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本期觀點(diǎn)：供需相持 窄幅整理

時(shí)間：2017-7-24—2017-7-28

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：資源偏緊成交一般，現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)上漲；

●成本分析：鐵礦價(jià)格加速上漲，鋼廠價(jià)格多數(shù)上調(diào)；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)再創(chuàng)新高，社會(huì)庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升；

●宏觀分析：上半年經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，央行大幅投放資金；

●綜合觀點(diǎn)：6月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，房地產(chǎn)及基建投資增速回升，顯示國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需兩旺?？紤]到近期鋼價(jià)在消費(fèi)淡季持續(xù)上漲，低價(jià)資源有所累積，市場(chǎng)開始顯現(xiàn)對(duì)“高價(jià)格、高利潤(rùn)”的恐高心理，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⑥D(zhuǎn)入小幅整理?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3920-3980元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先漲后跌。截至7月21日，西本指數(shù)報(bào)在3950元/噸，較上周末上漲20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3750元/噸，較上周末上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3920元/噸，較上周末上漲60元/噸。

市場(chǎng)反饋，近期申城持續(xù)高溫酷署天氣，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，而周邊鋼廠檢修集中，市場(chǎng)到貨放緩，規(guī)格短缺情況較為明顯，對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐。上半周唐山鋼坯大幅拉高，期螺連創(chuàng)新高，商家看漲心態(tài)再度蔓延，整體漲幅高達(dá)50-60元/噸，其中盤螺、高線由于資源緊俏，漲幅更為明顯。不過在價(jià)格拉高后，市場(chǎng)成交跟進(jìn)不足，周四期螺快速下跌，市場(chǎng)看空心態(tài)蔓延，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落。目前淡季效應(yīng)較為明顯，市場(chǎng)呈供需兩弱各局，庫(kù)存偏低，需求不佳，價(jià)格上下空間不大，更多的是受期貨漲跌的影響。預(yù)計(jì)短期申城建材價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？6月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，市場(chǎng)供應(yīng)是否明顯增加？6月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩，基建投資增速加快，需求表現(xiàn)情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)整體先漲后跌，上半周各地價(jià)格全面上漲，下半周相繼轉(zhuǎn)跌。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周期螺繼續(xù)震蕩走高，上半周北京市場(chǎng)因庫(kù)存較低而商家心態(tài)偏樂觀，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步上漲，下半周成交低迷，價(jià)格轉(zhuǎn)入下跌走勢(shì)，主導(dǎo)鋼廠資源現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周末基本持平。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4120元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3920-3930元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3870元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3760-3780元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3850-3870元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周黑色系期貨繼續(xù)大幅拉漲，受此影響，北京市場(chǎng)在低庫(kù)存的支撐下，市場(chǎng)商家信心較足，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)步拉漲。上半周，期螺震蕩走高，唐山鋼坯大漲70元/噸，北京市場(chǎng)雖受高溫影響，成交量萎縮，但商家心態(tài)依舊樂觀，報(bào)價(jià)隨之走高。下半周，期螺開始高位回調(diào)，雖市場(chǎng)庫(kù)存較低，但在成交量繼續(xù)萎縮沖擊下，商家心態(tài)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高位松動(dòng)。考慮到目前鋼材需求淡季，成交較弱，期螺高位回調(diào)對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位回調(diào)為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先漲后跌，全周價(jià)格仍上漲10-20元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3780元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3730-3760元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格3980元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3670-3730元/噸，線材和盤螺3840元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上半周黑色系期貨全線大漲，馬鋼、南鋼等多家鋼廠價(jià)格上調(diào)，唐山普碳鋼坯上漲至3470元/噸，創(chuàng)下四年來價(jià)格新高，市場(chǎng)成交相對(duì)較好，鋼市報(bào)價(jià)接連上漲。下半周，黑色系期貨震蕩走弱，天氣酷暑高溫影響需求，鋼市報(bào)價(jià)穩(wěn)中松動(dòng)。周五沙鋼出臺(tái)下旬政策，對(duì)螺紋大幅上調(diào)220元/噸，線材、盤螺上調(diào)250元/噸，上調(diào)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。在沙鋼價(jià)格出臺(tái)后，部分商家對(duì)大廠資源報(bào)價(jià)再次走高。此外，中天7-3旬建材計(jì)劃量公布，其中螺紋6折，線材、盤螺和帶鋼均7折。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格仍將小幅整理。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先漲后跌，主導(dǎo)資源累計(jì)漲幅為10-30元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4030元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3980-4030元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4000-4030元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3990-4020元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元3940-4030元/噸。 

市場(chǎng)反饋，上周末至本周初，河北唐山鋼坯價(jià)格大幅上漲，螺紋鋼期貨出現(xiàn)拉高，本地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)上調(diào)50-100元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體走高，出貨量迅速回升；周二早盤，市場(chǎng)報(bào)價(jià)慣性上調(diào)，午后，臺(tái)風(fēng)天氣導(dǎo)致出貨不暢；周三，主流價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，部分省外資源報(bào)價(jià)走高10-20元/噸，出貨量沒有根本性好轉(zhuǎn)；周四以后，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)推漲，但商家心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交偏淡。本周庫(kù)存大戶日均銷量一千噸左右，較上周有所減少。因出貨量下降，本周廣州市場(chǎng)庫(kù)存總量小幅回升。截至7月20日，主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)81.86萬噸，較上周（80.96萬噸）增加0.9萬噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存53.17萬噸，較上周（49.8萬噸）增加3.37萬噸，線材和盤螺庫(kù)存28.69萬噸，較上周（31.16萬噸）減少2.47萬噸。目前，廣州與華東、華北地區(qū)主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)差在300元/噸左右，扣除過磅和理算差異后，仍能吸引省外資源進(jìn)入；另據(jù)市場(chǎng)反饋，目前廣西柳鋼建材月投放量增至10萬/噸，往年正常月投放量只有1萬噸左右，今年投放量明顯放大?？傮w來看，因?yàn)楦邷囟嘤?，下游需求釋放受阻，而本地?kù)存又有增倉(cāng)，一旦鋼廠主動(dòng)下調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)也會(huì)迅速跟進(jìn)，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)有高位回調(diào)的壓力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩上漲，各區(qū)域鋼廠對(duì)出廠價(jià)格也以上調(diào)為主。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)7月下旬螺紋大幅上調(diào)220元/噸，線材、盤螺上調(diào)250元/噸，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，也顯示出鋼廠挺價(jià)信心依然較強(qiáng)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止7月上旬末，會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1294.29萬噸，旬環(huán)比增加86.71萬噸，增幅7.18%。當(dāng)前多數(shù)鋼廠合同均組織較為順暢，整體庫(kù)存壓力并不大，加之今年一直盈利較好資金充裕，為鋼廠挺價(jià)提供了較強(qiáng)動(dòng)力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2017年1-6月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為41975萬噸、36256萬噸和55155萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.6%、3.4%和1.1%。其中6月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7323萬噸、6168萬噸和9757萬噸，同比分別增長(zhǎng)5.7%、2.2%和0.7%。6月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為244.1萬噸、205.6萬噸和325.23萬噸，較5月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)4.72%、3.25%和5.26%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年7月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量184.97萬噸，旬環(huán)比減少1.70萬噸，減幅0.91%；全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量234.49萬噸，旬環(huán)比減少1.34萬噸，減幅0.57%?？梢娫诟呃麧?rùn)刺激下，國(guó)內(nèi)鋼企生產(chǎn)的積極性明顯增強(qiáng)。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，6月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6722萬噸和9189萬噸，同比分別增加834萬噸和480萬噸，分別增長(zhǎng)14.2%和5.5%。1-6月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為37629萬噸和51056萬噸，同比分別增加3539萬噸和增加2193萬噸，分別增長(zhǎng)10.4%和增長(zhǎng)4.5%。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格除廢鋼繼續(xù)平穩(wěn)外，鋼坯、鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)全面上漲，鋼坯價(jià)格創(chuàng)近5年新高，進(jìn)口礦價(jià)一度站上70美元/噸。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯在上周日和本周一再次大漲70元/噸，達(dá)到3470元/噸，創(chuàng)2012年7月19日以來的新高，周二、周三維持平穩(wěn)，周四小幅松動(dòng)10元/噸。當(dāng)前成品材表現(xiàn)良好，對(duì)鋼坯采購(gòu)維持正常水平，鋼坯庫(kù)存整體依然偏緊，價(jià)格維持堅(jiān)挺。截至7月21上午8點(diǎn)30分，唐山象嶼正豐總庫(kù)存12萬噸，其中鋼坯庫(kù)存11.2萬噸。另外7月20日早八點(diǎn)到7月21日早八點(diǎn)，總?cè)霂?kù)量為0.44萬噸，其中鋼坯0.44萬噸，總出庫(kù)量0.38萬噸，其中鋼坯0.33萬噸。不過當(dāng)前鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)基本全部集中在煉鋼環(huán)節(jié)，軋鋼環(huán)節(jié)基本沒有利潤(rùn)空間，近期已有部分線材、帶鋼廠停產(chǎn)成材，直接銷售鋼坯的現(xiàn)象。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⑿》芈洹?/p>

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，華東山東地區(qū)及華北部分地區(qū)繼續(xù)落實(shí)第三波漲價(jià)，漲幅為50元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量22106 萬噸，同比增長(zhǎng)2.5%。其中6月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量3816萬噸，同比下降1.4%。1-6月份我國(guó)原煤產(chǎn)量171263萬噸，同比增長(zhǎng)5%。其中6月份我國(guó)原煤產(chǎn)量30835萬噸，同比增長(zhǎng)10.6%。當(dāng)前鋼企利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，噸焦利潤(rùn)相形見絀，利潤(rùn)轉(zhuǎn)移也是焦企提漲情緒高漲的動(dòng)力。鑒于目前鋼企利潤(rùn)可觀，高爐負(fù)荷高位運(yùn)行，部分鋼企焦炭庫(kù)存偏低，對(duì)焦炭漲價(jià)接受度較好。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。近日雖然鋼坯、螺紋價(jià)格不斷創(chuàng)年內(nèi)新高，但廢鋼反而停止上漲的步伐，少數(shù)還出現(xiàn)壓價(jià)的現(xiàn)象。大鋼企在上月大幅拉漲后，多數(shù)到貨情況較好，短期再行拉高價(jià)格意愿不強(qiáng)，廢鋼供應(yīng)商方面在當(dāng)前廢鋼價(jià)格微調(diào)的狀態(tài)下收貨及出貨等各項(xiàng)操作還算比較正常。近期市場(chǎng)有關(guān)國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)廢金屬增值稅發(fā)票稽查事件持續(xù)發(fā)酵，部分地區(qū)廢金屬增值稅發(fā)票暫時(shí)停開接受檢查，鋼廠開始有計(jì)劃打壓廢鋼采購(gòu)價(jià)格。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將小幅下跌。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，幅度為5元/噸。近日進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)上漲，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格走勢(shì)形成較強(qiáng)提振，礦山低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，部分鋼廠小幅上調(diào)鐵精粉采購(gòu)價(jià)格。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量12469.3萬噸，同比增長(zhǎng)5.0%，單月產(chǎn)量創(chuàng)2015年10月以來最高；1-6月累計(jì)產(chǎn)量63662.3萬噸，同比增長(zhǎng)9.2%。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)格震蕩上漲，70美元/噸關(guān)口得而復(fù)失。截止7月20日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為68.15美元/噸，較上周末上漲2.8美元/噸。近日全球第二大出口商力拓集團(tuán)公告稱，2017年澳大利亞鐵礦石出貨量預(yù)計(jì)約為3.3億噸，低于它在4月預(yù)測(cè)的3.3億-3.4億噸，援引糟糕的天氣以及進(jìn)行中的現(xiàn)代化鐵軌建設(shè)作為原因。而鋼廠利潤(rùn)持續(xù)處于高位，鋼廠對(duì)于低鋁低磷的高品粉礦需求增加，使得PB粉和紐曼粉資源偏緊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上調(diào)，目前其與麥克粉和金步巴粉價(jià)差分別達(dá)到了30元和35元/噸，較前期漲幅接近20%。不過，當(dāng)前港口庫(kù)存依然處于1.4億噸以上的高位，且后期礦山主流礦發(fā)貨將逐步增加，鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上漲空間有限。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將小幅松動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)：7月20日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)964點(diǎn)，較前一交易日上漲18點(diǎn)或1.69%，連續(xù)第8個(gè)交易日上漲。因海岬型船舶運(yùn)輸市場(chǎng)成交氣氛轉(zhuǎn)好，運(yùn)價(jià)漲幅擴(kuò)大，且因中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格高漲，吸引進(jìn)口需求增溫，支撐巴拿馬型船舶運(yùn)輸市場(chǎng)持續(xù)走揚(yáng)，推助BDI指數(shù)連續(xù)上漲。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城持續(xù)高溫酷暑天氣，每日最高氣溫都是38度以上，工地施工時(shí)間明顯縮短，整體需求受到明顯抑制。除周一市場(chǎng)成交出現(xiàn)一波放量外，其他幾個(gè)交易日成交均相當(dāng)?shù)兔裕绕涫窍掳胫茈S著價(jià)格松動(dòng)，成交愈加清淡。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市建材庫(kù)存小幅上升，盡管周邊鋼廠時(shí)有檢修，到貨量不多，但成交相當(dāng)?shù)兔裕瑤?kù)存仍有小幅累積。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存結(jié)束了此前連續(xù)21周的下降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)上升，尤其是螺紋鋼庫(kù)存單周增幅超過10萬噸。表明在高利潤(rùn)刺激鋼廠生產(chǎn)加快以及高溫天氣需求低迷的情況下，社會(huì)庫(kù)存開始出現(xiàn)累積，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定影響。

四、宏觀分析

1、今年上半年我國(guó)GDP總量為381490億元，同比增長(zhǎng)6.9%，其中二季度，我國(guó)GDP同比增6.9%，預(yù)期6.8%，增速與一季度持平，比去年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。 

2、6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.6%，比5月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.81%。1-6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，預(yù)期6.7%，前值6.7%。

3、1-6月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）280605億元，同比增長(zhǎng)8.6%，預(yù)期8.5%，增速與1-5月份持平。從環(huán)比速度看，6月份比5月份增長(zhǎng)0.73%。1-6月份，民間固定資產(chǎn)投資170239億元，同比名義增長(zhǎng)7.2%，增速比1-5月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為60.7%，比1-5月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

4、6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額29808億元，同比名義增長(zhǎng)11.0%。1-6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額172369億元，同比增長(zhǎng)10.4%，預(yù)期10.3%，前值10.3%。

5、1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)8.5%，前值增8.8%；中國(guó)上半年商品房銷售面積同比增16.1%，結(jié)束連續(xù)三個(gè)月增速放緩態(tài)勢(shì)，前值增14.3%；商品房銷售額增長(zhǎng)21.5%。

7、中國(guó)6月發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.2%至5203億千瓦時(shí)，5月同比增長(zhǎng)5%；中國(guó)1-6月發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.3%至2.9598萬億千瓦時(shí)，1-5月同比增長(zhǎng)6.4%。

8、6月央行口徑外匯占款21.51萬億元人民幣，環(huán)比減少343.15億元人民幣，連續(xù)20個(gè)月下降。

9、中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成1352.6萬輛和1335.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)4.6%和3.8%，低于上年同期1.9和4.3個(gè)百分點(diǎn)。6月當(dāng)月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成216.7萬輛和217.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)5.4%和4.5%，扭轉(zhuǎn)了4月、5月兩個(gè)月的銷量負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

10、國(guó)家鐵路局7月17日公布數(shù)據(jù)顯示：全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量達(dá)18.17億噸，同比增長(zhǎng)15.3%；其中，6月完成2.99億噸 ，同比增長(zhǎng)16.3%。中鐵總?cè)耸勘硎荆习肽陣?guó)家鐵路貨運(yùn)量約完成14.50億噸，已經(jīng)超過了計(jì)劃完成額，貨運(yùn)形勢(shì)大好，如下半年繼續(xù)保持這種高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，將超額完成 中鐵總的既定目標(biāo)。2017年中鐵總計(jì)劃完成國(guó)家鐵路貨物發(fā)送量27.5億噸。

上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，全面超出市場(chǎng)預(yù)期。上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.9%，增速比去年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.6%，比5月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 8.6%，較5月持平。6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.0%，比上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。從對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求影響較大的房地產(chǎn)及基建投資情況來看，1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.5%，增速比1-5月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，盡管投資增速有所回落，但房地產(chǎn)各分項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)較強(qiáng)，1-6月份商品房銷售面積同比增長(zhǎng)16.1%，增速比1-5月份提高1.8個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長(zhǎng)10.6%，增速提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)8.8%，增速提高3.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)11.2%，提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。1-6月基建投資同比增長(zhǎng)21.1%，增速比1-5月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速小幅回落，但房地產(chǎn)銷售、新開工、土地購(gòu)置面積增速加快，意味著后期房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍將維持高位。而基建投資增速在經(jīng)過此前連續(xù)三個(gè)月的回落之后，1-6月份再次發(fā)力加快，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求形成較強(qiáng)提振。

資金方面，本周央行在公開市場(chǎng)持續(xù)凈投放，周一至周四分別凈投放1400億、1700億、1000億、600億、400億，累計(jì)凈投放5100億元，為近六個(gè)月最大單周投放量，上周凈回籠700億。7月面臨稅期、政府債券發(fā)行繳款等壓力，短期流動(dòng)性有趨緊跡象。伴隨著稅期結(jié)束及連續(xù)凈投放效果顯現(xiàn)，資金面緊張態(tài)勢(shì)趨于緩解，料7月資金面最緊張的時(shí)候已經(jīng)過去。7月14-15日，全國(guó)金融工作會(huì)議召開。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革，市場(chǎng)矚目的第五次金融工作會(huì)議定調(diào)了未來五年金融業(yè)的發(fā)展方向，無疑對(duì)整個(gè)金融體系和資本市場(chǎng)發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、金融服務(wù)實(shí)體，意味著金融去杠桿仍未結(jié)束，短期內(nèi)貨幣政策難以寬松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先漲后跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。最近三周，市場(chǎng)成交及價(jià)格均呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱走勢(shì)，本周整體需求較前兩周更有不及。本周公布的6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)及基建數(shù)據(jù)十分堅(jiān)挺，房地產(chǎn)投資同比增速7.86%，銷售面積同比增速21.37%，再次大幅上揚(yáng)，基建投資同比增速回升至17.30%高位，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求整體超出市場(chǎng)預(yù)期。不過近期持續(xù)的高溫天氣對(duì)工地施工已形成明顯影響，且高鋼價(jià)也使得部分終端抵制心態(tài)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期需求仍將有所走弱。

其二、供給因素。6月粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到244.1萬噸，超過4月的424.6萬噸，刷新歷史新高紀(jì)錄。據(jù)初步測(cè)算，2017年上半年我國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能5839萬噸，已提前超額完成全年任務(wù)，意味著下半年去產(chǎn)能任務(wù)已基本沒有壓力。在當(dāng)前利潤(rùn)持續(xù)高位的情況下，鋼廠產(chǎn)能釋放逐步加快。不過，當(dāng)前市場(chǎng)仍充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、鋼廠新排污標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)保督查等各種消息，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然存在。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、煤焦價(jià)格均繼續(xù)上漲，鋼企盈利有所收窄。本周西本鋼材指數(shù)上漲20元/噸，同期成本指數(shù)上漲80元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為1068元/噸，依然維持在相當(dāng)高的水平。近期鋼廠在高利潤(rùn)局面下補(bǔ)充原料庫(kù)存積極，原料價(jià)格出現(xiàn)一定幅度補(bǔ)漲，但整體看原料供應(yīng)依然充足，價(jià)格上漲的持續(xù)性不強(qiáng)。不過本周沙鋼對(duì)下旬出廠價(jià)格大漲220-250元/噸，超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示鋼廠挺價(jià)依然相當(dāng)堅(jiān)決。

綜合概括而言，6月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，房地產(chǎn)及基建投資增速回升，顯示國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需兩旺。考慮到近期鋼價(jià)在消費(fèi)淡季持續(xù)上漲，低價(jià)資源有所累積，市場(chǎng)開始顯現(xiàn)對(duì)“高價(jià)格、高利潤(rùn)”的恐高心理，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⑥D(zhuǎn)入小幅整理。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3920-3980元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/7/21