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本期觀點(diǎn)：暴漲過后 回調(diào)整理

時(shí)間：2017-8-14—2017-8-18

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：環(huán)保題材不斷出臺(tái)，期現(xiàn)鋼價(jià)再攀新高；

●成本分析：原料價(jià)格全面上漲，鋼廠價(jià)格大幅上調(diào)；

●供需分析：鋼材出口維持低位，螺紋庫(kù)存小幅增加；

●宏觀分析：河北冬季限產(chǎn)出臺(tái)，央行繼續(xù)回籠資金；

●綜合觀點(diǎn)：近期有關(guān)去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材密集充斥市場(chǎng)，特別是河北采暖季鋼鐵限產(chǎn)方案出臺(tái)，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)鋼價(jià)均出現(xiàn)暴漲。但價(jià)格過快過猛的上漲，不但使得市場(chǎng)低價(jià)資源迅速聚集，也使得終端用戶對(duì)價(jià)格抵制心態(tài)增強(qiáng)。同時(shí)，政府部門及行業(yè)協(xié)會(huì)相繼召開穩(wěn)定市場(chǎng)會(huì)議，指出當(dāng)前價(jià)格過快上漲存在明顯的炒作因素。下半周相關(guān)鋼鐵股票、期貨均出現(xiàn)調(diào)整，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)商家心態(tài)將形成一定影響，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一波回調(diào)整理行情?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說，西本指數(shù)下周將在4270-4370元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅上漲，再次刷新近五年多的價(jià)格高點(diǎn)。截至8月11日，西本指數(shù)報(bào)在4370元/噸，較上周末上漲270元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4170元/噸，較上周末上漲240元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4370元/噸，較上周末上漲250元/噸。

市場(chǎng)反饋，受河北采暖季限產(chǎn)利好提振，上周末期間唐山鋼坯大幅拉漲120元/噸，周初螺紋期貨出現(xiàn)暴漲，申城建材跟風(fēng)上行。周初本地建材價(jià)格大幅上漲近200元/噸，大廠螺紋逼近4100元/噸整數(shù)關(guān)，創(chuàng)近五年多新高。價(jià)格快速拉高后，商家恐高心態(tài)滋生，成交方面表現(xiàn)不盡如人意，周中市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，部分高位資源略有松動(dòng)。下半周在期貨及唐山鋼坯大幅拉漲的刺激下，本地現(xiàn)貨再度走高，市場(chǎng)看漲心態(tài)積極。當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存仍處低位，對(duì)價(jià)格尚有一定提振，加上環(huán)保題材密集發(fā)酵，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。而立秋之后，申城氣溫逐步降低，市場(chǎng)處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換過程中，成交情況有望逐步改善?？紤]到本周價(jià)格上漲過快過猛，下游用戶難以適應(yīng)，預(yù)計(jì)下周申城價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)整理。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？河北地區(qū)鋼鐵采暖季限產(chǎn)方案出臺(tái)，會(huì)否引起供應(yīng)進(jìn)一步收縮？寶鋼、沙鋼等鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)，能否帶動(dòng)鋼價(jià)再次上漲？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面大漲，除東北部分市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較低外，其他地區(qū)絕大多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格都突破4000元/噸關(guān)口。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周受期螺及唐山鋼坯大幅拉漲影響，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉漲，主導(dǎo)鋼廠資源現(xiàn)貨報(bào)價(jià)累計(jì)上漲200-280元/噸，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4450元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4120-4130元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4080元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4020-4040元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4270-4290元/噸。

市場(chǎng)反饋，受河北環(huán)保減產(chǎn)等信息影響，上周末至本周初期螺及鋼坯大幅拉漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)大幅走高。周初，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉漲130-150元/噸，但市場(chǎng)成交量釋放不明顯，隨后在期螺高位回調(diào)后，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隨之下滑，市場(chǎng)人氣低迷，觀望氣氛極濃。下半周唐山鋼坯再次大幅拉漲100元/噸，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格隨之止跌再次大幅上漲130-150元/噸，成交量有所放大?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存依舊低位，供需維持平衡，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐。外加近期種種環(huán)保利好推漲鋼市行情，鋼廠漲價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)代理商隨行就市。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位小幅整理。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)220－250元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4150元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)4080-4130元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4380元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在4010-4070元/噸，線材和盤螺4250元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末，唐山鋼坯累計(jì)大漲120元/噸，周初期螺一度觸及漲停，多數(shù)鋼廠價(jià)格明顯上調(diào)，個(gè)別鋼廠宣布封盤停售，杭州市場(chǎng)報(bào)價(jià)暴漲160-180元/噸。周二至周三，多家鋼廠報(bào)價(jià)平穩(wěn)，鋼坯報(bào)價(jià)先跌后漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄幅震蕩。周四，唐山鋼坯猛漲100元/噸，期螺1801合約大幅攀高，市場(chǎng)信心明顯提振，市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲50元/噸。此外，8月11日，沙鋼對(duì)中旬線材、螺紋、盤螺價(jià)格大幅上調(diào)250元/噸，螺紋出廠價(jià)格達(dá)到4250元/噸，顯示鋼廠對(duì)后市依然看好的信息。中天8-2期計(jì)劃量，螺紋9折（上期9折），線材和盤螺8折（上期7折）。考慮到近期價(jià)格上漲過快，下游用戶難以適應(yīng)，預(yù)計(jì)下周杭州鋼市行情將震蕩趨弱。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅上漲，主導(dǎo)資源累計(jì)漲幅為280-320元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4400元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4350-4390元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4430元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4360-4390元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元4300-4390/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末，受河北限產(chǎn)消息推動(dòng)，螺紋鋼期貨大幅拉升，雙休日，河北地區(qū)鋼坯價(jià)格大漲，周一開市后，外圍市場(chǎng)價(jià)格普漲，本地經(jīng)銷商跟漲。隨后，主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)（如，韶鋼、柳鋼、粵鋼、裕豐全周累計(jì)漲幅為80-260元/噸）；周三以后，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)在高位，鋼廠和經(jīng)銷商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。出貨方面，本周廣州地區(qū)天氣晴好，加之市場(chǎng)價(jià)格推高，下游用戶采購(gòu)積極，大戶日均銷量在1500-2000噸，較上周增加三成以上。因出貨情況不錯(cuò)，貿(mào)易商庫(kù)存消化加快，部分規(guī)格甚至出現(xiàn)缺貨。因本地鋼廠供應(yīng)量不足，而省外鋼廠發(fā)貨量繼續(xù)減少，廣州建材庫(kù)存繼續(xù)下降，截至周四統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)58.45萬(wàn)噸，較上周（67.92萬(wàn)噸）減少9.47萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存41.42萬(wàn)噸，較上周（46.67萬(wàn)噸）減少5.25萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存17.03萬(wàn)噸，較上周（21.25萬(wàn)噸）減少4.22萬(wàn)噸。廣州市場(chǎng)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩周大幅下降，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成強(qiáng)力支撐。綜合來(lái)看，鋼廠強(qiáng)勢(shì)抬價(jià)，社會(huì)庫(kù)存均處于低位，后期供應(yīng)增量有限，而本地需求保持旺盛，預(yù)計(jì)后期廣州市場(chǎng)建材價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)9月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格大幅上調(diào)200－400元/噸，顯示板材企業(yè)訂單充足，鋼廠對(duì)后市預(yù)期良好。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格大漲的情況下，對(duì)出廠價(jià)格也普遍大幅上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)8月中旬螺紋、線材、盤螺出廠價(jià)格均上調(diào)250元/噸，顯示出鋼廠對(duì)后市仍堅(jiān)定看好的信心。在環(huán)保治理加碼及地條鋼退出市場(chǎng)的情況下，今年市場(chǎng)少了很多不規(guī)范小鋼廠的競(jìng)爭(zhēng)，主導(dǎo)鋼廠定價(jià)地位明顯上升，鋼廠挺價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走高起到強(qiáng)力支撐。

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2017年7月份中國(guó)出口鋼材696萬(wàn)噸，較上月增加15萬(wàn)噸，同比下降32.6%；進(jìn)口鋼材98萬(wàn)噸，較上月減少15萬(wàn)噸，同比下降13.3%；1-7月累計(jì)出口鋼材4795萬(wàn)噸，同比下降28.7%；累計(jì)進(jìn)口鋼材779萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%。出口下降的主因是國(guó)內(nèi)價(jià)格明顯高于出口，國(guó)內(nèi)鋼廠出口動(dòng)力不強(qiáng)，主動(dòng)調(diào)減出口資源計(jì)劃。但考慮1-7月，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口6491億美元，同比增長(zhǎng)9.1%，較同期我外貿(mào)出口總體增速高1.3個(gè)百分點(diǎn)，占出口總值的57.4%，鋼材的間接出口增量明顯。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格全面上漲，尤其是鋼坯價(jià)格出現(xiàn)暴漲，焦炭?jī)r(jià)格完成第五輪提漲，鐵礦石、廢鋼價(jià)格也再次上漲。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：受上周末河北地區(qū)采暖季限產(chǎn)方案出臺(tái)消息提振，唐山鋼坯在上周雙休日期間大漲120元/噸，進(jìn)入本周一再次上漲30元/噸，周二受成交不暢影響價(jià)格回落50元/噸，周三以后在霸州前進(jìn)鋼鐵及邯鄲縱橫鋼鐵產(chǎn)能整體退出消息刺激下再次大漲，尤其是周四單日漲幅達(dá)100元/噸，全周價(jià)格暴漲250元/噸。近期有關(guān)去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材不斷，尤其是河北地區(qū)去產(chǎn)能進(jìn)度相對(duì)落后于全國(guó)，下半年去產(chǎn)能基本以在產(chǎn)產(chǎn)能為主，加之采暖季限產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)供應(yīng)收縮的預(yù)期不斷強(qiáng)化。不過當(dāng)前鋼坯企業(yè)噸鋼利潤(rùn)已超過1000元，后期供應(yīng)將勢(shì)必出現(xiàn)上升。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將高位小幅回落。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲，華中、華北、東北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格拉漲60-80元/噸，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第五輪拉漲除山西及淮北部分地區(qū)外基本落實(shí)到位。目前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)漲勢(shì)良好，下游鋼廠仍有不少焦炭庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)積極性較高，加之鋼廠成品材價(jià)格一路走高以及高利潤(rùn)刺激，焦企繼續(xù)喊漲意愿仍然強(qiáng)烈。另上游焦煤價(jià)格繼續(xù)調(diào)漲，焦炭生產(chǎn)成本增加，對(duì)近期焦炭?jī)r(jià)格拉漲形成一定支撐。受此影響，多數(shù)焦企信心提振，對(duì)后市較為樂觀，部分焦企有惜售心態(tài)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍將小幅上漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格出現(xiàn)上漲，幅度為50元/噸。7月廢鋼市場(chǎng)雖受稅票稽查及高溫影響鋼廠用量有所回落，但近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)及原材料均出現(xiàn)大幅拉漲，對(duì)廢鋼價(jià)格形成有力支撐。同時(shí)8月份隨著稅票稽查結(jié)束及新增電弧爐逐步開工，廢鋼需求量將穩(wěn)步上升，廢鋼市場(chǎng)貿(mào)易商信心有所增強(qiáng)，對(duì)后市有所期待。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為20元/噸。鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)為主，在利潤(rùn)高位的情況下，鋼廠繼續(xù)提高鐵礦石入爐品位以增加鐵水產(chǎn)出效率。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格仍將穩(wěn)中有漲。進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)上漲。截止8月10日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為76.5美元/噸，較上周末上漲1.9美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8625萬(wàn)噸，環(huán)比減少845萬(wàn)噸，下降8.92%，同比減少215萬(wàn)噸，下降2.43%。1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石6.25億噸，同比增長(zhǎng)7.5%。7月份進(jìn)口鐵礦石量同比、環(huán)比均出現(xiàn)下降，對(duì)礦價(jià)走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐。近期港口鐵礦石庫(kù)存也連續(xù)下降，據(jù)西本新干監(jiān)測(cè)，截止8月11日，全國(guó)主要港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為1.38億噸，比上周末減少205萬(wàn)噸，最近兩個(gè)多月庫(kù)存首次降至1.4億噸以下的水平。本周關(guān)于河北限產(chǎn)的持續(xù)炒作導(dǎo)致鋼價(jià)繼續(xù)大幅拉升，但客觀而言，四季度原本就是行業(yè)淡季，若再疊加大規(guī)模環(huán)保限產(chǎn)影響，對(duì)鐵礦石需求挫傷較大。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅整理。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月10日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1092點(diǎn)，較前一交易日大幅上漲42點(diǎn)或4%，連續(xù)9個(gè)交易日上漲，為3月7日以來(lái)最大漲幅，也漲至4月28日以來(lái)最高，因強(qiáng)勁的大型船運(yùn)需求所拉升。海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)升135點(diǎn)或7.93%，報(bào)1837點(diǎn)，為4月20日以來(lái)最高，日均獲利升1280美元，報(bào)14818美元，為4月19日以來(lái)最高；巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)升36點(diǎn)或3.02%，報(bào)1228點(diǎn)，日均獲利升284美元，報(bào)9832美元。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，立秋后申城天氣逐步?jīng)鏊?，工地施工進(jìn)度加快，不過近期鋼價(jià)的暴漲已使得建筑工程施工成本大幅攀升，終端用戶對(duì)當(dāng)前高價(jià)觀望心態(tài)加劇。加之價(jià)格大幅波動(dòng)，部分商家不是出不動(dòng)貨就是封盤不出，對(duì)整體成交情況形成一定影響，全周市場(chǎng)成交量環(huán)比有所下降。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存小幅上升，價(jià)格高位市場(chǎng)出貨不暢，同時(shí)部分商家看漲情緒較強(qiáng)，封盤時(shí)有出現(xiàn)，庫(kù)存低位略有回升。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存小幅上升，板材庫(kù)存則繼續(xù)下降。在當(dāng)前庫(kù)存整體處于低位的情況下，庫(kù)存的小幅波動(dòng)對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)整體影響不大。

四、宏觀分析

1、今年前7個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值15.46萬(wàn)億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)18.5%。其中，出口8.53萬(wàn)億元，增長(zhǎng)14.4%；進(jìn)口6.93萬(wàn)億元，增長(zhǎng)24%；貿(mào)易順差1.6萬(wàn)億元，收窄14.5%。

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI上漲1.4%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。7月PPI同比上漲5.5%，漲幅連續(xù)3個(gè)月相同；PPI環(huán)比則由降轉(zhuǎn)升，上漲0.2%。

3、中國(guó)7月外匯儲(chǔ)備30807.2億美元，預(yù)期30749億美元，前值30568億美元，環(huán)比增加239.3億美元，為連續(xù)第6個(gè)月上升，創(chuàng)2014年6月來(lái)最長(zhǎng)上升周期。7月末黃金儲(chǔ)備5924萬(wàn)盎司，6月末為5924萬(wàn)盎司；7月末官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金儲(chǔ)備750億美元，6月末為735億美元。

4、受大范圍持續(xù)高溫天氣影響，今年7月全國(guó)發(fā)用電量持續(xù)攀升屢創(chuàng)歷史新高，1至7月全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.34%，預(yù)計(jì)7月我國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9%左右。業(yè)內(nèi)人士判斷，全年全社會(huì)用電量將同比增長(zhǎng)5%左右。

5、據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-7月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品82725臺(tái)，同比漲幅101.3%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量77814臺(tái)，同比漲幅111.7%。出口銷量4884臺(tái)，同比漲幅14.0%。7月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品7656臺(tái)，同比漲108.9%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量6993臺(tái)，同比漲126.0%。出口銷量659臺(tái)，同比漲15.4%。

6、針對(duì)近期黑色系期貨市場(chǎng)和鋼鐵上市公司股票價(jià)格“異動(dòng)”，推動(dòng)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走高的現(xiàn)象，8月9日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)邀請(qǐng)部分鋼鐵企業(yè)、期貨交易所、期貨公司、鋼鐵電商及信息咨詢公司等代表共同研究分析“異動(dòng)”原因。參會(huì)代表一致認(rèn)為，當(dāng)前鋼材期貨價(jià)格大幅上漲并非市場(chǎng)需求拉動(dòng)或是市場(chǎng)供給減少所致，而是一部分機(jī)構(gòu)對(duì)去產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查以及2+26城市大氣污染防治計(jì)劃進(jìn)行了過度解讀，甚至是誤讀，特別是廣泛傳播下半年受環(huán)保影響將造成鋼鐵產(chǎn)品供應(yīng)量的大幅減少，鋼材價(jià)格還要“飛漲”的極端判斷結(jié)論。與會(huì)的鋼鐵企業(yè)代表一致表示，考慮到市場(chǎng)供需關(guān)系以及下游用戶的承受能力，不會(huì)任意抬高價(jià)格，也不愿意鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)。

近日，河北省環(huán)保廳印發(fā)《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》?！斗桨浮贩Q，石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。在確保安全的前提下按照有保有壓的原則，采暖季對(duì)沒有排污許可證的焦化項(xiàng)目延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至36小時(shí)，對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策限制類焦化項(xiàng)目延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至30小時(shí)，對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全省焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。2017年采暖季限產(chǎn)50%具體的時(shí)間尚未明確，目前主流認(rèn)為是2017年11月15日至2018年3月15日，但是政府發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》僅提及2017年采暖季，并未明確2018年也要執(zhí)行此政策。同時(shí)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，但采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)，企業(yè)可能會(huì)通過減少附屬部門的用電量來(lái)確保鋼材產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)大幅減少。

資金方面，周四（8月11日）央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行700億元7天期逆回購(gòu)操作，600億元14天逆回購(gòu)操作，央行公開市場(chǎng)當(dāng)日將有1300億逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。央行公開市場(chǎng)本周凈回籠300億元，上周凈回籠400億元。此前，新增人民幣貸款實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng)，尤其是6月份新增貸款錄得1.54萬(wàn)億的超預(yù)期數(shù)據(jù)，凸顯實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛，以及表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)對(duì)信貸的拉動(dòng)。不過，進(jìn)入銀行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整布局的7月份，按照往年經(jīng)驗(yàn)，新增貸款大概率回落。據(jù)中智林分析，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)信貸環(huán)比回落，但同比仍可能較去年同期（4636億元）多增。綜合各方數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，7月新增貸款約為8000億元。基于央行此前表態(tài)和目前市場(chǎng)情況，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年整體的貨幣政策將保持“不松不緊”的節(jié)奏，去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)仍將是政策重要的考量因素。從市場(chǎng)流動(dòng)性角度來(lái)看，8月資金面面臨壓力較小，整體資金面保持穩(wěn)定狀態(tài)是大概率事件。央行仍將維持穩(wěn)健中性的貨幣政策，進(jìn)行“削峰填谷”的平滑操作。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周已正式立秋，天氣逐步?jīng)鏊?，工地施工進(jìn)度加快，不過近期鋼價(jià)的暴漲已使得建筑工程施工成本大幅攀升，終端用戶對(duì)當(dāng)前高價(jià)觀望心態(tài)加劇。下周一7月份工業(yè)增加值、投資等數(shù)據(jù)將正式公布，專家表示7月份基建投資和房地產(chǎn)投資均有下行壓力，尤其是基建投資在7月份有季節(jié)性放緩的規(guī)律，或與天氣炎熱、財(cái)政支出放緩有關(guān)。預(yù)計(jì)下周整體需求或?qū)⒂兴吘彙?/p>

其二、供給因素。7月底以來(lái)，各種環(huán)保限產(chǎn)消息密集來(lái)襲，供應(yīng)收縮預(yù)期成為近期鋼價(jià)上漲的最大提振因素。本周河北地區(qū)鋼廠采暖季限產(chǎn)方案出臺(tái)，河北霸州前進(jìn)鋼鐵及邯鄲縱橫鋼鐵產(chǎn)能整體退出，對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振。不過本周中鋼協(xié)會(huì)議指出市場(chǎng)已對(duì)環(huán)保題材過度炒作，北方鋼廠采暖季限產(chǎn)不會(huì)一刀切，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬辖档褪袌?chǎng)對(duì)后市供應(yīng)減少的預(yù)期。而本周螺紋鋼庫(kù)存再次由降轉(zhuǎn)升，顯示當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)缺口并不明顯。

其三、成本因素。本周鋼價(jià)大幅上漲，相對(duì)來(lái)看原料價(jià)格上漲幅度不大，鋼廠盈利大幅攀升。本周西本鋼材指數(shù)上漲270元/噸，同期成本指數(shù)上漲84元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1300元/噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高。而在環(huán)保治理加碼及地條鋼退出市場(chǎng)的情況下，今年市場(chǎng)少了很多不規(guī)范小鋼廠的競(jìng)爭(zhēng)，主導(dǎo)鋼廠定價(jià)地位明顯上升，鋼廠挺價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走高起到強(qiáng)力支撐。

其四、政策因素。針對(duì)近期鋼價(jià)上漲過快，本周中鋼協(xié)、發(fā)改委相繼召開鋼鐵行業(yè)形勢(shì)座談會(huì)。中鋼協(xié)認(rèn)為當(dāng)前鋼材期貨價(jià)格大幅上漲并非市場(chǎng)需求拉動(dòng)或是市場(chǎng)供給減少所致，而是一部分機(jī)構(gòu)對(duì)去產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查以及2+26城市大氣污染防治計(jì)劃進(jìn)行了過度解讀?？梢娊阡搩r(jià)連創(chuàng)新高已經(jīng)引起相關(guān)政府及協(xié)會(huì)的關(guān)注，如果后期價(jià)格繼續(xù)拉張，不排除監(jiān)管層將有相關(guān)干預(yù)政策出臺(tái)。

綜合概括而言，近期有關(guān)去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材密集充斥市場(chǎng)，特別是河北采暖季鋼鐵限產(chǎn)方案出臺(tái)，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)鋼價(jià)均出現(xiàn)暴漲。但價(jià)格過快過猛的上漲，不但使得市場(chǎng)低價(jià)資源迅速聚集，也使得終端用戶對(duì)價(jià)格抵制心態(tài)增強(qiáng)。同時(shí)，政府部門及行業(yè)協(xié)會(huì)相繼召開穩(wěn)定市場(chǎng)會(huì)議，指出當(dāng)前價(jià)格過快上漲存在明顯的炒作因素。下半周相關(guān)鋼鐵股票、期貨均出現(xiàn)調(diào)整，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)商家心態(tài)將形成一定影響，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一波回調(diào)整理行情?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說，西本指數(shù)下周將在4270-4370元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/8/11