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由于金融類資產(chǎn)表現(xiàn)突出，實(shí)業(yè)不佳，近期不少上市公司擬注入金融類資產(chǎn)。然而，*ST韶鋼的“鋼鐵轉(zhuǎn)金融”計(jì)劃受挫，無疑給同類型資產(chǎn)重組蒙上一層陰影。6月17日，*ST韶鋼開盤報(bào)3.4元，截至9時(shí)25分，該股跌5.03%報(bào)3.4元，封上跌停板。

謀劃已久的*ST韶鋼“鋼鐵轉(zhuǎn)型金融”最終以失敗告終。

6月13日，停牌4個(gè)多月的*ST韶鋼發(fā)布公告，宣布終止從1月30日開始由大股東寶鋼集團(tuán)主導(dǎo)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

根據(jù)公告，由于重組方案擬置入的資產(chǎn)為寶鋼集團(tuán)旗下金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)，規(guī)模較大，涉及多個(gè)金融行業(yè)及相關(guān)證券監(jiān)管政策的要求和限制，稅務(wù)成本高，在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)無法完成，*ST韶鋼決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

值得注意的是，*ST韶鋼是較早將自身主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向金融的鋼鐵企業(yè)，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購(gòu)金融類資產(chǎn)。

當(dāng)然，不僅僅是鋼鐵行業(yè)，金融已經(jīng)成為諸多實(shí)業(yè)上市公司們的“新寵”。分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，實(shí)業(yè)涉足金融是趨勢(shì)，但兩者之間有著巨大的差異，因此，必須平衡好兩者之間的關(guān)系，讓金融服務(wù)于實(shí)業(yè)，以實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，否則將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

或遭寶鋼“拋棄”

數(shù)據(jù)顯示，*ST韶鋼已連續(xù)連續(xù)兩年虧損，2016年第一季度的凈利潤(rùn)為-2.31億元，2015年和2014年度凈利潤(rùn)分別為-25.96億元和-13.88億元。

分析人士認(rèn)為，*ST韶鋼本輪重組置換，主要是出于上市公司保殼的需求。寶鋼集團(tuán)作為*ST韶鋼的大股東和實(shí)際控制人，目前所擁有的金融類資產(chǎn)包括，華寶投資、華寶信托、華寶興業(yè)基金、華寶證券等，保住殼資源，至少能讓其他資產(chǎn)借此間接上市。

6月14日，《國(guó)際金融報(bào)》記者致電*ST韶鋼，其董秘辦工作人員也對(duì)記者表示：“整個(gè)籌劃是實(shí)際控制人寶鋼集團(tuán)在進(jìn)行籌劃?！?/p>

根據(jù)*ST韶鋼的公告，終止原因有三點(diǎn)：首先在于目前監(jiān)管政策下，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)需事先完成大量資產(chǎn)剝離和重組工作，資產(chǎn)規(guī)模較大且涉及已上市公司的股份，需分別履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管管理部門、金融及證券行業(yè)主管部門等監(jiān)管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作；其次，相關(guān)資產(chǎn)的剝離和重組將涉及較大規(guī)模的稅務(wù)成本；第三，由于金融資產(chǎn)剝離和重組程序的復(fù)雜性，各方無法在預(yù)計(jì)時(shí)間內(nèi)完成相關(guān)資產(chǎn)的剝離、注入的審計(jì)評(píng)估工作，并推出相應(yīng)的重組預(yù)案。

鋼鐵研究中心主任王國(guó)清在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“寶鋼在資產(chǎn)剝離上還是存在很多問題。寶鋼旗下的上市公司很多，要想把所用相關(guān)的金融資產(chǎn)進(jìn)行剝離操作程序很復(fù)雜。而且寶鋼作為央企，歸國(guó)資委管，審批的程序更為復(fù)雜，同時(shí)金融方面的監(jiān)管和審查也是很復(fù)雜。”

在復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院副教授唐躍軍看來，具體操作層面的困難并非終止的關(guān)鍵。“終止重組主要還是跟監(jiān)管層的原因有關(guān)，最近監(jiān)管層對(duì)于跨界重組和忽悠式重組監(jiān)管很嚴(yán)格”。

“如果不能如期轉(zhuǎn)型，寶鋼可能要丟掉這個(gè)包袱?！蔽鞅拘赂删€首席分析師邱躍成在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“因?yàn)閷氫摤F(xiàn)在的重點(diǎn)在于湛江鋼鐵，*ST韶鋼的發(fā)展還是需要寶鋼和當(dāng)?shù)卣姆龀帧！?/p>

值得注意的是，*ST韶鋼是較早的將自身主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向金融的鋼鐵企業(yè)，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購(gòu)金融類資產(chǎn)。

邱躍成認(rèn)為，*ST韶鋼重組方案的終止，會(huì)對(duì)同類型套入金融資產(chǎn)的上市公司有一定的影響。

不過，在王國(guó)清看來，對(duì)于重慶鋼鐵來說，可能有著不一樣的命運(yùn)?！爸貞c鋼鐵屬于地方國(guó)資委，而且前面沒有什么大的重組動(dòng)作，在權(quán)力分配和人員分工上都沒有*ST韶鋼操作起來那么復(fù)雜。成功的可能性比較大”。

實(shí)業(yè)偏愛跨金融

除了上述提到的鋼企在內(nèi)的實(shí)業(yè)類上市公司偏愛收購(gòu)金融類資產(chǎn)外，《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，近年來，房企類上市公司在涉足金融領(lǐng)域的動(dòng)作十分搶眼。

6月8日，星河控股旗下物業(yè)資產(chǎn)智善生活登陸新三板，其大金控布局也浮出水面。星河集團(tuán)總裁姚惠瓊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)透露，星河集團(tuán)已經(jīng)成立業(yè)務(wù)全覆蓋的金融控股集團(tuán)，金融已經(jīng)成為繼住宅、商業(yè)之后的又一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

姚惠瓊告訴記者，通過金融投資的方式，從2009年開始，星河集團(tuán)就開始布局金融領(lǐng)域，成為陽光保險(xiǎn)、深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)以及深圳福田銀座村鎮(zhèn)銀行的重要股東。此外，星河金融還投資國(guó)家級(jí)中小企業(yè)基金、前海母基金、紅土創(chuàng)業(yè)基金，現(xiàn)已形成囊括保險(xiǎn)、銀行、股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、小企業(yè)孵化器、小額貸款、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局?，F(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模超80億元。

在談及星河控股未來的發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，姚惠瓊表示，未來星河金融謀求有限金融牌照布局，同時(shí)精選產(chǎn)業(yè)，做產(chǎn)業(yè)投資與資本運(yùn)作，形成包含產(chǎn)業(yè)投資、PE、上市公司并購(gòu)重組、定增在內(nèi)的完善的投資產(chǎn)品線，逐步實(shí)現(xiàn)“保險(xiǎn)+基金+股權(quán)投資+債權(quán)”模式，5年內(nèi)形成了規(guī)模超百億的金控平臺(tái)。

在此之前，房地產(chǎn)巨頭恒大集團(tuán)也在金融領(lǐng)域頻頻布局。2015年，恒大收購(gòu)中新大東方人壽保險(xiǎn)有限公司，打造保險(xiǎn)旗艦恒大人壽保險(xiǎn)有限公司。今年3月17日，恒大集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)——恒大金服也正式上線。恒大金服是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保理等相關(guān)金融牌照及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。最新的動(dòng)作是早前從光大銀行辭職的原副行長(zhǎng)邱火發(fā)近期或?qū)⑷温毢愦蠹瘓F(tuán)籌備的民營(yíng)銀行董事長(zhǎng)。

而綠地集團(tuán)從2011年便開始涉足金融行業(yè)，組建了全資子公司綠地金控。2015年5月，綠地又成立了綠地金服，將其打造成互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的主體公司。

除了鋼企、房企之外，《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)的實(shí)業(yè)類上市公司涉足金融案例還包括：五礦股份注資*ST金瑞、浙江國(guó)貿(mào)注資浙江東方（600120）、中石油擬將昆侖信托等金融資產(chǎn)注入*ST濟(jì)柴等。

中瑞財(cái)富CEO張巍薇撰文稱，越來越多的上市公司、大型企業(yè)通過參股、收購(gòu)、自建平臺(tái)等方式涉足金融，是匹配現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，通過金融方式尋求主業(yè)更大、更強(qiáng)、更好的發(fā)展。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前階段，多數(shù)產(chǎn)業(yè)處于成熟階段，利潤(rùn)率空間越來越薄。一些產(chǎn)業(yè)客觀上需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，而轉(zhuǎn)型的路徑之一就是與金融結(jié)合?！睆埼∞北硎荆恍┊a(chǎn)業(yè)需要更好地解決供應(yīng)鏈上的融資難題，才能穩(wěn)定供應(yīng)和銷售渠道，促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈良性循環(huán)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得可持續(xù)發(fā)展。

加強(qiáng)“跟風(fēng)式重組”監(jiān)管

但跨界投資金融案例趨多還是引起了監(jiān)管層的注意。

除了此次重組失利的*ST韶鋼外，6月8日，綠地控股發(fā)布公告稱，綠地控股已收到證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)中止審查通知書。而公司非公開發(fā)行方案調(diào)查后，此次募集資金總額上限擬由301.5億元下調(diào)至157億元，并取消了原來的4個(gè)金融投資項(xiàng)目，分別包括設(shè)立投資基金、設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融公司、增資綠地融資租賃有限公司，以及收購(gòu)杭州工商信托股份有限公司股權(quán)并增資等項(xiàng)目。

對(duì)于并購(gòu)重組，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在6月12日開幕的2016陸家嘴論壇上曾指出：“推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，加強(qiáng)對(duì)忽悠式重組、跟風(fēng)式重組等監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，老老實(shí)實(shí)做好主業(yè)。鼓勵(lì)上市公司加大回報(bào)投資者的力度，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念的形成?！?/p>

唐躍軍表示，從實(shí)業(yè)到金融類的轉(zhuǎn)型是趨勢(shì)，但是監(jiān)管層之所以加強(qiáng)對(duì)忽悠式重組、跟風(fēng)式重組等監(jiān)管，說明跨界金融還是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

王國(guó)清認(rèn)為，“實(shí)業(yè)公司涉足金融的風(fēng)險(xiǎn)在于，金融資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)還不夠成熟，還不能完全掌握全局。只要國(guó)際金融市場(chǎng)一動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)就會(huì)受到很大的影響?！?/p>

“而最大的風(fēng)險(xiǎn)在于實(shí)業(yè)與金融之間的巨大差異。這個(gè)差異大到兩者難以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)的過渡。因此，怎么做成為最關(guān)鍵的問題?！碧栖S軍直言，金融是一個(gè)高杠桿率的行業(yè)，金融行業(yè)的自有資金很少，因此在轉(zhuǎn)型金融的過程中，要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有強(qiáng)烈的認(rèn)知，用經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知做到嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。如果單純的吃利息很難做好金融業(yè)。

唐躍軍建議，金融行業(yè)要和實(shí)業(yè)配合，發(fā)揮良好的協(xié)同效應(yīng)。金融本質(zhì)上就是為實(shí)業(yè)服務(wù)的，沒有實(shí)業(yè)，金融就是個(gè)虛的東西。因此，在轉(zhuǎn)型金融的過程中，公司可以接受到一些好的投資標(biāo)的，為下一個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向做儲(chǔ)備。但必須要把金融和實(shí)業(yè)結(jié)合好，引進(jìn)專業(yè)的人才，在金融業(yè)務(wù)合規(guī)基礎(chǔ)上加強(qiáng)管理。