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本期觀點(diǎn)：鋼廠謹(jǐn)慎采購 原料窄幅震蕩

時(shí)間：2017-5-22—2017-5-26

● 市場回顧——鋼坯上漲鐵礦震蕩，雙焦廢鋼穩(wěn)中有降；

● 成本分析——鋼材原料走勢(shì)背離，鋼廠盈利沖擊千元；

● 庫存分析——鋼廠到貨相對(duì)穩(wěn)定，煤焦庫存略有上升；

● 綜合觀點(diǎn)——高爐檢修謹(jǐn)慎采購，原料總體窄幅震蕩。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場走勢(shì)與上周相似，鋼坯一枝獨(dú)秀，焦炭和廢鋼繼續(xù)下跌，鐵礦石欲漲乏力，市場觀望氛圍不減。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)鋼坯市場價(jià)格小幅震蕩上漲，在期貨連續(xù)回升帶動(dòng)下，市場心態(tài)逐漸向好，廠商出貨相對(duì)順暢。截止本周四，唐山市場普碳方坯出廠價(jià)格升至3050元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為3190元/噸，較上周四上漲110元/噸。江蘇市場20MnSi方坯價(jià)格為3210元/噸，上漲60元。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率下降10%至57%左右，型材開工率下降3%至57%左右，建材開工率下降5%至41%左右，市場多以補(bǔ)庫采購為主。對(duì)于后市，不少廠商仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，認(rèn)為在環(huán)保壓力下，鋼坯價(jià)格難以持續(xù)上漲，從周四后的市場表現(xiàn)來看，下游帶鋼、型材交投氛圍的確有轉(zhuǎn)弱的跡象。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場價(jià)格以震蕩運(yùn)行為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場價(jià)格小幅回升，但總體成交一般。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為62.45美元/噸（CFR），較上周五上漲1.9美元。國產(chǎn)礦價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，河北唐山鐵精粉出廠價(jià)格保持690元/噸左右，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格在550元/噸左右。與期貨和鋼材市場相比，本周進(jìn)口礦的走勢(shì)明顯偏弱，這一方面是由于港口近1.35億噸高庫存的壓力，另一方面是由于5月中旬以來不少鋼廠高爐檢修（包括沙鋼、安鋼、晉鋼等），鐵礦石成交量難以給予行情有力支撐。另外，從近期國外礦商公布的季報(bào)來看，個(gè)別大型礦山一季度利潤同比增幅高達(dá)24.5%左右，一些中小礦山的完全成本折算成62%品位在51-53美元（CFR），仍有不小的利潤空間。在市場總體資源供大于求的情況下，礦價(jià)難以擺脫相對(duì)偏弱的格局。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將圍繞60美元小幅波動(dòng)，短期上下空間都較為有限。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中略降。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1300元/噸左右，長治地區(qū)到河北局布路段汽運(yùn)受到整治的影響，加上環(huán)保要求禁止露天存煤，部分中小煤企被迫限產(chǎn)；河北地區(qū)主焦煤出礦價(jià)保持1380-1400元/噸，焦企存煤水平略有上升；江蘇徐州1/3焦煤出廠價(jià)下跌70元至980元/噸左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景煤對(duì)我國出口報(bào)價(jià)降至167美元/噸（CFR），較上周五下跌6.6美元/噸。本周國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)下跌。截止本周四，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至1550元/噸，較上周五下跌50元；河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為1720－1740元/噸，下跌50元左右，國外客戶采購詢盤價(jià)也持續(xù)下跌。本月不少焦企累計(jì)降幅已達(dá)150元/噸，但不少鋼廠庫存處于偏高水平，仍有壓價(jià)意向，焦企庫存量較前期略有增多，對(duì)后市看法并不樂觀。從成本看，算上焦副產(chǎn)品的盈利，目前北方多數(shù)焦企盈利50-100元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場價(jià)格仍有小幅調(diào)整的空間。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩偏弱，在鐵水成本持續(xù)降低后，鋼廠對(duì)于廢鋼的采購積極性有所減弱，因此鋼價(jià)反彈并沒有對(duì)廢鋼市場起到帶動(dòng)作用，包括沙鋼在內(nèi)的主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)下調(diào)采購價(jià)格。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1420-1470元/噸，邊角料價(jià)格為1500-1560元/噸，較上周末下跌60元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌30元至1470-1500元/噸；河北、遼寧地區(qū)先跌后漲，重廢價(jià)格累計(jì)下跌20元至1720-1800元/噸。前期國內(nèi)不少大中型鋼廠對(duì)于多用廢鋼的標(biāo)準(zhǔn)是比自產(chǎn)鐵水成本低200元/噸以上，但隨著近期焦炭價(jià)格快速回落，廢鋼成本優(yōu)勢(shì)迅速縮小，且市場資源供應(yīng)相對(duì)寬松，因此一些庫存較好的鋼廠選擇了觀望，市場成交量有所減少?？紤]到焦炭價(jià)格仍有下行趨勢(shì)，鐵礦反彈力度又相對(duì)偏弱，預(yù)計(jì)下周部分地區(qū)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)跟跌。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受焦炭價(jià)格大幅下跌影響，本周鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2814元/噸，較上周末下降36元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2792元/噸，較上周末下降34元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2747元/噸，較上周末下降31元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場總體上漲，鋼廠盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大，截止本周四，國內(nèi)市場三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3753元/噸和3267元/噸，分別較上周末上漲123元/噸和上漲92元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利在870元/噸左右，熱卷盈利約380元/噸左右。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約900元/噸左右，熱卷盈利420元/噸左右。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠對(duì)于鐵礦石采購仍相對(duì)謹(jǐn)慎，到貨量變化不大；煤焦企業(yè)發(fā)貨意向有所增強(qiáng)，部分鋼廠庫存水平有所上升；廢鋼雖然持續(xù)降價(jià)，但貿(mào)易商走貨積極，鋼廠庫存穩(wěn)定。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨市場總體上漲，特別是螺紋表現(xiàn)強(qiáng)勁，在周四其它黑色品種回落的情況下保持一枝獨(dú)秀，基差也較上周明顯擴(kuò)大。在螺紋漲勢(shì)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)下周礦煤焦鋼期貨價(jià)格仍將以小幅震蕩上漲為主。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)焦企開工率繼續(xù)下降，可以看出目前鋼廠高爐生產(chǎn)的備料積極性一般，焦炭和鐵礦石市場成交在短期內(nèi)難有明顯起色，并將牽制廢鋼市場的走勢(shì)；鋼坯市場再度逼近前期的壓力位，隨著下游成品材出貨趨貨，短期鋼坯價(jià)格也有調(diào)整的需要?？傮w來看，下周國內(nèi)原料市場總體以窄幅震蕩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/5/19