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本期觀點(diǎn)：原料需求穩(wěn)定 部分有望反彈

時(shí)間：2017-6-12—2017-6-16

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯鐵礦繼續(xù)下跌，焦炭持穩(wěn)廢鋼小漲；

● 成本分析——鋼材降幅大于原料，長(zhǎng)材企業(yè)盈利收窄；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購，外礦港存保持高位；

● 綜合觀點(diǎn)——原料需求保持穩(wěn)定，鐵礦廢鋼有望反彈。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，但鋼廠生產(chǎn)積極性并未受到影響，原料市場(chǎng)需求穩(wěn)定，跌勢(shì)逐步趨緩，焦炭、廢鋼企業(yè)惜售挺價(jià)心理抬頭；鐵礦石受制于高庫存的壓力，繼續(xù)以小幅調(diào)整為主。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)小幅震蕩下跌，不少商家離市觀望，下游則多按需采購，整體成交平淡，唐山幾大倉庫多是入貨大于出貨，庫存總量繼續(xù)小幅回升。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至2970元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3110元/噸，較上周五下跌110元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率升至72%左右，較上周上升7%；型材開工率回落5%至55%左右，一些企業(yè)下半周發(fā)貨量減半，對(duì)鋼坯需求影響較大；建材開工率維持在50%左右。雖然下半周帶鋼、鋼坯價(jià)格一度有所反彈，但高價(jià)資源明顯成交不佳，價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)能不足。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將繼續(xù)圍繞3000元小幅波動(dòng)。

鐵礦石：

由于缺乏成交量的支撐，本周鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)要弱于期貨市場(chǎng)，5月份進(jìn)口鐵礦石數(shù)量環(huán)比大增929萬噸的消息也基本抵消了澳礦火災(zāi)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)上的影響，本周市場(chǎng)價(jià)格總體呈小幅震蕩下跌走勢(shì)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格降至55.8美元/噸（CFR），較上周五下跌1.6美元，再創(chuàng)今年新低，北方部分港口（如青島港）受車輛限載影響，發(fā)貨量有所減少。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格繼續(xù)跟跌，河北唐山鐵精粉出廠價(jià)格下跌30元至640元/噸左右，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格下跌30元至520元/噸左右，鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫存多維持在一周左右水平。1.4億噸港存仍是當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)的最大壓力，本周澳大利亞三大港口發(fā)貨量為149.94萬噸/日，較上周增加26.82萬噸，后期到貨量將繼續(xù)增多。另一方面，目前國(guó)外中小礦山的利潤(rùn)空間已經(jīng)較為有限，且澳元兌美元已連續(xù)5天上漲并創(chuàng)5月以來高點(diǎn)，將對(duì)礦價(jià)形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格有望弱勢(shì)反彈。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1280-1300元/噸；河北地區(qū)主焦煤出礦價(jià)保持在1330元/噸左右。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)為159美元/噸（CFR），較上周下跌5美元/噸。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)趨緩，山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌30元至1450元/噸左右，山東和河北地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格保持在1650-1690元/噸。與鋼廠高利潤(rùn)相比，目前多數(shù)焦化企業(yè)利潤(rùn)僅在50元左右，庫存壓力也不大，因?yàn)槎嘤邢弁r(jià)情緒，北方部分鋼廠連續(xù)降價(jià)后到貨量已有減少的跡象，暫時(shí)保持觀望態(tài)度。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格總體小幅波動(dòng)，華東地區(qū)鋼廠補(bǔ)庫力度有所加大，采購價(jià)格普遍小幅上調(diào)，北方區(qū)域受鋼坯下跌影響，山西、遼寧、河北地區(qū)廢鋼價(jià)格多小幅下跌。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1480-1530元/噸，邊角料價(jià)格為1560-1620元/噸，較上周末上漲30元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1490-1520元/噸；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格下跌30元至1720-1800元/噸。二季度以來我國(guó)廢鋼出口量大增，其中4月份出口量突破1萬噸，對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易商的信心有一定提振。不少商家認(rèn)為目前廢鋼價(jià)格已處于底部區(qū)域，即使鋼價(jià)回調(diào)，廢鋼市場(chǎng)也無多少下跌空間，惜售挺價(jià)情緒明顯。在出口量大增以及新建電弧爐逐漸投產(chǎn)的雙重作用下，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)仍將呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

隨著焦炭?jī)r(jià)格趨穩(wěn)，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本跌幅收窄。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2755元/噸，較上周末下降16元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2727元/噸，較上周末下降21元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2672元/噸，較上周末下降28元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)回落，截止周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3703元/噸和3307元/噸，分別較上周末回落114元/噸和21元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利縮小至855元/噸左右，熱卷盈利約460元/噸左右。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約930元/噸左右，熱卷盈利535元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），隨著鋼材價(jià)格回落，本周國(guó)內(nèi)鋼廠多以按需采購為主，除了廢鋼到貨量受到一些商家惜售心理的影響外，其它原料到貨相對(duì)穩(wěn)定。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期螺和雙焦均小幅震蕩盤升，鐵礦一陰吞四陽，壓力區(qū)資金拋壓仍較大，支撐區(qū)資金支撐增強(qiáng)，導(dǎo)致行情總體波動(dòng)區(qū)間較小。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

隨著鋼材市場(chǎng)消費(fèi)淡季臨近，以及資金面偏空、出口量大減、新建電弧爐產(chǎn)能釋放等因素的綜合影響，市場(chǎng)對(duì)于鋼材能否維持高利潤(rùn)的疑慮進(jìn)一步增加，市場(chǎng)不穩(wěn)定因素隨之增加。好在目前期貨市場(chǎng)繼續(xù)做空的空間有限，且鋼廠盈利依舊可觀，近期產(chǎn)量仍將保持高位，原料市場(chǎng)整體需求穩(wěn)定。除了鐵礦庫存壓力較大外，鋼坯、焦炭、焦煤、廢鋼庫存都處于低庫存狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成有力支撐。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體以小幅波動(dòng)為主，鐵礦、廢鋼有望小幅反彈。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/6/9