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本期觀點(diǎn)：鋼廠(chǎng)逢低補(bǔ)庫(kù) 原料穩(wěn)中有漲

時(shí)間：2018-1-1—2018-1-31

關(guān)鍵詞：環(huán)保 資金 鋼價(jià) 產(chǎn)量

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦震蕩運(yùn)行，廢鋼焦炭強(qiáng)勁上漲；

● 成本分析——鋼材價(jià)格沖高回落，建材盈利明顯收窄；

● 庫(kù)存分析——原料堅(jiān)挺按需采購(gòu)，鋼廠(chǎng)庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——調(diào)整到位逢低補(bǔ)庫(kù)，原料市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

12月份國(guó)內(nèi)原料總體保持堅(jiān)挺走勢(shì)，鋼坯、鐵礦石價(jià)格均創(chuàng)下四季度新高，下旬后受鋼材價(jià)格回落影響，成交逐漸轉(zhuǎn)淡，價(jià)格有所回落；焦炭市場(chǎng)上漲貫穿全月，北方資源供應(yīng)受限產(chǎn)和運(yùn)輸影響較大，并帶動(dòng)部分區(qū)域煉焦煤價(jià)格走強(qiáng)；廢鋼市場(chǎng)需求良好，各地鋼廠(chǎng)備貨積極，漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

12月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)，上旬唐山普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格一度突破4000元/噸大關(guān)，較11月底上漲120元，但中下旬后隨著建材和型材成交轉(zhuǎn)弱，以及期貨行情出現(xiàn)震蕩調(diào)整，市場(chǎng)觀望情緒明顯加重，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)震蕩回落。截止12月底，唐山普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格回落至3650元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3780元/噸，較11月底下跌240元左右。從需求情況看，受環(huán)保影響，12月下半月后鋼坯下游調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率明顯下降。截止12月底，唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率降至50%左右，較11月底下降16%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率下降2%至24%；建材企業(yè)開(kāi)工率保持在28%左右。不過(guò)，目前北方鋼坯市場(chǎng)需求仍略大于供應(yīng)，市場(chǎng)庫(kù)存量也較11月底下降近50%至20萬(wàn)噸左右，經(jīng)過(guò)12月下半月的調(diào)整后，后市繼續(xù)回調(diào)的空間已經(jīng)較為有限。預(yù)計(jì)明年元月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將在3550-3750元之間震蕩運(yùn)行，總體走勢(shì)是先跌后漲。

鐵礦石：

12月份進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格總體小幅震蕩上漲，下半月運(yùn)行空間基本都在70-74美元/噸（CFR）之間，市場(chǎng)整體需求一般，北方部分鋼廠(chǎng)采購(gòu)受到環(huán)保限產(chǎn)的影響，南方一些鋼廠(chǎng)則采取化整為零的策略，通過(guò)小批量、多批次采購(gòu)維持正常庫(kù)存。但考慮到澳大利亞和巴西鐵礦石生產(chǎn)將受到雨季影響，且鋼廠(chǎng)整體庫(kù)存水平不高，不少貿(mào)易商認(rèn)為鋼廠(chǎng)將在明年1月中旬前后補(bǔ)庫(kù)，因此心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，并不急于在年底出貨，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成有力支撐。截止12月28日，普氏62%粉礦價(jià)格為73美元/噸（CFR），較11月底上漲3.7美元，塊礦和精粉需求依然較好；國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格也以跟漲為主，河北鐵精粉出廠(chǎng)價(jià)格上漲55元至730元左右，北方區(qū)域礦山開(kāi)工率繼續(xù)下降，南方礦山生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。在鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)以及國(guó)外礦山減產(chǎn)的影響下，預(yù)計(jì)明年元月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格有望延續(xù)小幅震蕩上漲走勢(shì)，價(jià)格重心繼續(xù)抬高，主要運(yùn)行區(qū)間在73-80美元/噸（CFR）。

煤焦：

受焦炭?jī)r(jià)格上漲帶動(dòng)，12月份國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。截止12月底，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠(chǎng)價(jià)格保持1460-1500元/噸，高硫主焦煤成交好轉(zhuǎn)，部分煤礦優(yōu)惠幅度減少，臨汾地區(qū)1/3焦煤供應(yīng)偏緊，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極，部分煤礦報(bào)價(jià)上調(diào)70元至1370元/噸（自11月下旬起累計(jì)上漲230-260元/噸）；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格在1390-1440元/噸，個(gè)別大礦對(duì)唐山地區(qū)非協(xié)議戶(hù)提價(jià)60-80元，本月累計(jì)漲幅已達(dá)120元/噸，邯鄲地區(qū)大礦則對(duì)非協(xié)議用戶(hù)提價(jià)30元；山東地區(qū)1/3焦煤出廠(chǎng)價(jià)穩(wěn)定1150-1230元/噸，庫(kù)存較前期有所下降，部分煤礦有提價(jià)意向；河南市場(chǎng)主焦煤價(jià)格穩(wěn)定，瘦煤資源偏緊，地銷(xiāo)價(jià)格上漲50元左右。本月進(jìn)口煉焦煤價(jià)格震蕩上漲，受日本、印度鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)，12月底澳大利亞豐峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)已升至229美元/噸（CFR），較11月底大漲33美元，已經(jīng)高出國(guó)內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)200元以上，市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)有限?？紤]到國(guó)內(nèi)大礦走勢(shì)的滯后性，以及春節(jié)前期不少中小礦山將相繼停產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年元月份國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格有望繼續(xù)補(bǔ)漲60-100元。

12月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)大幅回升，由于山西、邯邢等地汽運(yùn)受限，焦企出貨量減少，鋼廠(chǎng)被迫陸續(xù)接受焦企提價(jià)要求，漲勢(shì)明顯加快。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格較11月底上漲500元至2150元/噸，山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格上漲450元至2250元/噸，河北地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格上漲650元至2350元/噸。目前北方鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存多在8-10天水平，汽運(yùn)壓力依然較大，部分焦企仍有提價(jià)意向，但考慮到12月下旬后國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格有所回落，鋼廠(chǎng)和中間商對(duì)于連續(xù)提價(jià)的抵觸情緒已有所顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)元月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)將逐步趨于平穩(wěn)。

廢鋼：

12月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格繼續(xù)保持升勢(shì)，在鋼廠(chǎng)積極補(bǔ)庫(kù)以及鐵水成本大幅上漲的帶動(dòng)下，上半月各地廢鋼價(jià)格普遍大幅上漲，平均漲幅達(dá)到500元左右，下半月后隨著建筑鋼材價(jià)格回落，一些電爐鋼廠(chǎng)拿貨積極性逐漸減弱，臨近月底采購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)30-50元。截止12月底，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格在2450-2500元/噸，邊角料價(jià)格為2550-2650元/噸，較11月底上漲450-500元，安徽和山東少數(shù)鋼廠(chǎng)采購(gòu)價(jià)格達(dá)到2680-2700元/噸；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲300元至2230-2300元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格上漲400元至2350-2400元/噸，遼寧地區(qū)重廢價(jià)格上漲350-400元至2500-2600元/噸。雖然12月底廢鋼價(jià)格有所調(diào)整，但考慮到目前廢鋼價(jià)格仍低于螺紋鋼1700元左右，且冬季廢鋼供應(yīng)量將減少，市場(chǎng)資源供應(yīng)緊張的局面仍將延續(xù)。同時(shí)，近期焦炭和鐵礦價(jià)格雙雙走強(qiáng)，鐵水成本明顯上升，對(duì)廢鋼價(jià)格也將起到支撐作用。預(yù)計(jì)元月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將圍繞2500元/噸一線(xiàn)小幅波動(dòng)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠(chǎng)原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)成本和庫(kù)存變化

隨著焦炭?jī)r(jià)格大幅反彈，以及廢鋼市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，12月份國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本有大幅上升，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間明顯收窄。截止12月底，長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2952元/噸，較上月底上升345元/噸；短流程鋼廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3266元/噸，較上月底上升338元左右。與原料價(jià)格整體上漲相比，12月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，特別是對(duì)于建筑鋼材的影響明顯。截止12月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別達(dá)到4434元/噸和4364元/噸，分別較上月底下跌284元/噸和上漲27元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋鋼毛利增至1730元/噸左右，熱卷毛利在1660元/噸左右，分別較上月底收窄了200元/噸左右和40元/噸左右；若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約1380元/噸左右，熱卷盈利在1310元/噸左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），面對(duì)近期原料價(jià)格整體高漲，12月份國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)普遍按需采購(gòu)，或采取多批次、小批量的策略，南方鋼廠(chǎng)整體庫(kù)存變動(dòng)不大，北方不少鋼廠(chǎng)受汽運(yùn)緊張及原料企業(yè)提價(jià)影響，煤焦和進(jìn)口礦庫(kù)存都略有下降。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

經(jīng)過(guò)12月份的沖高回調(diào)后，明年元月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將有一輪補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)總體將呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。原料市場(chǎng)情況基本類(lèi)似，12月下旬回調(diào)的鋼坯、廢鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨資源都相對(duì)有限，進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)也將受到南半球雨季的影響，預(yù)計(jì)鋼廠(chǎng)在元月中旬前后將加大采購(gòu)力度，價(jià)格有望再度上漲；煤焦受限產(chǎn)和限運(yùn)影響，預(yù)計(jì)供應(yīng)依然吃緊，價(jià)格仍有上漲空間。[文]西本新干線(xiàn)特邀評(píng)論員 謙文2017-12-29