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本期觀點(diǎn)：北方限產(chǎn)結(jié)束 原料震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2017-3-20—2017-3-24

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯期礦強(qiáng)勁上漲，焦炭走強(qiáng)廢鋼調(diào)整；

● 成本分析——原料長(zhǎng)材漲幅相當(dāng)，板材利潤(rùn)繼續(xù)縮?。?/strong>

● 庫存分析——鋼廠高位謹(jǐn)慎采購，庫存維持正常水平；

● 綜合觀點(diǎn)——北方鋼廠限產(chǎn)結(jié)束，原料價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

隨著鋼市逐步回暖以及期貨修復(fù)深貼水，本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)成交略有好轉(zhuǎn)，鋼坯、鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格都有明顯上漲，廢鋼和焦煤繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

在期貨市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈及限產(chǎn)期延長(zhǎng)的影響下，本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)持續(xù)上漲，觸及一個(gè)月前的高點(diǎn)。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格升至3280元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3400元/噸，較上周五上漲140元/噸；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯價(jià)格為3460元/噸，較上周末上漲130元/噸。從需求情況看，隨著半個(gè)月限產(chǎn)即將結(jié)束，下游調(diào)坯企業(yè)開工率有所回升，其中唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率回升12%至62%左右，型材開工率上升10%至18%左右，建材開工率上升5%至25%左右。不過，在鋼坯價(jià)格再度站上3300元/噸后，下半周市場(chǎng)恐高情緒又有所顯現(xiàn)，采購積極性逐步減弱，至周四價(jià)格略有松動(dòng)跡象。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)偏強(qiáng)整理的概率較大。

鐵礦石：

在期貨市場(chǎng)大漲及上周主要港口到貨量減少的影響下，本周進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上行，鋼廠詢盤增多，但對(duì)高價(jià)接受度偏弱，整體成本一般。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為91美元/噸（CFR），較上周五上漲4.6美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)保持880元/噸左右，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)回落30元至760元/噸。目前國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存多處于正常水平，河北部分鋼廠在春節(jié)前后補(bǔ)庫較多，現(xiàn)仍以消化庫存為主，華東不少鋼廠則按需采購，無意在高價(jià)區(qū)域做高進(jìn)口礦庫存，同時(shí)適當(dāng)增加了國(guó)產(chǎn)礦采購量。目前主要港口鐵礦石庫存仍保持在1.3億噸之上，貿(mào)易商庫存水平有所上升。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)向上突破難度較大。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)小幅波動(dòng)，市場(chǎng)整體庫存仍相對(duì)偏高，但受近期焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)反彈以及今年煤炭將再去產(chǎn)能1.5億噸等利好消息影響，不少煤炭廠商對(duì)后市多持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持在1300元/噸左右，少數(shù)廠家試探性提價(jià)20元左右；河北地區(qū)主焦煤價(jià)格在1380元/噸左右，高硫煤成交情況不理想。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)為171美元/噸（CIF），較上周回落1.5美元。本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)上漲，鋼廠陸續(xù)接受焦企的提價(jià)要求。目前，山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)升至1500元/噸左右，較上周末上漲40元，焦企出貨情況普遍較好；山東、河北地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格上漲30－50元至1700－1710元/噸。隨著環(huán)保檢查告一段落，焦企產(chǎn)能利用率有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)將有所放緩，煤炭?jī)r(jià)格以穩(wěn)為主。

廢鋼：

與礦煤焦鋼相比，本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)明顯偏弱，鋼廠采購積極性不高，不少廠家采購價(jià)較上周下調(diào)30－60元不等，下半周后隨著鋼價(jià)走高，華北和華東少數(shù)中小鋼廠再度提價(jià)30元左右。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1800-1830元/噸，邊角料價(jià)格為1870-1920元/噸，較上周末下跌20元左右，中小廢與重廢價(jià)差繼續(xù)拉大；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌50元至1700-1720元/噸，福建市場(chǎng)重廢下跌50元至1600元/噸左右；唐山地區(qū)多數(shù)電爐鋼廠仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，重廢市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在1700元/噸左右（不帶票）。近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格再度走高，部分地區(qū)螺紋鋼與重廢的價(jià)差已接近2000元/噸左右，但不少中頻爐鋼廠相繼停產(chǎn)（一些新訂的電弧爐要到三季度交貨），大中型鋼廠雖提高了廢鋼入爐比，但絕對(duì)增量有限，廢鋼供應(yīng)商的銷售壓力較大，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將繼續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

隨著進(jìn)口礦和焦炭?jī)r(jià)格雙雙走強(qiáng)，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本再度上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3181元/噸，較上周末上升70元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3149元/噸，較上周末上升64元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3086元/噸，較上周末上升53元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)震蕩上漲，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3897元/噸和3772元/噸，分別較上周末上漲74元/噸和28元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利721元/噸，熱卷盈利596元/噸。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利711元/噸，熱卷盈利達(dá)到586元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），針對(duì)近期原料價(jià)格整體上漲，多數(shù)鋼廠以按需采購為主，庫存基本維持正常水平，南方部分鋼廠為控制成本，適當(dāng)加大了國(guó)產(chǎn)礦和廢鋼的采購力度。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

期礦以四連陽成為本周主角，遠(yuǎn)月多頭大幅集中增倉拉漲修復(fù)深貼水，帶動(dòng)近月多頭主動(dòng)增倉挺價(jià)，空頭被迫大幅集中減倉、拋壓較弱，盤面強(qiáng)勢(shì)大漲。在此帶動(dòng)下，期螺和期焦總體震蕩跟漲，焦煤價(jià)格則小幅陰跌。預(yù)計(jì)下周礦煤焦鋼期貨市場(chǎng)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

隨著河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，下周部分鋼廠又將進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫周期，鋼坯、焦炭等庫存相對(duì)偏緊的產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲，進(jìn)口礦和廢鋼資源供應(yīng)相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)將以小幅震蕩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/3/17