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上周（12月9日-12月16日）西本——鋼材指數(shù)大漲后回落，周五收在3680元/噸，較前一周價格上漲130元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)鋼價全面上漲，部分市場下半周價格出現(xiàn)回落。截止12月16日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3681元/噸，較前一周上漲180元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3680元/噸，一周上漲100元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4040元/噸，一周上漲230元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3400元/噸，一周上漲220元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3790元/噸，一周上漲60元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3690元/噸，一周上漲190元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨先漲后跌，周一、周二繼續(xù)大漲至3500元/噸以上的新高水平，周三以后轉(zhuǎn)入跌勢，周五跌勢加速。最終周五螺紋鋼主力合約RB1705合約收盤價格為3293元/噸，較前一周收盤價下跌52元/噸。上周主力合約RB1701日均成交量為383萬手，較前一周減少60萬手，收盤持倉量約為231萬手，比前一周增加16萬手。本周宏觀層面重大事件層出不窮，美聯(lián)儲加息并提高明年加息次數(shù)預(yù)期，中央經(jīng)濟工作會議提出把防范金融風險、抑制資金泡沫放在更加重要的位置，11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)中房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，整體對螺紋鋼期貨走勢形成較明顯利空影響。使得本周盡管京津冀及周邊地區(qū)發(fā)布大范圍重污染紅色預(yù)警，供給層面收縮的消息影響在市場開始弱化。預(yù)計本周螺紋鋼期貨仍將震蕩下行。

上周鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)大漲、期貨則出現(xiàn)下跌，那么本周鋼價走勢如何？中央經(jīng)濟工作會議閉幕，明年經(jīng)濟傳遞出怎樣的政策信號？11月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，鋼材市場供需層面?zhèn)髑闆r如何？唐山重污染紅色預(yù)警限產(chǎn)加次加碼，對鋼價走勢能否形成提振？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：12月16日滬市螺紋鋼庫存總量為20.08萬噸，較12月9日增加0.45萬噸；線材7.95萬噸，較12月9日增加0.35萬噸；盤螺5.5萬噸，較12月9日減少0.45萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為33.53萬噸，較12月9日增加0.35萬噸。近期江蘇地區(qū)一、二類鋼廠廠提資源均規(guī)格不齊，三類鋼廠受中頻爐停產(chǎn)整治影響到貨很少，北方資源除凌鋼部分到貨外，整體到貨量也有限。不過上周市場整體成交低迷，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比下降15.17%，市場整體庫存繼續(xù)小幅增加。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為436.4萬噸，增加17.5萬噸，增幅為4.18%；線材庫存量為99.3萬噸，增加2.4萬噸，增幅為2.48%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為895.2萬噸，較前一周增加13.9萬噸，增幅為1.58%。總體來看，全國鋼材市場庫存連續(xù)第四周出現(xiàn)上升，目前的庫存水平較去年同期基本持平，其中建筑鋼材庫存量已明顯高于去年同期水平，板材庫存仍明顯低于去年同期。不過考慮到去年市場形勢極度悲觀，市場及鋼廠庫存在年末均降至極低水平，今年從庫存總量來看依然處于較低水平，不會對后期鋼價走勢形成明顯壓力。

12月14日至16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，會議為2017年經(jīng)濟工作定下總基調(diào)，傳遞出重要的政策信號。從會議公報來看，我覺得對于鋼鐵行業(yè)要重點關(guān)注如下幾點：一是2017年是去產(chǎn)能攻堅年，要更加嚴格控制新增產(chǎn)能，更加堅決淘汰落后產(chǎn)能，更加嚴厲打擊違法違規(guī)行為，說明明年鋼鐵去產(chǎn)能力度不會放松。二是對2017年經(jīng)濟形勢的定調(diào)在總體目標中刪掉了保持“經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”的表述，顯示出中央有意淡化經(jīng)濟增速目標，而更加注重經(jīng)濟增長的內(nèi)生動能和長期可持續(xù)性；三是2017年財政政策的定調(diào)從“加大力度”蛻化為“積極有效”，且未再提“階段性提高財政赤字率”，而是要“適應(yīng)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要”，顯示財政政策明年預(yù)算內(nèi)大幅寬松的可能性不大，或更注重通過規(guī)范化PPP、專項金融債等方式托底經(jīng)濟；四是2017年貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健中性”，從保持流動性“合理充?！弊?yōu)榫S護流動性“基本穩(wěn)定”，“防控金融風險”可謂是全篇反復(fù)強調(diào)的重中之重，顯示明年貨幣政策已基本確認將邊際收緊；五是2017年房地產(chǎn)調(diào)控方面提出“分類調(diào)控”和“因城施策”，一、二線城市重申“房子是用來住的、不是用來炒的”，同時，強調(diào)“重點解決三四線城市房地產(chǎn)庫存過多問題”。顯示2017年國家對房地產(chǎn)的態(tài)度仍將延續(xù)2016年10月以來的加強對重點城市進行收緊的總思路，2017年地產(chǎn)銷售和投資都將面臨下行壓力。

上周11月份相關(guān)數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.5%，比1-10月回落0.1個百分點；基建投資同比增長17.2%，比1-10月回落0.4個百分點。1-11月房地產(chǎn)、基建投資增速雙雙回落，同時房屋新開工面積、房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速也全面回落，后期國內(nèi)鋼市需求將面臨進一步減弱的壓力。11月份我國粗鋼產(chǎn)量6629萬噸，同比增長5%；日均產(chǎn)量220.97萬噸，較10月份下降0.02%。供需方面的數(shù)據(jù)顯示，11月份粗鋼產(chǎn)量同比增速加快，日均產(chǎn)量也維持高位，而11月份房地產(chǎn)及基建投資增速均出現(xiàn)明顯回落，市場供需形勢出現(xiàn)一定惡化，對后期鋼價走勢將會形成壓制。

18日下午，唐山市政府辦公廳突然下發(fā)緊急通知，要求在執(zhí)行現(xiàn)有重污染天氣紅色預(yù)警的措施基礎(chǔ)上：自12月18日18時起，在確保安全生產(chǎn)的前提下，全市所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(含豎爐)停止生產(chǎn)，50%的高爐燜爐（只有一座高爐的企業(yè)全部燜爐）；承擔居民供熱任務(wù)的鋼鐵企業(yè)相應(yīng)的燒結(jié)機（含豎爐）、高爐可以不停產(chǎn)、燜爐，但是要確保污染物達標排放。自本周五以來，國內(nèi)已有北京、天津、河北省10個城市、河南省6個城市，山東聊城、德州，山西太原，陜西西安，等共計22個城市已發(fā)布重污染天氣紅色預(yù)警，多地鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)30-50%的限產(chǎn)。不過對于此次限產(chǎn)，市場反應(yīng)較為平淡，顯示供應(yīng)層面收縮的預(yù)期在經(jīng)過此前多輪炒作后關(guān)注度已有所降溫。

綜合來看，當前去產(chǎn)能及環(huán)保治理引起供應(yīng)層面收縮的預(yù)期已成為支撐鋼價唯一的利好，在需求、成本、資金等層面市場的基本面都已經(jīng)偏空。尤其是上周美聯(lián)儲加息且上調(diào)的明年加息的預(yù)期次數(shù)，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)加強房地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策穩(wěn)健中性，使得整體市場關(guān)注的焦點逐步轉(zhuǎn)向需求下降以及貨幣政策邊際收緊層面，對供應(yīng)層面經(jīng)過此前多輪炒作后關(guān)注度已有所降溫。預(yù)計短期國內(nèi)鋼價將呈震蕩下行走勢。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來