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   從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，6月份為54.1%，較上月小幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，新訂單指數(shù)從高位回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，是影響綜合鋼鐵PMI指數(shù)回落的主要原因，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均小幅回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅下降。PMI顯示，當(dāng)前國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)仍在加快，需求受季節(jié)性因素影響有所回落，但鋼廠庫存并未明顯積壓，產(chǎn)銷銜接基本正常，行業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn)。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、鋼廠生產(chǎn)有所加快

6月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為58.6%，較5月份上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動則出現(xiàn)一定的縮減，本月鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)為52.3%，較上月降低2.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料進(jìn)口指數(shù)為50.5%，較上月下降3.2個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至48%。從以上四個(gè)指數(shù)變化來看，由于鋼鐵企業(yè)利潤處于高位，鋼廠生產(chǎn)積極性進(jìn)一步提高。但鋼廠生產(chǎn)采購活動出現(xiàn)縮減，尤其是原材料庫存指數(shù)降至收縮區(qū)間，或顯示當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原材料庫存仍居低位。如果后期要維持較高生產(chǎn)，對原材料將具有較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求。 

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為7226萬噸和9578萬噸，同比分別增長1.8%和下降1.9%，日均產(chǎn)量分別為233.1萬噸和309萬噸，環(huán)比分別下降3.9%和2.3%。5月份國家督查組在全國范圍內(nèi)開展取締“地條鋼”專項(xiàng)督查，以及“一帶一路”峰會召開前后華北地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)等，是造成5月份鋼廠生產(chǎn)回落的主要原因。當(dāng)前鋼廠利潤整體維持高位，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的利潤總額達(dá)1053.1億元，同比增長93.5%。進(jìn)入6月份后，鋼廠生產(chǎn)明顯加快。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量高達(dá)185.93萬噸，旬環(huán)比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量235.89萬噸，旬環(huán)比增加9.19萬噸，增幅4.05%。預(yù)計(jì)6月份全國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比將出現(xiàn)回升。

          圖2  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料進(jìn)口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

二、鋼廠訂單有所放緩

6月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)回落至58.4%，較上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，仍然處于高位。數(shù)據(jù)顯示，受季節(jié)性因素影響，6月份鋼廠接單情況有所回落，但整體銷售情況依然良好。

從市場來看，6份國內(nèi)處于高溫多雨的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，工程施工有所放緩，加之鋼價(jià)大跌，終端用戶及中間商均觀望情緒濃厚，市場成交趨于低迷，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅下降28.45%。從投資數(shù)據(jù)來看，1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，增速較1-4月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)首次回落；基建投資同比增長16.66%，回落1.55個(gè)百分點(diǎn)，年初以來增速持續(xù)下滑。1-5月份房地產(chǎn)及基礎(chǔ)投資增速雙雙回落，國內(nèi)鋼材市場需求顯露疲弱跡象。

圖3  2016年以來滬市終端線螺每周采購量變化情況

6月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，至46.2%，已連續(xù)7個(gè)月處于50%的榮枯線以下。該指數(shù)的變化顯示，國內(nèi)鋼材出口低位有所趨穩(wěn)，但回落態(tài)勢沒有根本扭轉(zhuǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國出口鋼材698萬噸，環(huán)比增加49萬噸，增長7.6%；1-5月份全國累計(jì)出口鋼材3419萬噸，同比減少1183萬噸，下降25.7%。目前國內(nèi)鋼價(jià)明顯高出口價(jià)格，鋼廠出口的積極性不高，且多個(gè)國家紛紛對進(jìn)口鋼材征收反傾銷稅，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)鋼材出口量仍將維持低位。

圖4  2016年以來鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)變化情況

三、產(chǎn)成品庫存持續(xù)縮減

繼5月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅回落13.4個(gè)百分點(diǎn)至42.1%后，6月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)進(jìn)一步下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，至40.9%。該指標(biāo)的下降表明，盡管當(dāng)前鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)有所加快，但鋼廠產(chǎn)銷銜接基本正常，廠內(nèi)庫存消化順暢。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止6月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1272.34萬噸，旬環(huán)比減少7.59萬噸，降幅為0.59%，比5月上旬末減少96.06萬噸，降幅7%，比上年同期減少147.72萬噸，降幅10.4%。

在主要鋼材品種社會庫存方面，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止至6月23日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為978.6萬噸，較5月26日減少55.25萬噸，降幅5.3%，較去年同期增加79.45萬噸，增幅8.8%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加97萬噸，鋼廠庫存減少148萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期減少51萬噸，而上月為增加71萬噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫存整體得到明顯消化，顯示鋼廠產(chǎn)銷銜接較為順暢，行業(yè)景氣度依然維持在較高水平。

圖5  2016年以來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、原料成本小幅上升

6月份原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)，至50.5%，結(jié)束了前兩月連續(xù)位于50%榮枯線以下的狀態(tài)，表明原料價(jià)格在低位有所回升。

從原材料市場表現(xiàn)來看，本月原材料價(jià)格漲跌不一。6月份國產(chǎn)鋼坯和廢鋼價(jià)格大幅上漲，國產(chǎn)礦價(jià)格小幅下跌，焦炭、進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止至6月29日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3340元/噸，月環(huán)比上漲230元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1720元/噸，月環(huán)比上漲150元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1510元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為620元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為63美元/噸，月環(huán)比上漲5.6美元/噸。

2017年海外鐵礦新增供應(yīng)將達(dá)到6200萬噸左右，且增量主要來自巴西和澳大利亞，高品位礦增量接近5000萬噸，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)也在加快，今年我國礦山增產(chǎn)量也將達(dá)到2000萬噸，鐵礦供給端過剩的局面較為明顯。今年我國港口鐵礦石庫存量也持續(xù)攀升，截止6月23日，國內(nèi)主要港口進(jìn)口鐵礦石庫存量達(dá)1.44億噸，較上周末增加305萬噸，再度刷新歷史新高。不過近期鋼廠高爐開工率連續(xù)回升，部分鋼廠開始加大鐵礦石補(bǔ)庫力度，短期主流礦資源緊俏且集中在少數(shù)大戶手中，對礦價(jià)形成一定支撐。煤焦方面幾大主要生產(chǎn)焦煤的集團(tuán)在6-9月間調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，以及中央環(huán)保組回訪山西，焦煤焦炭格在6月下旬開始止跌回升。當(dāng)前鋼廠高爐開工率維持高位，鋼廠盈利也維持較高水平，部分鋼廠開始加大庫存回補(bǔ)力度。預(yù)計(jì)下月國內(nèi)焦炭價(jià)格將震蕩上漲。

圖6  2016年以來鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、鋼材價(jià)格高位震蕩

6月份國內(nèi)鋼材市場走勢分化明顯，螺紋現(xiàn)貨全月大跌，直到月末幾天才出現(xiàn)上漲，板材價(jià)格在6月份則整體上漲。截至6月29日，西本鋼材指數(shù)收在3780元/噸，較上月末大幅下跌170元/噸，月環(huán)比跌幅為4.3%，較去年同期價(jià)格上漲1480元/噸，同比漲幅為64.35%。

圖7  2016年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金層面可望有所轉(zhuǎn)好

央行數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)同比增長17%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個(gè)和6.7個(gè)百分點(diǎn)。M2增速首次低于兩位數(shù)，顯示金融去杠桿效果逐漸顯現(xiàn)。5月社融新增1.06萬億，較上月進(jìn)一步顯著回落，前值1.39萬億元。5月人民幣貸款增加1.11萬億元，較4月基本持平，同比多增1264億。5月份信貸規(guī)模持續(xù)處于高位，為6月份市場資金面提供了較強(qiáng)支撐。從資金面看，央行對市場較為呵護(hù)，6月初向市場投放足額的跨季流動性，央行官員也表示去杠桿已取得初步成果，下一步去杠桿有望更加“溫和”。本月央行的公開市場操作充分體現(xiàn)了“不松不緊”精準(zhǔn)投放，在前兩周連續(xù)投放資金，后兩周則連續(xù)回籠資金，尤其是自6月22日央行罕見地連續(xù)五天暫停公開市場操作，連續(xù)七天在公開市場凈回籠資金。截止6月29日，央行6月份累計(jì)在公開市場凈回籠資金200億元。

從以上情況來看，由于行業(yè)利潤可觀，鋼廠有較強(qiáng)的生產(chǎn)意愿，且隨著去產(chǎn)能、去庫存工作的順利進(jìn)行以及“地條鋼”的全面清理，預(yù)計(jì)鋼鐵生產(chǎn)將繼續(xù)擴(kuò)張，市場供應(yīng)增加。同時(shí)，鐵路建設(shè)及棚戶區(qū)改造加快將有力對沖房地產(chǎn)增速下行對需求形成的沖擊，鋼材市場需求有望維持在較高水平。

1、 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好

今年上半年整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，一季度GDP增長率達(dá)6.9%，為2016年來最高水平。最新公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，6月份官方制造業(yè)PMI為51.7%，相比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月在擴(kuò)張區(qū)間運(yùn)行。在利潤方面，1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額29047.6億元，同比增長22.7%，其中采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2033.1億元，同比增長79.4倍；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額25522.8億元，增長18.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長93.5%，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活躍，盈利狀況優(yōu)化。投資方面，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)達(dá)203718.27億元，累計(jì)增長8.6%，其中建筑安裝工程固定資產(chǎn)讓投資累計(jì)完成額為144542.49億元，累計(jì)增長9.2%，房地產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)37594.68億元，累計(jì)增長8.8%。步入第二季度后，多地相繼推出一批重大投資項(xiàng)目，如貴州省5月份集中開工530個(gè)項(xiàng)目，總投資達(dá)3026.9億元；四川省6月21日舉行二季度重大招商引資項(xiàng)目集中開工儀式，全省20個(gè)市（州）503個(gè)招商引資項(xiàng)目同步集中開工，總投資額4831.91億元；河南駐馬店、福建福州和廈門等城市也集中開工一批重大投資項(xiàng)目，涉及資金規(guī)模超過1000億元，這些投資重點(diǎn)投向與產(chǎn)業(yè)升級密切相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，對后續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較強(qiáng)的拉動作用。

2、 清除“地條鋼”等政策將改變行業(yè)格局

目前全國各地的“地條鋼”清理工作基本完成，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能也取得了顯著成果。截至5月底，全國已壓減粗鋼產(chǎn)能 4239 萬噸，完成年度目標(biāo)任務(wù) 84.8%。國家發(fā)改委、工信部等部門也制定了全面清理“地條鋼”的最后時(shí)限，至6月30日，全國各地?zé)o條件關(guān)停“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)，從已匯報(bào)情況來看，目前各地政府基本上按期完成了取締 “地條鋼”任務(wù)。由于基本清除了接近1.2億噸的“地條鋼”產(chǎn)能，今年我國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能實(shí)際效果會更加明顯，對改善行業(yè)供需關(guān)系、提升業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力有較大的積極影響。該政策還給鋼鐵行業(yè)帶來兩個(gè)變化。在價(jià)格方面，由于有效控制了對行業(yè)供給端存在較大影響的“地條鋼”產(chǎn)能，市場對鋼材行業(yè)的預(yù)期持續(xù)上升，金融資本流向期貨市場和貿(mào)易商的熱情增加，可能促使鋼價(jià)保持高位甚至出現(xiàn)明顯上漲走勢。在廢鋼處理方面，由于廢鋼是“地條鋼”生產(chǎn)的重要原材料，隨著“地條鋼”的全面清理，廢鋼的處理成為新的問題，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國出口廢鋼80345噸，創(chuàng)下新的歷史記錄，是4月出口量（1.5萬噸）的5.3倍，1-5月累計(jì)出口9.64萬噸。近年來，廢鋼月度出口數(shù)量一直處于百噸級別，年度出口數(shù)量僅為千噸左右，尤其是2013年廢鋼出口量僅為263.73噸。今年廢鋼出口的井噴式增長，一個(gè)重要原因在于“地條鋼”全面清理導(dǎo)致廢鋼的國內(nèi)市場收窄，出口成為了新的處理途徑。另據(jù)工信部公布，6月份全國新增38家廢鋼鐵加工行業(yè)，表明廢鋼處理行業(yè)將出現(xiàn)新的發(fā)展模式。

綜合來看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，鐵路建設(shè)及棚戶區(qū)改造加快，國內(nèi)鋼材市場需求維持高位。同時(shí)鋼廠利潤可觀，鋼廠生產(chǎn)積極性維持高位，市場供應(yīng)也將出現(xiàn)上升。預(yù)計(jì)7月份國內(nèi)鋼材市場價(jià)格將呈供需相持、高位整理走勢。（中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會）