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本期觀點(diǎn)：鋼廠適當(dāng)補(bǔ)庫(kù) 原料穩(wěn)中有漲

時(shí)間：2016-7-11—2016-7-15

● 市場(chǎng)回顧——鐵礦廢鋼先揚(yáng)后抑，鋼坯市場(chǎng)震蕩上漲；

● 成本分析——鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于原料，鋼廠盈利繼續(xù)擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——洪水導(dǎo)致南方限運(yùn)，鋼廠庫(kù)存有所下降；

● 綜合觀點(diǎn)——南方鋼廠適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，原料市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受長(zhǎng)江沿線(xiàn)洪澇災(zāi)害影響，本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體是內(nèi)緊外松，南方許多鋼廠原料運(yùn)輸受阻，被迫放緩生產(chǎn)節(jié)奏或轉(zhuǎn)從內(nèi)地采購(gòu)原料，進(jìn)口鐵礦石、廢鋼價(jià)格均沖高回落，煤焦價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定；鋼坯市場(chǎng)在短暫調(diào)整后，受唐山抗震限產(chǎn)消息的影響，下半周后再度走強(qiáng)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：經(jīng)上周日大幅調(diào)整后，本周部分下游企業(yè)和貿(mào)易商逐步加大補(bǔ)庫(kù)力度，唐山鋼坯市場(chǎng)成交回暖，價(jià)格重拾升勢(shì)。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格升至2090元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為2210元/噸，較上周五上漲30元左右，較上周日低位上漲90元；山西地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格達(dá)到2050元/噸左右，上漲70元；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格升至2170元/噸左右，上漲80元。從需求情況看，目前唐山地區(qū)型材、帶鋼廠家開(kāi)工率在73%-76%，較上周上升1%，線(xiàn)螺開(kāi)工率保持在44%左右。目前市場(chǎng)現(xiàn)貨資源較少，加上后期唐山抗震限產(chǎn)的預(yù)期，多數(shù)有貨的貿(mào)易商惜售挺價(jià)，即便是周中黑色期貨出現(xiàn)連續(xù)下跌，也并未動(dòng)搖信心，以觀望為主。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石：由于期貨沖高回落及南方水運(yùn)受阻的緣故，本周進(jìn)口礦成交轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)價(jià)格在周一上漲后逐漸趨弱，下半周部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)5-10元/噸。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為55.3美元/噸（CIF），較上周五上漲0.65美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅上漲，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格升至505-510元/噸，較上周五上漲5-10元/噸，南方區(qū)域受洪水影響，鋼廠到貨量明顯減少，目前庫(kù)存多在10-15天，周邊礦山企業(yè)報(bào)價(jià)普遍提高。下周天氣轉(zhuǎn)好后，部分鋼廠將重新加大補(bǔ)庫(kù)力度，一些在洪水期提前檢修的高爐也將恢復(fù)正常生產(chǎn)，鐵礦石需求有望回暖。另一方面，人民幣貶值趨緩及進(jìn)口礦到貨量增多，將限制礦價(jià)的上漲空間。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將以小幅震蕩上漲為主。

煤焦：本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體穩(wěn)定，受南方大雨影響，山西、山東部分中小煤礦銷(xiāo)售壓力增大，庫(kù)存有所增加，個(gè)別廠家報(bào)價(jià)松動(dòng)。進(jìn)口方面：澳大利亞峰景主焦煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)在98.25美元/噸（CIF），較上周末上漲0.75美元/噸，成交量依然較少。本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，河北部分鋼廠計(jì)劃再降價(jià)20-30元，但焦企未接受，遼寧、江西、陜西少數(shù)鋼廠補(bǔ)降20-30元。目前，河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)保持890-930元/噸。目前鋼材產(chǎn)量仍保持高位，焦企庫(kù)存水平都不高，多有挺價(jià)意向。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)仍將以穩(wěn)為主。

廢鋼：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。其中，沙鋼為首的華東大中型鋼廠普遍補(bǔ)漲60-80元/噸，前期采購(gòu)活躍的小電爐鋼廠則因鋼價(jià)回落而暫緩采購(gòu)，采購(gòu)價(jià)普遍下調(diào)20-30元/噸。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1460-1500元/噸，邊角料價(jià)格為1570-1600元/噸，較上周末上漲80元左右；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格保持1330-1360元/噸左右（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)受洪水影響，需求有所轉(zhuǎn)淡，重廢主流價(jià)格降至1330-1400元/噸，較上周五下跌20-30元。受高溫和降雨天氣影響，近期建筑鋼材市場(chǎng)需求偏弱，對(duì)廢鋼市場(chǎng)形成一定壓制。部分地區(qū)由于供電緊張，小電爐鋼廠被迫限產(chǎn)。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受鐵礦石小幅回升影響，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本略有上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2315元/噸，較上周末上漲17元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2273元/噸，較上周末上漲17元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2188元/噸，較上周末上漲17元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)震蕩回升，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2401元/噸和2613元/噸，分別較上周末上漲72元/噸和35元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利100-150元/噸，熱卷盈利300-400元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），受洪水影響，本周湖北、湖南、江西、安徽等地鋼廠鐵礦和煤炭運(yùn)輸都受到明顯影響，原料庫(kù)存普遍下降，不少鋼廠將生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整為“以煤定焦，以焦定鋼”。廢鋼方面，華東主導(dǎo)鋼廠普遍提價(jià)帶動(dòng)廢鋼到貨量增加，整體庫(kù)存略有上升。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨市場(chǎng)總體呈箱體震蕩走勢(shì)，焦炭和鐵礦石相對(duì)偏弱，多空均集中減倉(cāng)，市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大。本輪行情，多數(shù)品種累計(jì)漲幅已達(dá)30%以上，多頭高位繼續(xù)推漲意愿減弱，空頭打壓力度有所增強(qiáng)，短期市場(chǎng)繼續(xù)承壓。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將先跌后漲，震蕩運(yùn)行。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、綜合觀點(diǎn)

目前國(guó)內(nèi)鋼廠多處于盈利狀態(tài)，主動(dòng)減產(chǎn)可能性不大。在洪水過(guò)后，南方鋼廠將有一輪補(bǔ)庫(kù)，而北方部分鋼廠可能將搶在下旬環(huán)保限產(chǎn)前加速生產(chǎn)，原料市場(chǎng)總體需求看好，價(jià)格將穩(wěn)中有漲，其中進(jìn)口礦、廢鋼、鋼坯相對(duì)偏強(qiáng)，煤炭和焦炭以穩(wěn)為主。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 謙文2016/7/8