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本期觀點(diǎn)：資金壓制需求 原料震蕩偏強(qiáng)

時間：2017-6-26—2017-6-30

● 市場回顧——鋼坯大漲廢鋼走強(qiáng)，鐵礦焦炭小幅波動；

● 成本分析——長材企業(yè)利潤收窄，板材盈利明顯擴(kuò)大；

● 庫存分析——鋼廠補(bǔ)庫力度加大，鐵礦庫存略有上升；

● 綜合觀點(diǎn)——高溫資金壓制需求，原料反彈力度偏弱。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

除了鋼坯繼續(xù)大幅上漲外，本周國內(nèi)原料市場總體穩(wěn)中小漲，華東、華北地區(qū)鋼廠采購積極性有所增強(qiáng)，進(jìn)口礦、焦炭、廢鋼價(jià)格都有小幅上漲，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格持續(xù)上漲，下游型材企業(yè)開工率提升，帶動鋼坯成交量和價(jià)格走高。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格升至3200元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3340元/噸，較上周五上漲80元/噸，市場庫存繼續(xù)緩慢回升。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率下降2%至70%左右，型材開工率上升10%至60%左右，建材開工率維持在50%左右。不過，下半周后下游調(diào)坯企業(yè)高價(jià)成交量已有所減少，交投有放緩的趨勢，且鋼坯價(jià)格已處于今年的頸線位，市場觀望情緒明顯增強(qiáng)，不少貿(mào)易商認(rèn)為即使價(jià)格能創(chuàng)今年的新高，也很難站穩(wěn)。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅調(diào)整的概率較大。

鐵礦石：

本周鋼廠補(bǔ)庫力度略有較大，進(jìn)口鐵礦石市場持續(xù)小幅回升。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為56.75美元/噸（CIF），較上周五上漲1.15美元/噸，北方中小鋼廠采購量有所增多。國產(chǎn)礦價(jià)格小幅探漲，河北唐山鐵精粉出廠價(jià)格上漲10元至625元/噸左右，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持510元/噸左右，成交情況依然不理想。近期鋼廠高爐開工率仍保持高位，甚至略有提升，隨著扁平材價(jià)格走高，前期一直觀望的一些鋼廠也適當(dāng)加大了備貨力度，港口走貨量較前期有所增多。但是，在1.4億噸庫存的高壓下，礦價(jià)要有明顯回升顯然也是力不從心。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場平穩(wěn)運(yùn)行。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格降至1230-1250元/噸，庫存量不多；河北唐山地區(qū)主焦煤出廠價(jià)保持1320元/噸左右，鋼廠庫存多在12天左右。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對我國出口報(bào)價(jià)升至155.25美元/噸（CIF），較上周上漲5.25美元/噸。焦炭方面，本周焦炭市場變動不大，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)上漲30元至1430元/噸，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)在1640元/噸和1620元/噸，東北、江蘇部分焦企報(bào)價(jià)略有上調(diào)。隨著熱軋價(jià)格走高，目前鋼廠整體盈利情況較好，對于焦炭價(jià)格探漲抵觸情緒也不大，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲，煉焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主。

廢鋼：

受鋼材和鐵礦價(jià)格上漲帶動，本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅上漲。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1530-1580元/噸，邊角料價(jià)格為1610-1670元/噸，較上周末上漲40－50元/噸，包括沙鋼在內(nèi)的主導(dǎo)鋼廠都相繼提價(jià)；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲30元左右至1520-1550元/噸，整體成交一般；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格上漲30元至1750-1830元/噸。近期廢鋼市場需求向好，一些商家認(rèn)為鋼廠提價(jià)幅度低于預(yù)期，發(fā)貨不積極，預(yù)計(jì)下周部分地區(qū)廢鋼價(jià)格仍有上漲空間。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受鐵礦石價(jià)格小幅反彈影響，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本略有回升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2734元/噸，較上周末增漲3元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2703元/噸，較上周末增漲4元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2642元/噸，較上周末增長8元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場漲跌互現(xiàn)，扁平材相對偏強(qiáng)，與長材的盈利差距進(jìn)一步縮小。截止周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3728元/噸和3492元/噸，分別較上周末下跌2元/噸和上漲77元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利增加至928元/噸，熱卷盈利約692元/噸。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約986元/噸，熱卷盈利750元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠采購積極性明顯增強(qiáng)，特別是外礦采購增多，庫存水平較前期略有增多；廢鋼漲價(jià)幅度與商家預(yù)期有一定差距，到貨量并未有明顯好轉(zhuǎn)；煤焦到貨相對穩(wěn)定。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期貨市場走勢不一，雙焦小幅震蕩上漲，多頭主動增倉支撐拉漲；期礦低位盤整，低位空頭打壓力度較弱；期螺持續(xù)走低，觀望情緒明顯，是唯一基差增長的品種，一些投資者近期操作策略偏向多焦空螺。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

隨著高溫多雨季度來臨，后期建筑用鋼需求無疑將逐步減弱，但畢竟目前鋼廠的盈利空間仍在800元左右，短期減產(chǎn)的可能性不大，原料市場需求堅(jiān)挺，一些前期跌幅較大的品種短線仍有反彈空間。另一方面，受制于鋼價(jià)上漲力度減弱，以及資金面的壓力，原料價(jià)格反彈力度相對有限。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格將小幅回落，外礦、焦炭、廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，煤炭以穩(wěn)為主。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/6/23