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本期觀點: 全面休市 春節(jié)快樂

時間：2018-2-12—2018-2-14

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交停滯鋼廠挺價，現(xiàn)貨鋼價穩(wěn)中有漲；

●成本分析：焦炭企穩(wěn)鐵礦上漲，鋼廠挺價信心增強；

●供需分析：鋼材出口大幅小降，社會庫存快速累積；

●宏觀分析：一月進出口超預(yù)期，央行大幅回籠資金；

●綜合觀點：下周四即將迎來農(nóng)歷新年，市場已沉浸在濃濃的節(jié)日氛圍中，年前現(xiàn)貨價格已不會再有波動。年后市場筆者認(rèn)為值得關(guān)注的因素一是當(dāng)前的庫存水平按陰歷口徑已超過去年同期，年后的庫存高點會否會超過去年水平；二是鋼廠2月份訂單普遍組織較好，鋼廠沒有銷售壓力，會否持續(xù)挺價；三是環(huán)保治理力度繼續(xù)加碼，河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)會否延長；四是近期國內(nèi)外金融市場劇烈波動，對年后大宗商品走勢可能會形成影響。整體看年后市場依然存在諸多不確定性，需要進一步觀察。在此祝各位朋友：狗年大吉，心想事成！

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格小幅上漲。截至2月9日，西本鋼材指數(shù)報在4180元/噸，較上周末上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3970元/噸，較上周末上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4100元/噸，較上周末基本持平。

市場反饋，春節(jié)即將到來，本周終端需求幾近停滯，市場節(jié)日氣氛濃厚。受上周末鋼坯小幅上調(diào)以及主流鋼廠紛紛上調(diào)報價的提振，上半周申城建材仍有上調(diào)，累計漲幅在20-30元/噸。不過大部分商家已經(jīng)離場，部分留守商家報價也以收尾工作為主，市場呈有價無市格局，價格漲跌意義不大。此外，唐山普方坯部分資源執(zhí)行鎖價政策，鎖定價格為3610含稅出廠，鎖定日期至正月初六。春節(jié)前申城建材價格已不會再有波動。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？1月鋼材出口創(chuàng)近5年新低，后期出口能否回升？社會庫存近兩周大幅攀升，節(jié)后供需形勢如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價整體小幅上漲，商家逐步離市，各地鋼廠普遍挺價。具體如下：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨報價受期螺及唐山鋼坯拉漲影響，繼續(xù)小幅推漲20-30元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4760元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4050-4060元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4030元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4020-4030元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4030-4050元/噸。

市場反饋，隨著春節(jié)臨近，本周商家陸續(xù)退市放假，北京市場基本有價無市，少數(shù)商戶繼續(xù)堅守報價。周初受期螺及唐山鋼坯拉漲影響，現(xiàn)貨報價繼續(xù)拉漲20-30元/噸，市場實際幾無成交。隨后受美國股市暴跌影響，國內(nèi)股市大幅下跌，期螺、鋼坯小幅回調(diào)，但本地市場現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主?？紤]到當(dāng)前市場交易停止，本地庫存累積不高，預(yù)計春節(jié)前北京市場基本持穩(wěn)為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格小幅上漲，幅度為20-30元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4000-4020元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價3940-4000元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4150元/噸左右。合格品螺紋售價在3850-3940元/噸，線材和盤螺4050元/噸左右。

市場反饋，上半周馬鋼和長江等周邊鋼廠小幅上調(diào)，江蘇南鋼連續(xù)二日午后封盤，多數(shù)終端工程節(jié)前停工，主流報價穩(wěn)中微漲。下半周，杭州周邊鋼廠報價連日平盤，市場需求幾乎停滯，多數(shù)商家反饋清閑，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增加，市場報價維持平穩(wěn)。另外，唐山鋼坯春節(jié)期間（2月7-22日）含稅鎖價3610元/噸；部分外地貿(mào)易商本周末也將停業(yè)返程。預(yù)計下周杭州建材價格將維持平穩(wěn)。

廣州市場：本周廣州市場建材價格基本平穩(wěn)。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4300元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4250-4330元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在4270-4300元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4120-4200元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元-/噸。 

市場反饋，本周為春節(jié)前最后一周，下游已陸續(xù)停工，貿(mào)易商也相繼休市，現(xiàn)貨市場很少有交易，價格沒有波動的跡象。在需求停滯的同時，廣州市場建材庫存繼續(xù)增加，截至目前，主要倉庫庫存量合計159.30萬噸，較上周（122.63萬噸）增加36.67萬噸。其中，螺紋鋼庫存99.70萬噸，較上周（79.79萬噸）增加19.91萬噸，線材和盤螺庫存59.60萬噸，較上周（42.84萬噸）增加16.76萬噸。目前廣州市場庫存已高于去年同期水平，另據(jù)消息，2月份計劃到貨量在100萬噸左右，預(yù)計節(jié)后廣州市場庫存會創(chuàng)下新高。綜合來看，臨近春節(jié)，需求不再，市場價格調(diào)整意義已經(jīng)不大，預(yù)計下周廣州市場價格還會延續(xù)平穩(wěn)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價小幅上漲，主要推動因素在于各區(qū)域鋼廠挺價信心普遍較足，鋼廠價格以上調(diào)為主，其中鄂鋼、包鋼等鋼廠價格上調(diào)幅度超過100元/噸。今年貿(mào)易商冬儲積極性較高，鋼廠2月份合同訂單普遍組織較好，加上近期鋼廠年終檢修較多，鋼廠銷售壓力不大，鋼廠庫存向社會庫存順利轉(zhuǎn)移。

據(jù)海關(guān)據(jù)計，2018年1月我國出口鋼材465萬噸，較上月減少102萬噸，同比下降36.6%，單月出口量創(chuàng)2013年2月以來的新低。1月我國進口鋼材119.1萬噸，較上月減少0.9萬噸，同比增長8.9%。1月我國進口鐵礦砂及其精礦10034.3萬噸，較上月增加1620.3萬噸，同比增長9.3%，單月進口量為僅略低于去年9月的歷史次新高水平。1月我國出口焦炭69.3萬噸，較上月減少34.7萬噸，同比下降12.6%。去年11月份國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)大幅度的上漲，導(dǎo)致出口競爭力進一步減弱。隨著近兩個月鋼材價格大幅度下跌，出口形勢有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計3月份的鋼材出口環(huán)比會有所回升。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格除鐵礦石價格出現(xiàn)上漲外，其他品種整體以穩(wěn)為主。分品種來看：

鋼坯市場：在上周末期間唐山鋼坯價格小幅上漲20元/噸，至本周三鋼坯廠價格下調(diào)30元/噸并執(zhí)行3610元/噸鎖價政策。隨春節(jié)臨近，市場基本進入休市狀態(tài)，多品種陸續(xù)開啟鎖價模式，整體成交較為清淡。調(diào)坯軋材廠家也多提前放假，據(jù)最新統(tǒng)計唐山129條調(diào)坯開31條，帶鋼9.09%，型鋼36.84%，線螺3.23%，均呈下降趨勢，粗算鋼坯日需求量4.19萬，較上周減16.2%。同時值得關(guān)注的，唐山倉儲鋼坯庫存達到87.72萬噸，較去年春節(jié)前增加21.92萬噸，鋼坯庫存壓力明顯加大。預(yù)計下周唐山鋼坯價格以穩(wěn)為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格漲跌互現(xiàn)。鋼廠庫存高位，對焦化企業(yè)持續(xù)打壓，但是部分焦化廠已經(jīng)不接受。焦炭短期現(xiàn)貨走弱，從前期高位已經(jīng)下跌五輪，現(xiàn)貨見底概率大，二級價格走弱，一級準(zhǔn)一級價格堅挺。近期一些貿(mào)易商詢貨積極，抄底接貨意愿較強，產(chǎn)地焦化廠陸續(xù)發(fā)出提漲聲音，幅度50-100元/噸，提漲對象多針對貿(mào)易商，鋼廠方面近兩天并無因焦化廠提漲而到貨量現(xiàn)下滑現(xiàn)象，部分主流鋼廠庫存繼續(xù)新高。整體來看，目前焦炭各品種間市場分化明顯，二級、高硫焦送貨積極性尚好，相對偏弱運行，一級焦因為成本壓力及本身資源量有限表現(xiàn)相對強勢。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將維持平穩(wěn)。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格基本穩(wěn)定。隨著春節(jié)臨近，部分商家逐漸離市，市場交易漸漸轉(zhuǎn)弱，鋼企到貨量減少明顯，但主流鋼企庫存處于高位，基本滿足假期需求，部分短流程鋼企因成本原因縮量生產(chǎn)，故鋼企繼續(xù)提漲收貨意義不大，基本保持穩(wěn)價收貨，部分庫存低位的鋼企保持春節(jié)期間繼續(xù)收貨。綜上，春節(jié)臨近，主流鋼企庫存充足，隨著廢鋼收購難度加大，鋼企穩(wěn)價收購為主，預(yù)計春節(jié)前廢鋼市場基本持穩(wěn)為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。臨近春節(jié)，部分礦山企業(yè)進行年終檢修，提前停產(chǎn)，國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率下降明顯。隨著進口礦價格出現(xiàn)上漲，國內(nèi)礦山仍有惜售心理，報價小幅上漲。預(yù)計下周河北鐵精粉價格將以穩(wěn)為主。進口礦價格連續(xù)小幅上漲。截止2月8日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為77.85美元/噸，較上周末上漲4.05美元/噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月我國鐵礦石進口達到1.003億噸，同比增長9.3%，遠(yuǎn)高于去年12月的8410萬噸，為僅略低于去年9月1.028億噸的歷史次新高水平。本周港口鐵礦石庫存再次攀升，據(jù)西本新干線統(tǒng)計，截止2月9日，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量達到15245萬噸，較前一周增加95萬噸。目前南方鋼廠庫存高位，北方鋼廠由于環(huán)保影響庫存仍相對較低，部分鋼廠這幾日仍在補庫，主流礦成交較為活躍。預(yù)計下周進口礦價以小幅波動為主。

海運市場：2月8日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1106點，較前一交易日上漲9點或0.82%，連續(xù)3個交易日小幅上漲。經(jīng)與會員公司多方征詢，波羅的海交易所將執(zhí)行之前宣布的波羅的海干散貨運價指數(shù) 調(diào)整方案。自2018年3月1日，BDI計算中的期租評估所占權(quán)重將作如下調(diào)整：海岬型占40%，巴拿馬型和超靈便型各占30%，靈便型期租評估將從BDI計算中移除。預(yù)計下周BDI指數(shù)將小幅波動。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周是春節(jié)前最后一個完整的交易周，在上半周工地仍有零星成交，部分散戶也在補充冬儲資源，下半周成交則處于全面停滯狀況，市場沉浸在濃濃的節(jié)日氛圍中。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存大幅上升，市場成交基本停滯，鋼廠冬儲資源相繼到貨，庫存增加明顯。而從全國庫存來看，本周全國鋼材庫存量大幅攀升，尤其是螺紋鋼庫存單周增幅超過100萬噸。目前的螺紋社會庫存已經(jīng)超過去年春節(jié)前一周的水平約50萬噸，但螺紋鋼廠庫存較去年春節(jié)前一周仍低約40萬噸，整體庫存水平按陰歷口徑同比基本持平。近兩周市場累庫速度整體超出市場預(yù)期，年后的庫存高點很可能會超過去年。

四、 宏觀分析

1、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1月份，我國貨物貿(mào)易進出口總值2.51萬億元人民幣，比去年同期增長16.2%。其中，出口1.32萬億元，增長6%；進口1.19萬億元，增長30.2%；貿(mào)易順差1358億元，收窄59.7%。

2、全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，中國1月份廣義乘用車產(chǎn)量232.37萬輛，同比增長12.7%，環(huán)比下滑10%；銷量224.89萬輛，同比增長6%，環(huán)比下滑19%。其中，新能源車銷量達到3萬臺，較去年同期低基數(shù)增長4倍多。乘聯(lián)會認(rèn)為，今年1月的銷售雖然實現(xiàn)了開門紅，但增速稍低。

3、中國1月外匯儲備31615億美元，較此前市場預(yù)期的31700億美元略低，去年12月中國外匯儲備為31399億美元。中國1月外匯儲備環(huán)比增加215億美元，連續(xù)第12個月上升。

4、從財政部獲悉，財政部近期聯(lián)合有關(guān)部門共同篩選出第四批396個PPP示范項目，涉及投資額7588億元。下一步，財政部將進一步發(fā)揮示范項目的引領(lǐng)帶動作用，助力PPP規(guī)范發(fā)展。鼓勵民營企業(yè)參與，積極推動示范項目與民營企業(yè)對接，繼續(xù)加大以獎代補資金、中國PPP基金對民營企業(yè)參與項目的傾斜力度。

5、2018年中國人民銀行工作會議2月5日至6日上午在北京召開，會議強調(diào)，2018年保持貨幣政策穩(wěn)健中性。將防控金融風(fēng)險放在更加重要的位置，加快補齊金融監(jiān)管短板，深入推進金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，扎實做好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室各項工作。穩(wěn)步推進人民幣國際化，深度參與國際金融合作和全球經(jīng)濟金融治理，進一步推動外匯管理體制改革，全面提高金融服務(wù)與管理水平。

6、環(huán)保部部長李干杰在2018年全國環(huán)境保護工作會議上表示，今年將全面啟動打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作戰(zhàn)計劃，出臺重點區(qū)域大氣污染防治實施方案。今年將穩(wěn)步推進北方地區(qū)清潔取暖，整治柴油貨車超標(biāo)排放；繼續(xù)推進燃煤電廠超低排放改造，啟動鋼鐵行業(yè)超低排放改造。開展涉重金屬行業(yè)企業(yè)排查。

7、2018年1月CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲1.5%，漲幅較上月回落0.3個百分點；PPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.3%，漲幅較上月收窄0.6個百分點。

1月份進出口數(shù)據(jù)雙雙超出市場預(yù)期，按美元計價中國1月出口同比11.1%，前值 10.9%；進口同比36.9%，前值4.5%。1月份貿(mào)易順差壓縮至203億美元，明顯低于去年同期。從數(shù)據(jù)上看，大宗商品進口的量價齊升對于整體進口增速的貢獻較大，同時下游工業(yè)品，工業(yè)設(shè)備的進口增速也較高。進口增速的大幅上升導(dǎo)致貿(mào)易順差明顯壓縮，中國仍通過自身的進口對全球經(jīng)濟有明顯的拉動作用。1月份全球經(jīng)濟共振以及全球PMI上升有不少是中國的貢獻。未來中國總需求及原材料供給能力的變化將對全球貿(mào)易格局產(chǎn)生影響。后續(xù)要關(guān)注金融防風(fēng)險、居民控杠桿、供給側(cè)改革邊際弱化是否會導(dǎo)致進口增速放緩。

資金方面，本周五（2月9日）央行不開展公開市場操作，為連續(xù)第十二個交易日暫停逆回購，當(dāng)日公開市場無資金到期，實現(xiàn)零投放零回籠。本周央行公開市場全停，2200億元逆回購到期后實現(xiàn)凈回籠。目前貨幣市場保持較為寬松的局面，隔夜資金充裕，跨春節(jié)資金需求增加。央行表示，近期除普惠金融定向降準(zhǔn)釋放長期流動性約4500億元外，全國性商業(yè)銀行從1月中旬開始陸續(xù)使用期限為30天的臨時準(zhǔn)備金動用安排（CRA）。目前CRA使用已達高峰，累計釋放臨時流動性近2萬億元，滿足了春節(jié)前現(xiàn)金投放的需要。春節(jié)后，CRA到期與現(xiàn)金回籠節(jié)奏大體同步，銀行體系流動性將保持合理穩(wěn)定。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)鋼價穩(wěn)中有漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周是春節(jié)前最后一個完整的交易周，在上半周工地仍有零星成交，部分散戶也在補充冬儲資源，下半周成交則處于全面停滯狀況，市場沉浸在濃濃的節(jié)日氛圍中。下周商家將全面放假，市場也將全面進入有價無市局面。

其二、供給因素。近兩周社會庫存累庫節(jié)奏明顯加快，目前的螺紋社會庫存已經(jīng)超過去年春節(jié)前一周的水平約50萬噸，但螺紋鋼廠庫存較去年春節(jié)前一周仍低約40萬噸，整體庫存水平按陰歷口徑同比基本持平。按照目前的庫存累積幅度，年后的庫存高點很可能會超過去年，將對節(jié)后庫存消化形成一定壓力。不過目前市場對于河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)延長仍有預(yù)期，加之近期鋼廠安全事故較多，安全生產(chǎn)檢查加碼，年后市場也依然存在供應(yīng)偏緊預(yù)期。

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦炭價格止跌企穩(wěn)，鐵礦石價格上漲，鋼廠利潤變化不大。本周西本鋼材指數(shù)上漲30元/噸，同期成本指數(shù)上漲13元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為1083元/噸。近期鋼材利潤連續(xù)回升，部分鋼廠為春季復(fù)產(chǎn)仍有補庫需求，有助于鐵礦石、焦炭價格企穩(wěn)回升。而2月份鋼廠合同通過冬儲等方式基本已組織出去，加上近期檢修偏多，鋼廠方面銷售壓力不大，鋼廠庫存向社會庫存快速轉(zhuǎn)移，鋼廠挺價對市場整體走勢仍有支撐。

綜合概括而言，下周四即將迎來農(nóng)歷新年，市場已沉浸在濃濃的節(jié)日氛圍中，年前現(xiàn)貨價格已不會再有波動。年后市場筆者認(rèn)為值得關(guān)注的因素一是當(dāng)前的庫存水平按陰歷口徑已超過去年同期，年后的庫存高點會否會超過去年水平；二是鋼廠2月份訂單普遍組織較好，鋼廠沒有銷售壓力，會否持續(xù)挺價；三是環(huán)保治理力度繼續(xù)加碼，河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)會否延長；四是近期國內(nèi)外金融市場劇烈波動，對年后大宗商品走勢可能會形成影響。整體看年后市場依然存在諸多不確定性，需要進一步觀察。在此祝各位朋友：狗年大吉，心想事成！[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/2/9