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本期觀點(diǎn)：鋼材高位回調(diào) 原料小幅波動(dòng)

時(shí)間：2018-5-11—2018-5-18

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼沖高回落，鐵礦焦炭小幅反彈；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)高位回調(diào)，鋼廠盈利略有收窄；

● 庫(kù)存分析——鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)需求，鐵礦庫(kù)存略有上升；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市回調(diào)空間有限，原料小幅波動(dòng)為主。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格沖高回落，前期隨鋼價(jià)上漲較大的鋼坯和廢鋼均有明顯回落，供應(yīng)商出貨意原增強(qiáng)；鐵礦石和焦炭受北方高爐復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，成交情況略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅反彈。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

自上周末起，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格持續(xù)陰跌，下游接貨積極性不高。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格降至3550元/噸左右，20MnSi方坯價(jià)格為3680元/噸左右，較上周五下跌110元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率保持82%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率下降1%至64%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率上升2%至45%左右。目前鋼坯下游需求情況尚可，但由于前期市場(chǎng)價(jià)格漲幅過(guò)快，加上期貨和成品材價(jià)格回落，市場(chǎng)觀望情緒加重。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格仍有小幅調(diào)整空間，下半周后有望企穩(wěn)。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅波動(dòng)，北方部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)需求略有好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商試探性提高報(bào)價(jià)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為66.5美元/噸（CFR），較上周五上漲0.4美元/噸，港口高品礦需求仍相對(duì)較好。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持655元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格為590元/噸，礦山企業(yè)多處于限產(chǎn)狀態(tài)，庫(kù)存壓力不大。近期除了華東地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率有所下降外，其它地區(qū)普遍有所上升，鋼廠對(duì)于進(jìn)口礦的備貨力度略有增加。別一方面，近期鐵礦石港存量又有所回升，美元指數(shù)也持續(xù)上升，對(duì)礦價(jià)形成一定壓制。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將以窄幅波動(dòng)為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)小幅波動(dòng)。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，長(zhǎng)治個(gè)別煤礦因庫(kù)存偏高，將主焦煤出廠價(jià)格下調(diào)20元至1440元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸，邯鄲地區(qū)煤礦出廠價(jià)格下調(diào)50元左右，主焦煤價(jià)格執(zhí)行1480元/噸左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)上升5元至190美元/噸（CFR），詢盤有所增多。本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)小幅回升，山西、河北、山東地區(qū)焦炭出廠價(jià)均較上周上漲50元左右，成交情況轉(zhuǎn)好，部分焦企產(chǎn)能利用率有所回升。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格回升至1650元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格在1800-1850元/噸。近期國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開(kāi)工率回升，拿貨積極性增加，焦企普遍仍有惜售挺價(jià)心理，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格有望繼續(xù)小幅反彈。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)，周初華東部分鋼廠采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)20-30元，但隨著鋼材價(jià)格走弱，南方部分短流程鋼廠小幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格，華北部分長(zhǎng)流程鋼廠暫停廢鋼采購(gòu)。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2380-2430元/噸，較上周末下跌20元左右；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格為2280-2330元/噸，回落20-30元。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌30-50元至2300-2350元/噸；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格保持2700-2750元/噸。隨著鋼材價(jià)格逐步走低，電爐鋼企業(yè)毛利從前期300元左右縮小至200元左右，部分電爐鋼廠開(kāi)始放緩采購(gòu)，貿(mào)易商的出貨意愿增強(qiáng)，鋼廠到貨量創(chuàng)4月份以來(lái)新高，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格逐步走低。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍是震蕩偏弱的格局。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受焦炭?jī)r(jià)格反彈影響，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅上升。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2805元/噸，較上周末回升25元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3257元/噸，較上周末上升2元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格整體回落，鋼廠盈利空間收窄。截止本周末，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4070元/噸和4186元/噸，分別較上周末回落97元/噸和51元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上周下降143元至1234元/噸，熱卷毛利降至1350元/噸，回落97元左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），雖然本周鋼材價(jià)格回落，但鐵礦石和焦炭企業(yè)普遍有惜售挺價(jià)心理，鋼廠到貨量增長(zhǎng)并不明顯；廢鋼由于部分鋼廠停采，貿(mào)易商加大出貨力度，整體到貨量有所增多。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周雙焦和期螺的基差都有所縮小，前者主要是由于市場(chǎng)對(duì)雙焦反彈預(yù)期增強(qiáng)，后者主要是由于鋼材現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落所導(dǎo)致，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)將持續(xù)到下周。期礦目前基差較小，市場(chǎng)方向仍不明朗，短期仍是盤整的格局。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

雖然近期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格有所回落，但社會(huì)庫(kù)存仍呈下降態(tài)勢(shì)，主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)調(diào)整的空間相對(duì)有限。從原料情況看，目前鋼廠盈利仍在千元以上，高爐開(kāi)工率有所回升，電爐廠家生產(chǎn)也相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后期鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)中小漲，廢鋼和鋼坯逐步止跌回穩(wěn)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2018/5/11