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本期觀點(diǎn)：環(huán)保發(fā)力 延續(xù)漲勢(shì)

時(shí)間：2017-8-7—2017-8-11

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：環(huán)保治理密集發(fā)酵，期現(xiàn)鋼價(jià)均創(chuàng)新高；

●成本分析：鐵礦焦炭延續(xù)漲勢(shì)，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)小幅回升，社會(huì)庫(kù)存再次下降；

●宏觀分析：環(huán)保題材再次發(fā)力，央行小幅回籠資金；

●綜合觀點(diǎn)：在全年鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)超額完成后，7月份以來(lái)國(guó)家各部委進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)保、能耗、安全、質(zhì)量等方面的監(jiān)督檢查，尤其是7月底李克強(qiáng)總理批示對(duì)地條鋼頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲、中央環(huán)保督查組直指多地政府環(huán)保治理不力，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。而8月初唐山市已就采暖季鋼鐵錯(cuò)峰生產(chǎn)提前作出部署，北方鋼廠在采暖季將進(jìn)行限產(chǎn)的消息已經(jīng)坐實(shí)，后期相關(guān)環(huán)保及限產(chǎn)題材仍將持續(xù)發(fā)酵。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將延續(xù)上漲趨勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4100-4200元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅上漲。截至8月4日，西本指數(shù)報(bào)在4100元/噸，較上周末上漲110元/噸，創(chuàng)2012年7月16日以來(lái)近五年多的價(jià)格新高；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3920元/噸，較上周末上漲140元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4120元/噸，較上周末上漲120元/噸。

市場(chǎng)反饋，在鋼坯和期螺雙雙創(chuàng)新高的刺激下，上半周申城建在整體拉漲，累計(jì)漲幅逾100元/噸。與此同時(shí)，本周高溫天氣得到緩解，工地施工進(jìn)度加快，前期積壓的需求得到集中釋放，對(duì)價(jià)格的提升也有推波助瀾作用。1日華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼出臺(tái)8月上旬價(jià)格政策，對(duì)螺紋、盤(pán)螺、高線(xiàn)均上調(diào)50元/噸，鋼廠挺價(jià)意愿依然較強(qiáng)，到貨成本繼續(xù)攀升。不過(guò)經(jīng)過(guò)連續(xù)拉漲，市場(chǎng)恐高心態(tài)滋生，下半周成交情況表現(xiàn)不佳，尤其高位資源出貨寥寥無(wú)幾，價(jià)格上行之勢(shì)受阻。目前來(lái)看，市場(chǎng)庫(kù)存仍處于低位，資源規(guī)格短缺仍時(shí)有顯現(xiàn)。在各項(xiàng)環(huán)保治理政策密集出臺(tái)的情況下，市場(chǎng)看多氛圍濃厚，短期鋼價(jià)或?qū)⒂幸欢ǖ纳蠞q空間。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？7月鋼鐵PMI創(chuàng)近14個(gè)月新高，鋼市供需是不是進(jìn)一步好轉(zhuǎn)？近期環(huán)保治理題材密集出臺(tái)，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期是否依然強(qiáng)烈？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，華東、華北地區(qū)漲幅居前，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格均創(chuàng)下年內(nèi)新高。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周期螺繼續(xù)大幅拉漲，受此影響，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格低位強(qiáng)勁反彈，主導(dǎo)鋼廠資源現(xiàn)貨報(bào)價(jià)累計(jì)上漲150-180元/噸，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線(xiàn)價(jià)格為4210元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3920-3940元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3890元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3800-3850元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3980-4000元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周受期螺大幅回調(diào)及市場(chǎng)成交極度萎縮，月末商家回籠資金，鋼廠出結(jié)算價(jià)等因素影響，市場(chǎng)情緒低落，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯，累計(jì)下跌100-120元/噸。本周開(kāi)始，期螺再次大幅放量大漲；本地主導(dǎo)鋼廠河鋼8月上旬出廠指導(dǎo)價(jià)繼續(xù)拉漲30元/噸，多重利好因素共同推動(dòng)下，北京市場(chǎng)一改上周頹勢(shì)，在量能配合下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅反彈，累計(jì)漲幅達(dá)到130-150元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。下半周，期螺高位震蕩繼續(xù)走強(qiáng)，北京市場(chǎng)因漲幅較大且下游需求提前釋放，故市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅下滑，現(xiàn)貨價(jià)格高位盤(pán)整?？紤]到當(dāng)前淡季不淡，市場(chǎng)信心逐步集聚，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)100-120元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3920元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3850-3900元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線(xiàn)材價(jià)格4130元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3760-3850元/噸，線(xiàn)材和盤(pán)螺3980元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上半周黑色系品種期貨全線(xiàn)暴漲，唐山鋼坯再創(chuàng)年內(nèi)新高，市場(chǎng)成交活躍，報(bào)價(jià)上漲明顯。1日沙鋼對(duì)螺紋、線(xiàn)材和盤(pán)螺均上調(diào)50元/噸，并對(duì)上期螺紋補(bǔ)差50元/噸；中天8-1期建材計(jì)劃量，螺紋鋼9折（上期6折），線(xiàn)材和盤(pán)螺均為7折（上期7折）。下半周，期螺1710主力合約盤(pán)整后再度上漲，多數(shù)鋼廠價(jià)格政策堅(jiān)挺，市場(chǎng)低價(jià)資源向高位靠攏，市場(chǎng)總體庫(kù)存偏緊，多數(shù)商家心態(tài)較好。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市價(jià)格仍將震蕩趨高。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)，主導(dǎo)資源累計(jì)漲幅為70-90元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4120元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4080-4130元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線(xiàn)主流價(jià)格在4110-4140元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線(xiàn)售價(jià)4040-4090元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)元4020-4110/噸。

市場(chǎng)反饋，周初受鋼坯、期螺持續(xù)沖高鼓舞，外圍市場(chǎng)價(jià)格全面走高，本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、粵鋼、裕豐、柳鋼等輪番上調(diào)出廠價(jià)，經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)大幅跟漲，市場(chǎng)成交活躍；周中，期貨震蕩盤(pán)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲勢(shì)頭趨緩，本地鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，市場(chǎng)出貨不佳；周四以后，黑色系期貨再次拉高，商家信心得以提振，市場(chǎng)報(bào)價(jià)保持高位運(yùn)行。庫(kù)存方面，本周廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存繼續(xù)下降，且降幅擴(kuò)大，截至目前，主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)67.29萬(wàn)噸，較上周（78.79萬(wàn)噸）減少10.87萬(wàn)噸，環(huán)比周降幅達(dá)到13.80%，為本年度最大力度。其中，螺紋鋼庫(kù)存46.67萬(wàn)噸，較上周（51.70萬(wàn)噸）減少5.03萬(wàn)噸，線(xiàn)材和盤(pán)螺庫(kù)存21.25萬(wàn)噸，較上周（27.09萬(wàn)噸）減少5.84萬(wàn)噸。據(jù)悉，本周廣州市場(chǎng)庫(kù)存大降，主要是因?yàn)槿A北、東北、華東以及廣西等資源輸出地價(jià)格大漲，鋼廠發(fā)往廣東市場(chǎng)的資源減少；加之本地需求回升，庫(kù)存大戶(hù)日均銷(xiāo)量提升到1500-2000噸。綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼價(jià)普遍較高，“南北價(jià)差”已不明顯，而廣州基礎(chǔ)建設(shè)、軌交及公路建設(shè)等方面用鋼需求較為可觀，在低庫(kù)存及鋼廠挺價(jià)支撐下，市場(chǎng)價(jià)格還存在一定的上行空間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅上漲，各區(qū)域鋼廠對(duì)出廠價(jià)格也全面上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼在7月下旬已經(jīng)上調(diào)220-250元/噸的基礎(chǔ)上，8月上旬再次對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)50元/噸，顯示出鋼廠對(duì)后市仍堅(jiān)定看好的信心。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止7月中旬末，會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1291.59萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少2.71萬(wàn)噸，減幅0.21%。今年鋼廠對(duì)市場(chǎng)的掌控能力明顯增強(qiáng)，鋼廠盈利高位，庫(kù)存及資金壓力普遍不大，挺價(jià)意愿堅(jiān)決，對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)仍將形成提振。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年7月中旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量185.78萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.81萬(wàn)噸，增幅0.44%；全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量235.33萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.84萬(wàn)噸，增幅0.36%。今年鋼廠高利潤(rùn)的局面已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，目前多數(shù)鋼廠都在滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，在電爐鋼產(chǎn)能釋放仍受到政策限制的情況下，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間已相當(dāng)有限。而近期各種環(huán)保治理和地條鋼整治消息密集出臺(tái)，尤其是7月底李克強(qiáng)總理批示對(duì)地條鋼頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲、中央環(huán)保督查組嚴(yán)厲向地方政府反饋環(huán)保問(wèn)題，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格除廢鋼繼續(xù)平穩(wěn)外，鋼坯、鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)全面上漲，鋼坯價(jià)格持續(xù)刷新近5年多價(jià)格高點(diǎn)，進(jìn)口礦價(jià)一度站穩(wěn)70美元/噸上方。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯在上周雙休日期間大漲50元/噸，進(jìn)入本周一再次上漲30元/噸，隨后轉(zhuǎn)入窄幅震蕩，周五價(jià)格達(dá)到3550元/噸，再次刷新近5年多的價(jià)格高點(diǎn)。當(dāng)前唐山鋼坯庫(kù)存持續(xù)處于低位，隨著環(huán)保治理的不斷發(fā)力，部分鋼廠鋼坯富余量有所縮減，短期鋼坯資源偏緊的局面仍難以改變。8月2日唐山市政府召開(kāi)全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)，會(huì)上要求唐山市所屬區(qū)縣針對(duì)采暖季鋼鐵、水泥、焦化、玻璃錯(cuò)峰生產(chǎn)提前做出部署，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家及各省市的工作要求，同時(shí)要求已列入退出產(chǎn)能的企業(yè)要加快退出。采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)將對(duì)高爐開(kāi)工形成明顯影響，后期鋼坯供應(yīng)仍存在收縮預(yù)期。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格仍將震蕩上漲。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)大部分區(qū)域落實(shí)第四輪上漲后持穩(wěn)觀望，東北及華北部分地區(qū)拉漲30-50元/噸。江蘇蘇北一帶第五輪提漲已有成交，看漲氛圍較濃，部分焦化廠惜售心態(tài)較重，鋼廠近期增庫(kù)存較吃力，部分中小鋼廠為保證貨源只能繼續(xù)接受焦化廠提前漲價(jià)。另外山東地區(qū)近期環(huán)保檢查較為頻繁，焦化廠限產(chǎn)頻率較高，平均幅度在30%左右。整體來(lái)看，目前焦炭市場(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)影響供應(yīng)減少，焦企信心增強(qiáng)，對(duì)后期表現(xiàn)較為樂(lè)觀，外加近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅拉漲，鋼廠利潤(rùn)豐厚，對(duì)焦炭拉漲排斥心理不強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)依舊偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。北方地區(qū)受唐山鋼坯近期大幅拉漲，對(duì)廢鋼市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐；華東地區(qū)廢鋼價(jià)格維持平穩(wěn)，報(bào)價(jià)依舊處于前期高位。另近期廢鋼稅票問(wèn)題導(dǎo)致部分鋼廠庫(kù)存降低，社會(huì)庫(kù)存增加的局面，一旦問(wèn)題解決，廢鋼市場(chǎng)整體或?qū)⒂兴a(bǔ)漲。整體來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)及原材料均出現(xiàn)較大幅度拉漲，對(duì)廢鋼價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，短期下行可能性降低。預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)依舊維持平穩(wěn)運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格明顯上漲，幅度為20-30元/噸。近期河北地區(qū)礦山安全檢修嚴(yán)格，對(duì)礦山開(kāi)工率形成一定影響。當(dāng)?shù)劁搹S采購(gòu)鐵精粉較為謹(jǐn)慎，庫(kù)存多維持十天左右；目前當(dāng)?shù)氐V山發(fā)貨積極，出貨套現(xiàn)為主。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格將趨于平穩(wěn)。進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)上漲，站穩(wěn)70美元/噸上方。截止8月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為73.35美元/噸，較上周末上漲3.8美元/噸。近期海外礦山發(fā)貨減少，同時(shí)鋼廠積極補(bǔ)充庫(kù)存，港口鐵礦石庫(kù)存出現(xiàn)下降。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)，截止8月4日，全國(guó)主要港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為1.4億噸，比上周末減少186萬(wàn)噸。不過(guò)澳大利亞主要港口在7月份集中檢修后，8月份將迎來(lái)發(fā)貨高峰季。而需求層面來(lái)看北方鋼廠采暖季限產(chǎn)消息已基本坐實(shí)，唐山、邯鄲、安陽(yáng)等主要產(chǎn)鋼基地在采暖季高爐將限產(chǎn)50%，對(duì)整體鐵礦石需求將形成利空。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將圍繞70美元/噸一線(xiàn)波動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月3日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1023點(diǎn)，較前一交易日上漲30點(diǎn)或3.02%，連續(xù)第4個(gè)交易日上漲，自5月15日以來(lái)首次重回1000點(diǎn)上方。據(jù)航運(yùn)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)德路里（Drewry）發(fā)布的最近散運(yùn)市場(chǎng)前景報(bào)告稱(chēng)，由于國(guó)際海事組織（IMO）規(guī)定的壓載水公約生效日期推遲了兩年，德路里修改了短期內(nèi)的租船運(yùn)價(jià)預(yù)測(cè)，降低了拆船預(yù)測(cè)并預(yù)計(jì)將支持船隊(duì)增長(zhǎng)。盡管船隊(duì)供應(yīng)量有所增長(zhǎng)，但由于需求增長(zhǎng)速度較快，租船運(yùn)價(jià)將獲得加強(qiáng)。在壓載水公約生效之后，預(yù)計(jì)2019-2020年期間散運(yùn)運(yùn)價(jià)復(fù)蘇將更加明顯。德路里指出，未來(lái)五年，散貨船運(yùn)力需求將以每年3%左右的速度增長(zhǎng)，同期散運(yùn)公司的船舶供應(yīng)量則已每年1%的速度擴(kuò)張。由于新船交付量降低、訂單量減少、環(huán)保法規(guī)促進(jìn)拆船活動(dòng)增加，預(yù)計(jì)散貨船運(yùn)力增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅走高。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城高溫天氣有所緩解，工地施工節(jié)奏加快，前期受到抑制的需求得以釋放，成交情況整體較上周明顯好轉(zhuǎn)。不過(guò)全周成交依然表現(xiàn)為先強(qiáng)后弱走勢(shì)，在周一成交活躍，下半周成交有所萎縮。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存小幅下降，市場(chǎng)成交情況好轉(zhuǎn)，鋼廠到貨量不多，部分規(guī)格資源短缺再現(xiàn)。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，在經(jīng)過(guò)此前的連續(xù)兩周上升之后，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存再次下降，螺紋、線(xiàn)材、熱卷庫(kù)存均下降較為明顯。庫(kù)存下降顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需緊平衡的局面仍沒(méi)有改變，對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振。

四、宏觀分析

1、中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI 51.4，預(yù)期 51.5，前值 51.7。中國(guó)7月官方非制造業(yè)PMI 54.5，前值 54.9。

2、7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.1，高于6月0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)四個(gè)月新高，制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)兩月出現(xiàn)改善，扭轉(zhuǎn)5月的輕微放緩狀態(tài)。

3、中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)委會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)7月份為54.9%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，并創(chuàng)2016年5月以來(lái)的新高，顯示鋼鐵行業(yè)景氣度處于高位。PMI顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，鋼材市場(chǎng)需求淡季不淡，鋼廠產(chǎn)銷(xiāo)銜接順暢，庫(kù)存處于低位，鋼市整體供需形勢(shì)繼續(xù)向好。

4、中國(guó)7月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得51.5，前值51.6；7月財(cái)新綜合PMI錄得51.9，前值51.1。財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI走勢(shì)與官方服務(wù)業(yè)PMI一致。統(tǒng)計(jì)局公布的服務(wù)業(yè)PMI為53.1，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。7月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出預(yù)期，得益于制造業(yè)的連續(xù)回暖，但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的預(yù)期指數(shù)均出現(xiàn)回落，經(jīng)濟(jì)或仍有下行壓力。

5、2017年7月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利操作3600億元，期限1年，利率為3.2%。7月末中期借貸便利余額為42270億元。2017年7月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利操作（SLF）共139.81億元，其中隔夜6.8億元、7天74.01億元、1個(gè)月59億元。7月末常備借貸便利余額為110.73億元。

本周宏觀及行情層面消息最令人印像深刻的，無(wú)疑是地條鋼整治及環(huán)保治理題材再次密集發(fā)酵。近日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)針對(duì)取締“地條鋼”作出重要批示，強(qiáng)調(diào)化解過(guò)剩產(chǎn)能要堅(jiān)定不移推進(jìn)，防止死灰復(fù)燃，對(duì)頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲，對(duì)監(jiān)管不力的要嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，務(wù)必做到令行禁止。7月31日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論文章指出，去產(chǎn)能別糾結(jié)，更大的甜頭在前方。截至8月1日，曾于4月底至5月底先后進(jìn)駐天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州七省市的第三批中央環(huán)保督察組全部完成對(duì)以上七地的督察意見(jiàn)反饋，天津、湖南發(fā)現(xiàn)有地條鋼死灰復(fù)燃現(xiàn)象，相關(guān)責(zé)任人受到嚴(yán)處，山西地區(qū)多地治污不力被中央環(huán)保督察組嚴(yán)厲批評(píng)。8月2日唐山市政府召開(kāi)全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)，會(huì)上要求唐山市所屬區(qū)縣針對(duì)采暖季鋼鐵、水泥、焦化、玻璃錯(cuò)峰生產(chǎn)提前做出部署，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家及各省市的工作要求，同時(shí)要求已列入退出產(chǎn)能的企業(yè)要加快退出。在當(dāng)前環(huán)保治理密集發(fā)力的情況下，市場(chǎng)再次出現(xiàn)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期，對(duì)整體鋼價(jià)走勢(shì)形成直接提振。

資金方面，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)前三日操作均精準(zhǔn)對(duì)沖當(dāng)日到期量，周四和周五均凈回籠200億，全周凈回籠400億元。央行重拾小額凈回籠，印證月初資金供求壓力減輕，是流動(dòng)性恢復(fù)平穩(wěn)的結(jié)果。7月份，為了維持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，央行動(dòng)用了逆回購(gòu)、MLF、PSL和SLF等工具，實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性調(diào)控目標(biāo)。在當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健中性基調(diào)的背景下，下半年流動(dòng)性的最大特征仍將是“不松不緊”、“合理適度”。多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)8月流動(dòng)性影響因素進(jìn)行了分析認(rèn)為，8月資金面情況總體會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)：首先，8月繳稅壓力將下降、財(cái)政存款通常凈減少、財(cái)政凈支出會(huì)增加一定的流動(dòng)性；其次，經(jīng)過(guò)6月、7月上市企業(yè)海外分紅高峰期后，企業(yè)購(gòu)匯需求會(huì)有所下降，這對(duì)本幣流動(dòng)性的擾動(dòng)將有所減輕；再次，近期人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定，未來(lái)企業(yè)和家庭部門(mén)結(jié)匯可能增多，外匯占款狀況預(yù)計(jì)將繼續(xù)向好。預(yù)計(jì)8月份資金面仍將維持緊平衡格局。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周隨著高溫酷署天氣緩解，工地施工節(jié)奏加快，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)。上半年房地產(chǎn)表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，6月份投資、銷(xiāo)售、新開(kāi)工等關(guān)鍵指標(biāo)均持續(xù)回暖，基建投資增速在高位也出現(xiàn)加快，整體市場(chǎng)對(duì)下半年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已從悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。8月中旬后隨著高溫天氣的逐步緩解，市場(chǎng)需求將由淡季向旺季轉(zhuǎn)換，后期需求仍將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。近期各種環(huán)保治理和地條鋼整治消息密集出臺(tái)，尤其是7月底李克強(qiáng)總理批示對(duì)地條鋼頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲、中央環(huán)保督查組嚴(yán)厲向地方政府反饋環(huán)保問(wèn)題，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。而8月2日，唐山召開(kāi)大氣污染綜合治理現(xiàn)場(chǎng)觀摩調(diào)度會(huì)議，確定了各所屬區(qū)縣針對(duì)采暖季鋼鐵、水泥、焦化、玻璃錯(cuò)峰生產(chǎn)提前做出部署，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家及各省市的工作要求，同時(shí)要求已列入退出產(chǎn)能的企業(yè)要加快退出，北方鋼廠采暖季限產(chǎn)將實(shí)施的消息已基本坐實(shí)。目前多數(shù)鋼廠盡管仍未接收到相關(guān)正式文件，但均表示限產(chǎn)消息已基本坐實(shí)，后期將著手進(jìn)行相關(guān)部署。今年鋼廠暴利的局面已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，目前多數(shù)鋼廠都在滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，在電爐鋼產(chǎn)能釋放仍受到政策限制的情況下，后期產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間已相當(dāng)有限。

其三、成本因素。本周鋼材和原料價(jià)格同步大漲，鋼廠盈利高位變化不大。本周西本鋼材指數(shù)上漲100元/噸，同期成本指數(shù)上漲95元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為1114元/噸，噸鋼毛利在1000元以上已經(jīng)維持了兩個(gè)多月。而現(xiàn)貨層面今年突出的特點(diǎn)就是鋼廠對(duì)市場(chǎng)的掌控能力明顯增強(qiáng)，鋼廠盈利高位，庫(kù)存及資金壓力普遍不大，挺價(jià)意愿堅(jiān)決，對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)仍將形成提振。

綜合概括而言，在全年鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)超額完成后，7月份以來(lái)國(guó)家各部委進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)保、能耗、安全、質(zhì)量等方面的監(jiān)督檢查，尤其是7月底李克強(qiáng)總理批示對(duì)地條鋼頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲、中央環(huán)保督查組直指多地政府環(huán)保治理不力，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。而8月初唐山市已就采暖季鋼鐵錯(cuò)峰生產(chǎn)提前作出部署，北方鋼廠在采暖季將進(jìn)行限產(chǎn)的消息已經(jīng)坐實(shí)，后期相關(guān)環(huán)保及限產(chǎn)題材仍將持續(xù)發(fā)酵。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將延續(xù)上漲趨勢(shì)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4100-4200元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 2017/8/4