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本期觀點(diǎn)：心態(tài)謹(jǐn)慎 延續(xù)盤(pán)整

時(shí)間：2017-6-19—2017-6-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求平淡期貨拉漲，現(xiàn)貨鋼價(jià)窄幅波動(dòng)；

●成本分析：鋼坯大漲礦焦偏弱，鋼廠利潤(rùn)維持高位；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落，社會(huì)庫(kù)存略有下降；

●宏觀分析：投資增速整體下行，央行加大資金投放；

●綜合觀點(diǎn)：5月份宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需雙弱，一方面房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，需求出現(xiàn)回落跡象；另一方面粗鋼及生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，市場(chǎng)供應(yīng)也受到壓制。本周盡管期貨價(jià)格大漲，但現(xiàn)貨價(jià)格跟漲并不明顯，市場(chǎng)成交維持低位，商家心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將延續(xù)小幅盤(pán)整走勢(shì)?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3780-3840元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體略有下跌。截至6月16日，西本指數(shù)報(bào)在3820元/噸，較上周末下跌10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3660元/噸，較上周末上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3670元/噸，較上周末下跌30元/噸。

市場(chǎng)反饋，上半周申城陰雨天氣較為集中，市場(chǎng)成交十分清淡，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下跌，小廠資源跌幅較為明顯，部分三線鋼廠資源價(jià)格一度跌至3400元/噸左右，大廠資源也普遍跌破3600元/噸關(guān)口。下半周在期螺及鋼坯雙雙反彈的提振下，現(xiàn)貨價(jià)格逐步止跌并小幅回升。本周期螺大幅拉升，但整體看在貼水幅度較大的情況下，對(duì)現(xiàn)貨拉動(dòng)作用有限，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃。隨著鋼廠發(fā)貨維持較高水平，本地資源到貨陸續(xù)增多，市場(chǎng)規(guī)格基本齊全，庫(kù)存壓力日益凸顯，而高溫梅雨季節(jié)的來(lái)臨使得需求水平難以持續(xù)釋放，商家對(duì)于后市依然信心不足，價(jià)格上調(diào)也顯得缺乏底氣。因此，預(yù)計(jì)短期本地市場(chǎng)仍將以震蕩盤(pán)整為主。 

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？1-5月份房地產(chǎn)及基建投資增速均出現(xiàn)回落，國(guó)內(nèi)鋼市需求是否表現(xiàn)疲弱？5月份粗鋼日均產(chǎn)量明顯下降，市場(chǎng)供應(yīng)是否仍受到壓制？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩整理，在周初及周末均有所上漲，在周中價(jià)格以下跌為主，各區(qū)域表現(xiàn)有所分化，華東地區(qū)價(jià)格趨弱，北方、西部地區(qū)則明顯走強(qiáng)。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周期螺大幅震蕩，先跌后漲，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨資源小幅波動(dòng)趨漲，主導(dǎo)鋼廠資源累計(jì)上漲30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為3970元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3690-3730元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3600元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3530-3590元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3470-3490元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周唐山鋼坯累計(jì)上漲130元/噸，黑色商品期貨大幅上漲。上半周，期螺一度大幅下跌促使終端客戶持單觀望，但河鋼中旬的價(jià)格限制，使本地代理商不愿跌價(jià)換量，故市場(chǎng)成交量大幅下滑。下半周隨著期螺的大幅反彈，市場(chǎng)氣氛逐漸活躍，成交量隨之放大，本地商家心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯上漲?？紤]到當(dāng)前處于鋼材需求淡季，鋼廠近期到貨量逐步增加。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩盤(pán)整為主?！?/p>

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市價(jià)格盤(pán)整為主，主流價(jià)格較上周末基本持平?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3630元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3550-3610元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格3650元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3480-3540元/噸，線材和盤(pán)螺3530元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末沙鋼對(duì)螺紋、線材和盤(pán)螺均大幅下調(diào)120元/噸。上半周，杭州及周邊地區(qū)普降大雨，極大影響戶外施工和鋼市成交，多數(shù)商家成交清淡，市場(chǎng)報(bào)價(jià)震蕩下跌。下半周，杭州地區(qū)告別連日陰雨，市場(chǎng)成交有所改善，黑色系品種期貨集體攀漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)回升。近期市場(chǎng)庫(kù)存資源持續(xù)增加，加之梅雨季節(jié)到來(lái)，多數(shù)商家操作比較謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格仍將盤(pán)整運(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩上漲，全周上漲30-50元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3980元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3880-3950元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3850-3880元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3860-3930元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)元3880-3970/噸。 

據(jù)市場(chǎng)反饋，周初開(kāi)市，期螺震蕩上行，加之部分主導(dǎo)鋼廠如韶鋼、柳鋼對(duì)出廠價(jià)進(jìn)行上調(diào)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅跟漲；周二，期螺大幅回調(diào)，盡管主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)推漲，但市場(chǎng)跟漲情緒不強(qiáng)，多持穩(wěn)觀望，部分省外資源小幅松動(dòng)；周三以后黑色系期貨震蕩走強(qiáng)，但需求表現(xiàn)乏力，市場(chǎng)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定。出貨方面，本周受臺(tái)風(fēng)“苗柏”登陸影響，下游需求明顯受限，部分碼頭作業(yè)停止，市場(chǎng)整體成交量較上周出現(xiàn)下滑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周庫(kù)存大戶日均銷(xiāo)量在1000噸左右。銷(xiāo)量減少的同時(shí)，省外資源流入也在減少，本周庫(kù)存總量繼續(xù)回落：截至6月15日，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)79.95萬(wàn)噸，較上周（87.87萬(wàn)噸）減少7.92萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存52.45萬(wàn)噸，較上周（57.06萬(wàn)噸）下降4.61萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存27.50萬(wàn)噸，較上周（30.81萬(wàn)噸）下降3.31萬(wàn)噸。消息面上，本月初廣東省已發(fā)布三批鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能及違法違規(guī)企業(yè)名單的公示，共涉及82家企業(yè)，其中，中頻爐及電爐企業(yè)79家，3家高爐企業(yè)。目前，兩廣地區(qū)中頻爐企業(yè)基本已關(guān)停，按照以往產(chǎn)量推算，廣東省內(nèi)建材投放量月均減少80-90萬(wàn)/噸。綜合來(lái)看，短期內(nèi)，兩廣地區(qū)建材供應(yīng)量很難恢復(fù)，主導(dǎo)鋼廠持續(xù)挺價(jià)，庫(kù)存繼續(xù)回落，價(jià)格抗跌性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)先跌后漲，除華東及華北以旬定價(jià)的主流鋼廠價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)降外，其他鋼廠價(jià)格整體以小幅上調(diào)為主。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)6月中旬線材、螺紋、盤(pán)螺價(jià)格均下調(diào)120元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵對(duì)6月中旬指導(dǎo)價(jià)格下調(diào)30-100元/噸。值得一提的是，本周中在現(xiàn)貨明顯下跌的情況下，山東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠從周三開(kāi)始連續(xù)聯(lián)合上調(diào)價(jià)格挺價(jià)，顯示出當(dāng)前鋼廠庫(kù)存與資金壓力依然不大，挺價(jià)信心較足，對(duì)短期區(qū)域市場(chǎng)鋼價(jià)走勢(shì)也形成較強(qiáng)提振。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為34683萬(wàn)噸、30047萬(wàn)噸和45368萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.4%、3.3%和0.8%。其中5月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7226萬(wàn)噸、6173萬(wàn)噸和9578萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.8%、下降0.1%和下降1.9%。5月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為233.1萬(wàn)噸、199.13萬(wàn)噸和308.97萬(wàn)噸，較4月份日均產(chǎn)量分別下降3.92%、下降4.54%和下降2.33%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，1-5月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為31660萬(wàn)噸和42516萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9.5%和增長(zhǎng)3.9%。其中5月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6604萬(wàn)噸和8991萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.3%和0.7%?？梢?jiàn)受地條鋼清理整頓以及一帶一路會(huì)議期間鋼廠限產(chǎn)影響，5月份國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放受到壓制，市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力也有所減輕。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鋼坯價(jià)格大幅上漲，鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌，廢鋼價(jià)格小幅反彈。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格大幅拉漲，累計(jì)漲幅達(dá)130元/噸，6月以來(lái)首次突破3100元/噸關(guān)口。近期下游帶鋼價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，鋼廠開(kāi)工率提升，對(duì)鋼坯采購(gòu)需求上升。加之鋼材期貨大幅上漲，對(duì)鋼坯走勢(shì)形成較強(qiáng)提振。不過(guò)當(dāng)前鋼坯企業(yè)利潤(rùn)已攀升至700元/噸以上，鋼廠高爐開(kāi)工率逐步提升，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期普遍謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格小幅回落。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌，部分市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌30-50元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-5月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量18282萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%。其中5月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量3720萬(wàn)噸，同比下降1.5%。1-5月份我國(guó)原煤產(chǎn)量140653萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%。其中5月份我國(guó)原煤產(chǎn)量29778萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.1%。近日河鋼、日鋼再度宣布降價(jià)50元，受此影響，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)下跌50元至1400元/噸，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)分別下跌50元和30元至1690元/噸和1650元/噸。目前華東、華北地區(qū)鋼廠焦炭庫(kù)存多處于中等偏上水平，在鋼材高利潤(rùn)以及焦企積極挺價(jià)的影響下，部分鋼廠表示短期無(wú)繼續(xù)壓價(jià)計(jì)劃。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)有望平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅上漲，在鋼材市場(chǎng)走強(qiáng)的刺激下，華東和華北地區(qū)部分中小鋼廠也加入補(bǔ)庫(kù)行列，廢鋼采購(gòu)價(jià)格小幅上調(diào)，沙鋼等主導(dǎo)鋼廠到貨量穩(wěn)定，庫(kù)存情況較好，暫以觀望為主。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格保持1480-1530元/噸，邊角料價(jià)格為1560-1620元/噸，蘇北不少?gòu)S家上調(diào)30－50元/噸；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1490-1520元/噸，由于多數(shù)電爐廠停產(chǎn)，總體需求量不大；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格保持1720-1800元/噸，山西和天津市場(chǎng)上漲30元左右。目前廢鋼與鋼材仍有近2000元的價(jià)差，隨著北方不少鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼用量、南方一些新建電弧爐復(fù)產(chǎn)在即，不少?gòu)U鋼供應(yīng)商心態(tài)較好，持貨待漲意向增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周廢鋼價(jià)格將仍小幅上漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。近期鋼材市場(chǎng)走勢(shì)明顯強(qiáng)于鐵礦石，鋼廠繼續(xù)保持高盈利和高產(chǎn)量，一些手上有資源的礦商惜售心理增強(qiáng)，認(rèn)為礦價(jià)繼續(xù)下行的空間非常有限，普遍持貨觀望。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格將維持堅(jiān)挺。進(jìn)口礦價(jià)格盤(pán)整趨弱，截止6月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)54.65美元/噸，較上周末下跌0.25美元/噸。本周鐵礦石港口庫(kù)存有所下降，但仍維持在1.4億噸以上的高位。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止6月16日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到1.41億噸，較上周減少170萬(wàn)噸。近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)攀升，鋼廠高爐開(kāi)工率也連續(xù)走高，對(duì)鐵礦石需求有所提振。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將低位盤(pán)整。

海運(yùn)市場(chǎng)：6月15日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)855點(diǎn)，較前一交易日下跌10點(diǎn)或1.16%，連續(xù)第二個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。受累于海岬型運(yùn)輸需求再度疲弱，其租賃運(yùn)價(jià)回落至萬(wàn)元租賃水準(zhǔn)之下，并為近五個(gè)月以來(lái)最低價(jià)格，拖累波羅的海乾散裝綜合指數(shù)下跌。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，航運(yùn)業(yè)高管和分析人士紛紛表示，最壞的時(shí)刻已經(jīng)結(jié)束，至少對(duì)于集運(yùn)業(yè)和散運(yùn)業(yè)而言，而在油運(yùn)行業(yè)，早期復(fù)蘇跡象也已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將小幅波動(dòng)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周上半周申城連續(xù)出現(xiàn)大雨天氣，加之鋼價(jià)陰跌，市場(chǎng)成交相當(dāng)?shù)兔?。下半周隨著鋼價(jià)企穩(wěn)及天氣放晴，成交情況略有改善，不過(guò)終端采購(gòu)整體仍趨謹(jǐn)慎，中間商也不愿主動(dòng)增加庫(kù)存，市場(chǎng)整體成交較上周更有不及。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存繼續(xù)小幅上升，江蘇周邊小鋼廠資源到貨增多，市場(chǎng)資源規(guī)格趨于充裕。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第十七周下降，不過(guò)本周庫(kù)存降幅最大的是熱卷，螺紋鋼庫(kù)存下降基本停滯，這與前期的庫(kù)存表現(xiàn)形成明顯反差。隨著鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)以及電爐鋼復(fù)產(chǎn)加快，螺紋供應(yīng)仍呈上升趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力依然較大。

四、宏觀分析

1、2017年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，與4月份持平。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.51%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%。

2、2017年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）203718億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。2017年1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資124329億元，同比名義增長(zhǎng)6.8%，增速比1-4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61%，與1-4月份持平。

3、2017年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資37595億元，同比名義增長(zhǎng)8.8%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資25423億元，增長(zhǎng)10.0%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.6%。

4、2017年5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額29459億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.5%，以下除特殊說(shuō)明外均為名義增長(zhǎng)）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額12937億元，增長(zhǎng)9.2%。2017年1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額142561億元，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額62689億元，增長(zhǎng)8.4%。

5、5月末，廣義貨幣(M2)余額160.14萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額49.64萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)17%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個(gè)和6.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.11萬(wàn)億元，同比多增1264億元。

6、初步統(tǒng)計(jì)，2017年5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬(wàn)億元，比上年同期多3855億元。其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.18萬(wàn)億元，同比多增2406億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少99億元，同比少減425億元；委托貸款減少278億元，同比多減1843億元；信托貸款增加1812億元，同比多增1691億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1245億元，同比少減3822億元；企業(yè)債券融資凈減少2462億元，同比多減2212億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資507億元，同比少567億元。

7、國(guó)家能源局發(fā)布5月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)。5月份，全社會(huì)用電量4968億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%。1-5月，全社會(huì)用電量累計(jì)24263億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.4%。

8、自2014年9月發(fā)改委陸續(xù)推出13大類(lèi)重大工程包以來(lái)，截至2017年4月底，已累計(jì)完成投資93932億元，開(kāi)工56個(gè)專(zhuān)項(xiàng)、599個(gè)項(xiàng)目。另外，5月份發(fā)改委審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目8個(gè)，總投資518億元。

9、今年1-5月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額3410.8億元人民幣，同比下降0.7%。5月當(dāng)月，實(shí)際使用外資金額546.7億元人民幣，同比下降3.7%。

從5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)增加值和消費(fèi)都持平于上個(gè)月，相對(duì)穩(wěn)定，但投資增速出現(xiàn)明顯下滑，尤其是房地產(chǎn)和基建投資增速下滑相對(duì)明顯。1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.6%，比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-5月固定資產(chǎn)投資到位資金212281億元，同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資162529億元，同比下降5.6%，這反映出未來(lái)投資動(dòng)力仍不足。從房地產(chǎn)投資情況來(lái)看，1-5月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.8%，比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)各分項(xiàng)數(shù)據(jù)基本全面回落，1-5月份房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)9.5%，增速比1-4月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)5.3%，比1-4月份回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)14.3%，比1-4月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)9.9%，增速比1-4月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。從基建投資情況來(lái)看，1-5基建投資同比增長(zhǎng)16.66%，回落1.55個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)增速持續(xù)下滑。1-5月份房地產(chǎn)及基礎(chǔ)投資增速雙雙回落，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求顯露疲弱跡象。

資金方面，周五央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行300億元7天期逆回購(gòu)操作，1600億元14天期逆回購(gòu)操作，1000億元28天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日在公開(kāi)市場(chǎng)大幅凈投放資金2500億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)本周凈投放4100億元，創(chuàng)近五個(gè)月新高，上周為凈回籠100億。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，5月人民幣貸款增加1.11萬(wàn)億元，同比多增1264億元；5月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。M2增速首次低于兩位數(shù)，顯示金融去杠桿效果逐漸顯現(xiàn)。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第二次加息并將開(kāi)啟縮表進(jìn)程后，與此前市場(chǎng)普遍預(yù)期相同，我國(guó)央行選擇“按兵不動(dòng)”，沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)步伐再次上調(diào)貨幣市場(chǎng)政策利率。在當(dāng)前金融去杠桿已經(jīng)取得初步成效，6月資金面壓力較大的情況下，央行不上調(diào)逆回購(gòu)利率，避免資金成本上升太快，有助于緩和去杠桿與穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)在矛盾。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先跌后漲、盤(pán)整運(yùn)行，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)先跌后漲，成交則維持處于低位，期螺大漲也未能提振市場(chǎng)的采購(gòu)熱情，或顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒仍較為濃厚。從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.8%，增速較1-4月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)首次回落；基建投資同比增長(zhǎng)16.66%，回落1.55個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)增速持續(xù)下滑。1-5月份房地產(chǎn)及基礎(chǔ)投資增速雙雙回落，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求顯露疲弱跡象。而1-5月份固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資到位資金增速也均明顯回落，后期整體投資增速仍面臨較大的下行壓力。短期國(guó)內(nèi)鋼市需求也將維持低位。

其二、供給因素。5月份全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量233.1萬(wàn)噸，較4月242.6萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)下降3.92%，主要受環(huán)保、一帶一路峰會(huì)限產(chǎn)等因素影響。從6月份來(lái)看，在利潤(rùn)持續(xù)維持高位的驅(qū)動(dòng)下，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，尤其是建材供應(yīng)上升較為明顯，最近連續(xù)三周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存已基本停止下降。而發(fā)改委指出，截至5月底，全國(guó)已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬(wàn)噸，完成年度目標(biāo)任務(wù)84.8%，退出煤炭產(chǎn)能9700萬(wàn)噸左右，完成年度目標(biāo)任務(wù)65%。這意味著上半年不但地條鋼清理已經(jīng)完成，5000萬(wàn)噸的全年鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)也已經(jīng)完成，下半年除環(huán)保仍可能會(huì)對(duì)鋼廠產(chǎn)能釋放形成階段性干擾外，整體去產(chǎn)能已毫無(wú)壓力，后期市場(chǎng)整體供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)攀升。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、煤焦價(jià)格穩(wěn)中有跌，鋼廠盈利變化不大。本周西本鋼材指數(shù)下跌10元/噸，同期成本指數(shù)下跌19元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1180元/噸，依然處于相當(dāng)高的水平。鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格在經(jīng)過(guò)持續(xù)大跌之后，本周出現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象，港口鐵礦石庫(kù)存有所下降，部分焦企在庫(kù)存消化順利后計(jì)劃小幅提漲焦炭?jī)r(jià)格，但整體看原料供應(yīng)依然寬松，價(jià)格缺乏明顯上漲的基礎(chǔ)。成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)依然難以形成支撐。

綜合概括而言，5月份宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需雙弱，一方面房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，需求出現(xiàn)回落跡象；另一方面粗鋼及生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，市場(chǎng)供應(yīng)也受到壓制。本周盡管期貨價(jià)格大漲，但現(xiàn)貨價(jià)格跟漲并不明顯，市場(chǎng)成交維持低位，商家心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將延續(xù)小幅盤(pán)整走勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3780-3840元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/6/16