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本期觀點：環(huán)保助力 震蕩向上

時間：2017-9-1—2017-9-30

關(guān)鍵詞：環(huán)保 資金 需求 成本

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：環(huán)保題材不斷發(fā)酵，期現(xiàn)鋼價再攀新高；

●供給分析：粗鋼日產(chǎn)小幅回落，鋼材出口維持低位；

●需求分析：地產(chǎn)基建增速回落，社會庫存小幅增加；

●成本分析：鐵礦焦炭整體大漲，鋼企盈利維持高位；

●宏觀分析：經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落，貨幣政策不松不緊；

●綜合觀點：盡管7、8月份鋼價大漲在很大程度上已經(jīng)透支了旺季預期，但在環(huán)保題材不斷發(fā)酵，尤其是北方鋼廠采暖季限產(chǎn)已經(jīng)明確的情況下，市場供應收縮預期依然強烈。隨著9月鋼材消費旺季的到來，國內(nèi)鋼材市場供應緊平衡的局面將進一步顯現(xiàn)，預計鋼價整體仍將震蕩上行?；诖?，預計9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?300-4550元/噸區(qū)間震蕩上行。 

行情回顧：8月鋼價再攀新高

一、行情回顧篇

8月份國內(nèi)鋼價除在中旬出現(xiàn)短暫幾天下跌外，全月其他時段均以大幅上漲為主，不斷刷新近5年多的價格高點。截至8月25日，西本鋼材指數(shù)收在4340元/噸，較上月末大幅上漲320元/噸，月環(huán)比漲幅為7.96%，較去年同期價格上漲1700元/噸，同比漲幅為64.39%。8月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1801收盤價格為3858元/噸，較上月末上漲262元/噸，月環(huán)比漲幅為7.29%。在環(huán)保題材不斷刺激下，本月期現(xiàn)貨價格輪番上漲，全面創(chuàng)下新高。

8月國內(nèi)鋼價大幅上漲的主要推動因素來自環(huán)保政策不斷發(fā)力。7月29日，李克強總理要求取締“地條鋼”、化解過剩產(chǎn)能工作要堅定不移地推進，防止死灰復燃；7月31日，張高麗副總理要求全力做好秋冬季大氣污染防治工作，制定錯峰停產(chǎn)限產(chǎn)方案；8月24日，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，明確指出石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。上述信息疊加中央第四批環(huán)保督查組全面啟動、部際聯(lián)席會議開展取締地條鋼專項抽查等，使得市場產(chǎn)生強烈的供應收縮預期，助推鋼價大幅上漲。

綜上，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價在8月份大幅上漲，那么接下來的9月，鋼價走勢如何？9月份國內(nèi)鋼材市場迎來傳統(tǒng)消費旺季，市場需求會否繼續(xù)好轉(zhuǎn)？采暖季限產(chǎn)題材再次發(fā)酵，對市場供應形成的影響有多大？鐵礦石、焦炭價格大漲的局面能否持續(xù)？帶著諸多問題，一起來看2017年9月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼日產(chǎn)小幅回落

●8月社會庫存小幅上升

●7月粗鋼日均產(chǎn)量小幅回落

●7月鋼材出口量維持低位

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為964.35萬噸，較7月末增加8.8萬噸，增幅0.92%，較去年同期增加31.9萬噸，增幅3.42%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為440.9萬噸、106.75萬噸、205.7萬噸、109.95萬噸和101.05萬噸，較7月末分別增加4.68%、減少6.28%、減少6.35%、增加4.42%和增加5.76%。本月社會庫存整體變化不大，基本在市場預期當中，庫存對價格的擾動影響也有所減小。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止8月上旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1222.41萬噸，旬環(huán)比減少7.88萬噸，減幅0.64%；較7月上旬末減少71.9萬噸，減幅5.55%；較上年同期減少114.5萬噸，減幅8.57%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加32萬噸，鋼廠庫存減少115萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少82萬噸，而上月為減少63萬噸。8月份產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比下降幅度擴大，印證市場供應仍處于緊平衡局面，對鋼價上漲形成較強提振。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年1-7月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為49155萬噸、42420萬噸和64856萬噸，同比分別增長5.1%、3.5%和1.1%。其中7月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7402萬噸、6207萬噸和9667萬噸，同比分別增長10.3%、5.1%和2.7%。7月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為238.77萬噸、200.23萬噸和311.84萬噸，較6月份日均產(chǎn)量分別下降2.18%、2.61%和4.12%，粗鋼日均產(chǎn)量為僅低于今年4月和6月的歷史第三高水平。

另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年8月上旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量186.79萬噸，旬環(huán)比增加1.6萬噸，增幅0.87%；全國預估日均產(chǎn)量235.93 萬噸，旬環(huán)比減少7.06萬噸，減幅2.91%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份中國出口鋼材696萬噸，較上月增加15萬噸，同比下降32.6%；進口鋼材98萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降13.3%；1-7月累計出口鋼材4795萬噸，同比下降28.7%；累計進口鋼材779萬噸，同比增長2.6%。

結(jié)合產(chǎn)量及進出口數(shù)據(jù)測算，7月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6769萬噸和9069萬噸，同比分別增長18%和6.7%。1-7月份粗鋼和鋼材資源供應量分別為44901萬噸和60840萬噸，同比分別增長11.0%和增長4.6%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，7月份受高溫天氣及環(huán)保治理持續(xù)加碼影響，部分鋼廠加大檢修力度，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比小幅回落。8月份環(huán)保督查有再度發(fā)酵的趨勢，河北唐山軋材企業(yè)煤改氣、邯鄲地區(qū)鋼廠限燒結(jié)、廊坊前進鋼鐵全面停產(chǎn)，山東、河南等地環(huán)保加碼鋼廠生產(chǎn)受限，市場供應收縮預期依然強烈。預計8月份粗鋼日均產(chǎn)量與7月份將基本持平。

需求分析：地產(chǎn)、基建投資增速全面回落

●8月滬建筑鋼材需求環(huán)比回落

●預計9月建筑鋼材需求將有所回暖

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

8月國內(nèi)終端需求表現(xiàn)較為疲弱，鋼價的暴漲已使得建筑工程施工成本大幅攀升，終端用戶對高價觀望心態(tài)加劇，采購趨于謹慎。8月份西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅回落12.48%。7月投資數(shù)據(jù)全面下滑，房地產(chǎn)投資、銷售面積單月同比增速大幅降至4.82%、2.02%，較上月增速分別回落3.05個百分點、19.35個百分點；同樣，基建投資同比增速也降至15.81%，回落1.49個百分點。房地產(chǎn)、基建投資增速回落，在一定程度上打擊了市場前期對需求的樂觀預期。

2、國內(nèi)建設投資額度分析

從主要投資來看，2017年1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長8.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。其中7月全國固定資產(chǎn)投資同比增速回落至6.8%，并創(chuàng)下今年以來新低。三大類投資增速全面下滑：制造業(yè)、房地產(chǎn)投資增速均大幅回落，并創(chuàng)下16年8月以來新低；基建投資增速則小幅回落，印證財政支出增速回落。

房地產(chǎn)投資增速大幅回落。1-7月份，房地產(chǎn)投資累計同比增速為7.9%，較上月下降0.6個百分點，7月增速更是大幅下滑3.0個百分點至4.8%。分項指標中，反映著存量投資項目的施工面積累計增速小幅下滑0.1個百分點，反映著增量投資項目的新開工面積累計增速下滑2.6個百分點，但土地購置面積累計增速繼續(xù)上升2.3個百分點，預計未來房地產(chǎn)投資增速仍將會有一定支撐。需求方面，商品房銷售額同比增速下滑2.6個百分點至18.9%，客觀來說當前房地產(chǎn)銷售增速仍處于相對高位。預計房地產(chǎn)投資增速仍將總體趨勢下滑，但結(jié)合今年以來沖高不下的三四線城市增量投資項目增速來看，今年全年房地產(chǎn)投資增速可能降幅不大。

基建投資增速小幅回落。1－7月份基礎(chǔ)設施投資同比增長16.67%，比1-6月回落0.18個百分點。7月基建投資同比增速15.8%，較6月的17.3%小幅回落。財政支出增速大幅回落是基建投資增速下滑的重要原因。上半年財政支出占收入比重高達110%、占年初代編預算比重53%，均高于往年同期。而受前期支出進度加快、相關(guān)資金提前撥付影響，7月財政支出增速大幅回落，預算內(nèi)資金來源不足7月令基建投資增速小幅回落。

制造業(yè)投資明顯回落。1-7月份制造業(yè)投資實現(xiàn)累計增長4.8%，較上月回落0.7個。7月制造業(yè)投資增速1.5%，較6月的6.7%大幅回落，并創(chuàng)下去年8月以來的新低。雖然工業(yè)經(jīng)營狀況有所改善，但在產(chǎn)能過剩的大背景下，啟動制造業(yè)投資并不容易。

3、下月建筑鋼材需求預期

1-7月份房地產(chǎn)投資增速加快回落，分項房地產(chǎn)銷售及新開工增速明顯下降，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯的降溫跡象，1-7月份基建投資增速也從高位小幅回落，在一定程度上將打擊市場對后期需求的樂觀預期。不過9月份市場畢竟處于傳統(tǒng)消費旺季，加之三四線城市房地產(chǎn)銷售持續(xù)升溫，以及基建投資增速仍處于高位，預計下月國內(nèi)鋼市需求或?qū)②呌诤棉D(zhuǎn)。

成本分析：焦炭價格暴漲

●8月原料價格全面上漲

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●下月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內(nèi)原料價格全面上漲，尤其是焦炭價格出現(xiàn)暴漲，鋼坯、廢鋼、國產(chǎn)礦價格也大幅上漲，進口礦價漲幅相對較小。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3770元/噸，月環(huán)比上漲220元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1950元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1950元/噸，月環(huán)比上漲290元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為730元/噸，月環(huán)比上漲75元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為76.45美元/噸，月環(huán)比上漲2.45美元/噸。

分品種來看，本月唐山鋼坯價格大幅上漲，累計漲幅達220元/噸，連續(xù)刷新近五年多的價格新高。本月環(huán)保題材持續(xù)發(fā)酵，成品材價格大幅上漲，帶動鋼坯價格繼續(xù)走強。1-7月，河北省壓減納入年度計劃煉鐵產(chǎn)能1226萬噸、煉鋼產(chǎn)能1053萬噸，分別完成年度任務75.5%、67.4%。河北省確定9月底前全面完成去產(chǎn)能年度任務，這意味著8、9月份仍將有不少產(chǎn)能退出市場，對市場供應將形成一定影響。同時，環(huán)保部《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發(fā)， 確定石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，后期唐山高爐開工率將存在明顯下降的預期。預計下月唐山鋼坯價格仍將震蕩上漲。

本月國內(nèi)焦炭出現(xiàn)暴漲，累計漲幅達290元/噸。山東焦企持續(xù)環(huán)保限產(chǎn)、河北邢臺、邯鄲等地區(qū)因為即將舉辦國際公路自行車賽事也被要求大幅限產(chǎn)，焦炭供應端偏緊，再加上鐵路以及汽運運輸環(huán)節(jié)不順暢，主流鋼企到貨量不能得到有效保證，庫存多呈現(xiàn)下降。鋼廠在利潤較高的情況下還在積極補庫，對價格接受程度較高。河北、山西、山東地區(qū)的主流焦企已開啟焦炭第七輪提漲，幅度為100元/噸，累計漲幅已達460元/噸，蘇北一帶主導焦企也提出自己的第八輪漲幅，港口貿(mào)易商報價以及成交價也均大幅上漲，普遍都是低價拒絕出貨，惜售待漲。同時，近期焦煤供應緊張，價格連續(xù)大漲，也在很大程度上助推了焦炭價格的強勢。整體來看目前焦炭供應偏緊的局面短期難改，預計下月焦炭價格仍有上漲空間。

本月國內(nèi)廢鋼市場明顯上漲，全月累計漲幅達100元/噸。本月國內(nèi)鋼價漲幅巨大，因鐵水成本不斷抬升影響，國內(nèi)廢鋼市場也完成一波拉漲，幅度50-100元/噸，華東地區(qū)漲幅較為明顯。不過相比鐵水成本仍有較大優(yōu)勢，廢鋼價格支撐較強。不過當前廢鋼市場資源較足，鋼廠在提價后到貨情況改善，且新增電爐產(chǎn)能釋放較為緩慢，鋼廠新增廢鋼配比也較為有限，廢鋼繼續(xù)提價動力不足。預計下月廢鋼市場將以小幅波動為主。

從鐵礦石市場來看，本月河北鐵精粉價格大幅上漲，累計漲幅達70-80元/噸。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量11466.4萬噸，同比下降0.2%；1-7月累計產(chǎn)量75145.3萬噸，同比增長7.7%。鋼廠補庫時間略超預期，主要是高利潤下環(huán)保、港口運輸擾動較大，使得鋼廠傾向多備燒結(jié)。目前鋼廠高爐產(chǎn)能利用率維持高位，繼續(xù)提高鐵礦石入爐品位以增加鐵水產(chǎn)出效率。預計下月河北鐵精粉市場價格仍將穩(wěn)中有漲。進口礦價格震蕩上漲，持續(xù)運行在70美元/噸上方。截止8月25日，普氏62%進口礦指數(shù)報76.45美元/噸，較上月末上漲2.45美元/噸。7月份我國鐵礦石進口量環(huán)比下降845萬噸至8625萬噸，港口鐵礦石庫存進入8月來連續(xù)四周明顯下降，已降至1.35億噸以下的水平。鋼廠對高品礦追逐，港口現(xiàn)貨礦落地利潤加大，以及鋼廠自用以外可貿(mào)易的主流礦不多，都有利于高品鐵礦價格的堅挺。預計下月進口鐵礦石價格仍將震蕩向上。

8月份BDI指數(shù)大幅漲。截止8月25日，BDI指數(shù)收于1200點，較上月末大幅上漲254點，漲幅為26.85%。進入8月，傳統(tǒng)航運旺季到來，新增需求逐步釋放。供給方面，航運運力交付減緩，機構(gòu)預計1年內(nèi)新增訂單難有實質(zhì)性回升。隨著行業(yè)供需關(guān)系的改善，運價中樞有望持續(xù)上行，航運行業(yè)有望迎來復蘇。預計下月BDI指數(shù)仍將震蕩走高。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出臺9月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格上調(diào)150-400元/噸不等，部分鋼廠大幅調(diào)降協(xié)議戶訂貨比例，顯示板材企業(yè)訂單依然較好，鋼廠挺價信心十足。建筑鋼材廠家在鋼價大漲的情況下，對出廠價格也普遍大幅上調(diào)。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼8月份累計對螺紋上調(diào)了300元/噸，線材、盤螺上調(diào)了350元/噸，鋼廠價格上調(diào)幅度整體還大于鋼價上漲幅度，顯示出鋼廠對后市仍堅定看好的信心。在環(huán)保治理加碼及地條鋼退出市場的情況下，今年市場少了很多不規(guī)范小鋼廠的競爭，主導鋼廠定價地位明顯上升，鋼廠挺價對市場價格走高起到強力支撐。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，當前鋼廠利潤高企，補庫持續(xù)時間超出預期，港口鐵礦石庫存持續(xù)下降，鋼廠對高品礦追逐仍有利于鐵礦石價格維持堅挺。當前焦化廠庫存普遍處于低位，主流鋼企到貨量不能得到有效保證，焦炭價格仍有進一步上漲的動力。而當前鋼廠訂單普遍充足，鋼廠挺價信心堅決。預計下月成本整體仍將震蕩上漲。

宏觀經(jīng)濟：經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預測

五、宏觀分析篇

一、7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，各項投資全面回落

7月份工業(yè)增加值、投資、消費等數(shù)據(jù)出臺，增速普遍回落至今年以來的新低，低于市場預期。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.4%，增速比6月份回落1.2個百分點；1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長 8.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點； 7月社會消費品零售總額同比增長 10.4%，增速比6月份回落0.6個百分點。從對國內(nèi)建筑鋼材需求影響較大的房地產(chǎn)及基建投資情況來看，1-7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長7.9%，增速比1-6月份大幅回落0.6個百分點，增速連續(xù)第二個月回落并創(chuàng)今年以來新低。房地產(chǎn)各分項指標數(shù)據(jù)也多數(shù)回落，1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長3.2%，增速比1-6月份回落0.2個百分點；房屋新開工面積同比增長8.0%，增速回落2.6個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比增長11.1%，增速比1-6月份提高2.3個百分點。1-7月份商品房銷售面積同比增長14.0%，增速比1-6月份回落2.1個百分點。1-7月基礎(chǔ)設施投資同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體不及預期，尤其是房地產(chǎn)投資增速回落加快，分項房地產(chǎn)銷售和新開工增速大幅回落，或意味著房地產(chǎn)投資高峰或已過去，后期國內(nèi)鋼材市場需求仍有回落壓力。

二、環(huán)保治理及去產(chǎn)能政策密集發(fā)酵，市場供應收縮預期強烈

本月有關(guān)地條鋼整治及環(huán)保治理題材再次密集發(fā)酵，引起市場再次出現(xiàn)強烈的供應收縮預期，對整體鋼價走勢形成直接提振。主要包括：

1、7月29日，國務院總理李克強針對取締“地條鋼”作出重要批示，強調(diào)化解過剩產(chǎn)能要堅定不移推進，防止死灰復燃，對頂風作案的要堅決依法嚴懲，對監(jiān)管不力的要嚴肅問責，務必做到令行禁止；

2、張高麗副總理要求全力做好秋冬季大氣污染防治工作，制定錯峰停產(chǎn)限產(chǎn)方案；

3、7月31日人民日報發(fā)表評論文章指出，去產(chǎn)能別糾結(jié)，更大的甜頭在前方。

4、截至8月1日，曾于4月底至5月底先后進駐天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州七省市的第三批中央環(huán)保督察組全部完成對以上七地的督察意見反饋，天津、湖南發(fā)現(xiàn)有地條鋼死灰復燃現(xiàn)象，相關(guān)責任人受到嚴處，山西地區(qū)多地治污不力被中央環(huán)保督察組嚴厲批評。

5、8月2日唐山市政府召開全市大氣污染防治工作調(diào)度會，會上要求唐山市所屬區(qū)縣針對采暖季鋼鐵、水泥、焦化、玻璃錯峰生產(chǎn)提前做出部署，嚴格執(zhí)行國家及各省市的工作要求，同時要求已列入退出產(chǎn)能的企業(yè)要加快退出。

6、8月15日,第四批中央環(huán)保督察最后一組正式進駐西藏自治區(qū)。至此,中央環(huán)保督察已實現(xiàn)對全國31個省(區(qū)市)的全覆蓋。而據(jù)《法制日報》記者了解,按照中央環(huán)保督察的工作進程安排,第一批中央環(huán)保督察問責結(jié)果或?qū)⒂诮诠_,問責結(jié)果之嚴厲、問責級別之高或出乎意料?！翱凑l還敢亂批項目,亂蓋房子!”中央環(huán)保督察決意與地方錯誤的發(fā)展觀“死磕到底”。公開數(shù)據(jù)顯示,前三批中央環(huán)保督察問責和約談人數(shù)分別超過萬人。

7、2017年1-7月，河北省壓減納入年度計劃煉鐵產(chǎn)能1226萬噸、煉鋼產(chǎn)能1053萬噸，分別完成年度任務75.5%、67.4%；壓減水泥產(chǎn)能160萬噸，超額年度任務45.5%；壓減平板玻璃260萬重量箱，完成年度任務52.0%；壓減焦炭產(chǎn)能208.8萬噸，完成年度總?cè)蝿盏?9.0%；壓減煤炭產(chǎn)能446萬噸，分別完成國家任務、省加壓任務的59.0%、47.4%。

8、23日，環(huán)保部發(fā)布京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治強化督查情況后，京津冀接連開會部署相關(guān)工作。此外，環(huán)保部對該區(qū)域鋼鐵和有色等行業(yè)的排污許可證核發(fā)工作也將在年底前完成。

9、8月24日從環(huán)保部獲悉，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發(fā)，旨在做好2017-2018年秋冬季大氣污染防治工作，堅決打好“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”?！?+26”城市要實施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績效水平，2017 年9 月底前制定錯峰限停產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。2017 年10 月1 日至2018 年3 月31 日，焦化企業(yè)出焦時間均延長至36 小時以上，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長至48 小時以上。方案提出目標，全面完成《大氣十條》考核指標。2017年10月至2018 年3 月，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5 平均濃度同比下降15%以上，重污染天數(shù)同比下降15%以上。

三、M2增速再創(chuàng)新低，央行政策不松不緊

據(jù)央行統(tǒng)計，7月份M2超預期下滑到9.2%，從2016年10月份達到11.6%的階段高點后，連降7個月再創(chuàng)新低。M1余額51.05萬億元，同比增長15.3%。在M1保持高增速的情況下，M2的下跌主要源于金融去杠桿導致的貨幣派生下降，7月以來商業(yè)銀行同業(yè)存單共計發(fā)行15475億元，較6月全月的20054億元下降22.83%。7月新增社融總量1.22萬億，同比多增7415億，大幅上升。7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元，主要來自中長期貸款的增加。中長期貸款增加4544億元，主要受三四線城市房地產(chǎn)需求拉動，但隨著房地產(chǎn)銷售的逐步下降和銀行利率的抬升，住戶中長期貸款增量將逐步放緩。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告認為低超額存準率和M2并不反映流動性的過緊，重視“削峰填谷”熨平流動性波動，并認為融資結(jié)構(gòu)中脫虛向?qū)嵑腿ジ軛U取得一定進展，傳遞貨幣政策不松不緊導向。

國際市場：8月國際鋼價大幅上漲

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際鋼材市場下月仍將震蕩向上

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，8月份國際鋼市在中國市場大漲帶動下，出現(xiàn)全面大漲。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格全面上漲。歐美市場方面：8月與7月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格上漲21美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲77美元/噸，進口價格上漲3美元/噸，德國市場價格上漲63美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格上漲35美元/噸，中國出口價格上漲45美元/噸；韓國市場報價下跌12美元/噸；日本市場價格上漲10美元/噸，出口價格上漲20美元/噸。另外，中東進口價格上漲35美元/噸，土耳其出口價格上漲40美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價上漲75美元/噸。

方坯價格大幅上漲：8月份與7月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲35美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）上漲71美元/噸；與此同時，中東市場進口價格上漲95美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲60美元/噸。

據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年7月，全球67個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.432億噸，同比增加6.3%。7月份，中國粗鋼產(chǎn)量為7400萬噸，同比增長10.3%；日本粗鋼產(chǎn)量為860萬噸，同比下降4.3%；印度粗鋼產(chǎn)量840萬達，同步增加3.5%；韓國粗鋼產(chǎn)量為620萬噸，同比增長2.3%。在歐盟境內(nèi)，7月德國粗鋼產(chǎn)量為350萬噸，同比增加3.6%。土耳其粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比增長27.8%。7月美國粗鋼產(chǎn)量為710萬噸，同比增加5.6%。巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比增長1.0%。7月全球67個國家的粗鋼產(chǎn)能利用率為72.1%，同比增長3.2個百分點，環(huán)比增長1.5個百分點。

總結(jié)來看，8月份中國鋼材價格大幅上漲帶動國際鋼價整體上漲，隨著全球經(jīng)濟復蘇加快以及原材料價格全面上漲，預計9月份國際鋼價仍將震蕩上行。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下2017年9月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，9月份國內(nèi)鋼價基礎(chǔ)運行條件如下：

其一、需求層面。7月份房地產(chǎn)投資增速加快回落，分項房地產(chǎn)銷售及新開工增速明顯下降，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯的降溫跡象，7月基建投資增速也從高位小幅回落，在一定程度上將打擊市場對后期需求的樂觀預期。不過9月份市場畢竟處于傳統(tǒng)消費旺季，加之三四線城市房地產(chǎn)銷售持續(xù)升溫，以及基建投資增速仍處于高位，預計下月國內(nèi)鋼市需求或?qū)②呌诤棉D(zhuǎn)。

其二、供給層面。7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量分別為238.77萬噸，較6月份下降2.18%，粗鋼日均產(chǎn)量為僅低于今年4月和6月的歷史第三高水平。8月份環(huán)保督查有再度發(fā)酵的趨勢，河北唐山軋材企業(yè)煤改氣、邯鄲地區(qū)鋼廠限燒結(jié)、廊坊前進鋼鐵全面停產(chǎn)，山東、河南等地環(huán)保加碼鋼廠生產(chǎn)受限，市場供應收縮預期強烈，成為鋼價上漲的最主要推動因素。隨著北方鋼廠采暖季限產(chǎn)文件的正式出臺，相當環(huán)保限產(chǎn)題材仍將持續(xù)發(fā)酵，對鋼價走勢也將形成助推作用。

其三、成本因素。8月份原料價格全面上漲，尤其是焦炭價格全面暴漲，進口礦價格漲幅相對較小，鋼企盈利整體高位盤整。截止8月25日，西本鋼材指數(shù)較上月末上漲320元/噸，同期成本指數(shù)上漲254元/噸，江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均噸鋼毛利為1185元/噸，自5月下旬以來噸鋼毛利持續(xù)處在千元以上。當前原材料價格對成本支撐依然不強，不過鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決，鋼廠挺價對市場走勢仍將形成提振。

其四、政策因素。本月鋼價走勢和政策面動向密切關(guān)聯(lián)，環(huán)保政策密集發(fā)力助推全月鋼價大漲，最高檢表態(tài)將堅決查處那些興風作浪的“金融大鱷”以及中鋼協(xié)表態(tài)鋼價較快上漲不利于鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行，導致鋼價在月中也一度出現(xiàn)急跌。為給黑色商品降溫，本月上期所、大商所相繼對各品種出臺提高手續(xù)費、限倉等措施。但整體看當前仍未有實質(zhì)打壓鋼價的政策出臺，對市場影響最大的環(huán)保及去產(chǎn)能政策沒有任何放松跡象，短期政策層面對鋼價走勢依然偏利多。

綜上，盡管7、8月份鋼價大漲在很大程度上已經(jīng)透支了旺季預期，但在環(huán)保題材不斷發(fā)酵，尤其是北方鋼廠采暖季限產(chǎn)已經(jīng)明確的情況下，市場供應收縮預期依然強烈。隨著9月鋼材消費旺季的到來，國內(nèi)鋼材市場供應緊平衡的局面將進一步顯現(xiàn)，預計鋼價整體仍將震蕩上行?；诖?，預計9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?300-4550元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀評論員2017-8-25