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本期觀點(diǎn)：鋼廠補(bǔ)充庫(kù)存 原料震蕩回升

時(shí)間：2017-7-1—2017-7-31

關(guān)鍵詞：需求 庫(kù)存 資金 產(chǎn)量

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼震蕩上漲，外礦焦炭止跌回升；

● 成本分析——鋼材價(jià)格走勢(shì)分化，板材企業(yè)盈利大增

● 庫(kù)存分析——鋼廠總體按需采購(gòu)，鐵礦港存保持高位；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，原料價(jià)格小幅回升。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

6月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體是先抑后揚(yáng)，與鋼材聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的鋼坯和廢鋼中旬起便開始跟漲，鋼坯價(jià)格更是創(chuàng)下今年的新高；鐵礦石和焦炭資源壓力較大，走勢(shì)相對(duì)偏弱，直至下旬期貨發(fā)力上漲后，現(xiàn)貨價(jià)格才有小幅反彈。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

經(jīng)過月初短暫調(diào)整后，6月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)開始逐步走強(qiáng)，下游帶鋼、型材企業(yè)開工率都有所提升，帶動(dòng)鋼坯市場(chǎng)需求回暖，成為原材料中表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的品種。截止本月末，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格升至3340元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為3480元/噸，較5月底上漲220元/噸，創(chuàng)下今年新高。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率在68%左右，較5月底上升8%；型材開工率上升10%至65%左右，建材開工率下降5%至45%左右，總體情況有所好轉(zhuǎn)。截止月末，唐山市場(chǎng)鋼坯庫(kù)存則降至15萬噸左右，較5月底下降10萬噸，創(chuàng)下今年最低水平，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源偏緊。從后市看，雖然6月下旬鋼坯在期市帶動(dòng)下加速上漲，但其實(shí)整體成交一般，鋼坯在3250元/噸以上出貨較為困難，下游用戶觀望情緒漸濃。預(yù)計(jì)7月上旬國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)將以小幅震蕩上漲為主，下半月沖高回落的概率較大。

鐵礦石：

由于缺乏成交量的支撐，加上5月進(jìn)口量大增抵消了澳礦火災(zāi)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)上的影響，6月上半月鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)總體表現(xiàn)要弱于鋼材市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格呈持續(xù)陰跌態(tài)勢(shì)，普氏62%粉礦價(jià)格最低降至54美元左右，較5月底下跌近10美元，不少礦商惜售心理增強(qiáng)。臨近月底，受期貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈帶動(dòng)，普氏鐵礦價(jià)格逐步回升至64美元/噸（CIF）。國(guó)產(chǎn)礦需求則相對(duì)疲軟，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格較5月底下跌35元至655元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格下跌30元至510元/噸，多數(shù)鋼廠仍傾向于采購(gòu)價(jià)位相對(duì)偏低的進(jìn)口礦。經(jīng)過6月份的探底回升后，目前進(jìn)口礦價(jià)格已重返5月份的主要運(yùn)行區(qū)間，屬于鋼廠和礦商都相對(duì)認(rèn)可的價(jià)位。考慮到目前鋼廠利潤(rùn)依然豐厚，高爐開工率保持高位，鐵礦石需求相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，在1.4億噸港存高壓下，礦價(jià)想持續(xù)回升也顯然是力不從心。預(yù)計(jì)7月份進(jìn)口礦價(jià)格將在58-68美元/噸（CIF）之間震蕩運(yùn)行，總體趨勢(shì)是前高后低。

煤焦：

6月份國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)以小幅補(bǔ)跌為主。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格降至1230-1250元/噸，較5月底下跌30－50元；河北部分煤礦也有30元左右降幅，華東區(qū)域暫時(shí)穩(wěn)定。進(jìn)口煉焦煤價(jià)格總體先跌后漲，在日本鋼廠宣布將原先的季度定價(jià)改為現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)定價(jià)后，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)一度下探至150美元/噸（CFR）左右，較5月底下跌12美元/噸，已低于國(guó)內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)，此后沿海一些鋼廠采購(gòu)量增多，成交開始好轉(zhuǎn)，價(jià)格逐步回升至159美元/噸（CFR）左右。6月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，上旬河北、山西、山東等主產(chǎn)區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌50－100元，下半月后隨著鋼材價(jià)格持續(xù)上漲以及雙焦期貨走強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)開始逐步企穩(wěn)回升。截止月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格執(zhí)行1450元/噸，山東和河北地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為1670－1690元/噸，累計(jì)較5月底下跌50元左右。在鋼廠持續(xù)高利潤(rùn)、高開工率的影響下，包括河鋼集團(tuán)在內(nèi)的多數(shù)鋼廠已在月底接受了焦企的提價(jià)要求，漲幅多在50元左右?？紤]到目前鋼廠整體庫(kù)存水平不高，焦企庫(kù)存更是多處于零庫(kù)存狀態(tài)，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格仍有小幅回升的空間。

廢鋼：

當(dāng)市場(chǎng)還在為4月份廢鋼出口“破萬”感到驚訝時(shí)，5月份廢鋼出口量又爆增至8萬噸。在這種背景下，6月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，華東地區(qū)鋼廠采購(gòu)相對(duì)活躍，采購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)，北方鋼廠在月初受到鋼坯調(diào)整的短暫影響后，也很快加入到補(bǔ)庫(kù)行列中，市場(chǎng)整體成交情況較好。截止月末，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1600-1650元/噸，邊角料價(jià)格為1700-1750元/噸，較5月底上漲160－200元，在6月18日－28日之間，沙鋼三度上調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格，累計(jì)漲幅高達(dá)200元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲100元至1570-1600元/噸，多數(shù)電爐鋼廠處于停產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)相對(duì)華東偏弱；河北、遼寧地區(qū)震蕩上漲，重廢價(jià)格上漲50元至1770-1850元/噸。目前廢鋼與鋼材仍有近2000元/噸左右的價(jià)差，隨著北方不少鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼用量、南方一些新建電弧爐復(fù)產(chǎn)在即，不少?gòu)U鋼供應(yīng)商心態(tài)較好，認(rèn)為鋼廠提價(jià)幅度低于預(yù)期，惜售挺價(jià)心理明顯。預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將延續(xù)震蕩上漲態(tài)勢(shì)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著6月下旬進(jìn)口礦及局部地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格小幅反彈，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本下跌趨勢(shì)告一段落。截止6月30日，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2828元/噸，較上月底上漲7元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2794元/噸，較上月底下跌4元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2727元/噸，較上月底下跌25元/噸。鋼材市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，長(zhǎng)材有所趨弱，板材則整體大漲。截止6月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3759元/噸和3634元/噸，較上月底下跌94元/噸和上漲273元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利縮小至900元左右，熱卷盈利則迅速上升至780元/噸左右；若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約930元/噸左右，熱卷盈利800元/噸左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），6月份多數(shù)鋼廠仍以按需采購(gòu)為主，下半月后，隨著鋼材價(jià)格持續(xù)走高，一些大中型鋼廠對(duì)于鐵礦石、廢鋼的補(bǔ)庫(kù)力度有所加大，外礦庫(kù)存小幅回升，但廢鋼貿(mào)易商普遍惜售挺價(jià)，鋼廠庫(kù)存不增反降。煤焦總體庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，北方少數(shù)庫(kù)存稍好的鋼廠有意放緩采購(gòu)速度，爭(zhēng)取適當(dāng)壓價(jià)。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降幅較大，資金面則有放寬的跡象，7月份鋼材市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)仍是震蕩偏強(qiáng)的格局，這對(duì)于原料市場(chǎng)無疑是有力的支撐。但另一方面，7－8月份屬于鋼廠的集中檢修期，加上7月份環(huán)保督查力度可能會(huì)加大，原料市場(chǎng)需求將會(huì)受到一定影響，特別是華東和華北地區(qū)，原料價(jià)格反彈空間將受到抑制。預(yù)計(jì)7月份，鋼坯、廢鋼會(huì)繼續(xù)追隨鋼材市場(chǎng)走強(qiáng)，鐵礦石和焦炭將以小幅回升為主，煉焦煤仍有補(bǔ)跌的空間。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 謙文2017-6-30