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本期觀點(diǎn)：鋼廠開(kāi)工增多 原料止跌回穩(wěn)

時(shí)間：2016-12-26—2016-12-29

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯礦焦總體下跌，廢鋼價(jià)格逆勢(shì)上漲；

● 成本分析——房產(chǎn)調(diào)控施壓鋼價(jià)，鋼廠盈利空間縮小

● 庫(kù)存分析——限產(chǎn)跌價(jià)刺激供應(yīng)，鋼廠庫(kù)存總體上升；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠復(fù)工需求回暖，原料市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

除廢鋼價(jià)格小幅補(bǔ)漲外，本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格以下跌為主，其中鋼坯、焦炭、外礦受環(huán)保限產(chǎn)影響較大，跌幅有所擴(kuò)大，期貨市場(chǎng)悲觀情緒表現(xiàn)更為明顯，下半周價(jià)格破位下行。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅下跌，下游成品材持續(xù)疲軟，且河北、廣東地區(qū)不少軋材企業(yè)因環(huán)保整頓相繼停產(chǎn)，鋼坯廠家直發(fā)成交偏弱。截止本周四，唐山普碳方坯出廠價(jià)格降至2860元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為3000元/噸，較上周末下跌180元/噸，基本抵消了上周的漲幅；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯價(jià)格為3140元/噸，較上周末下跌140元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率下降5%至75%左右；型材開(kāi)工率下降5%至40%左右，建材開(kāi)工率下降3%至25%左右，日需求量繼續(xù)降低。在年底環(huán)保和資金兩面施壓下，預(yù)計(jì)下周鋼坯市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

本周國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格小幅震蕩下跌，受唐山地區(qū)鋼廠限產(chǎn)影響，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為77.95美元/噸（CFR），較上周五下跌2.85美元/噸，下半周天津港、京唐港成交略有改善，山東口岸成交依舊平淡，中低品位礦價(jià)格下滑較為明顯。本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅波動(dòng)，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格下跌10元至745元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)保持在745元/噸左右。本周澳元兌美元持續(xù)下跌，期礦價(jià)格也跟隨期螺破位下行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成不小沖擊。隨著周四后北方天氣好轉(zhuǎn)，鋼廠生產(chǎn)、港口疏港情況都有望改善，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦成交將有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格逐步止跌回穩(wěn)。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主。山西柳林主焦煤出礦價(jià)格在1350元/噸左右，河北唐山地區(qū)主焦煤價(jià)格在1520元/噸左右。河北少數(shù)鋼廠和焦企因限產(chǎn)，向煤企提出小幅降價(jià)的要求，但煤企基本無(wú)庫(kù)存，報(bào)價(jià)仍相對(duì)堅(jiān)挺。澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)降至249.5美元/噸（CIF），較上周五下跌11.5美元/噸，成交依舊平淡。國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)小幅調(diào)整，山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)降至1750元/噸左右，河北、山東市場(chǎng)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2040-2050元/噸，較上周末下跌50元左右，河北局部地區(qū)（如邯鄲）累計(jì)降幅已達(dá)到150元左右。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月上旬重點(diǎn)鋼廠焦炭日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.56%，而粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降0.42%，此消彼長(zhǎng)之下，目前鋼廠煤焦總體水平都有所提升，壓價(jià)意向增加。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中有降，焦煤暫時(shí)穩(wěn)定。

廢鋼：

國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)由于此前價(jià)格明顯偏低，在一些鋼廠補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng)下，本周價(jià)格逆市上漲。其中，在沙鋼螺紋提價(jià)100元后，江浙地區(qū)廢鋼貿(mào)易商普遍惜售挺價(jià)，部分中小鋼廠率先將廢鋼采購(gòu)價(jià)格上調(diào)30-50元/噸，重廢（>6mm）價(jià)格升至1820-1850元/噸，邊角料價(jià)格為1900-1950元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲30-50元，執(zhí)行1780-1830元/噸；唐山地區(qū)重廢主流價(jià)格在1650-1680元/噸（不含稅），不少鋼廠仍處于限采狀態(tài)，采購(gòu)價(jià)較前期下調(diào)20-30元。本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼與廢鋼的價(jià)差有所縮小，但仍達(dá)到1400-1450元/噸，在市場(chǎng)資源偏緊的形勢(shì)下，一些廢鋼貿(mào)易商對(duì)后市上漲預(yù)期提高。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格有望繼續(xù)小幅補(bǔ)漲。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著進(jìn)口礦和焦炭?jī)r(jià)格逐步回落，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本整體小幅下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3205元/噸，較上周末下降73元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3161元/噸，較上周末下降69元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3075元/噸，較上周末下降60元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)陰跌，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3429元/噸和3904元/噸，分別較上周末下跌113元/噸和下跌62元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利215元/噸左右，熱卷盈利700元/噸左右，盈利空間較上周明顯縮小。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利250元/噸左右，熱卷盈利保持在730元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），隨著年底鋼價(jià)回落，不少原料廠商加大出貨力度，大中型鋼廠到貨情況有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)口礦和煉焦煤庫(kù)存上升較為明顯。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨總體下跌，螺紋鋼和鐵礦跌幅偏大，短期政策抑制地產(chǎn)泡沫預(yù)期加重，市場(chǎng)悲觀心態(tài)加重，資金支撐較弱。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)以小幅震蕩下跌為主。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)原料現(xiàn)貨市場(chǎng)的跌幅明顯小于期貨市場(chǎng)，這很大程度上還是由于鋼廠高利潤(rùn)對(duì)應(yīng)高產(chǎn)量所致，市場(chǎng)整體庫(kù)存水平并不高，相對(duì)于前兩年較為低迷的年關(guān)，今年部分鋼廠的冬儲(chǔ)力度要有所增加。此外，一些商家在錯(cuò)過(guò)10月份拿貨機(jī)會(huì)后，目前仍在苦苦守候下一輪入市機(jī)會(huì)，市場(chǎng)有較大的支撐力度。隨著北方天氣好轉(zhuǎn)，鋼廠開(kāi)工力度增大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯、焦炭、鐵礦石價(jià)格有望逐步止跌回穩(wěn)，廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小幅補(bǔ)漲。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/12/23