澳礦（濕噸）

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走弱，唐山世園會(huì)限產(chǎn)令結(jié)束后，當(dāng)?shù)夭簧佘埐钠髽I(yè)并未馬上復(fù)產(chǎn)，成交相對(duì)平淡，國(guó)外訂單也明顯減少。截止本周四，唐山普碳方坯出廠價(jià)格降至2290元/噸，20MnSi方坯價(jià)格2410元/噸，較上周末下跌200元/噸；山西市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格降至2300元/噸，下跌150元/噸；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格降至2450元/噸，下跌150元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)型材廠家開(kāi)工率在40%左右，帶鋼開(kāi)工率在65%左右，螺紋鋼和線材開(kāi)工率在40%左右，日需求量約5-6萬(wàn)噸，需求偏弱。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)降幅逐步收窄，支撐位在2100-2120元/噸。

鐵礦石：隨著鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)增多，近期鐵礦石市場(chǎng)需求繼續(xù)回暖，但迫于期貨跳水及鋼價(jià)回落的壓力，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也再度轉(zhuǎn)跌。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格回落至60.2美元/噸（CFR），較上周五下跌5.65美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，河北和安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)保持在570-590元/噸，成交偏弱。近期進(jìn)口礦到貨量有所增多，港口庫(kù)存重回1億噸左右，不少鋼廠經(jīng)過(guò)4月中下旬補(bǔ)庫(kù)后，暫以觀望為主，多數(shù)貿(mào)易商對(duì)于在目前價(jià)位上“抄底”也非常謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)在鋼價(jià)企穩(wěn)之前，鐵礦市場(chǎng)仍難有起色，下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格繼續(xù)以盤(pán)跌為主，價(jià)格向55美元/噸靠攏。

煤焦：進(jìn)入5月份，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)繼續(xù)補(bǔ)漲，山西、河北、黑龍江地區(qū)大礦出廠價(jià)格普遍上調(diào)50元左右，個(gè)別礦井漲幅達(dá)到80元/噸，南方部分鋼廠采購(gòu)價(jià)格跟漲50元；山西、河北部分地方礦價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30元/噸左右，瘦煤資源偏緊。進(jìn)口煤市場(chǎng)維持高位，澳大利亞峰景煤報(bào)價(jià)98.75美元/噸（CFR），較上周末回落1.25美元/噸。焦炭市場(chǎng)并未受到鋼價(jià)回落的影響，山西臨汾、河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別升至850元/噸和1010元/噸，較上周末上漲20元左右，現(xiàn)貨資源偏緊，北方鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)50元左右，南方鋼廠上調(diào)130-150元不等。近期焦炭市場(chǎng)雖表現(xiàn)搶眼，但累計(jì)漲幅僅30%左右，不足鋼材、鐵礦石今年最高漲幅的一半，因此即使后期鋼市繼續(xù)下調(diào)，對(duì)煤焦市場(chǎng)也不會(huì)有大的影響。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)總體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅補(bǔ)漲。

廢鋼：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)以小幅調(diào)整為主，雖然鋼價(jià)大幅回落，但各地電爐鋼廠利潤(rùn)依然可觀，生產(chǎn)積極性不減。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1630-1670元/噸，邊角料價(jià)格為1740-1770元/噸，較上周末回落30元左右；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格降至1370-1400元/噸（不帶票），下跌20-30元。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1550-1600元/噸。本周各地廢鋼價(jià)格降幅明顯小于鋼材，這是較為罕見(jiàn)的，這一方面是由于目前小電爐鋼廠利潤(rùn)較高，另一方面說(shuō)明大中型鋼廠廢鋼用量在增加，對(duì)廢鋼市場(chǎng)形成一定支撐。但考慮到品種間的聯(lián)動(dòng)性，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格將有所補(bǔ)跌。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

5月初，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格漲幅壓過(guò)鐵礦跌幅，鋼廠生產(chǎn)成本小幅上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2447元/噸，較上周末上漲16元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2405元/噸，較上周末上漲16元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2323元/噸，較上周末上漲18元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)震蕩調(diào)整，鋼廠盈利空間有所收窄，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2917元/噸和3074元/噸，分別較上周末下跌93元/噸和108元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利500-600元/噸，熱卷盈利700-800元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周鋼廠鐵礦石庫(kù)存小幅回落，但這并非采購(gòu)放緩，而是復(fù)產(chǎn)鋼廠增多所致；焦炭方面，華東部分鋼廠連續(xù)提價(jià)后，焦炭到貨量略有增加；廢鋼價(jià)格小幅下調(diào)后對(duì)鋼廠到貨影響不大，貿(mào)易商出貨積極，鋼廠庫(kù)存維持穩(wěn)定。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

在市場(chǎng)獲利回吐以及期交所連道金牌壓力下，本周礦煤焦鋼期貨價(jià)格持續(xù)下跌，累計(jì)降幅都達(dá)到10%左右，交易量明顯萎縮。當(dāng)前空頭延續(xù)主動(dòng)增倉(cāng)壓盤(pán)，多頭部分集中減倉(cāng)、支撐不足，預(yù)計(jì)下周上半周礦煤焦鋼期貨將繼續(xù)承壓下跌，下半周后有望企穩(wěn)。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發(fā)貨量達(dá)到3768.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.6%，但發(fā)往中國(guó)數(shù)量持平（日均略增）。【觀點(diǎn)】以目前價(jià)位來(lái)看，國(guó)外大中型礦山企業(yè)普遍盈利，預(yù)計(jì)二季度發(fā)貨量將逐步增加，6月中后期市場(chǎng)壓力將顯現(xiàn)。

2、山西省公布《山西省煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施意見(jiàn)》，明確從2016年起，暫停出讓煤炭礦業(yè)權(quán)，暫停煤炭探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)，“十三五”期間原則上不再新配置煤炭資源?！居^點(diǎn)】與鋼鐵行業(yè)相比，煤炭行業(yè)產(chǎn)能更為過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)集中度更高，中小企業(yè)面臨更大壓力。如果說(shuō)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能需要10年左右時(shí)間，那煤炭行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)計(jì)在3-5年基本能實(shí)現(xiàn)。

六、綜合觀點(diǎn)

本周鋼材市場(chǎng)整體成交偏弱，終端用戶采購(gòu)減少，中間需求也出現(xiàn)萎縮。同時(shí)，期貨市場(chǎng)大跌也對(duì)市場(chǎng)心理造成較大壓力，觀望氣氛較濃。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格仍以震蕩調(diào)整為主，鋼坯、廢鋼、鐵礦石價(jià)格小幅下跌，煤焦市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/5/6