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本期觀點(diǎn)：鋼廠產(chǎn)量高位 原料震蕩調(diào)整

時(shí)間：2016-6-6—2016-6-12

● 市場(chǎng)回顧——原料價(jià)格跌幅擴(kuò)大，焦炭回落拉開序幕；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)持續(xù)疲軟，長(zhǎng)材企業(yè)虧損過百；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，原料庫存穩(wěn)中略降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材產(chǎn)量保持高位，原料價(jià)格震蕩調(diào)整。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

進(jìn)入6月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)跌勢(shì)難收，鋼廠普遍收縮庫存，繼續(xù)給原料企業(yè)施壓，鐵礦石、廢鋼、焦炭?jī)r(jià)格均小幅下跌，市場(chǎng)看空氛圍較濃，現(xiàn)貨與期貨基差較大。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)繼續(xù)下跌，6月2日唐山地區(qū)環(huán)保整頓結(jié)束后，下游需求稍有好轉(zhuǎn)，但價(jià)格仍無力上漲。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格在1780元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格1900元/噸左右，較上周末下跌120元/噸，下半周后鋼廠直發(fā)鋼坯成交有所好轉(zhuǎn)。山西市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格降至1770元/噸，下跌100元/噸；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格降至1950元/噸，下跌80元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)型材廠家開工率上升5%至55%左右，帶鋼開工率維持在70%左右，螺紋鋼和線材開工率下降2%至38%左右，總體成交情況依然不理想。目前鋼坯企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)庫存也一直徘徊在20萬噸左右，廠商多有挺價(jià)情緒，但底氣不足。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將以小幅震蕩為主。

鐵礦石：本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)持續(xù)小幅陰跌，鋼廠和貿(mào)易商普遍采購(gòu)謹(jǐn)慎。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格降至49.5美元/噸（CIF），較上周五下跌2.3美元/噸，即便下半周期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依舊平淡。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格也逐步跟跌，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格降至485-500元/噸，較上周下跌30元/噸。目前鋼廠尚無明顯減產(chǎn)跡象，唐山地區(qū)鋼廠高爐開工率仍保持在93%以上，鐵礦石需求相對(duì)穩(wěn)定。隨著近期美元指數(shù)走弱，加上不少鋼廠近一個(gè)月持續(xù)壓縮庫存后，短期有補(bǔ)庫的需要，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)成交將略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格有望重回50美元/噸上方運(yùn)行。

煤焦：本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)保持升勢(shì)。山西焦煤集團(tuán)（火運(yùn)）煉焦煤出廠價(jià)上調(diào)50-65元/噸，噴吹煤價(jià)格上調(diào)20元/噸；江蘇大屯、徐礦集團(tuán)氣煤出廠價(jià)上調(diào)30元/噸。進(jìn)口方面：澳大利亞峰景主焦煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)在92.75美元/噸（CIF），較上周五上漲1.25美元/噸。本周焦炭市場(chǎng)有所松動(dòng)，山西臨汾、河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別在880元/噸和1030元/噸，較上周回落20-30元/噸，發(fā)貨相對(duì)穩(wěn)定?？傮w看，目前國(guó)內(nèi)煤焦資源供應(yīng)仍相對(duì)偏緊，市場(chǎng)庫存不多，但由于部分鋼廠已經(jīng)轉(zhuǎn)虧，而焦企仍有80-100元的利潤(rùn)空間，為了維持長(zhǎng)期貿(mào)易關(guān)系，后期焦企可能將繼續(xù)被動(dòng)接受降價(jià)，煉焦煤市場(chǎng)也將逐步趨穩(wěn)。

廢鋼：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)小幅震蕩下跌。華東、中南部分小電爐鋼廠采購(gòu)價(jià)先漲后跌，北方鋼廠則總體小幅降價(jià)。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1240-1280元/噸，邊角料價(jià)格為1350-1380元/噸，較上周末下跌20元；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格降至1230-1250元/噸左右（不帶票），下跌20元。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1230-1300元/噸。本周南方地區(qū)普降大雨，建筑鋼材市場(chǎng)需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，部分小電爐鋼廠虧損限產(chǎn)，廢鋼市場(chǎng)需求減弱。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小幅調(diào)整。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

隨著焦炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，本周鋼廠成本降幅有所擴(kuò)大。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2279元/噸，較上周末下降64元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2243元/噸，較上周末下降63元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2170元/噸，較上周末下降63元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)跌幅略有收窄，但總體疲軟，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2221元/噸和2582元/噸，分別較上周末下跌56元/噸和27元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均虧損150元/噸左右，熱卷盈利200元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周國(guó)內(nèi)鋼廠采購(gòu)量仍不多，以消耗庫存為主，鐵礦、廢鋼庫存均略有下降；煤焦資源偏緊，鋼廠庫存相對(duì)穩(wěn)定。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨呈小幅盤整走勢(shì)，多頭部分集中增減換倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，空頭部分集中減倉(cāng)，短期低位資金打壓力度減弱，支撐強(qiáng)度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)總體震蕩偏強(qiáng)。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、綜合觀點(diǎn)

隨著焦炭?jī)r(jià)格回落，應(yīng)該說鋼材市場(chǎng)已全面轉(zhuǎn)入了弱勢(shì)，6月份價(jià)格仍有下跌空間。同時(shí)，經(jīng)過5月份主動(dòng)降庫后，目前鋼廠原料庫存水平都不高，在高爐開工率仍保持高位的情況下，原料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大，總體將以小幅震蕩下跌為主，期間，伴隨著一些鋼廠階段性補(bǔ)庫，一些前期跌幅較大的品種可能出現(xiàn)短暫反彈。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵礦石、鋼坯價(jià)格有望弱勢(shì)反彈，焦炭、廢鋼仍以小幅調(diào)整為主，煤炭相對(duì)堅(jiān)挺。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/6/3