爐料點評

四季度煉焦煤供應持續(xù)偏緊 11月將有回調(diào)風險

2016年10月26日14:41   來源：西本資訊
摘要：據(jù)相關(guān)資料顯示，2016年計劃退出產(chǎn)能2.5億噸，但對實際產(chǎn)量影響不足0.5億噸，“276”個工作日政策是供給下降的主要因素。按照核準產(chǎn)能標準從330天下降到276天，39億噸正常生產(chǎn)及改造產(chǎn)能可以縮減6.4億噸。

“276”天政策是煤炭產(chǎn)量下降主因

截至2015年全國煤礦總規(guī)模57億噸, 正常生產(chǎn)及改造的煤礦39億噸,停產(chǎn)煤礦3.08億噸, 新建改擴建煤礦14.96億噸,其中8億噸屬于未經(jīng)核準的違規(guī)項目。

2015年原煤產(chǎn)量37.5億噸。2016年1-9月原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比減少2.9億噸或10.5%。

據(jù)相關(guān)資料顯示，2016年計劃退出產(chǎn)能2.5億噸，但對實際產(chǎn)量影響不足0.5億噸，“276”個工作日政策是供給下降的主要因素。按照核準產(chǎn)能標準從330天下降到276天，39億噸正常生產(chǎn)及改造產(chǎn)能可以縮減6.4億噸。

四季度煉焦煤新增200-300萬噸

政府9月8日啟動二級響應，日增加煤炭產(chǎn)量30萬噸。據(jù)統(tǒng)計局9月日均產(chǎn)量923萬噸，環(huán)比增加23萬噸，顯示增產(chǎn)有效。兩周后，發(fā)改委再度宣布將啟動煤炭一級響應機制，即煤炭每日增產(chǎn)量上調(diào)至50萬噸，響應范圍擴大至全國74座先進產(chǎn)能礦井。

僅一周不到，發(fā)改委又召開保障冬季煤炭穩(wěn)定供應的會議，并發(fā)布通知提出四季度先進產(chǎn)能可在276至330個工作日之間釋放產(chǎn)能。中國煤炭工業(yè)協(xié)會評定的74家先進產(chǎn)能煤礦、國家煤監(jiān)局公布的2015年度一級安全質(zhì)量標準化煤礦789處以及2015年度二級安全質(zhì)量標準化煤礦中再擇優(yōu)確定的640處煤礦，共計1503家煤礦加入到先進產(chǎn)能的釋放行列。

據(jù)相關(guān)資料顯示，國家煤礦安監(jiān)局公布的2015 年度一級安全質(zhì)量標準化煤礦789 座,產(chǎn)能近20億噸,經(jīng)核算， 如果恢復330天，四季度新增原煤產(chǎn)量=20*（330/276-1）/4≈1億噸。按煉焦煤與原煤產(chǎn)量比值0.13，四季度新增煉焦煤產(chǎn)量130萬噸。如果同比例放大至全部先進產(chǎn)能，四季度的煉焦煤新增量260萬噸，符合行業(yè)內(nèi)人士200-300萬噸新增量的估計值。

10月25日發(fā)改委召集22家大型煤企開會，要求獲批產(chǎn)能盡快釋放產(chǎn)量，并希望穩(wěn)定價格，沒有提出新的舉措。目前煤礦生產(chǎn)積極性不高的原因主要是：1）不少煤炭企業(yè)產(chǎn)量已達到全年上限，后續(xù)無增產(chǎn)空間。2）自2012年虧損以來，礦山對安全和設(shè)備投入不足，且年底更關(guān)注生產(chǎn)安全，所以增產(chǎn)的意愿并不強烈。另外，私營煤礦對市場需求和政策的持續(xù)性存疑，所以遲遲不復產(chǎn)。

                                                          

9月份焦煤供應缺口200萬噸,鋼廠庫存急速下降


 

注：紅色表示估計值

根據(jù)生鐵產(chǎn)量及焦炭、焦煤需求量計算國內(nèi)鋼廠每天消耗約100萬噸，計算過程

5932*0.37*1.4/30=102萬噸。焦化廠在9月份增加了焦煤庫存, 且進口量下降近100萬噸,鋼廠自身消耗庫存增加，庫存天數(shù)從12天降至10天，說明其庫存消耗200萬噸。綜合考慮鋼廠、港口、焦化廠庫存變化，總體庫存消耗200萬噸不到。

調(diào)查顯示10月份高爐開工率下降不明顯。煉焦煤進口價格已經(jīng)達到240美元高位，相當于含稅價1900元/噸，且進口處于高位。假設(shè)10月生鐵量和焦煤進口量保持不變，那么10月需求缺口仍在200萬噸水平,鋼廠庫存會進一步下降。

10月焦煤庫存低位，鋼廠著急補庫

9月30日國內(nèi)大中型鋼廠焦煤庫存處于低位10天，2014年同期庫存14天，2015年同期18天。正常的庫存水平應該在10-15天。鋼廠都急于補充庫存，因為考慮到煤礦在春節(jié)期間會休假，且北方煤礦生產(chǎn)運輸因天氣受阻。據(jù)調(diào)查某大型國有煤礦預計春節(jié)休假10天，某民營煤礦因為完成了年度生產(chǎn)任務會休假20天以上。

如果四季度鋼廠保持9月份的高爐開工率，鋼廠焦煤庫存保持10天不變，那么需要600萬噸的焦煤。但北方冬季需求會下降, 預計11月中旬后會表現(xiàn)明顯, 如果10月份保持9月份生鐵產(chǎn)量水平，11月份產(chǎn)量減少5% 或300萬噸，且12月份保持同等產(chǎn)量，根據(jù)100萬噸生鐵需要50萬噸焦煤，四季度缺口是300萬噸，稍稍超出四季度新增供應量。但在這個過程中，山西鐵路檢修導致的運輸緊張，礦山生產(chǎn)積極性不高導致新增產(chǎn)能沒有即時釋放，使焦煤價格短期躥高。

 

以上計算均為理論值，后期還要看鋼廠開工情況。供應方面，鋼廠/港口庫存下降空間極窄，進口增量有限，需求方面，如果鋼廠開工率持續(xù)高位，補庫需求會使焦煤供應偏緊狀況持續(xù)至年底，但在11月份北方鋼材需求下降，焦煤價格有較大回調(diào)風險。

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