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本期觀點(diǎn)：需求平淡 延續(xù)盤整

時(shí)間：2017-9-11—2017-9-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：終端需求旺季不旺，現(xiàn)貨鋼價(jià)先漲后跌；

●成本分析：礦價(jià)下跌煤焦續(xù)漲，鋼企盈利維持高位；

●供需分析：鋼廠檢修有所增多，社會(huì)庫存繼續(xù)上升；

●宏觀分析：環(huán)保題材依然密集，央行操作削峰填谷；

●綜合觀點(diǎn)：目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)已進(jìn)入金九傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在環(huán)保督查及樓市調(diào)控加碼的情況下，終端需求旺季不旺，社會(huì)庫存連續(xù)累積，在一定程度影響了市場(chǎng)信心。不過當(dāng)前有關(guān)環(huán)保、安全、采暖季限產(chǎn)等題材依然不斷涌出，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間盤整走勢(shì)?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4330-4390元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，市場(chǎng)整體以寬幅震蕩為主。截至9月8日，西本指數(shù)報(bào)在4360元/噸，較上周末上漲70元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4130元/噸，較上周末持平；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4540元/噸，較上周末上漲20元/噸。

市場(chǎng)反饋，繼上周末本鋼高爐發(fā)生安全事故后，國(guó)內(nèi)不少鋼廠紛紛安排高爐檢修。上周五夜盤鋼材期貨大漲，周末期間，唐山鋼坯大幅上調(diào)70元/噸，對(duì)市場(chǎng)有著強(qiáng)有力的提振。周一開市，申城現(xiàn)貨大幅上調(diào)，漲幅逾百元，大廠螺紋紛紛站上4200元/噸大關(guān)，再創(chuàng)年內(nèi)新高。然而價(jià)格快速拉高后，終端接受意愿偏低，市場(chǎng)成交跟進(jìn)不足，加上黑色系震蕩轉(zhuǎn)弱，隨后幾個(gè)交易日本地現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下滑，前期漲勢(shì)基本消失殆盡。當(dāng)前已進(jìn)入9月消費(fèi)旺季，但終端成交持續(xù)不見好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫存連續(xù)累積，東北鋼廠資源北材南下提前，對(duì)本地商家心態(tài)形成一定影響，部分有前期庫存的商家開始考慮出貨套現(xiàn)以落袋為安。預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格或?qū)⑿》怼?/p>

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？近期環(huán)保題材仍在密集發(fā)酵，對(duì)鋼價(jià)能否形成助推作用？社會(huì)庫存最近幾周持續(xù)攀升，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)會(huì)否形成壓制？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上半周全面大漲，下半周相繼轉(zhuǎn)跌，不過整體較上周末仍有較明顯上漲。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)先漲后調(diào)整，但整體價(jià)格重心上移，累計(jì)漲幅50-60元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4610元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4150-4160元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3980-4010元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4420-4440元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周五期螺夜盤大幅拉漲，雙休日期間唐山鋼坯拉漲70元/噸，受此影響，北京現(xiàn)貨市場(chǎng)信心大振，現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉漲100-120元/噸。本周隨著期螺高位回落及現(xiàn)貨成交量不足，市場(chǎng)商家心態(tài)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格逐步回調(diào)，累計(jì)下跌60-70元/噸，整體現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周仍高50-60元/噸。當(dāng)前北京市場(chǎng)庫存低位，鋼廠挺價(jià)強(qiáng)勢(shì)，商家對(duì)后市較為謹(jǐn)慎，恐高情緒加重，現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲乏力，下跌有限，整體處于高位盤整態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)偏弱盤整為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周末仍上漲30-50元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4150元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)4090-4140元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4600元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在4000-4080元/噸，線材和盤螺4490元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，周初，受周末唐山普碳鋼坯報(bào)價(jià)大漲70元/噸，華東多家調(diào)價(jià)鋼廠接連上調(diào)，其中馬鋼螺紋三日累計(jì)大漲110元/噸，鋼市信心得到提振，杭州鋼價(jià)上漲80元/噸左右，周邊上海、合肥、福州等多地漲幅超百。周二至周四，基于鋼市漲幅過快，部分工地因環(huán)保導(dǎo)致停工，終端采購需求不濟(jì)，期螺1801合約承壓回調(diào)，市場(chǎng)觀望氛圍比較濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)接連小幅松動(dòng)。另據(jù)了解，中天9-2期計(jì)劃量，螺紋6折（上期8折），線材和盤螺7折（上期7折）；永鋼9-2期計(jì)劃量，螺紋8.5折（上期9折），線材和盤螺9折（上期9折）；沙鋼對(duì)螺紋9月份計(jì)劃量不打折。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格將小幅整理。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，整體呈現(xiàn)漲勢(shì)，各品種報(bào)價(jià)較上周累計(jì)上漲110-120元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4680元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4630-4670元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4750-4780元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4680-4710元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4780-4820/噸。

市場(chǎng)反饋，周一開市，外圍市場(chǎng)繼續(xù)上漲，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅回升；周三，本地需求放緩，螺紋鋼期貨回落，部分資源價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，主導(dǎo)資源受鋼廠挺價(jià)支撐，報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定；周四以后，需求繼續(xù)下降，商家心態(tài)不佳，部分大戶價(jià)格小跌。出貨方面，本周，受臺(tái)風(fēng)影響，下游需求明顯減少，市場(chǎng)出貨情況不佳。據(jù)統(tǒng)計(jì)，庫存大戶日均交易量在1000噸左右，較上周下滑三成。其中，周一和周二有漲價(jià)刺激成交，周三以后出貨量銳減。庫存方面，受臺(tái)風(fēng)延誤船只集中進(jìn)港影響，本周廣州社會(huì)庫存終結(jié)下降勢(shì)頭，庫存量較上周大幅回升。截至周四統(tǒng)計(jì)，廣州主要倉庫建材庫存合計(jì)56.38萬噸，較上周（51.05萬噸）增加5.33萬噸。其中，螺紋鋼庫存41.79萬噸，較上周（41.02萬噸）增加0.77萬噸，線材和盤螺庫存14.59萬噸，較上周（10.03萬噸）增加4.56萬噸。線材和盤螺增幅較大，主要是因?yàn)闁|北、華北資源大量到港。綜合來看，雖然當(dāng)前主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，但在期貨走弱、庫存增加，以及下游需求波動(dòng)的影響下，經(jīng)銷商心態(tài)搖擺，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格盤整趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先漲后跌，上半周鋼廠出廠價(jià)格普遍大幅上調(diào)，福建三鋼、漣鋼、韶鋼等鋼廠對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)幅度超過100元/噸，下半周隨著鋼價(jià)轉(zhuǎn)跌，部分鋼廠出廠價(jià)格轉(zhuǎn)而出現(xiàn)下調(diào)，其中山東、江蘇地區(qū)鋼廠價(jià)格下調(diào)幅度相對(duì)明顯。浙江、山東環(huán)保影響要到9月中旬才結(jié)束，加上終端對(duì)價(jià)格接受程度依然不高，近期鋼廠及市場(chǎng)庫存均出現(xiàn)累積，部分鋼廠壓力有所加大，挺價(jià)信心較前期減弱。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，上周本鋼4747立方米高爐發(fā)生爐缸燒穿事故，加上勝寶高爐、柳鋼高爐、新興鑄管脫硫燒結(jié)設(shè)備相繼出現(xiàn)事故，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保加碼及安全檢查升級(jí)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，本周以來包括鞍鋼、萊鋼、天鐵等一大批鋼廠相繼宣布將對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行檢修，鋼廠密集檢修將對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成一定影響。近期京津冀及周邊地區(qū)冬季采暖季限產(chǎn)措施陸續(xù)發(fā)布，同時(shí)環(huán)保部從 9月 1日已開始對(duì)“ 2+26”城市強(qiáng)化督查，國(guó)務(wù)院安委會(huì)督查組9月對(duì)各地區(qū)開展安全生產(chǎn)大檢查工作情況進(jìn)行綜合督查，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然較為強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中焦炭、鋼坯價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口礦價(jià)格小幅下跌，國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯價(jià)格在上周雙休日期間大幅上漲70元/噸，進(jìn)入本周整體圍繞3800-3840元/噸一線小幅波動(dòng)。上周下半周本鋼、柳鋼、新興鑄管等鋼廠高爐相繼發(fā)生事故，鋼廠高爐檢修增多，加之北方鋼廠采暖季限產(chǎn)即將到來，鋼坯供應(yīng)收縮的預(yù)期依然強(qiáng)烈，支撐鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲。不過本周下半周成品材表現(xiàn)不佳，螺紋期貨也連續(xù)下挫，對(duì)鋼坯走勢(shì)形成一定影響。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒏呶恍》怼?/p>

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)自山東、河北等地率先落實(shí)第八輪拉漲，幅度100元/噸，目前為止山西、東北，西北等地焦企全部拉漲100元/噸，為此，第八輪上漲基本全部落實(shí)，累計(jì)漲幅560元/噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體供需依舊偏緊，鋼廠當(dāng)前庫存雖有所增加，但依舊處于低位，另由于擔(dān)心10月份起焦企環(huán)保限產(chǎn)而供應(yīng)不足，近期部分鋼廠逐步提庫。不過當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)格已處高位，下游采購心態(tài)在逐漸改變，貿(mào)易商方面存在恐高心態(tài)，高價(jià)接貨積極性不高，而且一些前期存有庫存的貿(mào)易商也急于出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，港口準(zhǔn)一級(jí)2350元/噸的高價(jià)位成交顯得乏力。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將高位平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。本周成品材及鋼坯價(jià)格震蕩上漲，但廢鋼市場(chǎng)整體供應(yīng)穩(wěn)定，基本以持穩(wěn)為主?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)處于高位，鋼廠利潤(rùn)豐厚，采購積極性較高，對(duì)廢鋼價(jià)格有一定支撐，但同時(shí)近期鋼廠到貨情況較好，庫存有所增加，壓制廢鋼進(jìn)一步提漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢鋼市場(chǎng)整體平穩(wěn)，局部調(diào)整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)高企，高爐達(dá)產(chǎn)率持續(xù)處于高位，對(duì)鐵精粉采購維持較高積極性，庫存多處在10天左右，當(dāng)?shù)罔F精粉資源相對(duì)緊張。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格將穩(wěn)中有漲。進(jìn)口礦價(jià)格先漲后跌。截止9月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為74.75美元/噸，較上周末下跌2.35美元/噸。本周進(jìn)口礦總體成交尚可，貿(mào)易商手中資源不多，部分鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫，高品、塊礦、球團(tuán)繼續(xù)受到鋼廠偏好，高低品礦差價(jià)維持歷史最高值水平。近期由于雙焦強(qiáng)勢(shì)吞噬鋼廠利潤(rùn)，鋼廠現(xiàn)有庫存下傾向保持一定采購力度但不愿再繼續(xù)集中補(bǔ)庫。本周港口鐵礦石庫存繼續(xù)下降，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，本周國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量為13360萬噸，較上周末下降30萬噸，為連續(xù)第六周出現(xiàn)下降，不過本周庫存降幅明顯收窄。隨著海外礦山發(fā)貨量增多，下周港口鐵礦石庫存由降轉(zhuǎn)升的可能性較大。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將小幅整理。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月6日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1296點(diǎn)，較前一交易日大幅上漲46點(diǎn)或3.68%，連續(xù)四個(gè)交易日上漲。從今年以來的情況看，一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于市場(chǎng)預(yù)期，需求端維持強(qiáng)勁，另一方面則由于供給側(cè)改革的進(jìn)行，推升了國(guó)內(nèi)部分商品價(jià)格，造成進(jìn)口盈利拉大，提高了貿(mào)易商的進(jìn)口積極性。除了商品因素外，國(guó)際船運(yùn)業(yè)在經(jīng)歷數(shù)年行業(yè)整合淘汰后，行業(yè)環(huán)境有所改善，這有助于運(yùn)費(fèi)回升。從歷史情況來看，BDI指數(shù)往往伴隨著“金九銀十”的臨近而出現(xiàn)反彈走勢(shì)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價(jià)先漲后跌，市場(chǎng)成交情況也先強(qiáng)后弱，在高鋼價(jià)情況下終端用戶采購積極性整體不高。而浙江地區(qū)環(huán)保督查仍在進(jìn)行中，上海地區(qū)不少工地由于石料缺貨施工受到影響，市場(chǎng)整體出貨量維持低位。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)上升，江蘇及東北地區(qū)鋼廠資源到貨較為集中，市場(chǎng)成交依然低迷。而從全國(guó)庫存來看，本周全國(guó)螺紋鋼庫存連續(xù)第五周出現(xiàn)上升，受環(huán)保督查及樓市調(diào)控影響，各地成交普遍較為低迷，終端用戶對(duì)當(dāng)前的高鋼價(jià)采購心理也發(fā)生一定變化，旺季庫存仍持續(xù)累積，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定影響。

四、宏觀分析

1、環(huán)保部表示，今年秋冬重污染天氣提前形勢(shì)不容樂觀。從 9月 1日開始，針對(duì)“ 2+26”城市將開展“京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)”強(qiáng)化督查。

2、中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)逾1倍，連續(xù)8個(gè)月保持超過100%的增長(zhǎng)速度。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量達(dá)7952臺(tái)，同比漲幅為106.1%；出口銷量757臺(tái)，同比漲幅為49.6%。1-8月累計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品91439臺(tái)，同比漲幅為101.1%。分析師普遍認(rèn)為，基建拉動(dòng)、更新?lián)Q代需求、去年的低基數(shù)效應(yīng)，以及出口增長(zhǎng)等多種因素疊加為今年挖機(jī)銷量持續(xù)高增長(zhǎng)帶來動(dòng)力。

3、按照國(guó)務(wù)院安委會(huì)部署，國(guó)務(wù)院安委會(huì)組織 31 個(gè)督查組，由國(guó)務(wù)院安委會(huì)成員單位負(fù)責(zé)同志帶隊(duì)， 9月分赴 31 個(gè)?。▍^(qū)、市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，對(duì)各地區(qū)開展安全生產(chǎn)大檢查工作情況進(jìn)行綜合督查。督查的同時(shí)，對(duì)各地區(qū)安全生產(chǎn)大檢查開展情況進(jìn)行專項(xiàng)考評(píng)，結(jié)果納入2017年度省級(jí)政府安全生產(chǎn)工作考核總評(píng)分。

4、9月5日下午，唐山市委召開常委會(huì)（擴(kuò)大）會(huì)議，對(duì)本市秋冬季空氣質(zhì)量改善提出明確目標(biāo)：全面完成“大氣十條”考核指標(biāo)，確保2017年10月至2018年3月，秋冬季細(xì)顆粒物濃度比2016年同期下降22%以上，重污染天數(shù)同比下降20%以上。唐山將在全市開展“五項(xiàng)攻堅(jiān)戰(zhàn)”：打好錯(cuò)峰生產(chǎn)運(yùn)輸、“散亂污”企業(yè)整治、散煤治理、面源移動(dòng)源污染防控、水污染防治五項(xiàng)攻堅(jiān)戰(zhàn)；對(duì)采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)及焦化、鑄造、建材、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)和運(yùn)輸作出了明確規(guī)定，今年10月1日至明年3月31日，市內(nèi)焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至36小時(shí)以上；鑄造企業(yè)及水泥、磚瓦窯、陶瓷等建材行業(yè)，采暖季全部實(shí)施停產(chǎn)。

5、截至9月4日，第四批8個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組已完成對(duì)吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵團(tuán))等省(區(qū))的下沉督察任務(wù)，已約談2914人，問責(zé)4129人。截至9月4日，8個(gè)督察組共收到群眾舉報(bào)44134件，累計(jì)向被督察地方交辦轉(zhuǎn)辦29189件。根據(jù)督察安排，目前各督察組正在開展第三階段督察。

6、9月5日，湖北省國(guó)資委發(fā)出“關(guān)于謹(jǐn)慎投資房地產(chǎn)的通知”，明確要求省出資企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)所有在建、在售房地產(chǎn)要加快建設(shè)進(jìn)度、銷售進(jìn)度，確保資金盡快回籠，降低杠桿。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)資委出手干預(yù)房地產(chǎn)十分罕見，這意味著房地產(chǎn)調(diào)控可能會(huì)繼續(xù)加碼。通知明確要求國(guó)企不再新投房地產(chǎn)，而且要盡快蓋房子賣房子，加速資金回籠，這也意味著房企高杠桿拿地和買房人加杠桿投資行為不被允許。

本周有關(guān)環(huán)保、安全、采暖季限產(chǎn)等題材依然不斷涌出。太原、天津、晉城、唐山等地均相繼出臺(tái)《改善環(huán)境空氣質(zhì)量“秋冬季”攻堅(jiān)行動(dòng)實(shí)施方案》，明確本地鋼鐵企業(yè)采暖季限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)；10月1日至明年3月31日，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至36小時(shí)以上。環(huán)保部從9月1日開始，針對(duì)“ 2+26”城市將開展“京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)”強(qiáng)化督查；國(guó)務(wù)院安委會(huì)組織 31 個(gè)督查組，9月份赴 31 個(gè)?。▍^(qū)、市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，對(duì)各地區(qū)開展安全生產(chǎn)大檢查工作情況進(jìn)行綜合督查；目前第四批8個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組正在各地開展第三階段督察。環(huán)保治理和安全檢查題材仍將持續(xù)發(fā)酵，并有可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)仍將形成深遠(yuǎn)影響。

資金方面，周五央行不開展公開市場(chǎng)操作，由于當(dāng)日無逆回購或中期借貸便利（MLF）到期，單日資金零投放零回籠。若按逆回購口徑統(tǒng)計(jì)，央行本周累計(jì)凈回籠3300億元逆回購，“削峰”操作力度較大。但周四央行超量續(xù)作2980億元MLF，向市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期資金。在對(duì)沖1695億元MLF到期之后，當(dāng)日凈投放1285億元MLF。此外，周三央行在公開市場(chǎng)開展400億元逆回購操作，這是央行自6月20日以來首次開展28天期逆回購操作。央行超量續(xù)作MLF，并且超預(yù)期提前重啟28天期逆回購，呵護(hù)流動(dòng)性意圖明顯，有助于穩(wěn)定季末資金面預(yù)期?？傮w而言，盡管后續(xù)資金面壓力較大，但在央行“削峰填谷”的操作下，資金面大概率保持緊平衡態(tài)勢(shì)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先漲后跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已進(jìn)入金九傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在環(huán)保督查及樓市調(diào)控加碼的情況下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求旺季不旺，社會(huì)庫存連續(xù)累積，在一定程度上打擊了市場(chǎng)信心。9月5日，湖北省國(guó)資委發(fā)出“關(guān)于謹(jǐn)慎投資房地產(chǎn)的通知”，明確要求省出資企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)所有在建、在售房地產(chǎn)要加快建設(shè)進(jìn)度、銷售進(jìn)度，確保資金盡快回籠，降低杠桿。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)資委出手干預(yù)房地產(chǎn)十分罕見，這意味著房地產(chǎn)調(diào)控可能會(huì)繼續(xù)加碼。而近期天津發(fā)文要求2017年10月至2018年3月期間，全市建成區(qū)內(nèi)停止各類建設(shè)工程土石方作業(yè)，引起市場(chǎng)對(duì)于采暖季限產(chǎn)不但影響供應(yīng)，對(duì)需求也會(huì)形成明顯影響的預(yù)期。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求仍將難有明顯起色。

其二、供給因素。上周本鋼4747立方米高爐發(fā)生爐缸燒穿事故，加上勝寶高爐、柳鋼高爐、新興鑄管脫硫燒結(jié)設(shè)備相繼出現(xiàn)事故，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保加碼及安全檢查升級(jí)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，也成為上周末至本周初國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大漲的一個(gè)直接推動(dòng)因素。近期京津冀及周邊地區(qū)冬季采暖季限產(chǎn)措施陸續(xù)發(fā)布，同時(shí)環(huán)保部從 9月 1日已開始對(duì)“ 2+26”城市強(qiáng)化督查，國(guó)務(wù)院安委會(huì)督查組9月對(duì)各地區(qū)開展安全生產(chǎn)大檢查工作情況進(jìn)行綜合督查，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然較為強(qiáng)烈，后期相關(guān)題材會(huì)否持續(xù)發(fā)酵，依然值得關(guān)注。

其三、成本因素。本周鋼價(jià)震蕩上漲，鐵礦石小幅波動(dòng)，煤焦價(jià)格大漲，鋼廠盈利有所擴(kuò)大。本周西本鋼材指數(shù)上漲70元/噸，同期成本指數(shù)上漲7元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1215元/噸。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1-7月份會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)703億元，銷售利潤(rùn)率為3.41%，當(dāng)前鋼企利潤(rùn)已處于2008年以來同期的最好水平。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)采暖季高爐限產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，對(duì)原料需求形成明顯利空。短期成本或?qū)?duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成一定拖累。

綜合概括而言，目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)已進(jìn)入金九傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在環(huán)保督查及樓市調(diào)控加碼的情況下，終端需求旺季不旺，社會(huì)庫存連續(xù)累積，在一定程度影響了市場(chǎng)信心。不過當(dāng)前有關(guān)環(huán)保、安全、采暖季限產(chǎn)等題材依然不斷涌出，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間盤整走勢(shì)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4330-4390元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/9/8