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本期觀點(diǎn)：鋼廠檢修增多 原料低位震蕩

時(shí)間：2017-5-1—2017-5-31

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 政策 成本

● 市場回顧——鋼坯鐵礦大幅跳水，四面楚歌倒逼焦炭；

● 成本分析——鋼價(jià)跌勢有所擴(kuò)大，板材企業(yè)面臨虧損；

● 庫存分析——市場恐慌補(bǔ)貨謹(jǐn)慎，鐵礦庫存持續(xù)下降；

● 綜合觀點(diǎn)——供需資金制約反彈，震蕩回升幅度有限。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

4月份國內(nèi)鋼材和原料市場持續(xù)走弱，即便是雄安新區(qū)設(shè)立以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超過預(yù)期，也難以阻止市場悲觀情緒的不斷蔓延，鋼坯、鐵礦石價(jià)格均創(chuàng)近半年來新低，焦炭局部地區(qū)也出現(xiàn)松動(dòng)的跡象，廢鋼市場更是無人問津。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

4月份，國內(nèi)鋼坯市場除了在頭尾出現(xiàn)兩波反彈外，基本呈持續(xù)下跌走勢。受新一輪環(huán)保整頓影響，上中旬鋼坯直發(fā)明顯偏弱，唐山市場普碳方坯出廠價(jià)格一度降至2680元/噸左右，較3月底下跌420元，下旬后部分下游客戶開始逢低補(bǔ)庫，市場成交略有好轉(zhuǎn)，逐步企穩(wěn)并收復(fù)近一半跌幅。截止4月底，唐山市場普碳方坯價(jià)格為2870元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3040元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率在70%左右，較3月底下降10%；型材開工率下降10%至60%左右，建材開工率下降5%至40%左右。雖然目前鋼坯價(jià)格處于相對(duì)偏低位置，但在環(huán)保整頓的大背景下，后期鋼坯市場需求仍將繼續(xù)受到壓制，價(jià)格很難有大的起色。預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)鋼坯價(jià)格總體呈小幅震蕩上漲態(tài)勢，價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在2800-3050元/噸之間。

鐵礦石：

受鋼材和期貨市場大幅下跌影響，4月份進(jìn)口鐵礦石市場成交明顯轉(zhuǎn)淡，鋼廠普遍觀望為主，大戶不對(duì)外公開報(bào)價(jià)，部分中小貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)拋貨，市場在恐慌中一跌再跌。至4月下旬，普氏62%粉礦價(jià)格最低降至63.8美元/噸（CFR），較3月底下跌15.45美元，臨近月底雖有所反彈，但與鋼坯相比，反彈力度明顯偏弱，至4月底普氏價(jià)格收到67.15美元/噸（CFR），較3月底下跌12.1美元/噸。受進(jìn)口礦跳水影響，4月份國產(chǎn)礦價(jià)格也迅速跟跌，部分原本采購量就有限的鋼廠暫停采購內(nèi)礦，導(dǎo)致一些礦山企業(yè)庫存壓力明顯增大，河北鐵精粉價(jià)格大跌270元至600元/噸，安徽鐵精粉價(jià)格下跌160元至590元/噸。礦價(jià)破7后，已接近不少鋼廠、貿(mào)易商、投資機(jī)構(gòu)的心理預(yù)期，下旬后港口成交也確實(shí)有緩慢恢復(fù)的跡象，港口庫存雖仍在1.3億噸以上，但中旬后一直呈小幅下降態(tài)勢，期貨市場筑底跡象也較為明顯。另一方面，今年國外礦山新增近5000萬噸供應(yīng)量，仍將是鐵礦市場抹不去的陰影，后期的反彈空間和持續(xù)時(shí)間都將因此受到較大限制。預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將以小幅反彈為主，有望在上半月重回70美元以上。

煤焦：

4月份國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中小漲。由于澳大利亞煉焦煤鐵路發(fā)運(yùn)受到強(qiáng)氣旋“黛比”的影響，導(dǎo)致上半月進(jìn)口煉焦煤價(jià)格大幅上漲，峰景煤對(duì)我國出口報(bào)價(jià)一度突破277美元/噸（CFR），較3月底上漲107美元左右，直至中旬后黑水鐵路恢復(fù)運(yùn)輸后，焦煤漲勢才得到遏制，價(jià)格逐步回落至210美元/噸（CFR）左右。在此期間，中國用戶多以消耗庫存為主，或轉(zhuǎn)向美國采購資源，因此澳煤價(jià)格大漲基本未波及至國產(chǎn)煤市場，除了山西臨汾少數(shù)中小煤礦將1/3焦煤、高硫肥煤報(bào)價(jià)試探性上調(diào)30元左右外，其它大礦價(jià)格報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，目前山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格仍保持在1300元/噸左右，河北地區(qū)主焦煤出礦價(jià)在1380-1400元/噸。4月份國內(nèi)焦炭市場總體先漲后穩(wěn)，上半月山西、河北、山東等主要產(chǎn)區(qū)焦炭出廠價(jià)格繼續(xù)上漲50-80元/噸，山東、河北地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格達(dá)到1890-1930元/噸，山西地區(qū)出廠價(jià)在1750元左右。下半月，由于鋼價(jià)大跌不斷擠壓成本，北方部分地區(qū)焦炭價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象，河北、遼寧部分鋼廠已提出降價(jià)30-50元的要求，焦企目前庫存偏低，多有挺價(jià)心理。預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)焦炭市場將以小幅調(diào)整為主，煉焦煤價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼：

隨著中頻爐淘汰推進(jìn)疊加新一輪環(huán)保整頓，4月份國內(nèi)廢鋼市場需求明顯轉(zhuǎn)淡，貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，紛紛壓價(jià)出貨，市場價(jià)格持續(xù)走低。截止4月底，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1460-1500元/噸，邊角料價(jià)格為1600-1650元/噸，較3月底下跌150元左右；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌150元至1550-1580元/噸，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)小電爐鋼廠仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，一些主流鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋鋼補(bǔ)入；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格下跌120-150元至1750-1840元/噸。在中頻爐鋼廠陸續(xù)出局后，廢鋼市場呈現(xiàn)供大于求的局面，廢鋼與螺紋鋼的價(jià)差已經(jīng)拉大至1800元左右，需求卻仍不見好轉(zhuǎn)，市場低迷可見一斑。預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)廢鋼市場將以小幅波動(dòng)為主，大漲大跌的條件都不具備。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

隨著進(jìn)口礦價(jià)格大幅回落、焦炭漲勢逐步趨緩，4月份國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅擴(kuò)大。截止4月26日，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2921元/噸，較上月底下跌182元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2875元/噸，較上月底下跌196元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2785元/噸，較上月底下跌224元/噸。4月份國內(nèi)鋼材市場跌幅更大，鋼廠盈利空間明顯萎縮，部分扁平材生產(chǎn)廠家已處于虧損邊緣。截止4月底，國內(nèi)市場三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別降至3438元/噸和3154元/噸，較上月底下跌296元/噸和406元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利縮小至330元左右，熱卷盈利40元/噸左右；若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約550元/噸左右，熱卷盈利270元/噸左右。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），在市場價(jià)格大跌背景下，鋼廠采購積極性明顯減弱，鐵礦石庫存下降明顯；煤焦到貨相對(duì)穩(wěn)定，部分企業(yè)擔(dān)心鋼價(jià)下跌向上游傳導(dǎo)，出貨力度有所增大；廢鋼由于中頻爐鋼廠需求銳減，資源涌向一些長流程鋼廠，在價(jià)格大跌形勢下，庫存不降反增。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點(diǎn)

從4月底鋼價(jià)反彈和焦炭市場松動(dòng)來看，鋼廠來自于成本的壓力愈加明顯，5月份高爐檢修預(yù)計(jì)將有所增多，目前已有一些鋼廠（比如馬鋼、津西等）宣布了為期1個(gè)月以上的檢修計(jì)劃。同時(shí)，Shibor隔夜自4月13日起已連續(xù)11天上漲，資金面仍延續(xù)緊張局面。因此，在短期低位補(bǔ)庫行情結(jié)束后，原料市場仍將受制于供應(yīng)過剩和資金面的雙重壓力，鐵礦石、鋼坯反彈行情難以持久，5月份總體將呈小幅震蕩回升態(tài)勢；煤焦局部市場有小幅調(diào)整的壓力，但因總體庫存相對(duì)偏低，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度有限；廢鋼在電弧爐增產(chǎn)前難改偏弱格局，預(yù)計(jì)將以低位震蕩運(yùn)行為主。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 謙文2017-4-28