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5月5日西本新干線鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)預(yù)警報(bào)告

本期觀點(diǎn)：供應(yīng)增加震蕩下跌

時(shí)間：2017-5-8—2017-5-12

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：供應(yīng)增多成交清淡，節(jié)后鋼價(jià)沖高回落；

●成本分析：鐵礦鋼坯先漲后跌，鋼企盈利仍處高位；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)繼續(xù)攀升，社會(huì)庫(kù)存連降11周；

●宏觀分析：制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI雙雙回落，市場(chǎng)資金依然緊張；

●綜合觀點(diǎn)：由于去產(chǎn)能及環(huán)保治理力度再次加強(qiáng)，疊加貿(mào)易商庫(kù)存的階段性出清，引發(fā)前期市場(chǎng)一度明顯反彈。不過(guò)目前鋼廠生產(chǎn)依然維持高位，尤其是各鋼廠建材基本都是滿負(fù)荷生產(chǎn)，而市場(chǎng)需求已由旺季在向淡季轉(zhuǎn)換，基本面供需格局并沒(méi)有根本扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)反彈局面難以持續(xù)，短期或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入震蕩下跌走勢(shì)?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3500-3600元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) 

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

五一節(jié)后，申城建材價(jià)格先漲后跌。截至5月5日，西本指數(shù)報(bào)在3610元/噸，較上周末上漲60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3380元/噸，較上周末價(jià)格基本持平；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3540元/噸，較上周末價(jià)格基本持平。

市場(chǎng)反饋，五一小長(zhǎng)假期間環(huán)保題材繼續(xù)發(fā)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍大漲，其中唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)上漲60元/噸，沙鋼5月上旬螺紋出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸，馬鋼、萊鋼永鋒、石橫等鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸以上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)情緒亢奮，商家情緒由前期的悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，結(jié)合節(jié)前最后一周社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存累計(jì)下調(diào)幅度創(chuàng)今年新高影響，節(jié)后歸來(lái)本地建材大幅上調(diào)，漲幅逾100元/噸。然而好景不長(zhǎng)，開(kāi)門(mén)紅僅維持了一天，隨著期螺高位回落，且價(jià)格拉高后市場(chǎng)交投氣氛逐步趨弱，商家信心出現(xiàn)動(dòng)搖，下半周市場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)。進(jìn)入五月后，終端需求難以持續(xù)放量，而鋼廠發(fā)貨依舊維持較高水平，市場(chǎng)供需矛盾將日趨突出，對(duì)價(jià)格形成較大壓力。預(yù)計(jì)短期申城建材價(jià)格仍有下行壓力。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？4月份制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)雙雙回落，需求是否面臨回落壓力？4月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)供應(yīng)是否依然在上升？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼價(jià)普遍沖高后大幅回落，各地價(jià)格較節(jié)前漲跌不一。具體如下：

北京市場(chǎng)：節(jié)后北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較節(jié)前價(jià)格仍上漲20-40元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為3870元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3620元/噸，Ф14mm小螺紋3620元/噸，Ф18-22mm大螺紋3420元/噸；HRB400盤(pán)螺3520元/噸。

市場(chǎng)反饋，五一小長(zhǎng)假期間市場(chǎng)利好消息不斷，尤其是京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)題材持續(xù)發(fā)力，唐山鋼坯價(jià)格大漲，對(duì)北京市場(chǎng)商家信心形成較強(qiáng)提振，節(jié)后開(kāi)市之初市場(chǎng)報(bào)價(jià)漲幅普遍在百元以上。價(jià)格大漲后成交不暢，隨后期螺率先轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)商家情緒再轉(zhuǎn)悲觀，價(jià)格大幅下跌。特別是在周邊低價(jià)資源不斷涌現(xiàn)的情況下，本地建材市場(chǎng)難以向周邊分流，成交更是偏少，因此盤(pán)中售價(jià)不斷下調(diào)，不過(guò)調(diào)后價(jià)依舊處于京津冀高價(jià)區(qū)，再加上成交總體不佳，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)建材價(jià)格仍將震蕩下跌。

杭州市場(chǎng)：節(jié)后杭州鋼市報(bào)價(jià)短暫沖高后大幅下跌，累計(jì)較節(jié)前下跌100元/噸左右?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3350元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3300-3340元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格3530元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3280-3330元/噸，線材和盤(pán)螺3370元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，五一假期，沙鋼公布5月上旬價(jià)格政策，其中對(duì)螺紋上調(diào)100元/噸，線材和盤(pán)螺價(jià)格保持平穩(wěn)，沙鋼價(jià)格調(diào)整幅度整體低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示鋼廠對(duì)后市依然較為謹(jǐn)慎。節(jié)后首日，在節(jié)日期間環(huán)保題材持續(xù)發(fā)力、唐山鋼坯大漲等消息刺激下，杭州鋼市報(bào)價(jià)小幅攀漲。周三黑色系期貨全線見(jiàn)跌，鋼市成交明顯低迷，杭州鋼價(jià)小幅松動(dòng)；周四，杭州及周邊地區(qū)均有陰雨，黑色系期貨繼續(xù)全線下挫，鋼市情緒有所恐慌，市場(chǎng)報(bào)價(jià)加速下跌。主導(dǎo)鋼廠5月訂貨比例高企，市場(chǎng)成交清淡，商家對(duì)后市預(yù)期普遍不高。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格仍有下跌壓力。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，各品種較上周累計(jì)上漲40-90元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3860元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3730-3830元/噸；韶鋼 HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3730-3760元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)3630-3690元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)3760-3840元/噸。 

市場(chǎng)反饋，受五一小長(zhǎng)假期間華北和華東市場(chǎng)拉漲帶動(dòng)，節(jié)后開(kāi)市，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)主流全面跟漲，本地主導(dǎo)鋼廠（韶鋼、柳鋼、裕豐）等積極推漲，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅上行，下游需求明顯放大；周三，市場(chǎng)價(jià)格慣性上漲，雖然期貨市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，鋼坯價(jià)格也有反復(fù)，但鋼廠和大戶繼續(xù)挺價(jià)，下午市場(chǎng)報(bào)價(jià)變化不大；周四，黑色系期貨大幅下挫，前期拉漲的市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，本地需求偏淡，部分小廠資源價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。出貨方面，本周前期銷量不錯(cuò)，庫(kù)存大戶日均出貨量超過(guò)2000噸；周三以后，受降雨和價(jià)格松動(dòng)影響，市場(chǎng)成交整體趨弱。平均來(lái)看，本周銷量還是處于正常水平。綜合來(lái)看，黑色系期貨跳水終止了現(xiàn)貨上漲勢(shì)頭，雖然本地鋼廠挺價(jià)意愿沒(méi)有減弱，但雨水天氣對(duì)出貨造成一定影響，本地庫(kù)存處于高位，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格還將回落。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先漲后跌，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格在上半周以大幅上調(diào)為主，下半周部分鋼廠出現(xiàn)下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)5月上旬螺紋上調(diào)100元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格不變，對(duì)上期合同線材、盤(pán)螺補(bǔ)差50元/噸，沙鋼價(jià)格上調(diào)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出鋼廠對(duì)后市預(yù)期依然謹(jǐn)慎。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月中旬末重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1455.98萬(wàn)噸，比上一旬增加27.36萬(wàn)噸，增幅1.91%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)上升并創(chuàng)去年6月下旬以來(lái)的新高，顯示當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫(kù)存壓力加大，鋼廠挺價(jià)也信心不足。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月中旬重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.71萬(wàn)噸，比上一旬增產(chǎn)0.25萬(wàn)噸，增幅0.14%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)紀(jì)錄以來(lái)的歷史新高。據(jù)此估算，本旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為231.99萬(wàn)噸。當(dāng)前盡管板材生產(chǎn)企業(yè)已處于盈虧邊緣，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，建材企業(yè)利潤(rùn)一直處于高位，鋼廠普遍在滿負(fù)荷生產(chǎn)，4月粗鋼產(chǎn)量有續(xù)創(chuàng)新高的可能。

2、原材料

節(jié)后國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鐵礦石、鋼坯價(jià)格先漲后跌，焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，廢鋼價(jià)格則小幅上漲。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：五一假期唐山鋼坯價(jià)格先跌后漲，累計(jì)上漲60元/噸，重返3000元/噸上方。節(jié)后轉(zhuǎn)入震蕩走勢(shì)，至周四受期螺及成品材大跌影響，唐山鋼坯價(jià)格單日暴跌90元/噸，3000元/噸關(guān)口得而復(fù)失。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率下降5%至65%左右，型材開(kāi)工率維持在60%左右，建材開(kāi)工率上升5%至45%左右。目前市場(chǎng)上鋼坯現(xiàn)貨資源并不多，環(huán)保壓力也沒(méi)有前期大，型材等成交也明顯好于冷熱軋產(chǎn)品，鋼坯價(jià)格短期再度大幅下跌的可能性較小。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

焦炭市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，各主流地區(qū)價(jià)格小幅下跌20-50元/噸。上游煉焦煤供應(yīng)略顯寬松，上漲動(dòng)力不足，焦企環(huán)保限產(chǎn)加劇，各地區(qū)價(jià)格紛紛小幅回落。部分高價(jià)焦炭資源價(jià)格走弱，鋼廠與焦企之間博弈持續(xù)。5月3日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)發(fā)布，報(bào)收于597元/噸，環(huán)比下行1元/噸，已連續(xù)六期下跌，累計(jì)下降9元/噸。消費(fèi)淡季、產(chǎn)量回升、大型煤炭企業(yè)下調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)等因素，都推動(dòng)了煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格仍將小幅下跌。

廢鋼市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅上漲，當(dāng)前北強(qiáng)南弱的格局顯現(xiàn)。河北主流地區(qū)廢鋼價(jià)格累計(jì)上漲百元左右，遼寧地區(qū)價(jià)格也強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但整體成交一般。而南方價(jià)格上漲動(dòng)力不足，僅有個(gè)別地區(qū)價(jià)格小幅反彈。此次廢鋼價(jià)格上漲的延續(xù)性存不確定因素，部分地區(qū)價(jià)格仍偏弱運(yùn)行。鋼廠對(duì)廢鋼要求仍就苛刻，貿(mào)易商，對(duì)后市仍表迷茫。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格窄幅調(diào)整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅上漲，唐山地區(qū)漲幅累計(jì)達(dá)80元/噸。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)鐵礦山開(kāi)工率為49.13%，環(huán)比下降0.29%。業(yè)內(nèi)人士表示，4月份是礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)的時(shí)間段，礦山開(kāi)工率應(yīng)保持上漲態(tài)勢(shì)。此次開(kāi)工率不漲反跌，主要還是受到環(huán)保政策的影響。東北、華北部分鋼廠重新入市補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格出現(xiàn)較明顯上漲。不過(guò)隨著進(jìn)口礦價(jià)轉(zhuǎn)入大幅下跌走勢(shì)，國(guó)產(chǎn)礦繼續(xù)上行也明顯動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格或?qū)⑿》蓜?dòng)。進(jìn)口礦價(jià)格漲后跌，截止5月4日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)63.4美元/噸，較節(jié)前下跌3.9美元/噸。近期海外礦發(fā)貨量維持高位，港口鐵礦石庫(kù)存再次大幅攀升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止5月5日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到1.35億噸，比前一周大幅增加275萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，由于近期鋼材利潤(rùn)空間收窄，訂單情況也不理想，華北、華東部分鋼廠安排5月高爐檢修，高爐開(kāi)工率有小幅下降，對(duì)鐵礦石需求也有所趨弱。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將小幅下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月4日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1004點(diǎn)，較前一交易日下跌30點(diǎn)或2.9%，連續(xù)十二個(gè)交易日下跌。因鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)供過(guò)于求,且港口庫(kù)存壓力較大,使海岬型船舶運(yùn)輸活動(dòng)降低,且煤炭及糧食運(yùn)輸活動(dòng)同步疲弱,打壓波羅的海乾散裝綜合指數(shù)。盡管2017年第一季市場(chǎng)有了復(fù)蘇的跡象，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均在大選年所帶來(lái)的政治不確定性、中東以及西非動(dòng)蕩的地緣政治，瞬間可使得已獲得的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“一夜回到解放前”。而油船新訂單的一枝獨(dú)秀，與OPEC主導(dǎo)的石油減產(chǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)尤其是航運(yùn)業(yè)引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)密不可，但這一影響最終會(huì)帶來(lái)什么，我們目前都不得而知。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅回落。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，五一節(jié)后第一天部分終端用戶積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交較為活躍。隨后幾個(gè)交易日在鋼價(jià)轉(zhuǎn)入跌勢(shì)局面下，終端用戶減少采購(gòu)，中間商也普遍觀望，成交趨于低迷，全周整體出貨量明顯不及節(jié)前。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存繼續(xù)下降，商家盡量減少入庫(kù)備貨，以積極出貨為主。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第十一周下降，庫(kù)存降幅雖較前兩周有所縮小，但考慮到五一假期因素，全周整體庫(kù)存降幅依然相當(dāng)可觀。本周鋼廠庫(kù)存也明顯下降，但整體看鋼廠庫(kù)存壓力依然較大，鋼廠的去庫(kù)存行為對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)也將形成一定的不利影響。

四、宏觀分析

1、2017年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。

2、2017年4月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.5個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，增速有所放緩。

3、從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，4月份為49.1%，較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落，并再度跌至50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)景氣度明顯下降。

4、中國(guó)4月財(cái)新制造業(yè)PMI50.3，預(yù)期51.3，前值51.2。各項(xiàng)指標(biāo)走弱，4月制造業(yè)壓力逐漸顯現(xiàn)，隨著工業(yè)品價(jià)格的回落和主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)束，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)趨勢(shì)下行的格局。 

5、第一商用車網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛10.3萬(wàn)輛，比去年同期的6.89萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)50%，環(huán)比下降10%。值得一提的是，4月10.3萬(wàn)輛的銷售量，創(chuàng)下了2012年到2017年最近六年來(lái)的同期新高。

6、央行4月份對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款（PSL）共839億元，4月末PSL余額為22997億元；4月對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利操作（MLF）共4955億元，其中6個(gè)月1280億元、1年期3675億元，利率分別為3.05%、3.2%。4月末MLF余額為41083億元；4月份對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利（SLF）操作共108.87億元，其中隔夜0.1億元、7天58.94億元、1個(gè)月49.83億元。4月末SLF余額為102.72億元。

4月份制造業(yè)PMI和鋼鐵業(yè)PMI雙雙回落。4月制造業(yè)PMI大幅回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，今年1月以來(lái)首次出現(xiàn)回落，作為先行指標(biāo)的PMI出現(xiàn)回落，預(yù)示本輪短期繁榮周期可能已經(jīng)見(jiàn)頂，后期要警惕經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。4月鋼鐵業(yè)PMI則回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落，并再度跌至50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)景氣度明顯下降。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)四連升至近一年的最高，新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)今年首次跌至50%的榮枯線下方，新出口訂單指數(shù)小幅回升但仍處于50%以下的收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)擴(kuò)張至2015年2月以來(lái)的最高。顯示當(dāng)前鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)處于高位，訂單出現(xiàn)下降，企業(yè)庫(kù)存積壓，原料成本對(duì)鋼價(jià)支撐不足，鋼材市場(chǎng)旺季不旺，鋼價(jià)整體仍將承壓。

資金方面，本周四央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行300億7天、100億14天、100億28天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日500億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖?？邕^(guò)月末時(shí)點(diǎn)，5月初資金面并未如期回暖。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止5月4日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.23‰，較4月28日回落4.51%。業(yè)內(nèi)人士表示，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)規(guī)模下降，并與金融去杠桿等多種因素形成共振效應(yīng)，可能是近期流動(dòng)性偏緊且波動(dòng)較大的根源。目前來(lái)看，貨幣政策雖無(wú)進(jìn)一步大幅收緊的必要，但放松的可能性也小。低超儲(chǔ)與擾動(dòng)多的局面下，流動(dòng)性壓力猶存，波動(dòng)性或難以明顯下降，但發(fā)生極端波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)可控。

五、綜合觀點(diǎn)

節(jié)后滬上鋼價(jià)先漲后跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。節(jié)后市場(chǎng)成交除第一天表現(xiàn)不錯(cuò)外，其他幾個(gè)交易日成交均較為低迷，全周市場(chǎng)成交活躍性明顯不及節(jié)前。4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將發(fā)布，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期固定資產(chǎn)投資同比增速與1-3月將大致持平，基建投資將保持較高增速，房地產(chǎn)投資增速受補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)繼續(xù)回升，制造業(yè)投資和私人部門(mén)投資增速可能在工業(yè)企業(yè)盈利明顯復(fù)蘇的情況下維持上升趨勢(shì)。整體看短期需求仍將維持在相對(duì)高位，但在新一輪樓市調(diào)控力度空前、貨幣政策偏緊的局面下，后期需求逐步趨弱將是大概率事件。

其二、供給因素。3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，4月上旬、中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量連續(xù)回升。當(dāng)前盡管板材生產(chǎn)企業(yè)已處于盈虧邊緣，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，建材企業(yè)利潤(rùn)一直處于高位，鋼廠普遍在滿負(fù)荷生產(chǎn)，4月粗鋼產(chǎn)量有續(xù)創(chuàng)新高的可能。當(dāng)前地條鋼清理專項(xiàng)督查工作正在進(jìn)行，但截止目前對(duì)整體產(chǎn)量影響依然有限，而一帶一路會(huì)議即將召開(kāi)，到目前政府并沒(méi)有針對(duì)此次會(huì)議發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)措施，使得市場(chǎng)預(yù)期有所落空，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然較大。

其三、成本因素。本周鐵礦石、鋼坯價(jià)格先漲后跌，煤炭、焦炭?jī)r(jià)格小幅走低，鋼廠成本繼續(xù)下降，鋼廠利潤(rùn)維持高位。本周西本鋼材指數(shù)上漲110元/噸，同期成本指數(shù)下跌37元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到848元/噸，依然處于高位。近日鐵礦石期現(xiàn)貨再次呈現(xiàn)暴跌走勢(shì)，港口鐵礦石庫(kù)存再攀新高，鐵礦石價(jià)格下行壓力依然較大。而鋼廠在利潤(rùn)收窄的情況下，仍在斷打壓焦炭?jī)r(jià)格。同時(shí)，當(dāng)前鋼廠庫(kù)存與資金壓力依然較大，鋼廠挺價(jià)信心不足。短期成本對(duì)鋼價(jià)或仍將形成拖累影響。

綜合概括而言，由于去產(chǎn)能及環(huán)保治理力度再次加強(qiáng)，疊加貿(mào)易商庫(kù)存的階段性出清，引發(fā)前期市場(chǎng)一度明顯反彈。不過(guò)目前鋼廠生產(chǎn)依然維持高位，尤其是各鋼廠建材基本都是滿負(fù)荷生產(chǎn)，而市場(chǎng)需求已由旺季在向淡季轉(zhuǎn)換，基本面供需格局并沒(méi)有根本扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)反彈局面難以持續(xù)，短期或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入震蕩下跌走勢(shì)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3500-3600元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/5/5