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本期觀點(diǎn)：春節(jié)臨近 有價(jià)無市

時(shí)間：2017-1-16—2017-1-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求萎縮政策發(fā)力，期貨拉動(dòng)現(xiàn)貨上漲；

●成本分析：礦坯上漲煤焦下跌，鋼企盈利維持高位；

●供需分析：鋼材出口繼續(xù)下降，社會庫存首超千萬；

●宏觀分析：去產(chǎn)能成關(guān)注焦點(diǎn)，新增信貸遠(yuǎn)超預(yù)期；

●綜合觀點(diǎn)：下周是春節(jié)前的最后一個(gè)完整的交易周，工地已基本處于停工狀態(tài)，商家將逐步離市，國內(nèi)鋼市將轉(zhuǎn)入有價(jià)無市階段，價(jià)格再度明顯波動(dòng)的可能性不大?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3370-3430元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海建筑鋼材價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上漲。截至1月13日，西本指數(shù)報(bào)在3400元/噸，較上周五上漲40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3190元/噸，較上周五上漲80元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3520元/噸，較上周五上漲40元/噸。

市場反饋，市場反饋，上周末期間唐山鋼坯價(jià)格大跌50元/噸，就在市場以為春節(jié)前價(jià)格將以陰跌為主時(shí)，本周去產(chǎn)能政策密集來襲，從上周末央視焦點(diǎn)訪談曝光四川地條鋼，到中鋼協(xié)理事會上發(fā)改委副主任指出2017年6月30日前必須全部清除地條鋼，再到河北省發(fā)改委發(fā)文要求河北幾大鋼鐵項(xiàng)目已建成項(xiàng)目不得投產(chǎn)、已開工項(xiàng)目要處于停工狀態(tài)、未開工項(xiàng)目不得開工建設(shè)等，無不牽動(dòng)著市場神經(jīng)。本周期貨市場做多資金熱情高漲，黑色商品在周二甚至出現(xiàn)大積極漲停，極大激發(fā)了商家的冬儲信心，現(xiàn)貨市場盡管成交稀少，但報(bào)價(jià)依然連續(xù)走高。隨著期貨價(jià)格的連續(xù)大漲，期現(xiàn)價(jià)差已從前期的大幅貼水轉(zhuǎn)向目前的升水，對現(xiàn)貨市場形成較強(qiáng)提振?？紤]到春節(jié)臨近成交逐步停滯，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨鋼價(jià)將以穩(wěn)為主。

那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？去產(chǎn)能政策力度會不會再次加碼？庫存大幅攀升對鋼價(jià)走勢會否形成壓制？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國市場方面 

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，期貨大漲以及鋼廠挺價(jià)成為推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的最直接推動(dòng)因素，各地成交整體表現(xiàn)低迷。具體如下：

北京市場：本周北京建筑鋼材市場鋼價(jià)持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅達(dá)120-140元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為3340元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3120元/噸，Ф14mm小螺紋3120元/噸，Ф18-22mm大螺紋3060元/噸；HRB400盤螺3280元/噸。

市場方面，上周末唐山鋼坯連跌50元/噸，周一本地商家心態(tài)較為低迷，價(jià)格小幅下調(diào)。周二以后隨著期螺連續(xù)大漲，且去產(chǎn)能相關(guān)利好消息不斷傳來，鋼坯價(jià)格也連續(xù)回升，提振了市場信心，商家報(bào)價(jià)跟隨連續(xù)上漲。當(dāng)前北京市場價(jià)格處于相對低位，東北、河北地區(qū)鋼廠都減少了資源發(fā)往北京市場的量，近期市場庫存盡管有所累積，但整體庫存量并不大，商家心態(tài)較為穩(wěn)定。臨近春節(jié)，市場可售周期較短，且終端需求幾無，市場即使有成交也多為冬儲操作。預(yù)計(jì)下周本地建材市場價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市報(bào)價(jià)震蕩上漲，累計(jì)漲幅在50-60元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3240-3250元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3160-3220元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格3550元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3090-3140元/噸，線材和盤螺3440元/噸左右。

市場反饋，當(dāng)前杭州沙鋼螺紋資源規(guī)格不全，其中18mm和20mm螺紋因緊缺加價(jià)80-100元/噸。期螺主力合約震蕩走高，唐山鋼坯連續(xù)上漲等，終端用戶明顯收縮，部分商家年前適量備貨，市場報(bào)價(jià)小幅抬高。周三，沙鋼對螺紋價(jià)格不動(dòng)，線材和盤螺下調(diào)200元/噸，完成上期計(jì)劃量，對螺紋補(bǔ)差250元/噸，線材和盤螺補(bǔ)差200元/噸。另外，中天和永鋼對建材價(jià)格均平盤，中天對上期螺紋補(bǔ)差250元/噸，線材和盤螺補(bǔ)100元/噸。臨近年關(guān)，市場終端需求已經(jīng)萎縮明顯，部分商家開始逐步放假離市。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市價(jià)格將以穩(wěn)為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格先抑后揚(yáng)，各品種小幅上漲10-30元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3570元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3470-3560元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3620-3650元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3470-3560元/噸。

市場反饋，由于上周末本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼價(jià)格小幅松動(dòng)，加之現(xiàn)貨需求疲軟，為促出貨，周一開市，商家報(bào)價(jià)整體下調(diào)；周二，受利好消息刺激，期貨大幅拉漲，現(xiàn)貨止跌，午后低位資源主動(dòng)上漲；周三以后，國內(nèi)多數(shù)市場價(jià)格上漲，廣州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)隨之拉高。價(jià)格先抑后揚(yáng)，出貨量沒有明顯增加，據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均銷量800噸左右，較上周有所回落。到貨方面，元旦假期后，東北、華北、華東資源集中到貨，廣州主要倉庫庫存量大幅增倉。本周后期，碼頭作業(yè)以卸貨為主，出庫量很小。據(jù)悉，東北資源為后結(jié)算模式，有一些大戶找托盤公司囤貨，預(yù)計(jì)庫存增倉還會延續(xù)。另外，受“中頻爐”事件影響，廣東省內(nèi)部分中小鋼廠仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，從市場反饋的情況看，春節(jié)前復(fù)產(chǎn)的可能性不大。綜合來看，盡管廣州市場價(jià)格有所走強(qiáng)，但隨著民工陸續(xù)返鄉(xiāng)，本地需求已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，而外地資源還在陸續(xù)到貨，經(jīng)銷商無意主動(dòng)拉高價(jià)格，預(yù)計(jì)下周廣州市場價(jià)格將基本平穩(wěn)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼相繼出臺2月份價(jià)格政策，對熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)100-200元/噸，顯示出盡管去年12月下半月以來鋼價(jià)出現(xiàn)一波快速下跌，但對板材企業(yè)訂單影響并不大，主導(dǎo)鋼廠對后市依然樂觀。建筑鋼材廠家價(jià)格調(diào)整漲跌互現(xiàn)，由于前期價(jià)格倒掛加重，上半周部分鋼廠小幅下調(diào)出廠價(jià)格，下半周隨著鋼價(jià)上漲，鋼廠出廠價(jià)格整體以上調(diào)為主。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼價(jià)格政策來看，在出廠價(jià)格與市場價(jià)格持續(xù)大幅倒掛的情況下，沙鋼僅對1月中旬盤螺線材價(jià)格下調(diào)200元/噸，螺紋價(jià)格維持不變，顯示鋼廠挺價(jià)意愿依然強(qiáng)烈。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止12月下旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1230.79萬噸，比上一旬減少42.17萬噸，減幅3.31%。當(dāng)前鋼廠庫存壓力整體不大，鋼廠定價(jià)話語權(quán)也繼續(xù)提高。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年12月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量166.38萬噸 ，環(huán)比上一旬增加0.82萬噸，增幅0.49%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量218萬噸，旬環(huán)比增加0.72萬噸，增幅0.33%。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年12月我國出口鋼材780萬噸，較上月減少32萬噸，同比下降26.83%；2016年我國累計(jì)出口鋼材10843萬噸，同比下降3.5%。12月我國進(jìn)口鋼材119萬噸，較上月增加8萬噸，同比增長0.85%；2016年我國累計(jì)進(jìn)口鋼材1321萬噸，同比增長3.4%。本周去產(chǎn)能政策再次密集發(fā)酵，尤其是發(fā)改委副主任表態(tài)6月30日前必須全部清除地條鋼，這是政治任務(wù)。而關(guān)于地條鋼的定義，上周末央視焦點(diǎn)訪談節(jié)目明確提出“以廢鋼為原料，采用工頻爐、中頻爐生產(chǎn)鋼坯、鋼錠的，就是地條鋼”。如果目前全國近1億噸的中頻爐產(chǎn)能在6月30日前被清除，而這部分產(chǎn)能近80%都是建筑鋼材，這對建筑鋼材供應(yīng)形成的影響將相當(dāng)大。中頻爐是否全停還有待官方的進(jìn)一步認(rèn)定，但至少表明整個(gè)上半年去產(chǎn)能的政策力度都不會放松，供應(yīng)層面收縮的預(yù)期對國內(nèi)鋼價(jià)走勢將持續(xù)形成提振。

2、原材料

本周國內(nèi)原料市場除焦炭價(jià)格震蕩下跌外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格均出現(xiàn)上漲，尤其是鋼坯價(jià)格大幅沖高。分品種來看：

鋼坯市場：上周末期間唐山鋼坯價(jià)格大跌50元/噸，進(jìn)入本周隨著去產(chǎn)能政策發(fā)力及成品材價(jià)格轉(zhuǎn)漲，唐山鋼坯也迅速扭轉(zhuǎn)跌勢，本周四個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)150元/噸。近日成品材價(jià)格有所回升，中間商補(bǔ)庫力度加大，鋼坯直發(fā)資源走貨順暢。但考慮到近兩周累計(jì)漲幅較大，且下半周后期貨漲勢已明顯趨緩，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力將減弱，價(jià)格以小幅波動(dòng)為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價(jià)格繼續(xù)下跌，華北、華東地區(qū)多數(shù)鋼廠繼續(xù)下調(diào)采購價(jià)格50元/噸左右。據(jù)海關(guān)總署，2016年12月中國進(jìn)口煤及褐煤2684萬噸，環(huán)比降0.5%，同比大增52.2%；1-12月進(jìn)口量2.55億噸，同比增25.1%。12月我國出口焦炭90萬噸，較上月減少3萬噸；2016年我國累計(jì)出口焦炭1012萬噸，同比增長4.9%。在成本方面焦煤價(jià)格居高不下，焦企積極壓制煤價(jià)，但效果不夠理想。目前鋼廠焦炭庫存充足，不少廠家已可以確保20天以上正常生產(chǎn)，鋼廠不會停止對入爐成本的壓減。預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格仍將小幅下跌。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格漲多跌少，江浙地區(qū)以上漲為主，而華北地區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，整體成交略顯低迷。從去年年末開始政府對中頻爐打擊力度不斷增大，對廢鋼需求形成一定利空。不過在鋼材價(jià)格回升帶動(dòng)下，本周廢鋼市場總體成交回暖，部分大中型鋼廠適當(dāng)加大采購力度，以免在正月十五前供應(yīng)出現(xiàn)斷檔?？紤]到目前螺紋鋼價(jià)格仍高出廢鋼1400-1500元/噸，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格穩(wěn)中有漲，部分鋼廠采購意愿較前期有所加強(qiáng)。目前港口高品位進(jìn)口礦資源較少，且價(jià)格比高于國產(chǎn)礦，因此部分鋼廠增加國產(chǎn)礦配比，國內(nèi)礦山銷售較為穩(wěn)定，價(jià)格也得到支撐。目前部分鋼廠庫存水平仍處低位，在節(jié)前尚有補(bǔ)庫需求。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍將穩(wěn)中趨漲。進(jìn)口礦價(jià)連續(xù)上漲，再次突破80美元/噸關(guān)口，截止1月12日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)81.15美元/噸，較上周上漲3.6美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，12月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8895萬噸，較上月減少303萬噸，同比下降7.59%；2016我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦102412萬噸，同比增長7.5%，歷史上首次突破10億關(guān)口。鐵礦石港口庫存也繼續(xù)攀升，據(jù)西本新干線監(jiān)測，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存達(dá)到11750萬噸，較上周五大幅增加170萬噸，再度刷新歷史新高。近日澳大利亞必和必拓礦業(yè)集團(tuán)預(yù)測，2017年鐵礦石國際市場價(jià)格將會暴跌，2017年國際市場鐵礦石平均價(jià)格每噸為52美元。此前，澳大利亞工業(yè)創(chuàng)新和科技部發(fā)布一份公告，預(yù)測2017年國際市場鐵礦石平均價(jià)格每噸為51.60美元，2018年則進(jìn)一步跌至每噸46.70美元。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將圍繞80美元/噸關(guān)口盤整。

海運(yùn)市場：1月12日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)892點(diǎn)，較前一交易日下跌2或0.22%，連續(xù)5個(gè)交易日下跌。多加海外機(jī)構(gòu)對2017年的海運(yùn)市場做出分析，均表示，2017年對海運(yùn)市場而言仍是較為較難的一年。未來一年，油輪拆船量或創(chuàng)五年來新高，但仍不足以改善虧損的貨運(yùn)市場。中國新造船價(jià)格指數(shù)的經(jīng)紀(jì)人表示，干散貨船新訂單很快就會到來，一些船廠已經(jīng)收到買家的試探性詢問。但由于散貨船訂單同現(xiàn)有船隊(duì)比值僅在10%左右，未來6～18個(gè)月將不會看到任何新船交付。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)小幅下跌。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周一、周二仍有部分工地的趕工期，加之價(jià)格出現(xiàn)上漲，終端用戶采購熱情依然較高，成交較為活躍，下半周隨著春節(jié)日益臨近，成交量萎縮明顯，全周成交量較上周出現(xiàn)較明顯下滑。不過在鋼價(jià)上漲的趨勢下，商家冬儲熱情提高，市場整體成交氛圍仍維持一定的活躍度。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存明顯上升，本地成交減弱，周邊鋼廠到貨增多，不過一、二類鋼廠資源規(guī)格依然不全。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場庫存連續(xù)第八周上升，目前的庫存水平較去年同期已上升均18.5%，尤其是螺紋鋼庫存較去年同期大幅上升43.6%。春節(jié)前后半個(gè)月需求都基本處于停滯局面，后期庫存仍將進(jìn)一步累積，對春節(jié)后的鋼價(jià)走勢將形成一定壓制。

四、宏觀分析

1、12月末，廣義貨幣(M2)余額155.01萬億元,同比增長11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額48.66萬億元,同比增長21.4%，增速比上月末低1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高6.2個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元。全年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元。

2、2016年社會融資規(guī)模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加12.44萬億元，同比多增1.17萬億元。2016年12月份社會融資規(guī)模增量為1.63萬億元，分別比上月和上年同期少2068億元和1855億元。

3、2016年社會融資規(guī)模存量為155.99萬億元，同比增長12.8%。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為105.19萬億元，同比增長13.4%。從結(jié)構(gòu)看，2016年對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的67.4%，同比高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

4、2016年12月，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.1%。2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)。PPI環(huán)比上漲1.6%，同比上漲5.5%,同比漲幅創(chuàng)逾5年新高。2016年全年P(guān)PI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8個(gè)百分點(diǎn)。       

5、中國12月外匯儲備30105.2億美元，連續(xù)第六個(gè)月下降，預(yù)期30100億美元，前值30516億美元。截至12月末黃金儲備678.78億美元，前值697.85億美元。中國12月外儲下降410.8億美元，降幅為1.3%，連續(xù)第六個(gè)月縮水，但單月降幅較上月收窄，整體規(guī)模降至2011年3月以來最低水平。

6、銀監(jiān)會：2016年12月末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)余額226.3萬億元，同比增長15.8%。12月末商業(yè)銀行不良貸款率1.81%（三季度末為1.76%），商業(yè)銀行撥備覆蓋率175.5%，商業(yè)銀行資本充足率13.3%。

7、海關(guān)總署1月13日公布，2016年，我國貨物進(jìn)出口總值24.33萬億元人民幣，比2015年下降0.9%。其中，出口13.84萬億元，下降2%；進(jìn)口10.49萬億元，增長0.6%；貿(mào)易順差3.35萬億元，收窄9.1%。

8、2016年12月，全國汽車銷量306萬輛，同比增長9.5%。與11月16.55%的同比增速相比，大幅收窄近半。2016年全年，全國汽車銷量報(bào)2803萬輛，刷新歷史新高；同比增長13.7%，創(chuàng)2013年以來最大的年度銷量增幅。中汽協(xié)稱，增幅加大主要得益于小排量汽車的減稅措施。

9、據(jù)發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕介紹，截至2016年11月底，12大類重大工程包累計(jì)完成投資76565億元。已開工48個(gè)專項(xiàng)、502個(gè)項(xiàng)目。2016年12月共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目23個(gè)，總投資1840億元人民幣。項(xiàng)目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。

本周國內(nèi)鋼市關(guān)注的熱點(diǎn)，無疑是各項(xiàng)鋼鐵去產(chǎn)能政策再次開始密集發(fā)力。1月7日央視焦點(diǎn)訪談節(jié)目曝光四川地條鋼，并點(diǎn)名了兩家地條鋼生產(chǎn)企業(yè)，指出四川省所有建筑鋼材產(chǎn)能4340萬噸，其中使用國家明令禁止中頻爐生產(chǎn)的建筑鋼材有1500萬噸，并指出“以廢鋼為原料，采用工頻爐、中頻爐生產(chǎn)鋼坯、鋼錠的，就是地條鋼”。1月10日中鋼協(xié)理事會上，發(fā)改委副主任指出2017年6月30日前必須全部清除地條鋼，是政治任務(wù)，12個(gè)督導(dǎo)組已經(jīng)到各地方。同日在新聞發(fā)布會上，發(fā)改委主任表示正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的方案，春節(jié)之前方案就可以下來。此外，近日河北省發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于產(chǎn)能置換比例不足1.1.25的已備案鋼鐵冶煉項(xiàng)目立即停建整改通知》，要求相關(guān)各項(xiàng)目單位在收到本文件至完善相關(guān)審批手續(xù)前，已建成項(xiàng)目不得投產(chǎn)、已開工項(xiàng)目要處于停工狀態(tài)、未開工項(xiàng)目不得開工建設(shè)，違者按違法違規(guī)建設(shè)鋼鐵冶煉項(xiàng)目嚴(yán)肅查處。在2016年去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)超額完成的大背景下，近期國家層面自上而下強(qiáng)力推動(dòng)鋼鐵去產(chǎn)能、尤其是地條鋼整治工作，行動(dòng)之迅速、涉及范圍之廣、牽扯層面之高都是前所未有，反應(yīng)了國家政府推進(jìn)供給側(cè)改革的決心，與剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議傳達(dá)的精神相匹配，這也極大地提振了市場信心，對國內(nèi)鋼價(jià)價(jià)格走勢將形成長期利好。

資金方面，央行公開市場周五進(jìn)行100億元7天期逆回購和600億28天期逆回購，當(dāng)日公開市場有1400億逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠700億，結(jié)束連續(xù)四日凈投放。本周前四日，央行公開市場均保持凈投放，但凈投放資金量卻逐日遞減，周一至周四的單日凈投放資金量分別為700億元、500億元、400億元、100億元，顯示出央行寬松意愿有限。本周央行在公開市場凈投放資金1000億元，上周則凈回籠資金5950億元。本周市場資金利率繼續(xù)回落，據(jù)西本新干線監(jiān)測，截止1月12日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.45‰，較1年6日回落1.43%。央行數(shù)據(jù)顯示，12月份人民幣貸款增加1.04萬億元，同比多增4466億元。貸款分項(xiàng)來看，主要超預(yù)期部分是企業(yè)的中長期貸款，為2010年以來的第二高值。通常被視為房貸的居民中長期貸款12月小幅回落，為2016年最低水平。表明資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增多，房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)下滑。12月末，廣義貨幣M2同比增長11.3%，增速與上月末持平，但低于年初政府工作報(bào)告確定的13%的增速目標(biāo)，M1與M2的剪刀差縮小至10.1%，連續(xù)第六個(gè)月收窄，表明企業(yè)層面的流動(dòng)性陷阱進(jìn)一步減弱，與企業(yè)投資回暖相匹配。從2016年數(shù)據(jù)來看，2017年的M2增速目標(biāo)可能定在12%，這也符合穩(wěn)健中性的貨幣政策原則。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)明顯上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周上半周仍有部分工地的趕工期，加之價(jià)格出現(xiàn)上漲，終端用戶及中間商采購熱情依然較高，成交較為活躍，下半周隨著春節(jié)日益臨近，成交量萎縮明顯。下周是春節(jié)前最后一個(gè)完整的交易周，工地基本全面停工，商家也將逐漸離市，市場成交將逐步轉(zhuǎn)入停滯局面。

其二、供給因素。本周去產(chǎn)能政策再次密集發(fā)力，從發(fā)改委副主任指出6月30日前必須全部清除地條鋼，到發(fā)改委主任表示2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能方案春節(jié)之前發(fā)布，再到河北省發(fā)改委發(fā)文要求部分鋼企已建成項(xiàng)目不得投產(chǎn)、已開工項(xiàng)目要處于停工狀態(tài)、未開工項(xiàng)目不得開工建設(shè)。去產(chǎn)能政策密集發(fā)酵，使得供應(yīng)收縮的預(yù)期再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為推動(dòng)國內(nèi)鋼價(jià)上漲的最重要推動(dòng)因素。

其三、成本因素。本周焦煤、焦炭價(jià)格小幅下跌，鐵礦石、鋼坯價(jià)格震蕩上漲，鋼廠成本和鋼價(jià)基本同步波動(dòng)。本周西本鋼材指數(shù)上漲40元/噸，同期成本指數(shù)上漲30元/噸，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到352元/噸，多數(shù)鋼企利潤空間依然較好。而從鋼廠價(jià)格來看，本周板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼等鋼廠繼續(xù)上調(diào)2月份出廠價(jià)格，建材龍頭企業(yè)沙鋼1月中旬螺紋鋼價(jià)格不變，顯示鋼廠挺價(jià)意愿依然較強(qiáng)，鋼廠價(jià)格的高位對市場價(jià)格走勢將形成一定支撐。

綜合概括而言，下周是春節(jié)前的最后一個(gè)完整的交易周，工地已基本處于停工狀態(tài)，商家將逐步離市，國內(nèi)鋼市將轉(zhuǎn)入有價(jià)無市階段，價(jià)格再度明顯波動(dòng)的可能性不大?；诖?，對下周市場維持偏中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3370-3430元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/1/13